9月10日的外汇资讯,汇评与新闻

	利丰行--今日外汇评论  (9月10日) 美国6至8月平均新增职位受上个月的负增幅影响只报升44,000个，远比今年首5个月的14多万少，证实美就业市场早于6月已开始放缓。同时，由于新增职位民调报告是于每个月中旬举行，故8月数据并未全面反映于上月第三周才爆发的次按风暴。因此，9月数据只怕会更弱。上周Challenger 公布裁员报告时已预期未来被解雇人数会续增，而8月非制造业ISM中的就业指数更低企在代表收缩的50水平下，所以美国未来的就业市场恐怕会持续莠缩，其中相信建筑、地产及金融业会首当其冲，不难逐步波及到其它经济层面上。因此，跟据联储局只会于泡沫爆破后才会采取措施应对的习惯，美息便必须被下调，问题只是半厘或0.25厘？又会否提早于9月18日议息会议前执行？但预期上周五华尔街的余震至少会延至今周初，所以预期欧元会上冲1.3850，英镑则料以2.0470/500为首个上升目标。而圆汇在全球股价回落之际，相信亦会辗转回试111.60，故纵使日本GDP差强人意，但估计在息差盘拆仓压力及更多热钱从美东移下，追捧日圆之势会持续。至于瑞郎在瑞央行周四议息前，预测仍会紧随欧元而呈稳，目标将不离1.1815。有关经济数据方面，估计周五的美8月零售销量最值得留意。市场预期增幅为0.4%，比上次的0.3%强，相信是与9月开学有关。理由是很多家庭都会于8月为子女增购衣服或开学用品，故零售销量在该季节性影响下往往都会表现较为理想，美元或会因此而受惠。但另一方面，今周欧美等各财金界要员都会发表谈话。较受市场瞩目的包括1)周二欧央行行长特里谢就次按风暴向欧洲议会作证；2)同日欧盟公布的中期经济预测修订；3) 周四欧央行发表的月报及各成员就欧经济的评论及预测等。笔者预期欧央行会利用机会公开其对次按问题的看法，尤其是扩散程度。同时，市场亦希望可从中评估欧息的未来方向，一旦汇界人士感觉欧央行有机会继续加息，欧罗汇价便不难攀升上1.4000或更高的关口。至于联储局主席伯南克则会于明日发表谈话，而美财政部要员却会率先于今夜出席议会的听证会，未知会否就楼按问题提出一些可行措施，为一些业主纾困。但只怕对市场认为经济必会下滑的想法帮助不大，不足以扭转美元的弱势趋向。另外，瑞央行会于周四议息。市场人士认为瑞士加息或保持息口不变的成数均等，但笔者认为在美国减息高唱入云及欧央行按兵不动的情形下，瑞士央行作为全球银行业的重镇之一，有必要稳定信贷市场信心，故实际上并不适宜在目前的环境下加息，因此有机会累及瑞郎的短线表现。 欧罗上周大幅回升，向上调整了其由8月12日至19日的跌浪至78.6%幅度1.3736(HKD 10.687)之上，并以一根长阳线收市，摆脱了前三周的巩固区。然而，周图MACD继续背驰，意味欧罗或须需多作整固后才能再试新高，但上周三至五欧罗连升三日，营造了一个「三白兵」的强势排列，更一举突破了一个维持了十余日敏感三角形，走势亦回稳上前述78.6%上调位1.3736(HKD 10.687)上方波动。今早执笔时，日图随机指标呈强，加上7日移动平均在线破55日均线，营造了一个黄金十字，利好其短线方向，只是欧罗现正受限于保力加通道顶1.3796(HKD 10.734)，继续受制于MACD的熊背驰势之下，但只要能破位而上，便有机会继续上试8月上旬的1.3816/39(HKD 10.749/67)顶位区，为挑战7月24日顶1.3850(HKD 10.776)铺路，至于短线支持位料会现于8月31日底1.3719(HKD 10.674)、三角形上限1.3667(HKD 10.634)或55日均线1.3655(HKD 10.624)。 美元兑日圆上周大幅下挫，依旧沿着一条由7月中旬引伸而下的下降通道内回软，最后更低于200周移动平均线之下收市。同时，周图多个测市指标呈弱，其中随机指标便于低位区营造了一个跌市讯号，故今周美元后市料会继续偏软。况且，自上周五美元大泻，下破了一条支撑了其走势约十日的横向趋线及8月29日底113.84(HKD 6.835)后，整个走势形态已无法乐观，主要是一个由8月22日开始营造的巩固区已被破坏，尤其是连该113.84(HKD 6.835)关口亦应声被破，加上55日均线已向下切入200日均线，今早美元又低开，毫无反击之力，因此，预期美元至8月中旬的111.99(HKD 6.947)至111.58(HKD 6.973)低位前都缺乏重要 支持。但如可以回试其从8月8日跌至16日的23.6%调整位113.54(HKD 6.853)之上，跌势会放缓，不难上望较高的8月29日底113.84(HKD 6.835)或114.00(HKD 6.825)心理位为上调目标。 英镑连升三周，但周图随机指标强势未变，只是MACD的熊背驰势仍在消化中，恐怕会为其升势制造了不轻的阻力，或须多作巩固后才会继续攀升。另外，上周五英镑继续沿着一条由8月23日开始营造的上升通道内上扬，与周三及周四的阳线组成了一个「三白兵」排列，同时，由于四小时图一个矩形已被上破，故镑汇后市继续看升，阻力目标为上升信道顶2.0313、9月7日高位2.0323及保力加通道顶2.0375，足以为上试8月9日高位2.0394铺路。但如镑汇今日始终未能回稳上该通道顶之上收市，走势便料会继续于其框架内上落，且会以9月5日高位2.0227、7日及55日移动平均线2.0212/06或14日均线2.0146为短线支持。 美元兑瑞郎大幅回软。走势连续十周都受压于保力加通道中轴位1.2122(HKD 6.418)之下，看来该位沽压不轻，同时，20周移动平均线已向下切入55周均线，利淡中线方向，然而，其走势其实自去年3月上旬开始，便酝酿了一个大型三角形。倘若美元今周失守1.1810(HKD 6.588)，便会初次呈现一个下破讯号，只会进一步利淡其中线方向。至于较短线的趋向指标继续则向上攀升，反映连跌三日的美元跌势仍未呈失速之象，同时，由于一个下降三角形底1.1983(HKD 6.493)已于上周五失守，加上今早其兑瑞郎汇价又再跌穿上一交易日底1.1859(HKD 6.561)，故其后市方向会继续偏淡，一旦连8月6日底位1.1817(HKD 6.584)亦告失守，跌势便疑会向下测试5月1日底1.1800(HKD 6.594)或3月13日高位1.1780(HKD 6.605)，至于阻力则为8月7日低位1.1891(HKD 6.543)、10日底1.1929(HKD 6.522)或28日低位1.1959(HKD 6.506)。 澳元连续四周受压于保力加通道中轴位之下，亦乏力突破8月27日至31日的0.8334(HKD 6.484)至0.8049(HKD 6.262)波幅。回顾澳元自于8月中旬的0.7672(HKD 5.969)见底反弹后，升势便无以为继。周图随机指标虽于中立区仍保持?一个升市讯号，只是可信程度不高。反观日图同类测市指标反于超买区营造了一个沽货讯号，所以其汇价下破一个维持了约十二个交易日的横向区下限0.8125(HKD 6.322)的风险已相应上升，尤其是一个位于四小时图的空头上升楔形已被下破，故澳元短线方向未敢乐观。倘若今日都乏力突破0.8250(HKD 6.419)高企回该楔形内上落，其量度目标位便会指向0.8060(HKD 6.271)。因此，保力加通道中轴位及200日均线0.8174/56(HKD 6.360/46)不容有失，不然只怕跌势会迫向前述的0.8125(HKD 6.322)，尝试突破近十二日的巩固区。但假若澳元不跌反升，更高企至上周四及五的0.8297(HKD 6.455)至0.8308(HKD 6.464)之上，便可连续三日突破该巩固形态而上望8月27日顶0.8334(HKD 6.484)，只是出现机会不大。 上周金价大幅高升，一举高企上自2月下旬开始便往往令其受压的$689.00(港金6,386)、$693.6(港金6,429)及$687.10(港金6,369)高位之上，而周图随机指标呈强之势未变，只是与较短线的日图同类指标于超买区营造的淡势形态有别，故短期内相信金价会酝酿调整，估计暂时都乏力突破上周五顶$707.10(港金6,554)，遑论$716.00(港金6.637)至$720.50(港金6,678)等去年5月中旬曾出现的顶位。因此，一旦其下破上周五底$691.90(港金6,413)，便可初步确认该$707.10(港金6,554)已是短线顶位所在，届时，下一调整目标料会指向$681.25(港金6,315)或$673.95(港金6,247)。 T. T. RATE = 7.7804

	青岛交行--9月10日各货币分析  (9月10日) 美元指数 市场热点逐渐转向美国的经济数据。制造业指数、房屋销售数据不佳打压美元走势，非农就业数据四年来首次减少，对经济是一次致命的重击。暗示次优抵押贷款危机可能将席卷整体经济，也加大了美联储本月降息的可能，美国股市与美元双双下跌，后市美元指数应该继续下跌。周五在向下跌破80后，如若短期内不能重返其上，则目标位在79.5－79.0一带。 79.80 80.00 79.50 80.20 79.10 80.40 欧元/美元 欧洲央行如期宣布维持利率不变，央行表示物价前景仍偏于上档风险，市场预计年底前欧元区还将升息一次。欧元向上突破1.3680－1.37的阻力后，走势强劲，目标将在前期高点1.3850左右，1.3800左右有一定的阻力。支撑1.3720，强支撑1.3680。 1.3720 1.3800 1.3680 1.3860 1.3630 1.3900 英镑/美元 英国央行同样如期宣布维持利率在5.75%不变，但市场预计金融市场动荡将令央行不再升息。随美元走弱，英镑亦大幅上涨。在突破了2.02的近期强阻力后，英镑走势明显偏强。目标位应该在2.04－2.0450一带。初步阻力2.0330－50.支撑2.0230－50，强支撑2.02左右。 2.0250 2.0350 2.0200 2.0400 2.0150 2.0450 澳元/美元 澳洲央行维持利率不变，但经济扩张速度进出预期，令央行后市升息的预期加强，就业数据亮丽，提振澳元上涨，但上周末由于美国就业数据引发对总体经济的担忧打压美国股市，也打压高息货币的走势，利差交易的不稳定遏制了澳元的短线上涨。澳元在前期高点0.8310－40左右受30日均线的压制回调，短线维持在0.81－0.83之间横向波动，但走强的可能偏大一些。后市利差交易问题仍是其波动的动力。 0.8160 0.8250 0.8090 0.8310 0.8050 0.8380 美元/日圆 受美国股市大幅下挫的影响，利差交易平仓行为加大。日圆稳步快速上涨。美元兑日圆在跌破114一带的支撑后，后市将继续走弱。112.80－113一带为200周均线所在，也是05年6－7月波动平台顶部，会再次提供一定的支撑，但后市目标有望在110－119一带。 112.80 113.20 112.10 113.90 111.60 114.50 美元/瑞郎 美元兑瑞郎在欧洲货币整体走强及低息货币受利差交易平仓的走强的情况下大幅下跌。在跌破1.20－1.1980的强支撑后，波动范围落到1.1800－1.2000之间。从前期波动来看，瑞郎走单边市的可能不大。可考虑在新的区间内操作。 1.1850 1.1920 1.1800 1.1960 1.1730 1.1990 美元/加元 加拿大央行如期宣布维持利率不变，就业数据略优于预期，但由于市场担心美国经济走弱，会带动加拿大经济疲软，加元下跌。美元兑加元持续横向波动，短线运行于1.0460－1.06之间，强阻力位于1.0680－1.07一带。如果向上突破1.0750，则标志着美元兑加元将展开中期上涨趋势。 1.0530 1.0600 1.0460 1.0650 1.0400 1.0700 备注：个人观点，仅供参考，不构成投资建议。

	中银香港--本周外汇技术走势分析  (9月10日) 上周概况与今周展望 由于投资者担心信贷收缩和房屋市道不振会拖慢美国经济增长，加上美国公布的8 月份就业数据出乎市场预期差劲，令投资者预期联储局快将减息，故上周美汇加权指数整体表现下挫，并创近15 年低位记录。 专题分析：澳元 虽然市场有消息指，澳洲政府计划今年稍后将举行?邦政府选举，但因目前客观形势对澳洲执政党有利，故市场预期，纵使今年底前举行选举，现任政府可望继续执政，因此，我们预料在可预见的未來，澳洲政局将不会有太大变动。 经济及通胀表现方面，近期澳洲官方公布的经济数据显示，今年第二季国内生产总值季率上升0.9%，年率上升4.3%，升幅均比市场预期远高；8 月份失业率持续处于4.3%的近33 年低位；7 月份零售销售比6 月份上升0.9%，远高于市场预期的上升0.6%；通胀方面，第二季消费物价指数季率及年率的升幅均高于市场预期。 澳洲中央银行的通胀目标是2-3%，澳洲中央银行于8 月13 日发表的最新季度通胀报告调升今明两年的通胀预测，意味该行仍倾向收紧货币政策，澳洲央行最近一次加息行动，是于今年8 月8 日议息后宣布加息0.25%，这亦是自2002 年中以來澳洲央行的第9 次加息行动，现时澳洲官方利率是6.50%，这是自1996 年以來的最高水平，在全球工业国家之中，目前澳元的利率可谓属于高水平。 综合而言，若以中长期角度观之，澳洲政局?定，经济可望持续平?增长及具有息差优势，这都是利好澳元汇价的主要因素，澳元兑美元于今年7 月25 日就曾上升至0.8870 的高位水平，然而澳元短期去向则主要视乎市场上利差交易盘的拆仓行动是否活跃及商品价格的变化。 货币技术走势分析：澳元兑美元 上周开市报0.8159，高、低价位分别是0.8308 及0.8157，收市处于0.8261 水平，全周整体表现上升。上周五收市，10 天、20 天及100 天移动平均线(Moving Average)价位分别是0.8219、0.8184 及0.8389；14 天相对强弱指数(RSI) 上升至53 水平；动向指标(DMI)方面，虽-DM(19.75)处于-DM(14.44)之上，但两者距离趋于收窄，而ADX 走势亦向下至30 水平；移动平均线汇聚背驰指针(MACD)为负值，但快线已升越慢线；慢随机指数(Slow Stochastic)方面，%K 线(75.88)稍下越%D 线(77.12)。综合而言，由于上述指针讯号并不一致，故展望澳元兑美元短期将处于拉锯局面的机会相对较高。 短线买卖策略：在0.8100-0.8340 区间低买高沽澳元，跌穿0.8050 或升破0.8370 美元止蚀。 货币技术走势分析：美元兑日圆 上周开市报115.72，高、低价位分别是116.47 及113.11，收市处于113.37 水平，全周整体表现下跌。上周五收市，10 天、20 天及50 天移动平均线(Moving Average)价位分别是115.39、115.60 及118.65；14 天相对强弱指数(RSI)下降至29 水平；动向指标(DMI)方面，-DM(32.65)升越+DM(9.04)，两者距离趋于扩阔，ADX 线升至35 水平；移动平均线汇聚背驰指针(MACD)为负值；慢随机指数(SlowStochastic)方面，%K 线(17.65)向下穿越%D 线(40.41)。综合而言，展望美元兑日圆短期将继续下试较低水平的机会相对较高。 短线买卖策略：在113.50-80 水平沽美元，目标为111.60 日圆，升穿114.20 日圆止蚀。 货币技术走势分析：欧罗兑美元 上周开市报1.3627，高、低价位分别是1.3798 及1.3550，收市处于1.3766 水平，全周整体表现上升。上周五收市，10 天、20 天及50 天移动平均线(Moving Average)价位分别是1.3651、1.3585 及1.3667；14 天相对强弱指数(RSI)上升至71 水平；动向指标(DMI)方面，+DM(32.98)升越-DM(14.47)，两者距离趋于扩阔，ADX 线回升至19 水平；移动平均线汇聚背驰指针(MACD)为正值；慢随机指数(Slow Stochastic)方面，%K 线(75.58)升越%D 线(58.49)。综合而言，展望欧罗兑美元短期将上试较高水平的机会相对较高。 短线买卖策略：在1.3700-20 买欧罗，目标为1.3900 美元，跌穿1.3670 美元止蚀。 本周主要货币阻力及支持参考价位 货币 　　　　　　　支 持位　 　　现价 　　　阻 力 位 美元兑日圆 111.43 111.60 112.01 112.78 113.75 114.09 114.50 欧罗兑美元 1.3650 1.3672 1.3710 1.3780 1.3817 1.3840 1.3900 美元兑瑞郎 1.1700 1.1750 1.1780 1.1858 1.1935 1.1961 1.1994 英镑兑美元 2.0150 2.0180 2.0226 2.0288 2.0338 2.0377 2.0400 欧罗兑日圆 154.00 154.53 154.80 155.33 155.94 156.60 157.00 欧罗兑瑞郎 1.6250 1.6280 1.6300 1.6336 1.6380 1.6424 1.6448 欧罗兑英镑 0.6700 0.6720 0.6737 0.6794 0.6850 0.6880 0.6900 澳元兑日圆 91.00　 91.50  91.70  92.38  93.00  93.65  93.95 澳元兑美元 0.8050 0.8106 0.8125 0.8189 0.8272 0.8288 0.8312 纽元兑美元 0.6700 0.6728 0.6772 0.6831 0.6890 0.6939 0.6950 美元兑加元 1.0450 1.0462 1.0500 1.0581 1.0643 1.0678 1.0700

	中银香港--亚洲外汇市况分析  (9月10日) 澳元兑美元方面，今日初步表现下跌，亚洲市高见0.8273，低见0.8172，最新在0.8214 平附近，现时10 天、20 天及250 天移动平均线价位分别是0.8213、0.8174 及0.8051，9 天RSI 降至45 水平。  日本方面，官方今早公布，经修订后，4-6 月份国内生产总值季率由+0.1%向下调至-0.3%，市场因而预期日本央行于本月18-19 日举行议息会后将维持官方利率于0.5%不变。  美元兑日元方面，今天初步表现先跌后回，亚洲市高见113.34，低见112.60，最新在113.30 水平附近，现时10 天、20 天及250 天移动平均线价位分别是115.15、115.35及119.11，9 天RSI 降至23 水平。  欧元兑美元方面，今天初步表现平稳，亚洲市高见1.3789，低见1.3767，最新处于1.3787 水平附近，现时10 天、20 天及50 天移动平均线价位分别是1.3666、1.3594 及1.3671，9 天RSI升至82 水平。  欧元兑日元方面，今天初步表现先跌后回，亚洲市高见156.26，低见155.15，最新处于156.18水平附近，现时10 天、20 天及250 天移动平均线价位分别是157.37、156.84及157.96，9 天RSI 处于36 水平徘徊。  英镑兑美元方面，今天初步表现窄幅上落，亚洲市高见2.0311，低见2.0263，最新处于2.0292 水平附近，现时10 天、20 天及50 天移动平均线价位分别是2.0179、2.0059及2.0221，9 天RSI 处于72 水平。  综合而言，由于上周五美国公布的8 月份非农业就业?据远逊于市场预期，并出现近4年以来的首次负增长记录(减少4千)，市场对美国经济前景感到忧虑，并促使投资者预期联储局公开市场委员会于9 月18 日议息后有可能会减息0.5%，故承接近日跌势，美汇加权指数今于亚太市整体表现持续偏软。

	瑞银--眼下美元的厄运还将持续  (9月10日) 瑞银(UBS)认为，美元跌势行将继续一段时间，尤其是当美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议于9月18日召开之前。在上周惨不忍睹的就业数据公开后，还有一系列数据机将陆续登台，如最新的信心调查、零售销售数据、工业产出以及房产市场指数等，预计都将为美联储降息预期累积砝码。  瑞银表示，美元可能要等到其他国家的市场动荡所产生的相关冲击明朗化之后，才能找到支持。

	深圳招行--外汇市场综述  (9月10日) 外汇市场综述 一、国际主要交易货币和主要股票市场最新报价 汇价 开市 最高 最低 收市 最新 欧元/美元 1.3693 1.3798 1.3662 1.3766 1.3770 美元/日元 115.43 115.64 113.11 113.37 112.93 英磅/美元 2.0228 2.0323 2.0159 2.0301 2.0285 美元/瑞朗 1.2009 1.2026 1.1859 1.1882 1.1864 澳元/美元 0.8286 0.8306 0.8227 1.8261 0.8212 美元/加元 1.0522 1.0576 1.0474 1.0550 1.0562 美元/新元 1.5231 1.5257 1.5207 1.5255 1.5250 美元/港币 7.7889 7.7914 7.7835 7.7844 7.7843 股市指数 开市 最高价 最低价 收市 道指 13360.74 13360.83 13082.17 13363.35 标普1458.98 1478.55 1448.92 1478.55 纳指 2581.48 2584.28 2556.59 2614.32 德国DAX 7612.92 7629.86 7420.83 7621.72 法国CAC 5567.61 5595.63 5417.26 5576.62 日经225 16179.78 16230.58 16027.93 16122.16 台湾加权 9056.14 9078.47 9000.95 9018.08 恒生指数 24036.36 24135.24 23881.72 23982.61 二、股汇市市场焦点 1、路透东京9月7日电---日本央行副总裁武藤敏郎周五表示,日本经济没有通膨压力的迹象,物价近期内可能持平,长期则将缓步上扬.他也表示,必须密切关注剧烈震荡的金融市场发展,日央行将审慎评估国内外的经济数据与市场波动.武藤敏郎并重申该行长期以来的立场,即央行将配合经济与物价状况缓步升息. 2、路透北京9月10日电---中国国家统计局周一公布,8月工业品出厂价格(PPI)同比增长2.6%.该数据与路透此前调查的预测中值一致. 3、路透9月7日电---美国劳工部周五公布,美国8月非农业就业人口减少0.4万人,预估为增加11万;失业率为4.6%.7月数据修正后为增加6.8万. 4、路透9月7日电---加拿大统计局周五公布,该国8月新增就业人口2.33万人,失业率持平于6.0%的33年低点,因营建业和教育行业雇佣活动旺盛. 5、路透9月7日电---德国经济部周五公布,德国7月工业产出较前月上升0.1%,6月修正为下滑0.2%,初值为下滑0.4%. 三、操作策略 欧元/美元： 美国公布的非农就业数据减少0.4万人，为4年来首次下降，欧元顺势突破近期1.355－1.369的盘整区间后上探1.38。本周消息面较为平静，美国经济数据疲软将推动利率下调，美元将振荡走弱。欧元下方支撑1.37－1.372，上方阻力1.385。 建议：持有欧元。 欧元/日元： 近期美国经济数据疲软，降息预期大增，日元兑美元大幅上涨。欧元兑日元击破8月中旬以来的上升趋势线后跌至155.6。欧元短线压力157，下方支撑154.6。 建议：逢高建仓日元。 欧元/英镑： 上周五欧元小幅反弹回0.678附近，下方支撑0.674，上方阻力0.68，后市将维持窄幅波动走势，缺少交易机会。 建议：观望。 英镑/美元： 英镑突破2.02技术关口，有望继续走强，目标2.0460。 建议：持有英镑，跌破2.02止损。 澳元/美圆： 澳元在0.83再度遇到阻力，今日早盘在套利交易平盘打压下快速下挫至0.82附近，下方支撑0.8180。 建议：0.8180上方逢低买入，跌破止损。 美圆/瑞郎： 受到瑞士强劲经济数据带来的加息预期支撑，瑞郎在突破1.20后大幅上涨至1.1860，当前阻力在前期高点1.1820。 建议：1.18不能突破可考虑短线逢高卖出瑞郎。 英镑/日圆： 英镑兑日元重挫至228，跌破前期的横盘整理区间，下一支撑228。 建议：228上方走稳可短线抢反弹，跌破止损。 美元/日元： 上周五美元兑日元大幅下挫，报收于113.37。日图美元跌破了区间的下档支撑113.84。后市看跌美元，短线目标112.00。支撑位：112.00、111.58；阻力位：113.00、113.84 建议：持有日元 美元/加元： 周五美元微幅上扬，报收于1.0550。日图从技术面来看，短线汇价有测试1.0590可能，短线看涨美元。支撑位：1.0480；阻力位：1.0590。 建议：逢低买入美元 澳元/日元： 上周五受日元强劲走势影响，澳元兑日元大幅下挫，报收于93.66。日图澳元仍然呈现弱势形态，后市继续看跌澳元，第一支撑位91.70。 建议：持有日元 美元/新加坡元： 汇价依然维持窄幅波动，报收于1.5255。预计汇价在1.5200-1.5305区间内运行。支撑位：1.5200；阻力位：1.5305。 建议：观望或区间交易

	花旗银行--每日外汇走势评论  (9月10日) 股汇市场焦点 美国股市于上周五全线下跌，由于非农业新增职位减少4000 份，为4 年来首见收缩。标普500 指数下跌1.69%，收报1, 453点。 美国国债价格于上周五上升，劳工数据引发资金回流债市避险，2 年期国债孳息率下跌至4 厘以下，报3.91 厘。 由于美国就业数据低于预期，联邦基金利率期货显示9 月18 日有机会减息0.5 厘。美汇指数跌穿80，收报79.96。 市场预期石油输出国组织于9 月11 日会议上不会提高产量，加上早前库存下跌，纽约期油上升0.53%，收报76.71 美元。 美汇指数下跌，刺激金价上升至701 美元水平，创下16 个月新高。反映基本金属价格的LMEX 指数下跌1.42%，收报3605.4。 汇市短评 欧元兑美元 短线: 支持位/ 1.3555 阻力位/ 1.3853 美国8 月份非农业新增职位下降4000 个，而6 月及7 月份数字亦大幅向下修订，投资者忧虑楼市疲弱及金融市场震荡将拖累美国经济，市场预期联储局将于本月份减息，对美元构成下跌压力，美元指数甚至跌至15 年低点，欧元兑美元现报1.3770。 美元兑瑞郎 短线: 支持位/ 1.1815 阻力位/ 1.2165-1.2170 瑞士8 月份失业率处于2.7%的5 年低点，加上套息交易拆仓令瑞郎再度受到支持，美元兑瑞郎现报1.1860。 美元兑日圆 短线: 支持位/ 113.86/111.60 阻力位/ 117.19 投资者再度忧虑市场流动性不足将引发信贷危机，环球股市下挫令套息交易拆仓，美元兑日圆于今日早上一度跌至112.70 水平，现报112.88。 英镑兑美元 短线: 支持位/ 1.9960 阻力位/ 2.0500 美国经济前景暗淡令美元下挫，英镑因而突破2.0180 阻力并上试2.0290 水平。英国经济保持强劲增长，加上英镑波动性低于其它高息货币，于市场风险上升底下，英镑亦受到支持。兑美元现报2.0280。 澳元兑美元 短线: 支持位/ 0.8050 阻力位/ 0.8335 澳洲8 月份失业率仍维持纪录低点的4.3%，而就业人数亦上升3.19 万人次，显示就业市场发展良好而有利经济走势，惟套息交易拆仓令高息货币受压，澳元升势受到限制，兑美元现报0.8200。 对上一个交易日的参考波幅 汇价 开 巿 最 高 最 低 收 巿 欧罗/美元 1.3692 1.3798 1.3664 1.3769 美元/日圆 115.38 115.64 112.61 113.38 英镑/美元 2.0237 2.0324 2.0161 2.0287 美元/瑞郎 1.2014 1.2025 1.1857 1.1887 美元/加元 1.0521 1.0574 1.0471 1.0552 澳元/美元 0.8293 0.8311 0.8227 0.8266 纽元/美元 0.6927 0.6937 0.6856 0.6911 现货黄金 695.60 706.80 692.38 701.00 股市指数 开 巿 最 高 最 低 收 巿 道指 13360.74 13360.83 13082.17 13113.38 标普500 1478.55 1478.55 1449.07 1453.55 纳指 2581.22 2584.28 2556.59 2565.70 德国DAX 7612.92 7629.86 7420.83 7436.63 法国CAC 5567.61 5595.63 5417.26 5430.10 日经-225 16179.78 16230.58 16027.93 16122.16 台湾加权 9056.14 9078.47 9000.95 9018.08 恒生指数 24036.36 24135.24 23881.72 23982.61

	招商银行--债市评论  (9月10日) 中国债市分析 一、市况回顾 1、公开市场 本周票据发行2100 亿元，票据到期释放资金750 亿元，并进行100 亿6 个月正回购，净回笼资金1450 亿，其中1 年期央票发行330亿元、3 年期央票发行1590 亿元（包含1510 亿定向央票）、3 个月央票发行180 亿元。央行再次提高存款准备金率0.5 个百分点并发行定向央票1500 亿，体现了央行的流动性回收力度，因此本周常规央行票据发行规模有所缩减，正回购操也仅为试探性操作。 本周央行正回购的抵押券是第一期特别国债，数量仅有100 亿，但这是央行首次运用特别国债进行流动性管理，是央行首次运用特别国债这一新的公开市场操作工具。央行此前曾于7 月份进行6 个月正回购，那次正回购的操作是利用特别国债进行正回购操作的预演。今后央行还将继续加大力度运用卖出和正回购的方式利用特别国债进行公开市场操作。同时，央行用特别国债进行正回购操作实现了操作成本上的主动，本期特别国债的票面利率4.3％，而6 个月正回购利率为3.2％，特别国债的发行减轻了央行进行公开市场操作对冲流动性的成本。 常规1 年期央票、3 个月与3 年期央票发行利率持稳在3.3165％、2.8275％和3.81%。本周发行的定向央票发行利率为3.71％，较常规3 年期定向央票低10BP，今年以来央行5 次发行定向央票，此前四次发行的定向央票较常规央票分别低2BP-6BP，可见此次发行的定向央票更为惩戒性。 2、货币市场 下周两只小盘股以及12 亿股的北京银行将进行IPO 发行，且本周五宣布新的上调存款准备金率消息，本周银行间市场资金价格趋升，最高冲高至4％，周末收盘时7 天回购加权平均利率为2.883%，较上周末上升36.9BP。本周债券质押式回购加权平均利率为2.2323%，与上周相比上涨了13.75BP。 本周信用拆借共成交2942.78 亿元，与上周相比减少了24%；债券质押式回购成交9984.37 亿元，与上周相比增加了0.24%。 由于9 月份有若干大盘股发行，同时央行很可能加大公开市场操作力度，近期银行间市场资金利率可能趋升并加大波动。 3、债券市场 一级市场方面，第十五期3 个月记账式国债本周招标发行，发行收益率为2.4853％，认购倍数为1.79 倍。该期国债收益率偏低，2.4853％的利率低于央票利率40 个基点，本期国债认购倍数较低，一方面是由于3 个月期品种不是银行间市场机构配置的主流品种，另一方面也显示出机构的审慎心态。 二级市场方面，本周债券市场观望气氛浓厚，基本为盘整走势。银行间债券总指数周末收于115.03，较上周末微升0.07 点。现券成交4077.15 亿元，与上周相比增加了0.07%。 从收益率曲线来看，国债收益率曲线扁平化移动，长期端变化不大，中短段上升较为明显，5-7 年的中段上移10BP－14BP。金融债收益率曲线变化不明显，略有上移，1-5 年的短端上移1BP－8BP，10-20 年的中远端基本稳定。 自7 月20 日宣布两次加息以来，国债与金融债收益率曲线明显扁平化，国债和金融债的1-3 年的短端上升4-7BP，而国债7-20年的中远端下降了18-26BP，金融债7-20 年的中远端下降了18-30BP。 4、信用市场 一级市场方面，本周供给发行短期融资券10 只，融资规模共计176.5 亿元，本周发行利率较前期又略有上升，信用市场的信用利差仍略有加宽，尤其是信用评级为A 的沱牌曲酒，其发行利率上升至5.6％。吉林森工的短融发行第一次引入担保，由主承销商建行提供全额不可撤销担保，其主体信用评级为A，发行利率为4.02％；而同样是本周发行的主体信用评级为A 的沱牌曲酒的发行利率为5.6％，两者之间的利差达到158BP。 上周共计发行4 只企业债，融资规模共计112 亿，信用评级为AAA、10 年期招商局、上海机场以及国家电网公司债的发行利率为5.2％，信用评级为AAA、15 年期中粮集团和国家电网公司债的发行利率为5.3％，而信用评级为AAA、10 年期永城煤电债发行利率为5.34％，信用评级为AA-、15 年期宁夏交通债发行利率为5.35％。 二级市场方面，信用资质较高的1 年期短期融资券收益率在3.83%附近，较上周有所上升，与1 年期国债的信用利差为90BP。本周企业债到期收益率曲线继续扁平化移动，3-5 年的短端上升2-7BP，10-15 年的中远端下降2-3BP，10 年期和15 年期企业债与相应年限国债收益率利差为97BP 和91BP。 二、中国经济分析 1、前7 月国有重点企业实现营业收入6.9 万亿元 国务院国有资产监督管理委员会数据显示，1-7 月，417 户国有重点企业收入保持平稳增长，在部分重要行业的拉动下，实现利润持续高增长，主要经济效益指标进一步改善。国有重点企业实现营业收入69020.2 亿元，增长20.5%，增速比上年同期提高1.1 个百分点，比上半年回落0.5 个百分点。在监测的28 个行业中，冶金、煤炭、化工、汽车、建筑、交通、电力和机械等行业营业收入增长较快，增速在20.6%至34%之间。 前7 月国有重点企业实现利润6614.9 亿元，增长33.5％，增速比上年同期提高18.3 个百分点，比上半年回落0.6 个百分点。电力、冶金、交通、汽车、外贸等五个重要行业实现利润较快增长，增速均超过67％，这五个行业合计增利额占国有重点增利额的59.7％。主要经济效益指标同比均有所改善。其中，资产保值增值率提高2.1 个百分点，营业收入利润率提高0.9 个百分点。 截至2007 年7 月末，中央企业资产规模已达13.4 万亿，1-7月，中央企业累积实现销售收入52291.7 亿元、利润5542.4 亿元，比上年均有大幅增长。 数据显示，国有重点企业营业收入增长较好，同时，国有重点企业的利润增速高于营业收入的增长趋势。结合近期已经公布的上市公司业绩分析，利润增速快于营业收入的增长具有一定的特殊性，投资收益的高速增长值得关注。以上市公司的情况看（1500多家上市公司实现主营业务收入3.5 万多亿元，占上半年ＧＤＰ的33%），主营收入实现了同步大幅提升，这是效益增长的重要因素。同时，投资收益的高速增长值得关注。据上证所统计，沪市非金融类上市公司上半年投资收益合计约300 亿元，其中来自二级市场投资的收益近110 亿元；深市主板公司投资收益104.10 亿元、公允价值变动损益9.14 亿元，对利润总额贡献的比例分别为15.33%、1.35%。上市公司交叉持股现象的存在，而我国从今年1 月1 日开始实施新会计准则，根据新会计准则，企业持有的上市公司股权，在获得流通权成为限售A 股或流通A 股后，应以市场价格来进行计量，并计入当期的净利润，这一因素使市场与业绩之间形成自我强化机制，但这一因素具有明显的波动性。 2、存款准备金率年内第七次上调 中国人民银行9 月6 日宣布，从9 月25 日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点。央行强调上调存款准备金率旨在加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长。 这是央行今年以来第七次上调存款准备金率，也是去年以来第十次上调存款准备金率，调整后的水平为12.5%。1988 年至1998年银行存款准备金率曾保持在13%的高位，央行的此次决策使得存款准备金率距历史最高水平仅相距0.5 个百分点。 截止7 月份金融机构人民币存款余额为37.1 万亿，据此测算，此次上调存款准备金率预计可以一次性回收资金1855 亿元，进一步紧缩流动性。由于下半年央票到期规模较大，今年9 月至12 月到期央票分别为4370 亿、3600 亿、2050 亿、2830 亿，且外贸顺差规模仍可能较大（最近一年来月均贸易顺差为190 亿美元），整体看，央行下半年回收流动性的压力仍然较大，尤其是9 月份央票到期规模加大，央行再次上调存款准备金率是应对流动性矛盾的措施，但随着存款准备金率接近历史高点，央行将更注重综合运用各种工具组合应对流动性过剩的矛盾，这可能也是本次央行上调存款准备金率的同时加大定向央票发行力度的原因，预计后续央行还会继续运用定向央票以及存款准备金政策。 三、人民币利率预测 本次定向央票的发行距上月千亿定向央票仅相隔20 天。而今年以来每次定向央票发行后都跟随上调基准利率，此次定向央票的发行又引发了加息猜测，继续上调存款准备金率和发行定向央票很可能预示8 月份相关经济数据尤其是CPI 仍不尽如人意，实际利率为负也支持了加息的必要性，预计短期内加息的风险很大，债市出现调整的可能性较大，建议投资者仍积极回避紧缩政策风险，采取防御性操作策略。 美国债市分析 一、美国金融市场市况回顾 本周美国债市主要受影响于降息预期的强弱变化，循着最新经济数据的出台而震荡走强。周一为劳工节假期休市；周二因ISM数据表明8月制造业继续扩张，削弱了降息预期，投资者弃债从股，10年期国债收益率由上周五尾盘的4.53%升至4.55%；周三因疲弱的ADP就业报告和楼市数据强化了降息预期，致使国债价格上扬，10年期国债收益率降至4.47%，接近3月份以来的最低位；周四因服务业和就业数据强于预期，致使降息预期有所削弱，国债价格下跌，但因信贷忧虑犹存而限制了跌幅，10年期国债收益率回升至4.51%；周五因非农就业数据意外疲弱，致使经济衰退之忧上升，降息预期加强，国债价格上涨，10年期国债收益率降至4.38%，创下2006年1月以来的最低记录。全周走势表明：随着9月18日议息会议的日益逼近，市场对于美联储降息几率、幅度和时机的揣摩可谓是反反复复，并由此主导了债市的起起落落。 本周国债收益率曲线整体下移，2年期、5年期和10年期国债收益率分别降25BP、21BP、14BP；货币市场互换利率涨跌互现，短端上涨而中长端下降，2年期、5年期分别降21BP、24BP，2年期互换利率与5、10、30年期的利差分别为8BP、38BP、64BP。 二、美国经济分析 1、非农就业意外疲弱，民间就业低于预期 美国劳工部周五公布，8月份非农就业人口减少0.4万人，为四年来首次下降，上次是在2003年8月减少4.2万人；远逊于市场预期的增加10万人，也远低于一年来的均值14.9万人（截至7月）。同时，8月份失业率为4.6%，与市场预期相符，与7月持平，仍是今年以来的最高水平，但与以往相比仍较低。可印证的是，美国民间就业服务机构ADP Employer Services周三称，8月份民间部门就业人口增加3.8万人，远低于市场预期的8万人，也低于7月份修正后的4.1万人。尽管8月31日当周首次申请失业救济人数降至31.8万，低于市场预期的33万减幅，该数据公布后利率期货显示联储9月降息50个基点的预期更为不确定，但在非农就业报告出台后联储降息的压力已然大为增加。因为新增非农就业人口一直是判断美国就业状况和经济成长的重要指标。通常来看，新增非农就业人口在15万以上表明就业市场发展迅速、经济增长强劲，10-15万属于温和水平，5万以下或者负数则表明就业萎缩、经济降温。近期美国就业市场颓势已显，这次非农就业报告则给出了严重的警讯，暗示着就业市场走弱程度比预想的更甚。就业市场走弱一方面将通过影响消费支出而拖累经济成长，另一方面将减缓薪资推动型的通胀压力，这两个方面均为联储降息拓宽了空间。 2、营建支出低于预期，待定住宅销售大幅下降 美国商务部周二公布，7月份营建支出下降0.4%，低于市场的持平预期。其中，私人支出7月份下降0.7%，但政府支出则上升0.7%。因为私人支出所占份额较大，因此整体支出有所下降。在GDP的计算比重中，民间投资和政府支出占比接近40%，据此来看三季度GDP增长将有所下滑。周三公布的待定住宅销售则大幅下降12.2%至89.9，远低于市场预期的2.20%跌幅，是2001年开始报告该数据以来的最大降幅，创下2001年9月来的最低点，彼时为89.8。可见，美国楼市降温进程不仅在持续，而且有加速下滑的苗头，这也强化了市场的降息预期。 3、制造业扩张继续减缓，非制造业尚有动能 美国供应管理协会（ISM）周二公布，ISM制造业指数和非制造业指数8月份双双下降，显示经济成长继续降温。ISM制造业指数8月份为52.9，较7月份下降了1.7%，是3月份以来的最低值，显示制造业扩张力度减弱，但仍在扩张，因为还高于分水岭50；新订单分项从57.5下降至55.3，订单下降使得工厂趋于谨慎；物价分项则从65.0下降至63.0，佐证了增长滑坡对通货膨胀的抑制作用。随后公布的8月份ISM非制造业指数为55.8，高于市场预期的54.5，与7月份数据持平，显示服务业活动尚维持既有扩张态势；尤其是非制造业新订单8月份上升至57.0，暗示需求上升，服务业尚有上升动能，但如果楼市降温、信贷紧缩和金融动荡深化下去，那么恐将波及更广范围的消费活动和企业活动。 4、非农生产力上修，单位劳工成本下修 美国劳工部周四公布，第二季度非农生产力环比年率修正后上升2.6%，远高于初值1.8%，也高于市场预期的2.4%；而第二季度单位劳工成本环比年率修正后则仅上升1.4%，远低于初值2.1%，也低于市场预期的1.5%。非农生产力被上修，而单位劳工成本被下修，这意味着二季度生产力的提高较为能够抑制劳工成本的上扬，因此通胀压力有所下降。独立预测机构美国经济周期研究所（ECRI）周五也公布，8月份通胀压力降至116.8，为27个月来的最低位，主要是受商品价格、就业市场、信贷市场以及利率等因素的影响。就短期走势来看，通胀压力在趋降之中，因此联储9月降息的空间也随即加大。 三、美元利率预测 9月18日。近了，很近了，那将是拯救之日吗？谁又可担保，那不会是潘多拉盒子打开之时呢。近期的市场表现及未来走势，或许可如此概括： 其一，无可奈何花落去。自尊和坚持让位于形势的需要，苦心经营的美联储终难再有推托的理由。在就业和楼市数据均告疲软、而通胀压力趋降的这个时点上，若18日降息，将不会破坏联储以实体经济和通货膨胀为皈依的准则，而能够自圆其说，则也就不必撑守得那般辛苦。放弃，永远比坚守来得轻易。 其二，似曾相识燕归来。华尔街日报网络版周五称，格老喊话了。“在很多方面，过去七周我们所见的情况，都与1998年和1987年股灾中我们所见的情形相似”。据说历史会在更高的阶梯上重演，情境神似，则解决手段岂非也最好是效仿前人为佳呢。格老的弦外之音，昭然若揭。事已至此，伯南克夫复何言。安抚市场吧，无论是顶着怎样的名义。如同那随年岁迁徙的燕儿，无论喜忧，都要飞上个来回。旧秩序之复制自身，本就是如此吧。 其三，为伊消得人憔悴。即使在短期利率期货笃定9月降息的时候，也仍有HBOS小心谨慎：“投资者误解了美联储目前的想法，联储9月18日会维持利率不变”；即便在日益确信的本周市场，也仍有ISM制造业指数、零售数据和失业救济数据的滋扰，一度削弱了降息预期。杯弓蛇影，草木皆兵，市场可谓憔悴矣。当非农就业报告登场时，市场的心绪总算稍可平息了。倘有回报，衣带渐宽也终不悔了。剩下的悬念，只是兑现幅度和等待的问题。美联储在18日会降25个基点，还是50个基点；会否在18日之前先降一次，到18日再降一次呢？短期利率期货显示，9月降息50个基点的几率已增至72%。只要降息之阀解开，预计将有一系列降息动作。 在这番描述的背后，可以窥见怎样的景象呢？也许，非农就业报告是最后的那根稻草；然而，戏谑是否还有新的稻草，已然苍白；其实，剧目或者早就排好，而你我所见只是浮光掠影。那些稻草，在更长远的历史图景里，真有那么重要吗？我们必须充分注意到，9月降息所可能起的、真正重要的影响，或许绝非表面看上去那么简单。所谓反者道之动，这也许不过是为将来大幅收缩流动性埋下伏笔；而那个时候，惊涛骇浪可能才将席卷全球。长宜放眼量的岂止是风物，但这样的观察却令人顿生诫惧。今天的全球金融体系，如此深远的复杂性和不确定性将把人类世界带往何方呢？天地不仁，以万物为刍狗；福祸相依，但凡自救的便有福。

	苏格兰皇家银行--英镑奠定强势基调，但仍存在抑制因素  (9月10日) 苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)认为，英镑/美元周线收于关键的2.0270后定下了强势基调，该水平是通道顶部和2.0650-1.9660跌势的61.8%回撤位两者所交汇的点位。  但该行认为，英镑交叉汇率的颓势可能抑制其强势，而且一旦汇价未能守住2.0230支撑，那么日内风险将倾向于下行，目标位将依次锁定2.0160和2.0065。  至于欧元/英镑交叉盘，该行预计前景维持看好，站稳0.6780上方后，目标位将在0.6805，随后将挑战0.6825-40水平的月高点区域。

	澳门国际银行--上周五美元兑各主要货币全面下挫  (9月10日) 上周五美元兑各主要货币表现全面下挫，这是由于美国所公布的八月份非农业就业人口变动大幅下跌至减少0.4万人，远较预期增加11万人为差，而令投资人士忧虑美国的经济发展转差，因此令致美元受到沽压，当中英镑和日元最高曾上升至.0323和113.11水位。 重要经济指标 月 份 预 测 上 次 时 间 英国：生产者物价指数投入价 8月 0.2% 0.5% 16:30 英国：生产者物价指数产出价 8月 0.2% 0.2% 16:30 欧元/美元 买盘平仓支持位 ：1.3700阻力位 ：1.3850 日圆/美元 短线沽空支持位 ： 112.50阻力位 ： 114.00 英镑/美元 买盘平仓支持位 ：2.0230阻力位 ：2.0350 美元/瑞郎 短线沽空支持位 ： 1.1800阻力位 ：1.1950 澳元/美元 买盘平仓支持位 ：0.8200阻力位 ：0.8350 纽元/美元 买盘平仓支持位 ：0.6850阻力位 ：0.6950 美元/加元 幅度上落支持位 ：1.0500阻力位 ： 1.0650