4月6日的外汇资讯,汇评与新闻

	中国央行紧缩流动性的措施已经被市场理解为“笑谈” - 何志成  (4月6日) 昨天下午5点，中国央行一改过去往往在星期五出台货币政策的“惯例”，突然宣布再提高存款准备金率0.5个百分点。下午6点，几家报社和网络媒体来电话询问这次提高准备金率对外汇市场的影响。我说，可能根本没有影响，因为市场已经把中国央行的紧缩当作了“笑谈”，天天喊狼来了，而不敢真正地加大紧缩力度，给市场发出的信号就是不敢紧缩，不敢让股市下跌。结果是流动性的泛滥越来越严重，越来越肆无忌惮。比如我们看到，昨天外汇市场与流动性最直接的货币现象——息差交易不仅是卷土重来，而且是大幅度上攻，纷纷达到了2.27大跌前的水平。 而从今天早晨中国股市的表现看，基本上风平浪静——深圳甚至大涨。这说明，紧缩一点点存款头寸对市场资金面的影响非常小，也无法准确显现货币政策当局对流动性泛滥的态度——股市的多头们，根本不把中国货币政策当局放在眼里。 现在，全世界货币太多，流动性泛滥。而中国的情况最甚！根据估算，中国三月的GDP增长可能超过11%。而2月的数据是，城镇固定资产投资达到6535亿元，同比增长23.4%，远高于去年12月的13.8%；2月份，金融机构人民币贷款增长高达17.2%，比上个月高1.2个百分点；前两个月新增信贷近1万亿元，接近去年的1/3；外贸顺差高达396亿美元，相当于去年同期的3.3倍；同时居民消费物价指数2月同比上涨2.7%。这种增长都与货币太多有关。而这次紧缩仅仅收紧2000亿左右，相当于外贸顺差的75%，等于没有紧缩。而从市场资金来源看，今年一季度央票的到期量为9960亿元，二季度央票到期释放的资金量则高达9120亿元。全年则将有26732.7亿元央行票据到期。由于今年一季度债券发行量较少，资金供应量远远大于债券供应量，导致银行体系内的流动性极度宽裕。 过多的流动性肯定会进一步刺激银行信贷投放反弹。最近央行披露，为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，2007年4月5日央行将发行2007年第三十二期、第三十三期中央银行票据。第三十二期中央银行票据期限3年，为固定利率附息债券，按年付息，最高发行量400亿元；第三十三期中央银行票据期限3个月（91天），最高发行量500亿元。我们对比上述央票的到期量就会发现，区区900亿的央票发行数量，对于紧缩市场过剩的流动性来说，是远远不够的。 其次，相比巨额的贸易顺差带来的流动性，紧缩力度也显得很不够。此次上调0.5个百分点的准备金率，估计大约可以紧缩不到2000亿左右的流动性。这相对于前两个月高达近400亿美元的贸易顺差，以及可能创造的3000亿基础货币，和高达上万亿的流动性来说，其力度也确实只能用“微调”来看待。 进入3月以来，股市再次开始疯狂。基金一开闸，千亿资金就涌入股市，上证指数叠创新高，风险已经日益加剧。在房地产调控力度得以持续的情况下，股市已经成为了中国巨大的过剩流动性的承载地。前些天工行发表的公告，就遭受了全球投行的严重质疑，造成股价大跌。谁能告诉我们工行的真实价值？几个月的时间里，企业的市赢率达到百倍以上，凭什么？这些企业发生了天翻地覆的变化了？当然没有！上证指数的结构性缺陷，已经使得指数极易为人所操纵。从现在的市场情况看，基金发行一放，股市就涨；基金发行一紧，股市就跌。这种情况已经表明，现在的股市估值过高，跌是正常的，不跌是不正常的。中国资本市场需要更大力度的紧缩措施来挤压泡沫。 为什么我分析外汇市场却常常讲中国股市？因为中国股市是全世界（货币）流动性泛滥的缩影，而息差交易则是全球流动性泛滥的急先锋。可以这样说，只要中国股市没有大的调整，息差交易的贼心就不会死去，而一旦中国股市出现大幅度的调整，息差交易一定灭亡。 必须强调，中国央行内部现在已经出现主张通过升息来打压股市泡沫的声音，虽然这次没调利息，但是信号明显：管理层已经不希望股市再涨了。 我可以告诉大家，与中国经济发展速度类似的印度已经把利率提高到了7.75%，而中国现在的物价（主要是核心通货膨胀水平）水平与印度差不了多少。为什么印度“做过了头”的事情，中国央行却不敢做！老是说还要看（等数据）。别看了，中国5月前升息已经基本成为定局，再不升息，未来中国股市跨台（大崩盘）的罪责就要由央行一家背了，因为大涨疯涨后的大跌完全是由于中国银行利率为负造成的——老百姓的血汗钱是被负利率逼到股市中去的。

	外汇市场简评 - Steve  (4月6日) 在就业报告公布前，市场谨小慎微，节日前的市场交投也比较清淡，在这种情况下，昨晚美元兑欧元跌至两年的新低。美国的周失业金申领数据从31万上升到了32.1万，更使周五的就业报告成为市场关注的焦点，市场预测，在服务和制造业ISM数据中就业数据不佳的情况下，就业报告可能更会继续让市场失望。 疲弱的就业数据 制造业ISM中的就业数据在过去的七个月中有五个月都跌到了50水平之下，服务业的ISM也下降到50.8，这是2004年7月以来的最低水平。我们预计非农就业数据会从97000上升到115000，失业率则从4.5%上升到4.6%，平均小时工资升幅从0.4%下降到0.3%。服务业ISM已经跌到4年低点，但这一消息并没有受到广泛关注，因为市场的焦点都集中在英国海军获释的消息上。 失业数据解读 对于看数据决策的联储来说，所公布的疲弱经济数据已经使市况更加清晰，上涨的通胀压力是目前阻碍放松银根政策的唯一障碍。的确，因通胀率上升，实际联储资金收益率（联储基金 – 核心 PCE 价格指数）已经下降。但值得注意的是，历史数据表明通胀通常会在联储开始放松银根后出现下降而不是之前。格林斯潘在任时的联储在失业率上升时就曾义无反顾地减息。如果周五的失业率攀升到4.6%，就业数据保持在115000-120000水平之下，市场仍然会看跌美元。气候因素可能有助于三月份建筑就业数据的改善，该数据在二月份净减少62000个。并且，值得一提的是，三月份仅有的97000个就业岗位中还有39000个新增岗位来自政府就业的增加，这种幅度的增长在政府部门是极不寻常的。政府部门新增就业的减少和建筑行业就业的增加可能会相互抵消，但服务业、制造业和建筑业就业数据的3个月移动均线均显示总的趋势仍然是下降的。另外，在联储5月9日开会前还会公布一次就业报告（四月份报告），同样值得关注。 以通胀目标为导向的伯纳克可能不愿在出现通胀受到遏制的明显迹象之前放松银根。但资本开支的严峻前景以及对美国消费者评估意愿不能让人信服，联储采取强硬态度的幅度值得怀疑。 雷声大雨点小 本周澳洲联储和英国央行维持利率不变的决定进一步支持了这样的观点，即央行对通胀采取的态度是说得多做得少。欧洲央行是七国集团中唯一预期注定本年会升息50个基点的央行。这解释了昨晚欧元兑美元和日元分别上涨到1.3442和159.39的走势（五周高点）。

	逢低买进 长多英镑 - 姜立钧  (4月6日) 昨日，英国不出大家所料的宣布维持利率不变。受此影响，在短线空头的打压之下英镑一度下探至1.9670并造成盘面短线的晃动。不过好在英镑短线跌幅有限且10日均线支撑力较强，因此其短线强势格局仍得以维持。面对小幅调整的英镑和昨晚美元整体的表现，笔者不但没有丧失对英镑后市的信心，反而却增强了短线的买进欲望，因为在本人看来英国央行此次的利率决定完全符合市场预期，只要升息预期不灭英镑就能够很快摆脱短线不利的形势在创短期新高。值得注意的是，权威机构英国皇家经济社会研究协会的报告指出英国一季度经济将增长0.5%，通胀压力使得升息有必要性。根据以往经验，一国经济维持强劲且升息预期不减弱的情况下，该国货币就应该会维持中线强势格局，如果市场整体环境配合就展开一波强势的升势。此外，通过美元去年的反面例子我们可以发现，美联储二季度传出升息步入尾声的言论是引发美元当时大跌的导火索。正所谓前车之鉴不能不防，在目前美联储大半年维持利率不变，而英国升息预期强烈的状况下，笔者有理由相信英镑本月将会冲击2.0，而投资者应该抓住这个机会逢低买进，长多英镑! 欧元启动、美元遭受重创 纵观昨日市场总体变化，我们可以清楚的发现，在欧洲央行官员高喊经济全速增长，利率水平仍然处在低位的情况下，欧元大受鼓舞发力上攻并带动瑞朗、加元等货币上涨。作为市场中的指标货币，它的上涨令美指遭受重创并导致其击穿了83点整数关这一两周以来的铁底。根据以往规律，这种状况下短线美元多头会止损出局，如果今晚公布的非农和失业率也不能出乎意料的强劲，那么最终可能引发大规模的中线止损并令美指步入一个持续性比强的下跌周期，这种可能非常大。此外，提醒投资者注意自2005年以来非农整体表现强劲，美国的失业率也因此达到了一个历史的低点，因此在绝大多数的情况下，非农公布前后美元一般情况下都会出现不同程度的上涨，但是时至今日美国经济增速放缓的不利影响必然会逐步波及就业数据，因此今后失业率可能会出现逐步的回升，这种趋势一旦形成货币出现比较大的变化，那么最终可能会导致非农时期美元下跌频率的增加，因此非农利好美元的时期即将结束，投资者对此应予以重视。笔者认为，欧元的行情才刚刚开始，后市应有几百点的上升空间，现在买入还来得及。 美瑞：借助欧元的表现，美瑞昨日快速回落并将前日涨幅悉数吞没。技术上，美瑞短线涨势已经被根本扭转。由于瑞士央行极有可能在一季度选择再度加息，因此欧元的上涨极大的推动了瑞朗的涨势。笔者认为，1.2100一线是中线的重要支撑，一旦击穿则美瑞就极有可能继欧元之后步入新的一轮中线上涨通道。 美加：昨日加元突然发力随同欧元上涨，由于昨晚公布的数据采购经理人指数意外强劲，因此其涨势的可靠性较强。从技术来看，美加的短线反弹已经结束正步入新的下跌阶段，因此其可能击穿1.1500再续跌势。结合加拿大权威机构的态度，加元可能展开一拨持续的中线行情并触及1.13一线。

	4月6日实战观点 - 山姆  (4月6日) 我是预期非美中线上涨的，但是没预见近期的涨势这样凶狠。 目前市场情绪主导汇市方向，后市须看今日收盘,收盘在83.00以下，美元指数下周还将下跌。 如果欧元今日未能站 在13400以上，收盘在13400以下，必须小心欧元在下周初开始做一个整理。 目前各位将注意力仍可以集中在欧系货币上，放弃对日元的建仓，由于欧元上涨，日元将成为非美上涨的垫脚石，它在叉盘上将源源不断为欧系和高息货币提供动力。因此，只有高息或者其它非美停止上涨，日元才会得到 发展。 澳元目前在8200位置，是一个压力位，后市黄金必须跟上澳元节奏，才会领澳元获得新的动力，否则有可能在8200以上做一个向8080回撤的整理。 加元方面，个人的意见是：加元会有一波中幅的走强行情。但是会较其它非美慢一拍。 总体非美目前是强势。但有一个条件，今日收盘美指应在83以下，非美下周强势会保持，否则短线非美会回调，特别是欧元今日若站不稳13400的高地。 所谓，枪打出头鸟，欧元的头目前露在13400以上，如果没有坚实的脚底，则必须小心冷枪的袭击。

	个人决得何志成说得不错

	原帖由 wlwtr 于 6/4/2007 11:03 AM 发表 沙发！ 谢花花！ 我的还没长出来。。。

	原帖由 wlwtr 于 6/4/2007 11:10 AM 发表 个人决得何志成说得不错 有些不欣赏他的汇评的人却又偏偏喜欢看他的帖。h:

	田洪良：美国今晚非农数据能否救美元于水火之中？ 　　在昨天的外汇市场上，美元继续疲弱不堪，被非美多头们折腾得毫无还手之力。纽约时段受到复活节假期影响，市场相当清淡，美国初请失业金和芝加哥中西部制造业指数均未对市场造成影响。欧元强势出乎意料，欧元/美元一举突破1.3380阻力，在平淡市场中大幅升至1.3341的2年新高，但仍然受限于1.3450的期权障碍。英镑/美元仍然受到英国央行维持利率不变的影响，汇价在跌至最低的1.9669后反弹。虽然本次未能升息，但市场普遍预期5月还会升息。由于英镑/美元目前已经接近2.0000的汇价水平，市场中担心中期顶部可能建立的投资者不在少数。后市汇价若跌破1.9660的上行趋势线位置，可能增加下行压力。美元兑欧系货币的下滑拖累美元/日元跌至118.43，但下方良好买调帮助汇价企稳反弹至118.80。纽约时段此后大部分时间汇价保持118.60-80的区间盘整。今天晚上的美国非农数据很是关键，如果像预期一般的话，美元还有起死回生的机会，否则的话，美元还会再下一个台阶。从技术上来看，美元指数在82.60暂时企稳，更强的支持将在82.20左右，但美元指数83.20以上的压力仍然会制约美元的反弹。 　　今天投资者需要关注的经济数据有： 　　■13:00 日本 2月份领先指标 前值40.9;市场影响★ 　　■13:00 日本 2月份同步指标 前值45.0 　　■14:45 法国 2月份政府预算 前值-55.0亿欧元 　　■18:00 法国 2月份OECD领先指标 　　■20:30 美国 3月份失业率 前值4.5%;市场预测4.6%;市场影响★★ 　　■20:30 美国 3月份非农就业人口 前值9.7万;市场预测13.8万;市场影响★★★ 　　■20:30 美国 3月份平均小时工资 前值0.4%/月,4.1%/年 　　■20:30 美国 3月份平均每周工时 前值33.7小时;市场预测33.8小时 　　■20:30 美国 3月份制造业就业人口 前值-1.4万;市场预测-1万 　　■22:00 美国 2月份批发库存 前值0.7%/月;市场预测0.4%/月;市场影响★ 　　■22:00 美国 2月份批发销售 前值-0.9%/月 　　■香港/英国/德国/法国/瑞士/美国/加拿大/澳大利亚/新加坡 公众假期 　　■03:00 美国 2月份消费信贷变化 前值64.4亿美元;市场预测58亿美元;市场影响★ 　　今天以区间操作为主，破位止损，有盈利30个点以上就设好止赢，在美国开市前撤出所有没有成交的挂单。本策略适合保证金，实盘可作参考。 　　美元指数：可以在83.00----82.40的区间内高抛低吸，有效破位20个点止损。 　　欧元/美元：可以在1.3370----1.3460的区间内高抛低吸，有效破位40个点止损。 　　英镑/美元：可以在1.9650----1.9760的区间内高抛低吸，有效破位50个点止损。 　　美元/瑞郎：可以在1.2090----1.2200的区间内高抛低吸，有效破位50个点止损。 　　美元/日元：可以在119.10----118.40的区间内高抛低吸，有效破位30个点止损。

	WU2198：4月6日非美走势分析 因假期情结外汇市场交易清淡.昨天非美货币借机再度冲高后整理.各货币整体维持分化走势.技术面留意美指短线的区间方向.重要的支持维持依然在前期的82.5区域.短线上挡压力在83.50如能上破,空间才有望打开.另外今晚要重点关注美国非农就业数据对盘面的影响(附MM180分钟图)-----------EUR本周初所判断其在13450区域的压制作用继续有效.当然也不排除市场借假期效应或晚间美国非农就业数据因素上试13480重压区.今天非美可参考EUR13450/80----13350----13300之间的波动.操作上可暂观望!等待晚间美国非农就业数据的引导. 策略及提示: 1)今天非美可参考EUR13450/80--13350--13300之间的波动.盘中GBP.CHF可参考EUR的波动！ EUR今天可参考13450/80---13350--13300 CHF今天可参考12100/30---12250--12300 GBP今天可参考19750/80---19630--19560 2)JPY实盘可等待119.00/119.50/119.80区分批接回前期出局的头寸 今天参考118.5---119.5之间的波动. 4)CAD在11480/500区可做空单.破11430/11450止损.短线目标11600 今天可参考:11480----11600之间的波动. 5)AUD在8200区有一定的压力.预计下周有回撤8000边的偏向.暂观望! 今天可参考8200/8230--->8100之间的波动. 6)NZD短线7230/50压力有所明朗.可试探性做空. 今天可参考7250---->7150--->7100之间的波动.

	谭雅玲：美联储利率抉择举步维艰 　　包括美元利率与美元汇率在内的美国经济一年来一直是国际金融市场关注的焦点话题，导致一些市场价格指标大幅波动，例如今年美国股市在2月27日和3月13日的两次重挫。但是，美国经济并没有发生实质性变化，如何认识这种阶段性的短期市场调整特征，这是值得我们认真思考的。由此，可以帮助我们认识美国经济问题对全球经济影响，确定应对方略。 　　第一，目前市场过于担忧美国房地产问题，但实际上美国房地产未必在严重恶化。美国房地产市场近期出现的次优抵押贷款问题，不仅引起了美国官方对美国经济的关注与争论，而且还由此引起了全球金融市场的剧烈波动。 　　美联储前主席格林斯潘认为，美国次优抵押贷款市场的违约上升风险可能会波及其他经济领域，但目前尚难发现美国房地产市场已出现疲软迹象。其实，美国房地产市场之所以会出现疲势，似乎应归因于高房价，而非抵押贷款质量下滑。因为，美国房价已大幅上升，导致投资者难以承受调高后的浮息贷款利率。从这个角度分析，美国次优抵押贷款风险并不是一个小问题。 　　笔者认为，美国房地产市场所出现的问题只是低端客户问题，对美国房地产市场的整体影响仍相当有限。在目前对美国经济前景的诸多争论中，市场恐慌的心理因素突出了炒作的市场影响力。不过，目前美国经济或金融并没有发生什么实质性的变化，尽管次优抵押贷款风险依然突出，或许还会成为美国的一个社会问题，但其对经济和金融的影响仍然有限。因为，美国经济前景依然稳定和稳固，美元调整是一个基本的市场趋势。 　　第二，美国房地产泡沫被夸大了，其实际影响要低于过去的网络泡沫冲击。目前美国经济出现衰退的可能仍较小，因此，美国房地产市场可能出现的调整影响要远低于2000年时美国网络泡沫的冲击影响。 　　为什么这样说呢？一方面，两者性质不同。因为，与新经济产业所产生的泡沫作用与影响相比，传统经济产业泡沫的冲击与影响相对较小。更重要的是，目前美国房地产风险仍处于可控之中；另一方面，两者的市场影响也不同。就目前而言，美国房地产问题只是一个局部性问题，当年美国网络泡沫的影响却是整体性的。因此，两者对美国股市的影响也相差较大。当然，美国经济规模较大，美国经济的调整仍需要视时间和条件而定，但目前美国经济依然稳定和稳健，市场炒作对美国经济而言是利少弊多。 　　第三，超出市场炒作的传统思考范围，关键是要“引导”美国政策变化。目前，美联储与金融市场对美元利率前景的预期依然分歧较大。一方面，市场投资者认为，美元利率将继续上升。因为，美国经济景气向好，也不排除石油价格会上涨。因此，目前美国通胀压力依然风险较大。与此同时，美联储对利率调控的目标依然是控制和防范控通胀，但美联储对美元利率的调整节奏并没有对美国经济产生实质影响。也就是说，美联储对美国经济的忧虑完全超出了对美国经济的实际表现的关注程度。 　　另一方面，美联储官员认为，美国的通胀是可控的，而经济下降是目前美国经济面临的主要风险，并主张维持利率的相对稳定，甚至还暗示了降息预期。因此，每次例会之后，美联储对经济的忧虑要大于对通胀压力。因为，美元利率已达到“相当水平”，且其变动幅度与节奏的敏感度也在上升，美元利率变动所面临的责任或风险也在扩大，这导致美联储对利率政策的抉择格外谨慎。因此，美国经济的周期性变化以及全球经济的复杂性，不仅难以用传统经济金融理论来解释或说明现实的经济问题之困惑，而且还会导致美联储的货币政策抉择处于艰难之中。