弹簧

	今天又见到了司令及妹丁了,   司令似瘦了!   但状态甚隹!

	原帖由 mai 于 2007-6-10 20:21 发表 随意无所谓的境界，其实才是正在研究的开始，因为在此境界中，你会从市场的本质出发去考虑问题， 会将市场做为操作的指导核心（普通的人是以个人的意愿做为操作的指导核心）。 经常潜入mai版的世界,偷学几招。

	原帖由 linshe 于 2007-6-9 11:47 发表 日元的汇率贬值是因为日元超低利率引起的，汇率没有反映日本经济基本面 但是我觉得，日元的利率是否反映了日本的经济基本面，这值得关注。如果当前利率已经反映了当前日本的经济基本面，则“阴谋”一说不充分 欧元区说，汇率没有反映日本经济基本面 美国人说，汇率反映了日本经济基本面 不知道谁说了算。

	原帖由 mai 于 2007-6-10 21:09 发表 到了这里我又进入了漆黑的世界，摸索着未来的方向，下一个境界是什么？不知道。还要摸索多久？不知道。也许是几个月，也许是几年，也许是永远..... 晕，说得那么严重，又是漆黑又是摸索的，吓人。见了美女JJ也不能老想着摸素啊！建议你有空看出电视剧，大宅门，看看一成功老太太是怎么教好了儿子宠坏了孙子！http://www.tudou.com/playlist/id/202644/

	安德鲁·麦考弗林：美国经济逼近拐点 【2007.06.11 09:02】来源: 中国经营报 　　美联储2007年度的第七次政策会议后决定把联邦基金利率停留在5.25%的水平，这似乎是美国经济平静如常的信号。然而，事实的真相是，这个世界最大的经济体看起来即将达到转折点。当你仔细观察由美国劳动力市场和其他数据之间的分歧，这种迹象变得越来越明显。 　　就业率奇迹难以持续　　 　　从今年开始，美国的就业率仍在持续增加，即使经济在快速地下滑，一季度美国的GDP增长甚至只有1.3%的增幅——仅仅是过去十年平均水平的一半。事实上，三月份的时候，美国的失业率下降到了4.4%的水平，这几乎是经济学上认为的充分就业的水平。 　　然而，这种高就业率和放缓的经济增速并存的局面注定是不可持续的。未来，不是经济增速加快就是就业率下降。这具体取决于下次美联储是否加息抑或何处才是美元的高点。四月底，美元兑英镑曾经跌至26年低位,兑欧元也在接近纪录低点。如果下个月美联储降息的话，美元的进一步下跌也是非常可能的。 　　低速的房地产与商企的库存　　 　　悲观的预言家们坚持认为，像现在这样就业的高增长早晚会跌下来。他们认为劳动力市场的数据是一个“滞后的信号”，企业往往是意识到经济在衰退之后才开始解雇工人。如果这些观察家的预测是正确的话，这将是一个严重的问题——虚弱的劳动力市场将会拉低消费者的开支，这部分的消费占了整个美国消费的70%。 　　然而，对于美国的经济形势，我们是比较乐观的，透过表象，我们发现美国经济最近的下滑是由于两个主要因素，而这两个因素都有望在未来的时间里有所改观，并且引领美国经济保持上升势头一直到今年底。 　　首先，居民住宅方面的投资会有比较明显的下滑。但是，这仅仅是对此前五年狂热的房地产投资的调整——持续多年的房地产投资热在市场上积累了大量闲置的住房。过去12个月的房地产投资的萧条带来了提供新需求的契机，同样，这种状况也能持续到年底。当然，房地产投资萧条可能会带来就业率进一步降低，但是这会被在其他部门增长的就业所补偿。 　　另外一个导致美国经济下滑的因素来源于所谓的“存货积压”。2006年底，美国公司的库存达到了令人不安的高点，而它们的产能也超过了客户的需求。但是，这种情况出现可能是短暂的，当库存下降到正常需求的时候，“存货积压”的情况就会改观。 　　此外，最新的数据已经暗示“存货积压”的情况正在离我们远去。上个月的ISM（供应管理协会）进行的调查显示，美国的公司已经在增加产能，而它们客户的库存已经不再像以前那样高了。几个重要的汽车制造商计划逐渐增加产量，这是尤其令人鼓舞的消息，因为过高的汽车存货曾经是问题的核心。 　　利率争议　　 　　至少在当下，投资者都比较认可下个月美联储会降低利率，但是我却并不太肯定。受到住宅市场调整逐渐显露的影响、乃至家庭和商业部门受制于最近石油价格的上涨，在未来几个季度内，美国经济增长很可能继续保持迟缓的态势。然而，美联储主要关心的是通货膨胀，这事关他们什么时候调整利率。不过，通货膨胀将仍然保持在高位而且不太可能很快就下降，因为美国经济体中几乎没有剩余产能。 　　事实上，当住房和存货这两个负面因素的影响逐渐从美国经济中消退的时候，通货膨胀会再次提升，而美国的利率也将会有进一步提升的空间直到这轮经济周期的顶峰。 　　作者安德鲁·麦考弗林(Andrew.McLaughlin)为苏格兰皇家银行首席经济学家

	多謝

	连纽西兰央行也敢干预汇市, 何况日元不暗中干预?

	谭雅玲：利率错落中的政策与策略技巧强化 　　上周外汇市场出现美元先稳后涨的趋势，美元兑主要货币达到近3个月来相对高水平，其中美元兑欧元汇率从1.35美元上升到1.33美元，美元兑日元汇率从120日元上升到121日元，美元兑英镑汇率更是从1.99美元上升到1.96美元，美元兑瑞郎汇率基本稳定在1.21-1.23瑞郎，但是美元兑加元、澳元、新元汇率则出现下跌，主要在于利率水平以及经济支持的作用。亚洲主要货币继续有上涨压力，但上下各异、有所缓解。 　　当前市场技术因素主导汇率调节突出，伴之利率水平的变化，以及关联价格的调整，外汇市场汇率走势连接更为复杂的局面，但总体美元应对的效率以及超前，特别是处于自身经济利益的需求的主动调整，使金融市场信心明显转向美元资产价格和美国金融市场。尽管欧洲央行采取预期中的加息举措，而未来加息预期似乎继续扩大，但对欧元支持却脆弱，并导致欧元下行突出，欧元投资信心缺乏基础的支撑，更难以与美元抗争，有时不是扩大积累，却有所伤害合作基础和原则，不利于长远发展与稳定。 　　1`、欧元加息反向的价格趋势来自内部争论与基础。欧洲央行上周三如预期加息25个基点，使欧元基准利率上升至4.0%,为近6年来最高，目前利率水准已经较18个月前上升了一倍，欧元区经济走强以及通货膨胀风险持续存在是欧洲央行加息的主要原因，由于随着经济以近10年来最快步伐增长，欧元区企业设备使用率将达到最大，未来推高物价的威胁上升,工人也可能要求更高的工资。此次加息是自2005年12月份加息周期以来，欧洲央行第8次加息25个基点，欧洲央行除将基准利率提高至4%，存款利率和边际贷款利率也分别提高至3%和5%；欧洲央行将在7月5日召开下一次利率会议，预计将维持利率不变。虽然加息之后，欧洲央行以谨慎措辞面对市场的关注，但是欧洲央行强调与关注通货膨胀是不可改变的基本目标，虽然目前欧洲央行的数据显示，欧元区通货膨胀水平低于2%的基本界定，但潜在的反弹以及经济结构和周期的压力将使欧洲央行两难于经济走向，一方面是欧元区经济并非达到市场以及自身预期的乐观程度或水平，目前的经济增长不足3%与欧元之前的3%以上是有差别和脱离欧元区或欧洲经济历史发展的。另一方面欧元区结构性的问题一直没有根本改善，其中包括就业以及创新不足，也有出口增加与投资增加的区内与区外的不确定，而消费不足一直没有根本解决，原因在于制度与结构因素，以及全球化趋势下的开放型与外向型不同的理解与差别。因此，目前对于欧元价格与欧元利率水平的争议继续反复，欧元利率继续上行4.25-4.5%在可能中有巨大分歧，内部观点争论与经济基础难以和谐，未来必将不利于欧元稳定。 　　2、美元利差引起的反转迹象来自经济持续与优势。美国债市投资者对全球经济增长和通货膨胀的忧虑加深，使美国长期政府公债受创，但其收益率重却上涨，又高于较短期公债,市场重新押注收益率曲线的变化，公债收益率曲线迅速摆脱倒挂局面,投资者方向迷失，长债收益率高于短债收益率的程度为一年以来最深，周四两年期与10年期公债利差扩大,预计近期可能进一步扩大，虽然欧洲央行加息、新西兰央行调高利率，美国以外经济体的加息预期强化，但美国公债却出现技术与策略调整，美联储与美国经济变数是一个主导因素。而当前美国经济逐渐乐观性上升，美国白宫发布的最新经济数据低于之前的预期，但下半年美国经济的强劲与稳定较为确定，而最近的就业美国经济数据显示,美国劳动力市场保持稳定、企业重筑库存、消费者仍然在支出,这些迹象都预示着今年下半年美国经济增长步伐将更加强劲。劳工部公布6月2日当周美国初请失业金人数降至30.9万,之前一周修正后仍为31万；另有报告显示,4月零售库存增加,5月零售连锁店销售温和增长；商务部同日公布,4月零售库存上升0.3%,非耐用品库存创下5个月以来的最大百分比增幅；在拼命压缩库存之后,美国企业现在似乎在补充库存，零售销售温和增长，美国国际购物中心协会(ICSC)公布,5月连锁店销售较上年同期增加2.5%，库存报告则显示,批发商正竭力维持4月销售增长的势头，库存-销售比连续第4个月下跌,从3月时的1.13降至1.12，但美国通货膨胀压力依然存在，美国白宫的预期都有所上调，而独立预测机构美国经济周期研究所(ECRI)上周五公布,其衡量美国未来经济增长状况的指标在最近一周微升;指标年率化增幅持稳,仍接近不久前触及的3年高位；ECRI表示,6月1日止当周领先指标为142.9,高于前一周的142.5,因初请失业金人数下降、商品价格上升和房屋活动走强的影响部分被利率上升所抵销；指标年率化增幅持平于6.3%,仅略低于5月18日录得的3年高点6.4%； ECRI执行主管Lakshman Achuthan