9月10日的外汇资讯,汇评与新闻

	辛苦了

	日元领涨 非美整体推进 - 姜立钧  (9月10日) 就业数据始终是非常重要的一个指标，因为就业数据强劲表明该国经济有活力，消费有保障，反之则经济活动可能就极有可能出现收缩，而经济的收缩可能引发工业产出下降、消费减弱、利率下降等一系列的不良后果并最终会导致该国货币的汇率出现了下跌。这是基于这种预期，上周五美国在公布非农后，美元出现了一轮快速的下跌，美元指数也因此在时隔一个月以后击穿了80点整数关一线。需要提醒大家注意，此次击穿该千点位有具体的利空消息的配合且市场一致做空美元，因此美指击穿80.00的有效性非常的强，各个非美币种整体的推进也比较默契，因此本周美元主基调是以下跌为主的，建议大家抓住此次美元下跌的机会积极的做空美元，毕竟在千点位击穿后美指将会触及77整数关一线，而在这一过程中欧洲货币、日元、商品货币都会有精彩的演出。 相对其他货币日元上周5的涨势尤为凌厉，这主要是因为就业数据的下降引发了人们预期美联储降息50个基点的猜测，这使得套息交易大面积平仓。在这种情况下，美日重新回到了113一线，受此影响日元全线走高，欧日、英日等品种也出现了非常强劲的下跌。如果日元对美元的涨幅继续大于其他非美货币对美元的涨幅的话，那么套息交易平仓持续扩大，我想这也是为什么瑞郎在上周五表现优异的一个重要原因。考虑到目前，日元和瑞郎都已经突破了重要的技术瓶颈，因此行情的持续性会比较强。此外，黄金价格如笔者预期的那样也已经突破了700美元1盎司，这意味着美元同时也面临着来自商品价格上涨所的压力，投资者对此因予以重视。 欧美：欧美短线已经收复了1.3750一线，周K线已经再度确立中线上涨的格局。根据目前走势来看，欧美会突破1.3800并再度创出年内的高点，建议投资者增持欧元，至少本周继续上涨的可能性非常大。 英美：英镑涨势相对较为迟缓，但整体涨幅也是比较明显，根据目前走势来看，后市仍然存在较大的上涨空间，2.0350短线也应该会顺利的突破，投资者仍然可以考虑继续持有英镑的多单。

	美元十年下跌路与全球金融新变化 - 何志成  (9月10日) 说明：实际美元对主要货币的汇率指数(Real Major Currencies Index)是指经价格调整后的美元对欧元、英镑、澳元、加元、日元、瑞典克郎、瑞士法郎等7大国际货币的贸易加权多边汇率指数。   过去的十年，由于欧元的崛起和日元(属于美元体系的货币)的衰落，更因为美国自身的弱势美元政策，世界货币体系已经从美元领导向美元主导并进一步向美元退位演化。美元十年来的反复下跌，不断地立于崩溃性的危墙之边不是偶然的。 自上世纪70年代布雷顿森林体系瓦解以来，美元汇率波动大致经历了6个完整阶段，即1971年到1979年的贬值期，1980年到1985年的升值期，1986年到1995年的贬值期，1995年到2002年初的升值期，2002年2月到2004年12月的贬值期，以及2005年短暂的反弹及现在的低位徘徊。这种大幅度的震荡并非哪来哪去，而是越来越逼近危机点--80大关。其中，最近的十年最典型，已经两次叩响美元崩溃的大门--差一点跌破80大关。 美元过去的十年，坎坷与风险不断，先后遭遇了911事件、大公司会计丑闻、地缘政治风险(两次局部战争)、油价窜升以及次级债危机的考验。但是，对美元威胁最大的不利因素却是来自欧元的崛起(2002年2月欧元正式开始流通)以及人民币对美元的不断升值。同时，由于美国经济自身存在的结构性问题，导致新经济的创新乏力(网络神话昙花一现)，贸易逆差越来越大，货币中的劳动力价值含量越来越低，从而弱化了美元的强势基础。在很多综合性因素中，有一个非常重要的新因素，即新生的欧元使各国官方外汇储备的选择面扩大，这可能是导致美元加速贬值的关键因素之一。 应该说，在欧元正式开始流通之前--从1995年5月--2002年2月，美元的趋势还是缓慢上涨的。而从02年2月份开始，美元下行迅猛、跌幅巨大--仅用了不到3年的时间，便已基本消化了自95年5月起历经7年才形成的涨幅，降幅达到26%。我印象最深的是2002年--2004年，美元对欧元、日元等主要货币的汇率大幅下滑，并屡创数年新低。截至2004年11月30日纽约汇市收盘，美元对欧元、日元、英镑、加元及澳元的累计跌幅分别达到55%、23%、40%、26%和53%。 虽然，2005年开始美元是反弹的，但这个反弹是那么短暂，仅仅维持了不到一年。 无论是从基本面因素分析，还是技术面分析，美元的十年都是下跌的十年，而且是越来越危险的十年。尤其是考虑到美国共和党的执政理念--对外扩张与财政挥霍--美元很可能在未来的一年中瞬间跌破80大关，到达78一线。 美元指数能不能维持在80一线？即取决于美元自身，也必须看对手货币的情况。过去的十年是货币异化(孕育货币怪物)的十年，也是全球金融市场从流动性过剩走向流动性泛滥的十年。美元的流动性泛滥，它的对手货币也已经流动性泛滥，美元有风险，美元的对手货币也有风险。特别是欧元、高息货币以及美元的隐性对手人民币。刚刚发生的美国次级债危机终于使世界认识到：国际金融体系和货币体系中的诸多风险因素不仅仅只在美国，只由美元来承担。 我认为，全球金融和货币体系在过去的十年中出现了几大明显变化：首先是，欧元的兴起促进了金融的全球化，而这一历史进程的加速使虚拟金融市场获得了巨大的发展。虚拟金融的大发展、大流动，一方面可以吸纳巨大的流动性，一方面又刺激着巨大的流动性，掩盖着巨大的流动性过剩。在流动性孕育的初期，无论是发达国家还是新兴市场国家，都迎来了极大的发展机遇，市场效率提高，贸易扩大，GDP高速发展。但是，由于金融全球化和货币自由化所带来的大规模投机资本的频繁快速跨国流动，掩盖了流动性过剩可能带来的危机，也削弱了一些经济体宏观经济政策执行的有效性和对宏观经济的控制力，容易出现从点到面的系统性金融风险(由一个国家出问题所诱发的世界金融体系的系统性风险)。第二，美元的持续性下跌是与全球经济过热相对应的，美元大跌的同时一定是非美货币(不包括日元)的大涨以及大宗商品(石油和矿产)、房地产、衍生证券产品、股票等资产价格的大涨。这种完全相反的走势使我们不得不怀疑：美元的大幅度下跌是因为美元自身的问题？还是因为全球性的流动性泛滥甚或经济过热(炒做过度)！美国次级债事件已经证明：美国经济出问题，全世界都不能免疫。而一旦那些由于经济过热而大涨起来的货币随着经济降温而出现调整呢--美元反而成了避险货币；第三，风险偏好情绪向风险厌恶情绪的逆转以及全球总体的流动性过剩与突发性的流动性紧缺并存成为国际金融市场的震荡之源。流动性过剩已经是全球金融界关注的热点话题，而过剩的责任在谁，以及怎样在流动性过剩的市场环境中管理金融风险，谁也不知道。我们只是看到，所谓的流动性过剩已经导致全球投资者对高风险资产的过度追求，而高风险市场已经很难再承载再多的过剩流动性，一旦盘踞在各个高风险市场上的巨大流动性开始溃逃，美元是会跌还是会涨呢？其四，新经济是靠信心支持的经济，也是靠信用支撑的经济，美国经济和综合国力的重要体现是金融创新能力和对市场的主导能力，这个能力是渐强的，还是衰落的，还是混杂交织的？应该说，全有。应该承认，美国的信用在过去的十年中的表现是让人怀疑的(信用不在，信用市场何在)，这是美元大跌的根源之一，但是，美国的金融市场又是全世界最发达的，是流动性最大以及承载流动性最强的市场。现在，虽然参与国际金融市场规则制定和能够影响国际金融市场的国家越来越多了，但还没有一个国家具有象美国那样的核心竞争力以及应对金融风波冲击的能力。从历史上看，美元多次在80大关处逃生，而此次美国次级债危机又会再检验美元的逃生能力。 我认为，由于全球金融风险越来越大，美元面临大涨和大跌的两种可能，这既取决于美国金融高管部门应对风险的能力，也取决于非美国家货币持续上涨的风险度。如果全球系统性的金融风险成为现实，美元短期是获利货币。相反，当世界安宁时，美元的技术性走势会导致惯性下跌。

	9月10日外汇市场分析 - Laidi  (9月10日) 上升的失业金申领数据、低水平的ADP值、服务业ISM就业数据下降，以及住房和金融行业不断加重的裁员状况，都给非农就业数据带来阴影 金价的持续上涨凸现了美元的弱势，金价周五已经达到了697.85高位，这是2006年5月以来的最高水平。由于市场预期美国会减息，金价已经连续三个月上涨。在预期美国今年将至少减息50个基点的情况下，ECB, BoE, BoJ, RBA和BoC等央行也在考虑是否该升息还是维持利率不变。一旦今年下半年信用市场动荡平息，外国央行准备完成紧缩政策，目前央行的情况就会继续对美元构成压力。 受特利谢强硬立场影响，欧元上攻1.37 欧洲央行行长JC Trichet在发言中表示“货币政策立场仍处于可控状态”，这提醒市场一旦当前信用市场动荡减弱，央行可能会继续采取紧缩政策。尽管欧洲央行把2007年 GDP预测从2.6调低至2.5%水平，在中期通胀回落到2.0%后，央行仍预测今后几个月的通胀将高于2.0%。鉴于欧洲央行评估目前市场危机对欧洲经济没有影响，市场坚信央行表达的是仍将升息的讯息。 Trichet的言论抵销了德国7月份工业产值低于预期的效果。7月的月度和年度产出增长分别为0.1%和4.6%，均低于预期的+0.9%和+4.9%水平。 8月份的非农就业报告显示该数据出现了4000的净减少，这是自2003年8月以来首次出现净减少的情况。当时联储正处在为抵御通缩而降低利率的周期中。失业率稳定在4.6%，平均小时工资水平上升0.3%。 这为联储展现的是宏观经济状况恶化的严酷现实，及其对美国工人和消费者所带来的影响。不同于用供货经理的反映制定的分散指数支持的ISM报告所表现出的稳健，近期劳工部的报告反映了实际的失业数据，这预示美国雇主和美国消费者可能会接近承受的底线。美元指数也跌破了15年低点80水平。 即使行业收入数据也未能带来任何希望。制造业就业减少46000，这是该行业连续第14个月下降。建筑业就业也减少22000个岗位，把3个月的平均水平拉低到-10000的水平。零售业在7月份就业增长5000后，8月份就业增长为12000，3个月的平均水平也下降到2000。教育也增加了63000个岗位，这可能主要是学校开学造成的。即使是政府/联邦的就业业出现减少，下降了28000，政府总的工作岗位第三个月出现净减少，这是自从2000秋天的萧条期以来第一次出现此类态势。 宏观经济担忧主导市场，美元受挫，黄金走势抢眼 周五的报告确认我们的判断，认为美国宏观经济状况的担忧将逐步取代目前市场动荡，为推动联储今年减息扫清障碍。因此，市场预期联储今年可能被迫减息至少50点至4.75%，并且明年可能再度减息50点，这带来美元的普遍下跌，美元指数再次下探80水平。 格林斯潘对1998-2007所做的对比存在瑕疵 我们坚决不认同前主席格林斯潘就当前市场动荡与98年长期资本管理公司危机时的情况相同的看法。这主要是因为眼下的经济增长状况要远比当年的情况弱，并且，目前可能会出现进一步走软的情况，从而使得当前的状况更加恶化。1998年美国经济2季度和3季度的增长分别达到了4.7%和6.2%，当时的联储紧急减息只是针对少数银行造成的流动性枯竭。而眼下美国经济增长的速度还不足2.0%，房产和制造业的萧条正威胁着越来越脆弱的消费，尤其是油价和汽油价格涨幅都分别比98年的水平高了320%和200%。旧屋销售月线趋势连续20个月下降，跌幅超过了20%。 98年最低的月度就业水平为增加121000，最高水平则高达401000，而今年同样的数据分别只有68000和175000，这进一步确认两年间经济状况存在巨大差异。                                 登录/注册后可看大图

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	澳元、瑞郎分析 - 宋德才  (9月10日) 澳元预测： 澳元并没有从美国数据中大幅获益，就业数据引发最为悲观的忧虑，楼市低迷将殃及美国消费者，拖累经济陷入衰退并影响全球很多其他地区，这对商品货币不利，交易商对美联储在9月18日会议上降息50基点的预期升温。次优抵押贷款和信贷危机实际上已经殃及实质经济，澳洲央行本周都按息不动，但利差交易的平仓危害澳元。预计澳元难以返回年内高点，甚至远低于0.8800水准，维持大幅震荡形态，支持在0.8100，阻力在0.8400附近，利用冲高寻找沽售的机会，震荡是行情的主旋律。                                 登录/注册后可看大图 瑞郎预测： 美元兑主要货币周五挫至15年低点，数据显示美国8月非农就业人口四年来首次减少，经济衰退的忧虑升温，美国联邦储备理事会(FED，美联储)降息的压力增加。美国政府公布上月非农就业人口减少0.4万人为2003年8月来首首见，促使交易商抛售美元，政府还下修了6月和7月的非农就业人口增幅。而美国公布的7月成屋待完成销售指数降幅也大于预期，这些证明始于次优抵押贷款损失的信贷危机开始拖慢经济。衡量美元兑一篮子主要货币的美元指数挫至15年低点，低息货币受益最大。美元兑瑞郎跌破了1.1900水准，投资人出脱利差交易部位，预期美元料进一步受压，预计美元兑瑞郎的反弹受限于1.2000-40区域之下，可能继续向1.1700挺进。逢高继续沽售美元兑瑞郎。

	欧元、英镑分析 - 王洋  (9月10日) 欧元兑美元 本周外汇市场在英央行、欧央行和美国就业数据等多个焦点刺激下逐步恢复活跃。最终欧元在一系列利好消息刺激下兑美元再次恢复强势，周五最高见1.3796，收于1.3767。 从本周公布的欧元区第二季GDP数据来看，年率增幅从第一季的0.7%下滑到0.3%，显示经济增长已经出现减缓的迹象。周四央行宣布维持利率4.0%不变在市场预期之中，市场较为关注的会后声明中没有“高度警惕”通胀的用词，所以市场开始预期可能在下月仍会维持利率不变。但周五的情况出了较大变化，行长特里谢再次表示通胀仍是关注目标，央行将继续保持紧缩货币政策，这使10月升息的可能性再次增大。周五美国非农就业数据出现近四年来首次减少，使得分歧严重的美联储利率前景立刻变成了一边倒。现在关注的焦点从是否减息变为是减息多少，持续时间要多长。这显然对美元后期走势构成极大的压力。一旦在未来一段时间美国进入降息周期，而欧央行仍继续采取紧缩货币政策，将是欧元兑美元在利率方面的优势愈加突出，也将使欧元兑美元汇价很可能继续创出新高。 当然，现在从基本面方面也不能说对于欧元前景可以全面乐观。从次级贷款危机的例子已经可以看出，如果美国经济持续低迷下去，那么受到影响的不仅是美国国内，全球经济都将受到拖累。我想这也就是在如此利好的消息支持下，欧元兑美元周五仍未能突破技术阻力1.3800的主要原因。另外，如果美国股市受周五不佳就业数据影响下周进一步大幅下跌，也将促使更多的套息平仓盘涌现，这可能会限制欧元的进一步上涨。 下周欧元方面的基本面信息仍比较重要，其中最值得关注的有周四公布的欧央行月报和周五的欧元区8月消费者物价指数。从这些公布的数据中将可看出欧央行下一步的货币政策动向。                                 登录/注册后可看大图 从欧元兑美元走势看，汇价已经成功突破了近期振荡盘整的短期重要阻力1.3680，但周五却在如此利好消息刺激下未能突破1.3800――该位是前期两个高点连线所组成的压力线所在位。由于周五未能突破此位，所以不出意外下周初汇价可能小幅调整，但目前日线和周线指标经过调整后都显示了较为明显的上升趋势。一旦后市突破1.3800，上方所要面临的就是今年7月创出的历史高点1.3851。该位能否突破在技术上并不影响中期后市的走向――因为欧元兑美元周线图中仍然处于上升楔形之中――这意味着汇价中期仍有出现大幅回调的可能。但对于短期走势则影响较大，因为如果不破，市场将开始关注是否在此位走出双顶翻转型态。反之，如果突破则短期应该有进一步向上冲击1.4000的可能。所以操作上应该对后期走势有较为清晰的判断。实际操作则仍以短线操作为主。如果在1.3800附近卖出欧元的投资者，可将止损设在1.3860之上，短线目标1.3690附近。如突破1.3860则可短线追买，但目标仅可放在1.3950附近，并在1.3800下方设好止损盘。 英镑兑美元 本周英国重要经济数据并不很多，市场主要焦点在周四的央行会议以及周五的美国就业数据。最终英镑凭借其尚存的升息希望和美国令市场大失所望的就业数据重新恢复的上升走势，兑美元周五收于2.0286。 虽然本周英央行货币政策会议最终决定维持5.75%利率水平不变完全符合市场预期，但本次会议后英央行8年来首次在维持利率不变的情况下召开记者招待会的做法仍引起了市场的关注。声明指出，预计未来几个月内通胀水平将降至2%或下方水平。有初步迹象显示消费支出正在放缓，剩余产能依然有限，但物价压力指标仍然维持在高位水平，因此央行仍然为物价压力感到担忧。市场人士认为从声明来看，短期内继续升息的可能性仍然不大，但央行并没有就此关闭的升息的大门。这对于近期因美国次级贷款危机蔓延而不再对英国及欧元区央行继续升息抱有希望的人来说应该是个好消息，也使英镑开始摆脱了近期一直承受的抛售压力。周五美国就业数据加大了美联储降息的预期，为英镑兑美元恢复升势起到重要的作用。 下周英国经济数据较多，最值得关注的是周一的8月生产者物价指数和周五的8月零售销售。当然，决定汇价走向的关键仍是美联储下一步的利率走向。另外，如果下周美国股市受到周五不利数据影响进一步大幅下跌，将使套息交易的平仓盘再一次大幅涌现，也可能限制英镑的进一步上升。                                 登录/注册后可看大图 从英镑兑美元的走势看，本周的反弹令汇价重新回稳于均线系统之上，并且日线技术指标经过前期调整后，再次恢复了向上的势头。所以下周汇价有可能会继续周五的反弹势头，进一步朝向2.0460方向发展。下周短期支撑在2.0230，关键支撑在2.0180。操作上短线暂时应该以逢低买入为主。比如可以考虑在2.0230附近买入英镑，止损设在2.0175之下，目标试看2.0400。

	信贷危机蔓延 低利率货币收益 - 姜柯淳  (9月10日) 由于次级抵押贷款危机对经济影响的蔓延，上周五在美国公布疲弱的非农就业数据后美元指数下跌到15年的低点，上周五美国劳工部公布8月非农就业人数减少4000人，这是自2003年8月来美国非农就业人数首次出现负增长，这更加坚定了市场对美联储在本月17-18日的会议上的降息预期，甚至可能降幅达到50个基点；由于经济有衰退风险，美国股市大幅的下跌，造就了低利率货币的大幅上涨，低收益货币也成为了本次美国次贷危机的最大受益者。 欧元/美元： 欧元相对较为稳定，即使上周欧洲央行保持利率不变，但是之后的新闻发布会上涨欧洲央行表示未来的利率仍具有适应性，同时对通胀保持密切关注，这表明未来欧洲央行仍有进一步的提升利率的机会，远期良好的利率问题支撑了欧元的走势，短线欧元应该继续向1.3800-1.3850的区间内上涨，短线支撑1.3720，美联储连续性的降息预期几成定局，不能不排除欧元是有机会刷新1.3851的历史高点向1.40-1.42上涨的。短线逢低买进欧元，1.3680进行停损。 英镑/美元： 由于高利率货币受到日元交叉盘的影响，并没有在美元的下跌中获益，但这种情况难以维持太久，美元的降息与这些高收益货币的利差进一步的扩大是显而易见的，所以对于高收益货币在第四季度当中的表现是比较看好的，高收益货币仍有机会再次测试前期的高点，所以从中期的角度来看保持逢低买进高收益货币为主。 美元/日元： 日元受到上周五美国股市大幅下跌的影响大幅的上涨，如期的再次到达112-113的价格区间内，从整体的角度来看日元的上涨恐怕难以持久，关键价格111.50，如果突破日元将会继续向109附近上涨，如果本周无法突破日元不排除构筑中期顶部的机会，同时今日上午日本公布第二季度GDP下降0.3%，经济出现了一定的衰退，所以日本央行在后期的政策制定中将会更加的谨慎，当市场重新关注利率问题的时候日元将会再次被抛售，同时国际股市的稳定也是抛售日元的一个信号，可以在112-113之间逐步的卖出日元，111.50之下停损。