抛磚引玉!

	将交易对手踩在脚下是怎样的快感！2006-08-06 21:54:37 市场总是由多空双方组成的，将交易对手踩在脚下是怎样的快感！这就是我看到的有些人的表现。用眼角夹一下。     曾经说过，短线美指见到85.30，美元多头就要止损，并且可以反向，在英镑的交易中，我已经给出了1.8780空，1.8820止损并且反向的策略，这种策略是别人视而不见的。市场总是这样，上上下下，分析总是这样，对对错错，可惜，我看到的是市场变成了名利场，成了充分展示自我的平台，不过，有些人就阴暗许多了，即使扬名也不会扬真名，因为，他们习惯了穿马甲出来，体会意淫的快感。再用眼角夹一下。     美指跌落85.50，在形态上已经不是很好看了，头肩底有失败的可能，这一点，我已经引起了足够的重视，也希望汇友能给予充分的注意。     在技术上，美指只有84.00最后一道防线，如果跌落，在后半年中，美元将以震荡走跌为主，这在技术图形上十分明显，是否能够实现，关键在于8月8日以后美元的表现。至于交易，我还是提醒大家注意交叉盘的表现，做多欧系在没有经过调整前，维持短线思维在116-118区域中期做多日元可能是比较保守稳妥地策略，当然，这需要耐心和时间。     我接受p哥哥美元步入5浪下跌的观点，这主要指周期上，幅度上，我会视8月美元的表现而定。至于有些人说的那些不打粮食的p话，我当是一阵空气污染罢了。     名利场就是名利场，我相信自己的判断，把舞台给他们，表现吧。呵呵。祝你们好运。

	笨熊的为人我视为可交之友! 笨熊的技能我视为老师~ 一个有理哲之汇界高手! 炒汇生涯中浪涛险恶,好友珍重及顺利!

	我对美元不加息是健康的发展表现,并利长远~ 而且8/08,贝南克在不加息的前提下,会讲狠话(免费)硬撑因不加息而产生之影响! 所以8/08美元应不加息,试用口试市场反影,而将主动权握手中(保留20/09可加可不加),狠话(免费)硬撑是最省力的。

	升值：中国经济更像日本经济 【北京时间 2006年08月07日 10:01】 我们惊讶地发现，2006年的中国与1982年的日本如此相似。在升值期间，物价和利率却下滑：宏观经济增长方面，2001-2005中国GDP平均增速为9.4%，1977-1981年日本GDP平均增速为9.2%；两个国家都在这一时期 逐步步入升值周期。人民币升值2005年迈出第一步，日元1982年开始升值周期。 惊人相似的金融环境 令人惊奇的是，升值期间的日本，CPI和利率水平不断下滑，和中国目前的情况有些类似。我们可以理解日本利率下滑，因为日本政府当时希望抵抗日元快速升值压力。但为什么CPI也在下滑呢？ 中国也面临同样的问题，在升值压力不断加大，能源原材料价格上涨压力巨大的情况下，CPI会走高吗？实体经济最终能够吸收更多的货币吗？物价可以上涨吗？还是像日本当时那样，产能扩大，劳动生产率提高，进口产品价格下降，整体物价不断下降。 资金同样泛滥：1982年的日本和目前的中国一样，货币泛滥，M2快速增长。尽管后期略有下滑，但增速依然维持在较高水平上。不仅如此，1982年的日本银行在满足了资本充足率要求后，不断放大信贷，希望充分享受经济快速增长的好处。 当前中国的银行何尝不是如此。在完成股份制改革，上市募集巨额资金后，他们的资本充足率大幅提高，具有放松信贷的条件，而且出于盈利目的(上市时都承诺了利润增长幅度)，自然具有不可遏制的信贷冲动。 同样身处全球资本市场繁荣时期：1982年的日本股市开始逐步上扬，当时全球的股票市场也面临着繁荣景象。事实上，当时全球的资本市场和房地产、收藏品市场都经历了长达8年的上涨。而2006年启动的A股市场，也搭了全球股票牛市的“末班车”。在全球股市大幅上涨的背景下，A股似乎也找到了补涨动力。 股票牛市动力来自业绩 日本股票牛市的原因不仅仅来自升值。日本80年代的股票牛市，我们发现一个有趣的现象：即，币值上升首先推动股票市场市盈率上升，成为股市上涨最初动力。其后，股票市场上涨的动力却来自上市公司业绩增长。 1985-1987年，日本股票价格上涨，主要因为市盈率水平不断上升，指数涨幅与市盈率涨幅基本一致。1987-1989年，在日本股市涨幅最大的时候，我们惊讶地发现，日本股市的市盈率已经不再上涨，而指数还在创新高。显然，业绩增长推动了市场的上扬。 业绩增长同样在中国台湾地区牛市中扮演重要角色。同样的事情，也发生在升值期间的台湾股市。其股票牛市最大涨幅不是发生在升值期间，而是升值后，企业盈利大幅上升，推动股票价格上涨。就目前掌握的信息来看，我们无法确认，中国是否存在升值推动企业盈利上升的情况。但币值上升与企业盈利上升，的确相互伴生在每一个曾经货币升值的经济体。 历史现象的总结，有助于我们前瞻性判断中国市场变化。在中国GDP不断上升，人民币升值周期逐渐到来的时刻，中国企业业绩会不会持续上升，从而为中国股票市场上涨提供最有力的支撑。 我们有理由设想，2006年后的中国会不会像80年代的日本，在GDP、企业盈利持续增长时代，证券化率(股票资产总市值／GDP)不断提高。 地产走势会重演吗？ 80年代初，针对快速上升的房地产价格，日本政府也出台调控政策，大幅增加地产交易成本，针对地产交易中征收高额所得税。但事与愿违，日本城市土地和房地产价格不断上升。投资者纷纷囤积土地，持有等待出售，将其高昂的交易成本转嫁给购买者，造成价格上涨。 中国会重演这段历史吗？目前管理层实行的政策导向，和当时日本政府不谋而合。严格控制土地源头供给，对地产交易征收越来越高的税收，提高交易成本。其结果会是，交易成本被转嫁出去？升值初期，日本地产价格涨幅相对平稳。只是在大幅升值期间价格才呈现出“突飞猛进”。中国呢？ 升值推动产业结构调整，全球竞争力转移。具备竞争力的行业还是能够战胜升值压力的。投资者普遍的认识，是货币升值严重损害了日本的出口，从而导致日本经济增速放缓。但实际的情况如何呢？ 我们有趣地发现，在大幅升值期间，进口价格指数明显下降，因为日元更加值钱了。但出口价格指数涨幅也在明显下降！这似乎与常识相反？理论界的解释是，日本产业当时以制造见长，日元升值，大幅降低了基础能源、原材料的进口价格，制造业的材料成本大幅下降。更重要的是，日本进行积极的产业结构调整，劳动生产率大幅提高，出口产品附加值提升，大幅降低了原先价格较高的高端产品出口价格。 升值前的70年代，日本的出口主体是耐用消费品，包括家用电器、玩具、家用设施、摩托车和自行车。货币升值后，日本耐用消费品行业竞争力下降，由于产品附加值较低，难以形成大规模生产，缺乏资本投入以提高劳动生产率，进行技术创新。 简单来看，日本在升值期间被迫放弃了劳动密集型产业的发展。普通消费品的出口也受到了较大的负面影响。在快速升值的1985-1989年，出口增长明显下降，但之后逐步稳定下来。我们惊讶地发现，在日元大幅升值期间，日本的资本设备品行业的出口不降反升。出口增长呈现加速上升趋势。 其原因在于，升值期间，日本产业被迫进行结构调整，劳动密集型行业被迫让位于资本和技术密集型行业。劳动生产率在那些高附加值的产业上有著显著提升。这些产业从“进口替代”转型起步，逐步向“出口导向”发展，日本出口实现了向高端化发展。 从简单的“雁型模式”来看，日本逐步向外转移了本国已经丧失竞争优势的，劳动密集型的耐用消费品产业，而接受了来自外部转移过来的资本和技术密集型的资本设备品产业。 显然，在人民币升值周期内，中国的产业结构也进行着剧烈调整。从“进口替代”向“出口导向”发展的产业逐步赢得发展机遇。一些中国产业正在集聚全球竞争力。从产业转移角度来看，中国目前最具有全球竞争力的行业在CRT、PC、港口机械、缝纫设备、机械。之后，随着资本技术密集产业逐步替代劳动密集型产业，机床、造船、钻采设备、半导体、IC设计、TFT将逐渐积累自身的竞争优势，成为中国最有全球竞争力的行业。 而具有全球竞争力的行业，在股票市场上的定位不言而喻。优势产业必然赢得优势市值定位。在任何一个市场上，哪怕是封闭性的市场，投资者永远追逐当地最具有全球竞争力的行业。一个显著的例子是，家用电器行业的全球竞争从日本转移到韩国时候，两个股票市场上的相关股票依次兴起。 日本对中国的启示 2006年中国与1982年日本也有许多许多不同。日本的发展也许不会完全在中国重演，但它给予我们的启示或许非常有益。 一是货币升值是推动股票牛市的重要动力，但不是唯一的。推动牛市的最大动力来自增长，而不是“重估”。任何市场多看重业绩增长，甚至是一个面临货币巨大升值的“重估市场”。 二是行业升值推动产业结构发生变化，“进口替代”向“出口导向”转移，最有全球竞争力的产业也逐步从劳动密集型产业转变到资本技术密集型产业。投资者要着眼升值期间伴随的产业结构调整，买入具有全球竞争力的出口行业。 三是日本的金融泡沫对90年代的经济发展造成恶劣影响。泡沫的形成有诸多因素。但最大的风险来自过度的自我膨胀。“日本已经从生产大国走向金融大国”、“日本经济是世界上增长持续时间最长的经济体”、“日本生产方式是最有效率的，不需要改变”、“东京要取代纽约成为全球金融中心”，这些论调未来产生巨大杀伤力，但他们似乎正在中国逐步出现。这些方面值得警惕。 来源：证券日报 撰稿人：陈李 申银万国证券研究所

	何志成：我赌美元再跌150点然后反转 【2006.08.07 09:38】 　　美元离反转还差100—150点左右,星期五，美国的就业数据实在差，美元想到有这么差，这的确给美联储出了一道大难题：由于连续2年的加息，美国的经济的确在放缓，而且这有命的发缓恰恰发生在美国中期选举之前。为了保证美国中期选举的成功，预期美联储下周不会再加息。由于美联储可能停止加息，而欧洲和英国央行却态度强硬，非要对美元落井下石，而市场现在也是一片唱衰美元之声。 　　我星期天又仔细分析了K线，结合近来各路专家的意见，调整了近期操作的思路。客观地说，由于美元兑欧系货币已经破位，这个破位如果是真实的，美元兑欧系货币就还得下跌100—150点左右。当然，我到现在为止也不相信美元会跌破2004年的大底，既然有这个信念，那么2004年年底的高点与2005年的高点连线后延伸线就在目前的位置左右（欧元没有完全突破，英镑已经突破）。既然是突破，上面的位置就在2005年的高点附近，也就是说，还差100—150点左右就会反转。而且不管美联储会不会升息。 　　由于我们已经判断美联储不会升息，而美元也不会跌破1.3050和1.9250，那么，最近两天欧系货币应该不会出现“疯狂”上涨的行情，我们应该少安毋躁，耐心等待回落后再进入。 　　当然，现在市场最大的风险事件就是美联储会不会再象英国央行那样给市场以意外。我可以告诉大家，美联储不会象英国央行那样下气（原文如此）——以给市场意外为乐。 　　既然数据已经转坏，美联储（Fed）将于下周三的议息决定不会让市场意外，特别是在这2 天美元大数据的情况下。目前美国利率期货交易已经显示，储局下周第18次调高联邦基金利率0.25厘至5.5厘的机会率，已从43%降至15%，加息机会甚微；而债券价格的上升，也证明了这个判断。全球最大债商PIMCO首席投资主任格罗斯在星期五晚间表示，美联储下周肯定不加息！

	mai 叔辛苦了,谢谢

	何志成：世界货币与美元霸权所导致的金融危机  【2006.08.07 10:54】 　　美国是世界经济的火车头，美元是世界上唯一可以称之为由一个国家的央行发行而被全世界大多数国家储备的世界货币。由于近代历史上在发展中国家及少数发达国家曾经发生的多次货币危机和金融危机，使对美元的偏好仍然是许多国家老百姓包括政府的选择，大多数国家喜欢储备美元，老百姓也都选择攒些美元以防备万一。比如，中国的近万亿外汇储备中有75%是美元，而俄罗斯的外汇储备从1998年100亿美元急升至2006年6月的2500亿美元，其中的60%也是美元。虽然现在中国和俄罗斯等国都在试图转换美元资产，但换什么？的确很难！由于国家储备必须以安全为前提，而巨大储备的变现就是最大的不安全因素--没有一种外币资产或市场可以承载这样大的资本进进出出，一旦集中变现必然引发巨大市场波动。比如，世界第二的欧元。且不说欧元的背景非常复杂，其强势地位常常受到20个政府的质疑，就是它的规模也难以与美元抗衡。美国政府债券及美国的债券市场被公认为是世界最大流动性最好的，它的规模有3万多亿，加上地方和企业的债券有6万多亿，而且每年的交易量有上千万亿。而欧元怎么比，其最大经济体德国，所有债务都没有中国的外汇储备多。所以，不是大家想买美元，而是做为储备的世界性货币目前只有美元。 　　正因为这样，美国政府的诚信就非常重要，甚至即使它再诚信，市场也会经常表示怀疑。这个道理很简单：这么多老百姓和越来越多的国家把钱、特别是大量的钱放到了美国人的口袋里，最怕什么？最怕美国人耍赖。 　　现在全世界的政府都不得已地将大量储备放在美国和亲美国家的央行，而且大量购买了美国政府债券，美国一旦耍赖怎么办？更难的是，明知山有虎，还得山上走，现在它们想少买点，却不知道大把的从美国人那挣到的贸易盈余可以去干什么，全世界没有任何商品和货币可以作为承担国家储备的载体，于是只能再买美元；可买了却又不放心。这就是明明知道别人在偷，却不敢关门睡觉的心理。 　　正是这种心理被美国人利用，导致了美元的霸权。 但是，霸权总有相反的一面：美国的确欠世界太多，而且是越来越多了。由于美国政府的债务已经超过了3万亿美金，美元已经具备了大幅度贬值的条件，因此，如果说美元过去是靠贬值来夺取世界货币的霸权，而现在则可以以贬值相威胁来捍卫霸权。在美元贬值的巨大阴影下，与其说是美国政府及美联储的一举一动牵动着整个世界的神经，不如说，是中国、日本和俄罗斯这样的大债权国的一举一动牵动着整个世界的神经--它们对美元的态度比美国政府还重要。现在，美国人因对世界的巨大欠债而不得不向世界特别是中国、俄罗斯等并不友好的国家示好，这仅仅是表面现象。而中国、俄罗斯等国家不得不在大事上看美国的脸色，不能做事太绝--比如在伊朗和朝鲜问题上--才是本质。因为它们（主要是政府）的财产大都放在美国。这种利益上的牵制是全球化的经济前提，也是美国人的精心设计。没想到，这个前提却是因为货币联系到一起的。由于世界货币的形成，使大国的战略利益不能不趋于一致，保持相对平衡，这也是经济全球化的必然现象。 如果将全世界特别是中、日、俄等大国继续大量储备美元，以及美国政府继续大量举债看做是一种战略平衡的话，这种平衡不能持久，因为它的平衡点很脆弱，也有极限。美国为什么连续加息，说明美国不希望这个平衡很快被打破，各国为什么继续买美元，说明它们害怕这个平衡被打破。大家都在做一件明明知道是做不成的事情，只是得过且过而已。 　　而从本质上说，美国现在仍掌握着维持平衡或打破平衡的主动权。 　　经济界的人士都知道，只要能够准确判断美联储是否再加息，就可以轻易的获取商业利益，美国人更知道这一点！所以，现在加息或停止加息就是美国政府的王牌。而现在市场说，连美国财政部新部长和伯南克自己都找不到美元的利率方向了，这是假象！美国人是想不准：现在就让美元大幅度下跌呢？还是再抗几天？实话说，美国已经连续17次加息，但美元的相对弱势没有根本改变，相反，它从2005年处反弹所收复的失地已经在2006年丧失大半。美国人很明白，它已经做了很大努力，17次加息将增加多少利息支出，而美元继续疲软，则意味着不能降息，还得升息，这将增加更多的利息支出，美国人虽然不说，其实心里很痛；又由于股市长期徘徊，意味着实体经济没有从增加国外借贷中得到多大支持，再加息股市更惨。所以，预言加息将停止是有根据的。但是，在目前形势下，美元一旦停止加息将导致世界经济一系列的连锁反应，特别是美元继续开跌，许多国家可能沉不住气，将不得已地抛售美元债券。这可不是闹着玩的。在目前中国、俄罗斯、包括日本经济形势一片大好之时，决不能让美元大幅度贬值拖下水--一觉醒来回到解放前。所以，这些国家将比美国人更着急，投入到美元保卫战之中。而美国人现在想看的也就是（考验一下各国政府）：当我停止升息后，我的债券你们还买不买！ 　　反过来说，美元大跌对别的货币有没有好处，一点没有。所以各个国家，特别是大国，在捍卫美元上虽然出发点不同，但利益相同，行动也会相同。比如欧元、英镑、加元等，美元大跌，就等于把美元现在的问题转嫁到它们身上，因此它们最现实的选择是：继续将美元放到火上烤，不能让美元大跌。怎么烤？最现实的手段是以其人之道，还治其人之身，也不升息！这也是为什么中国政府在经济已经明显过热后仍然不选择升息的理由，全世界的大国都不希望美元大跌，能抗几天是几天。这就是经济上的绥靖之策。 　　前几天，世界银行发布研究报告，说美元被高估了25-30%。这实在是危言耸听，如果用物价衡量，全世界的货币很少有没被高估的。世界银行仍然在用传统的理论来解释美元--包括其他各国的货币政策。现在，由于货币的全球流动，已经扭曲了利率曲线、通膨曲线、货币发行量曲线的关系。由于美元在国际结算和全球储备上的不可替代性，美元要捍卫的只是有更多的国家和企业选择用美元来进行国际贸易结算而已，由于世界经济总量的增长，世界必然需要更多的美元。这无疑是美国的一个生财之道，美国靠印刷的纸币就可以到外国投资，可以购买别国的商品。这就是有溢价的印钞权，也是美元可以被高估的基础。美元要大跌，除非有另外的货币替代美元拥有世界货币的印钞权，可惜，现在没有。 　　因此，美国仍然可以以美元贬值相威胁而胁迫各国，通过巨大的贬值预期胁迫各国加入美元保卫战。美国只要控制本国的货币流通量，保证美国处于低通涨的发展状态，就可以使美元有表面上的信誉，让世界有继续购买美元的理由。而美国不容许各国，特别是中国购买美国的高科技产品和增殖潜力大的资产，实际是防止已经流出美国的美元再回来--引发通货膨胀，导致美元表面上的信誉完全丧失。我们看到，号称全世界最自由的国家，却严格地执行着最古老的经济理论规则：国外进入美国的人只能携带一万美元，超过就是违法。只许美国人通过货币发行购买世界各地创造出来的财富，却不许别人用劳动赚取的美元去买美国人创造的财富。美国人以保证美国低通涨为借口，对美元来了个只出不进，要进只能买债券，若不按美国人的要求做，美元就贬值。这是典型的货币霸权！就象用核毁灭可以取得世界霸权一样，美国人用美元的贬值预期同样也保证了货币霸权，这种霸权可以使美元达到想跌都跌不下去的效果，因为全世界比美国更怕美元跌。 　　但是，世界上的事物不仅是相互联系的，而且是相互转换的。现在，美国掌握着主动权，可以为所欲为。而美国在国外发行的大量美元，经过不断的金融衍生后已经形成大量的虚拟金融资产，这些资产都是定时炸弹。美国是稳定了，但世界更不稳定。更宏观地看，美国人在那，在全世界，美国的利益不仅在国内，美国人的资产在国外的更多。所以，美元在国外的损失也是美国人的损失。美国人一旦发现美元有极大贬值的可能必然率先抛出在海外市场的虚拟金融资产，而越抛美元的价值将越低，这可是美联储难以控制的。而当美国失去主动权时，美元的危机就爆发了。 由美元霸权所导致的金融危机迟早要爆发，而那一天到来时，谁有美元谁惨