过去一段时间,在谈及美联储加息前景时,有两个负面因素一直被提及:除了低通胀之外,就是强势美元。但鉴于近期美元指数出现明显回落,并在日线图上初步呈现双顶形态,一些市场人士认为强势美元或不再是问题,只要紧盯通胀便可。
目前市场上主要有三种美元指数,第一种就是我们最常见的就是DXY美元指数,反映的是美元兑六种主要发达国家货币的汇率加权指数,该指数由美国洲际交易所(ICE)发布。
第二种就是“基于流动性”的美元指数,诸如道琼斯FXCM美元指数(Dow Jones FXCM Dollar Index).
第三种就是美联储(FED)创立的广义贸易加权美元指数(Broad Trade-Weighted Dollar Index,TWDI),它不同于市场最熟悉的美元指数,因为该指数包含了范围更大的一组货币,并且根据海外贸易进行加权。根据资料披露,该指数反映了美元兑26种货币,即包含发达国家和发展中经济体货币的广义汇率加权指数。
为何TWDI如此重要?
摩根士丹利表示:“美元在金融状况中所扮演的角色同样非常重要。我们发现,名义贸易加权美元指数每月升值1%,则将令芝加哥联储经季调后金融状况指标大约增加0.14个百分点,暗示金融状况大幅收紧。从宏观角度来看,2年期/3个月期美债收益率差扩大10个基点,对金融状况就会起到同等效果。”
与此同时,包括Tim Duy在内的一些知名经济学家早已指出,由于金融状况已经收紧,美联储实际上已经加息了,而美元升值对收紧金融状况扮演了一个重要的角色。
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