本周汇市展望 2007年3月19日 -2007年3月23日

	美元收盘走弱, 根源在日元交叉盘 日银和美联储断将维持利率不变 在抵押市场陷入麻烦的后美国房屋市场数据将成为市场焦点 日元交叉盘的交易继续是走势的关键 美元在一波对美国短期经济前景的悲观情绪横扫市场后对欧元, 瑞朗和澳元周收盘将在今年的最低位. 即时的催化剂看来是对美国次优抵押市场崩溃和其可能会蔓延到更大的经济范围内从而拉低经济增长的持续担忧. 可以肯定的是房屋市场继续疲弱, 原因在于深受接近记录高位的未售房屋货存的重压, 更甚的是抵押机构从未能支付本息的房主收回的房屋将进一步推迟房市的复苏. 但如果在过去一年房市的减速中有一个重复出现的主题的话, 这个主题就是美国的消费者因工资上升, 就业市场坚固和经济增长依然扎实而仍然充满活力. 这些基本面因素仍然存在, 因此对美元的负面情绪可能被夸大了.   目前基本没有什么预期美元的负面情绪将出现转变的因素出现, 但我对于美元本身不愿太过悲观. 我须提醒大家美元的弱势对各大货币并不均衡, 例如英镑和纽币, 显示作为日元套息交易载体的交叉盘的持续调整是真正推动市场波动的原因而不是美元的弱势所致. 这里值得一提的是美元的大部分跌势是和欧元/日元, 澳元/日元和其它日元交叉盘在临近周末尝试创新高失败时同步出现的. 这意味着美元的弱势可能仅仅是因为受技术水位1.3250/60和其它位置的上破而导致缺乏阻力所致. 到周末时日元交叉盘的上升看来将要停滞, 这排除了美元对大部分其它主要货币短期见底的可能. 然而要根据日元交叉盘的调整来判断美元的走势总是很难的事情, 因此我宁愿继续重点关注交叉盘的走势和他们可能形成顶部和反转的可能. 美元的下跌使得欧元/美元距高位1.3360/70仅一步之遥, 预期更加有配合性(和交叉盘)的对此高位的测试将在下周早段出现. 基于在1.30-31低位买入欧元的一些央行将在余下的强势中获利离场, 上破1.3360/70看来不会引致欧元买盘的大幅涌现. 从基本面来看, 如果美元将受到恶化的经济前景的打击, 那么因美国经济增长减速而对欧元区或日本经济命运的担忧将滞后多久才会出现呢? 从这点来看欧元的价值看来比美元更加的、大幅的被高估. 就我自己的看法而言我将反向行之寻求美元对欧洲货币的进一步弱势(欧元/美元1.3350-1.3400)时建立美元的长线买盘. 尽管厄运和沮丧困扰着美元, 但根据本周的生产者物价指数和消费者物价指数来看美国利率看来仍将维持平稳. 生产者物价指数高于预期大幅上升, 而消费者物价指数年率核心指标维持在2.7%, 远高于美联储满意的区间上面. 利率期货的反应是小幅降低美联储提早减息的预期. 通涨已经停止下跌的事实给美联储敲响了警钟, 但在目前经济增长疲弱而投资者神经过敏的环境下加息是完全不可能的. 下周的美联储利率会议将产生维持利率不变的结果而反映美联储对目前情况的评估则要落到附带的利率决议声明中. 我的观点是美联储将继续强调通涨依然是最大的风险的观点, 但任何关于近期美国经济疲弱的言论将受到市场所关注而导致美元下跌. 如果美联储并没作出经济增长减速的评论, 那么这可以被看为对美国整体经济前景的信任票, 尽管格林斯潘对此并不如此乐观. 下周数据不多有可能会给投机商很多攻击关键的技术水位的机会. 3月份最后两周日本财政年度结束的日元回流(买入日元)可能也会变得更加明显.   美国数据周一下午有3月份全国房屋建造商联合会房屋市场指数. 周二有2月份新屋开工和营建许可. 周三下午美联储会宣布利率决议. 周四有每周初次申请失业救济金人数和2月份领先指标. 最后的数据是周五的成屋销售. 多位美联储官员会在周四在华盛顿举行的信贷风险大会上发表讲话, 包括Lacker, Kroszner和Kohn. 周五费城联储主席Plosser会在佛罗里达对新泽西州银行家联合会演讲, 然后是Geithner在理士满联储年度信贷市场研讨会发表讲话. 关键的欧元区数据周二有德国2月份生产者物价指数, 意大利工业订单和1月份欧元区建筑业产出. 周三欧银行长特里谢将在布鲁塞尔举行的欧洲议会演讲. 周四有1月份欧元区工业新订单和贸易收支. 周五有德国2月份进口物价指数, 法国消费者支出和欧元区1月份经常项目.   日本数据(东京时间)周一有日银货币委员会会议, 预期会在周二宣布维持利率不变. 周一下午有2月份东京和全国百货商场销售. 周四早上有1季度BSI大型制造业和全行业信心指标, 还有2月份商品贸易收支. 周五早上有1月份全行业活动指数.   英国方面焦点有周二的2月份消费者物价指数和零售物价指数, 周三有英银会议纪要, 周四有2月份零售销售和3月份CBI工业趋势调查.