欧元有机会重上1.228(转贴)

回顾过往大半年，不少投资者都自「九一一」事件后收复部分失地。不少分析员指出，全球经济向下的风险已逐渐减退，且经济已具备复苏条件。当中尤以美国纳斯特综合指数升幅较为凌厉，由3月中1250点升至现在1650点水平。短短三个月总共累积大约30％的升幅。但如考虑利率及汇率的情况，欧洲股票市场在对上两个月也平均录得大约12％以上的升幅。有很多人都觉得，欧元在汇市上的强烈走势，有机会为欧洲经济带来一线新希望。但原来风光背后，欧元区国家现正面临失业率高企、通缩现象以及经济上融合的结构性问题，现阶段投资欧元的股票市场又是否合理？

　　继上星期／欧元在挑战1.20关口失败后，上周跌二点五二美仙，周五收报1.1610美元，是3月中以来跌幅最大的一周，跌幅大约2.12％。回顾欧元自去年3月的0.80兑1美元开始，最高升至兑1.1907美元。在外汇市场上，人们相信欧元逐步走稳是必然的结果，而美元最近的弱势也似乎成为定局。欧元现已强势登陆汇市市场，是由于最近二个月不断有美元资金区域流入欧元区。欧元于2001年1月1日正式在金融市场流通，亦代表欧元准备与美元分庭抗礼。各国央行都视欧元是美元以外的另一种储备货币。然而以目前情况来说，欧元近半年的升势与现在欧洲经济实在有点背道而驰。

　　普遍来说，欧洲现在的环境比美国更为严峻，欧元的强势只会令欧洲经济进一步恶化。虽然欧洲大部分企业出口均以区内的国家作为主要的输出国，以德国为例，最大出口市场为法国。而法国的最大市场又是德国，外汇风险相对减低。但对于某些行业以外销为主要市场（例如意大利的时装业），他们的收入大多以美元为主，盈利却以欧元报价。若欧元持续上升，其未来的公司业绩将大幅倒退。出口是推动经济增长的主要动力，就算强欧元能直接降低以美元为单位的原油成本，但也无法弥补出口下降带来的经济损失。得此失彼，只会拖慢欧洲经济的复苏速度。

　　除此之外，欧洲区未来亦很大机会面对通缩危机。虽然欧洲央行说欧元区内目前并没有通缩之虞，但眼见欧元区内的最大经济体系—德国，新失业率创四年半新高，报10.7％。显示德国经济仍未有好转迹象，内部需求及消费十分疲弱。第二季工业生产及零售消费指数持续下跌，以欧洲联盟的标准计算，德国5月份通胀率更下降至0.6％，亦是四年新低。面对强大的工会势力及售价的下降趋势，很多公司难以维持边际利润，进一步令人忧虑这个欧洲最大经济体系是否持续放缓。

　　法国方面，当地政府也调低了本年的经济增长至2.5％，而工厂使用率上月更跌至1994年以来新低，至81.4％，反映公司企业没有增加生产线的迹象。工人的持续罢工也是另一重要考虑因素。与此同时，虽然英国政府以加入欧元体系为中长期的经济目标，但以现在的经济及政治因素来说，短期加入欧元体系的可能性颇低。反映出欧元区仍有很多经济融合上的问题有待解决。

　　然而，联邦储备局将于本周二和周三进行议息，不少华尔街分析员都预测联储局再度采取放宽银根政策，估计减息介乎四分一厘至半厘之间。在息差上无疑对欧元区处于有利的位置，触发资金再次流向回报率较高的货币。

　　由于欧洲央行预料短期内按兵不动，而与美元现在的息差是四分三厘（6月24日前），笔者相信欧元有机会重上98年10月欧元汇率机制 （ERM） 年代的高位1.228。从货币推行来说，是极为成功的。但如从另一个角度看，欧元区核心国的严重拖累以及面对欧洲经济一体化的种种问题，强势货币只会打击仅余支持经济增长的出口，前景根本难以乐观。笔者认为，欧元只是二年前被低估，目前只是继续调整至合理水平。但以经济角度及市盈率来计算，欧洲股市仍然有相当下调的空间。

亨达国际/冯思伦

是吗？

近来各种各样的评论和猜测漫天雪花一样的飞来飞去，消息、技术固然重要，果断的判断能力和分析能力也至关重要，无论别人怎么说，一定要摆好自己的态度，否则一度盲目跟从只能被市场牵着鼻子走，大家一定要慎重呀！！！！！

Originally posted by 小鱼 at 2003-6-25 03:18 PM:
强势货币只会打击仅余支持经济增长的出口，前景根本难以乐观。...

同意！！！欧盟最终会迫于经济压力而改变政策。

现在的评论大多数看空欧元，但我对欧元很有信心，相信短期会有一波大的反弹。

欧元的问题不是一个简单的经济问题，
他有着复杂的政治背景。
我还是趋向于从短线的角度来分析欧元的走势。
长期的趋势很难控制。

我也觉得欧元还会上冲

时间问题

说实在话这是在自己安慰自己

我认为没有那么严重