 | |  | | 谭雅玲：经济信心依旧 调节价格心理 【2006.10.08 09:45】
本周外汇市场美元汇率呈现反转强势明显，其中美元兑欧元汇率水平达到10周高水准，价格为1.2573美元，美元兑日元汇率也上升到119.12日元，美元兑英镑汇率在1.86-1.88美元调整，美元兑瑞郎汇率在1.24-1.25瑞郎继续稳定，美元兑加元汇率也依然停留在1.12加元水平，其他货币微幅盘整，价格趋势与经济态势有顺畅和背离两种状况，投资与投机依然难有清晰的方向。
外汇市场当前虽然依然集中关注利率动向，但经济数据变化给予价格的支持性上升，汇率信心形成价格调整的重要心理作用，进而即使欧洲央行再度提高利率水平，也没有形成欧元支撑面的效果，一方面是利率预期的提前消化，技术因素调整已经饱和，进而利率上调的实际效果已经低于预期炒作，欧元在利率上升之后下跌反应，正是预期心理作用主导的结果；另一方面就是汇率基础依然在于经济基础的作用，美元经济表现并非市场担心的糟糕程度，美元经济基本面依然给予汇率信心心理强有利的支持。
1、 汇率基础经济因素对比突出。一周经济数据表现中，美国优势与乐观面十分突出，
因此美元汇率受到明显地提振。首先是消费信心保持稳定上升，最新发布的9月份美国密西根大学消费者信心指数终值为85.4，而前月终值为82.0，市场原先预估9月终值为85.0；同时独立预测机构--美国经济周期研究所(ECRI)宣布，衡量美国未来经济增长状况的领先指标一周来小幅上升,年率化增长率也呈现上升趋势，9月29日当周的领先指标升至136.4，前一周一度跌至9个月低点135.1，特别是夏季以来领先指标大体持稳，这是少有的乐观面，并与去年形成明显反比，暗示目前美国经济增长步伐将持续放缓，领先指标下滑是由于股价偏高,利率较低和商品价格上涨，9月29日当周领先指标的年率化增长率升至负0.6%，前周为负0.9%，美国经济依然具有不确定性，但这是一种经济常态，而非值得忧虑甚至炒作，美国实力与基础依然稳固。其次是就业状况明显好转，美国劳工部公布9月非农就业人口增加5.1万人,增幅为2005年10月以来最低,低于市场预期，但9月失业率从8月的4.7%意外下滑到4.6%,且8月非农就业人口增幅从12.8万人大幅上修至18.8万，为此布什总统表示,他仍对美国经济形势感到满意,失业率下降是好消息,且薪资在上升而能源价格回落，今年以来美国失业率一直处在4.6-4.8%的窄幅区间。最后是对美国经济短期与中期的判断质疑，虽然周三公布的数据显示,美国经济在9月丧失前进动能,巩固了关于美联储不太可能再次加息，且在明年可能降息以刺激经济增长的观点，其中包括9月美国服务业扩张速度降至3年最低水平,8月工厂订单较上月持平，美国供应管理协会(ISM) 9月非制造业指数从前月的57.0降至52.9,为2003年4月以来最低水平，但美国股市保持上涨态势，并达到2001年以来高水平，不仅带动投资，也带动消费，日本低利率的投资环境，使美元资产投资保持旺盛热情，有利于美国经济调整。因此本周伯南克表示,美联储依然担忧通货膨胀过高,即使确信随着时间推移,通货膨胀会逐步下降,但需密切关注以保证通货膨胀不会上升或者居高不下，至于房市方面,他预计房屋营建的放缓,可能将今年下半年的经济增长率拉低约一个百分点，其对房屋市场的评论流露出对经济增长前景担忧。总之，美国经济表现有利于美元汇率信心维持，使美元走强明显。
2、利率水平差异效果难以反转。当前市场依然关注美联储官员对利率的评论，一周来一些官员继续就通货膨胀的利率调控发表见解，不确定性依旧，而费城联邦储备银行总裁普洛瑟表示目前美国利率还没有高到足以遏制通货膨胀通膨压力的水准较为理性，这是普洛瑟8月就任以来首度发表重要政策讲话,其口气一如预期非常强硬，他认为限制物价压力事关美联储的可信度，在未来相当一段时间内,政策力度仍有可能达不到实现物价稳定目标所需要的水平,美联储需继续保持警惕,并意识到维持当前货币政策立场,或者甚至进一步加息,这可能对长期经济发展最有利，其担忧扣除食品和能源的核心通货膨胀可能至少在未来一年内还将维持在2%以上，美国未来通货膨胀压力并非乐观和松懈。
一周市场更为关注的是欧洲央行周四一如预期将利率上调25个基点,这使欧元区指标利率升至近4年高位3.25%,并暗示将在12月再度加息,以进一步缓解通货膨胀压力。在利率会议结束后举行的记者会上,总裁特里谢表示,欧元区经济增长形势令人鼓舞,国际石油价格仍可能再度攀升,且欧洲央行预计直至2007年通货膨胀率都将停留在2%的上方，目前的货币政策仍然宽松，欧洲央行将进一步收紧银根。同时美国经济周期研究所(ECRI)周五表示,欧元区8月通货膨胀压力略有缓解,但仍处于高位,支撑欧元区年内将有更多加息预期，ECRI公布的欧元区未来通货膨胀指标从7月的104.7微降至104.6，虽然德国、法国和意大利的通货膨胀压力缓解,但几乎被西班牙的通货膨胀升势所全部抵消掉，尽管德国、法国、意大利的通货膨胀指标略微下滑,这些国家的通货膨胀压力仍处于高位。但从国际对比看，欧元依然具有与美元较大的利率差别，并成为投机的关注焦点，而利率调整空间，欧元弱于美元。
3、美国因素主导战略策略有效。从当前主要货币汇率水平以及相关经济表现和政策预期看，市场值得关注经济短期与长期搭配中的国家战略与策略问题，焦点与核心就是美国。独立预测机构美国经济周期研究所(ECRI)周五公布,美国9月通货膨胀压力减小,主要因为商品价格、房贷及零售销售情况产生抑制通货膨胀的作用，ECRI的美国未来通货膨胀指标9月降至120.3,8月从123.1下修至121.7。美国基础通货膨胀压力下滑已持续了一段时间,美国未来通货膨胀指标现为14个月低点,下降趋势已经突显，同时国际石油与黄金价格回落也十分明显，尤其是国际石油价格一直徘徊于60美元以下，不仅给予石油本身技术周期调整，而且值得思考美国战略与策略的组合，其中包括美国新油田的发现；而从石油交易以及石油价格本身看，美国人具有把握和操纵价格的能量与空间，进而国际石油价格回落不排除美国经济调节与政策把握的综合性。而从石油价格回落带来的影响看，美国通货膨胀压力减轻，美元利率引起更大变化与争论，美国经济忧虑成为核心，然而美国经济基本数据依然相对稳定和稳固，美国经济并非市场或政策担心的恶化，其原因与背景更值得揣摩与研究。
从国际石油的国际角度看，投资者对石油输出国组织(OPEC)削减原油供应的决心存疑虑,美国燃料油库存非常充沛，OPEC将就减产达成共识,每日减产可能达到100万桶；加之国际主要国家针对警告北朝鲜勿进行核试一事达成共识，6大国在促使伊朗停止核计划失利后,同意在伦敦会议上讨论针对伊朗的制裁方案,表示仍向后者敞开谈判的大门，伊朗问题依然在僵持未决状态，但却给予石油价格调整带来机会。
预计短期美元将会上下波动，并逐渐扩大上涨与下跌幅度，短期美元兑欧元为下跌，价格将会在1.28美元，中期美元货币将加大反弹，最终以全年微幅上涨结束交易，价格将在1.18-1.20美元；美元兑日元将会扩大升值，美元贬值空间有限，价格将会继续上升至120-122日元，利率是关键因素；美元兑英镑汇率将会继续下行，美元兑瑞郎汇率相对稳定；总体美元汇率对不同货币价格各异，表现灵活，主动突出。 |  |  |  |  |
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发表于 2006-10-7 19:29
楼主
大家留意,连谭雅玲也改调了 (去核她二个月內的发言就知了)。 
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