 | |  | | 《美國利率分析》如果通膨上升,FED暫停升息能夠維持多久?
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路透紐約8月11日電---美國聯邦儲備理事會(FED)已一如預期地暫停升息.市場人士想知道,如果通膨拒不低頭,FED的暫停升息能夠堅持多長時間.
多數分析師認為,FED在過去兩年連續17次升息之后決定暫停行動,意味著本輪貨幣政策周期已經或接近結束.
與此同時,下周將公布7月消費者物價指數(CPI).原材料價格處于紀錄高位,汽油成本上漲,租金也在不斷上升,導致美國企業面臨漲價壓力.
同時,周五公布的零售銷售數據顯示當前的通膨壓力并未抑制消費者的花錢的欲望,這可能開始再度提振經濟成長.
那么,FED的暫停期能夠持續多長時間?
"只要他們愿意,便可以按兵不動."雷曼兄弟的資深金融分析師馬圖斯稱,"問題是,市場希望FED暫停升息,而他們本應該早就清楚這一點."
**市場開始押注FED將會降息**
此次暫停加息只是一連串升息中的間歇,還是新一輪貨幣政策周期的開始,華爾街持這兩種看法的人數幾乎相當.
最近一次路透調查結果顯示,23家受訪的初級市場交易商中有13家認為FED已經完成了升息進程,這也反映在貨幣市場上,市場走勢說明投資者開始押注FED下一舉措將是降息.
利率期貨價格<0#FF:>反映出,交易商預計FED在9月20日的會議上升息至5.50%的可能性不足40%.
**平臺期**
一些分析師認為,FED對貨幣政策的態度是"反應性"而非"主動性"的,縱觀FED的利率政策歷史,FED每次暫停升息的時間基本上都不短.
據高盛的研究結果,自1920年以來,平臺期--升息周期結束和降息開始之間的時間間隔--為七個月.最短的平臺期時間長度為五個月,從1995年2月到7月,當時通膨率達到3.5%,經濟成長率為2.5%.
FED主席貝南克議已重申,FED聚焦于經濟數據.FED預計隨著升息影響的確立,美國經濟成長放緩應會微幅拉高失業率并壓低通膨.
下周將公布的美國7月扣除食品和能源的核心消者物價指數(CPI)料將較上年同期上升2.7%,增幅大于6月時的2.6%.7月核心CPI較上月的增幅料仍為0.3%.
因此如果事實證明FED對于經濟成長的預期是正確的,便能夠從容不迫地采取溫和的措施,甚至可能維持利率不變一年之久,正如目前貨幣市場走勢所暗示的那樣.
無論如何,8月暫停升息后幾項通膨數據強勁,會令市場感到不安,但他們還不大可能測試FED的容忍極限.
近期而言,市場的關注焦點更多地放在經濟成長數據上.若通膨率上升之際經濟成長步伐顯示出加速的跡象,不但會迫使FED早于預期地恢復升息,而且會令其陷入千夫所指的尷尬境地,盡管此時其主席正努力證實自己在堅決對抗通膨.
美國商務部周五公布,美國7月零售銷售上升1.4%,無疑暗示第二季國內生產總值(GDP)2.5%的成長率將會被上修,并促使第三季錄得更高的經濟成長率.
Fact and Opinion Economics的首席分析師布魯斯卡稱,"GDP增長率將不會繼續放緩.對于上任不久的FED主席以及眾多比較新的FED官員而言,這次舉措的時機完全不恰當.暫停升息給你們帶來什么好處呢?這只會給你們帶來喪失信譽的風險."(完) |  |  |  |  |
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发表于 2006-8-14 09:17
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