11月28日的外汇资讯,汇评与新闻

	人民币涨不停 首破7.39 - 秦媛娜  (11月28日) 中欧峰会愈临近，人民币升值的脚步愈加快。昨日，人民币汇率中间价再度上涨70个基点至7.3872元，成为汇改以来又一新高，并且7.39元关口也是首次突破。但是市场人士表示，这一升值速度不具有可持续性，预计在峰会结束外部压力有所减轻之后，人民币会获得回调整理的机会。 　　新高之后又是新高，连日来人民币不断地让市场体验其飞跃上涨的冲劲。在昨天写下今年第75次改写新高纪录之后，人民币汇率今年的累计升值幅度达到了5.68%。 　　“市场自然地把人民币的升值与周三即将进行的中欧峰会联系在了一起。”一银行交易员表示，事实上类似的情形以前也发生过多次，不过这一次施压的主角由美国变成了欧盟。在去年9月美国财长保尔森访华期间、去年12月和今年5月两轮中美战略经济对话举行前后，人民币都“应景”地出现了连续跃升的走势。而无一例外，这些事件中人民币汇率都成为重要的话题。 　　本周，正在中国访问的法国总统萨科齐呼吁施行“和谐与公平”的汇率机制，也表达出希望人民币加快升值的意愿。事实上，引起欧盟对人民币汇率格外关注的主要原因是中国与欧盟之间越来越大的贸易顺差规模，而且自汇改以来，人民币在兑美元快速升值的同时兑欧元却在稳步下行。今年初，欧元兑人民币汇率中间价是10.2782元，但在本月22日，这一比价最高已经冲到了11.0070元，以昨日的10.9759元计算，人民币兑欧元今年以来的累计跌幅也已经达到了6.31%，与兑美元5.59%的升幅形成鲜明反差。 　　但是近期，这一趋势有了细微变化。从上周五开始，人民币兑欧元一度连续两个交易日的上涨。 　　与往次大涨之后往往面临着一个或长或短的调整期一样，近期人民币这样的跃升显然是不可持续的。有交易员表示，随着人民币不断冲高创纪录，有的投资者已经开始看多美元，这样可以在美元反弹到来时通过外汇头寸的控制来实现获利、或者减少损失。 　　询价市场，昨日人民币汇率也大幅拉升，收盘时美元兑人民币汇率为当日盘中最低点7.3840元，与前日的7.3969元相比人民币飙升了129个基点，盘中人民币汇率的波动区间为7.3840-7.3896元。

	央行回收流动性力度骤增 - 杨雪婷  (11月28日) 虽然前日起银行存款准备金率上调至历史高点13.5%，但这并没妨碍昨日央行公开市场操作的力度。 　　昨日，央行以价格招标方式向公开市场业务一级交易商发行了2007年第127期中央银行票据，并以利率招标方式开展了正回购操作，两大公开市场操作工具共回笼资金690亿元。 　　而上周二央行发行一年期央票数额总共只有35亿元，加上上周四发行的三年期和三个月期的央票数额为35亿元，总共也只有70亿元。11月最后一周，央行回收力度骤然加大。 　　第127期中央银行票据发行量100亿元。发行价格为96.16元，参考收益率为3.9933％。期限1年，缴款日为11月28日，起息日为11月28日，到期日为2008年11月28日。此外，央行昨日还进行了总额590亿元的正回购操作。其中7天期正回购操作成交300亿元，中标利率2.5％；28天期正回购操作成交290亿元，中标利率3.6％。而上周，央行则未进行任何正回购操作。 　　昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）中短期品种则继续涨跌互现。隔夜品种微涨0.88个基点，报1.8921%，1周品种下跌5.2个基点，报2.7198%，表明短期资金面继续宽松，但14天期品种上涨34.41个基点，报3.1599%，分析认为，这和新股发行预期有关，1月品种下跌了14.65个基点。其余品种方面，3月品种近期首次下跌0.24个基点，而其他长期品种则继续小幅上涨，不过均在1个基点以内。 　　对于本周央行加大公开市场力度的操作，中国社科院货币理论与货币政策室主任彭兴韵认为，央行是根据自己流动性管理需要进行操作的，和市场利率的走势联系不大。央行发行央票主要是为了对冲外汇储备的增加导致外汇占款增多，从而导致基础货币投放过多产生的流动性。 　　而此前，央行行长助理易纲曾表示央行今年发行的央票基本将外汇占款投放的货币回笼。而本周1年期央票加大投放力度似乎意味着近期外汇占款可能有所增加。 　　此外，分析人士认为，昨日央行发行的1年期票据中标利率为3.9933%，与上周1年期票据中标利率持平，为连续5周上扬后首度企稳。显示在经历了一个多月的上涨之后，短期市场利率已经迈入均衡水平，对市场影响不大。 　　由于昨日央行回收资金力度加大，资金面偏紧，国债昨日放量下跌，上证国债指数收盘跌0.09点，以110.12点报收；成交额也有所放大，至4.44亿元，较昨日成交额3.14亿元有所放大。 　　另据传闻，央行还将采用发行定向票据的紧缩方式来紧缩超额贷款的商业银行资金。

	贴水急剧扩大境内人民币远期市场再度接轨NDF - 郭茹  (11月28日) (境内)贴水点扩大到了一定的水平，就靠近NDF了，可能就有机构愿意承接一下，到最后就演变为境内远期参考境外NDF的情形。可以说，境内市场的定价权可能有所削弱 　　伴随着人民币即期汇率的快速升值，境内美元兑人民币远期汇率贴水点数也在加速扩大，并迅速向境外NDF(不可交割远期)市场靠拢。 　　市场人士表示，贴水点数的加速扩大，反映出人民币升值预期的增强，同时境外NDF市场正在成为境内远期市场定价的参考。 　　升值预期强烈扩大贴水点数 　　近段时间以来，境内远期市场美元兑人民币远期贴水点数的扩大颇让人瞠目。 　　所谓远期贴水点数，是指某一货币远期汇率低于即期汇率的点数。以1年期美元远期汇率为例，从8月份至11月初，1年期美元兑人民币远期贴水点数一直维持在3000点上方，但进入11月份以来，该贴水点数迅速扩大，迅速超过4000、5000点，11月21日达到最高值的6200点，扩大了近一倍。此后，该价格回落至5500点上下。 　　根据中国货币网的统计显示，截至昨天收盘，1年期美元兑人民币远期汇率贴水点数报价为5300点。 　　“贴水点数的确在扩大，一直在向NDF靠拢。”一股份制银行外汇交易员说，“最近市场情绪已比较稳定，没有前期那么恐慌了。” 　　前期市场的恐慌来自于人民币升值的加速。从10月下旬开始，人民币即期汇率表现出了较快的升值速度。到目前为止，人民币兑美元中间价在短短一个月的时间里从7.5055升至昨天的7.3872，升值幅度达到1.6%。截至昨天，人民币今年以来的升值幅度达到了5.7%。 　　此外，央行在第三季度货币政策执行报告中称，本国货币升值有利于抑制通货膨胀，这也使得市场预期人民币的升值可能将再度加快。 　　升值预期的增强使得客户的远期结汇量大大增加。而另一方面，受到了外债规模的限制，银行普遍短缺美元。而为了保持综合头寸，银行对于客户远期结汇量不得不在掉期市场上卖出进行平盘，这样就使得掉期点数不断扩大，远期点数也随之扩大。 　　“即期升得这么快，客户都通过远期进行套期保值，”建设银行外汇交易员刘汉涛说，“银行在市场上的交易方向也基本一致，都是在卖出远期美元，这就不断对贴水点数形成打压。目前的远期汇率水平也是市场供求关系的一个体现。” 　　境内市场定价权或削弱 　　境内美元远期贴水点数的扩大，导致其与境外NDF的价格不断接近。 　　由于境外NDF市场基本上是预期和投机性需求主导的市场，美元兑人民币远期贴水点数一般要大于境内市场，而现在境内外两个市场的价格已相差无几。 　　根据彭博系统显示，目前境外1年期美元兑人民币NDF在6.75左右，远期贴水点数在6300点左右，与境内远期贴水点数相差1000点。 　　“(境内)贴水点扩大到了一定的水平，就靠近NDF了，到了这个水平后可能就有机构愿意承接一下，到最后就演变为境内远期参考境外NDF的情形，”上述股份制银行交易员说，“可以说，境内市场的定价权可能有所削弱。” 　　此前境外NDF美元兑人民币贴水一度有所缩小，显示出向境内远期市场靠拢的趋势，但升值预期的增强使得贴水再度扩大。 　　他进而表示，利率平价目前在境内远期汇率的定价上已经失效，市场对于远期汇率的判断上分歧较大，于是就更多地关注NDF的走势。 　　根据利率平价理论，远期贴水点数应该等于两个货币的利率差。 　　随着我国央行的连续加息和美联储的降息，中美利差一直在缩小。目前1年期美元Libor在4.48%左右，而我国1年期央票利率在4.0%左右。 　　中国人民大学金融与证券研究所赵锡军教授表示，利率平价发挥作用的前提是资金的自由流动，而我国资本项目下的管制使得境内外两个市场处于割裂状态，利率平价并不能真正发挥定价作用。此外，由于我国利率市场化进程还没有完成，运用我国市场上哪个利率作为定价基准也缺乏统一认识。他还指出，境内人民币交易仍以即期为主，对于即期汇率的定价权仍在境内市场，而境内外市场远期汇率的走势都仍然受到即期汇率的影响。

	周小川会见欧元区代表团表示防止汇率大幅波动 - 徐以升  (11月28日) 昨天下午，中国人民银行行长周小川在京会见了欧元区代表团，代表团成员包括欧元集团主席、卢森堡首相兼财政大臣容克，欧洲中央银行行长特里谢和欧盟委员会经济与货币事务委员阿尔穆尼亚一行。中方参加会见的还有央行副行长、国家外汇管理局局长胡晓炼，以及央行行长助理易纲等。 　　央行在昨天的公告中介绍，会见中，双方就中欧经贸金融合作、货币和汇率政策以及国际经济金融形势等议题交换了意见。周小川介绍了中国为促进经济平衡增长所采取的综合措施，以及人民币汇率改革的进展情况。 　　央行表示，双方认为应共同努力，采取综合性措施，加大经济结构调整力度，防止汇率大幅波动，为全球失衡有序调整作出应有贡献。同时，双方还表达了进一步加强沟通、增进合作的意愿。 　　此次会见是在今天召开的中欧领导人峰会前一天进行的。容克、特里谢、阿尔穆尼亚都将出席本次中欧峰会。 　　昨天，欧元兑人民币汇率中间价定在了人民币10.9759元，稍高于26日的人民币10.9700元。美元对人民币昨天中间价定在7.3872元，低于26日收盘价7.3969元，再次创下了自2005年人民币汇率重估以来的新低。

	人民币破7.39关口 - 郭茹  (11月28日) 昨天，人民币对美元继续延续涨势，7.39的关口轻松告破。但人民币对欧元有所走低。 　　人民币对美元中间价昨天开在7.3872，较上一交易日又上涨了70个点，并首度突破7.39关口。但人民币对欧元则有所走低，中间价开在10.9759，较前日则下跌了59个点。 　　截至昨天，人民币对美元自汇改以来升值幅度接近9.8%，今年以来升值幅度则达到了5.7%。而人民币对欧元较年初的贬值幅度近6.5%。 　　交易员表示，由于美元现企稳迹象，市场对于人民币再破7.39关口略感意外。但由于人民币近期面临的升值压力较大，人民币再度走高也在情理之中。 　　“人民币升值会有所加快，但稳步升值、双边波动性加大的步调应该不会有所改变，毕竟美元仍是境内最主要的结算货币。”一国有银行外汇交易员表示。 　　当天询价市场，美元对人民币汇率最高到7.3896，最低到7.3840，收盘于7.3840，较前一交易日收盘跌183个点。 　　交易员表示，人民币在连续多日走高后，目前也存在着技术调整的需要，有可能近期会有所回调。 　　境内人民币即期汇率的快速升值使得境外市场对于人民币升值预期更加强烈。据彭博系统显示，截至昨日19：26，境外一年期美元兑人民币不可交割远期汇率(NDF)为6.7480，较前一交易日又下跌了195点。

	“美元危机发生风险达10年来最高” - 王蔚祺  (11月28日) 全球知名投行美林证券周一表示，尽管发生美元危机并不是基本的前景假设，但是目前美元危机发生的风险是10年以来最高的。 　　美林的两名分析师Jason Daw和Steven Englander周一发布的研究报告中给“美元危机”下了这样的定义：全部美元资产的价值同时下跌的情况。他们认为目前爆发美元危机的风险，是10年以来最高的。今年以来美元指数下跌了10.2%。 　　多重诱因 　　回溯历史，这样的事件曾经在1977~1978年间，1987年末期至1988年，1990年、1994年末至1995年初发生过，当时美元汇率、美国股票和债券市场同时下跌，而美国走高的利率水平也并没有对美元汇率有所帮助。 　　上述两名分析师认为，当前的市场环境，触发美元危机的风险应该为激烈的、通常持续时间较短的美元资产疲软，并且推动或者伴随着其他美元资产的下跌。 　　投资者有可能在某一时刻自己意识到，美元必须贬值，并且因此集中抛售美元引发危机，但当前也存在一些足以引发连锁反应的风险事件。 　　这其中包括随着亚洲国家减少新增美元外汇储备，或者世界官方外汇储备多元化进程更快并且更广泛的推进，各国官方机构对美元的兴趣减少，与此同时私人部门也不愿意持有更多的美元资产。 　　其他国家的汇率制度的转变，也可能引发美元危机的爆发。例如海湾国家放弃钉住美元汇率制度，或者其他采取有管理的浮动汇率制度的货币(如马来西亚林吉特、俄罗斯卢布)兑美元的快速升值，将引发投资者对美元螺旋式的下跌预期。 　　此外次级抵押贷款问题急剧增加了美国金融系统的压力，也可能引发美元危机；另外一个诱发事件是，投资者普遍认识到尽管美国政府口头表示维持强势美元，但实际上由于出口竞争力和经济周期的问题，却是在打压美元汇率。 　　危机也将孕育希望 　　与此同时，美林证券也指出一些因素可能限制美元危机的规模。美元汇率的急剧下跌，本身可能使美元、美国股票或者美国债券从预期收益的角度对投资者产生吸引力，并吸引资金流入，缓解贬值趋势。 　　如果美元贬值影响推高全球资产的风险溢价，或者引起国内外资产市场的扭曲，美国和外国的政策制定者也将采取措施来稳定汇率市场。单从美国的角度看，如果利率和股票市场定价开始反映美元下跌的风险，美元疲软对宏观经济的优势也随即消失。 　　从以往的经验来看，美元危机往往发生在货币贬值阶段的末期，因为危机反映出投资者面对美元迭创新低之后信心的崩溃，为此美元危机本身，将引起一系列重建美元信心的措施出台；或者美元危机是由短暂的恐慌所引起的，这样的市场恐慌很快就被扭转过来。

	美联储承诺向市场无限量注资 - 陈海玲  (11月28日) 继上周五欧洲央行宣布向货币市场紧急注资后，美联储11月26日也作出了一个无限承诺：将在必要情况下无限量注资，防止隔夜货币市场流动性枯竭。 　　美联储表示，将注入足够资金，阻止银行间隔夜拆借利率在年末高于设定的4.5%的目标水平。在其一系列长期公开市场操作行动中，第一阶段将是根据明年1月10日到期的回购协议，回购80亿美元国债以及其他证券。这意味着银行可以锁定资金，将其结转至明年，同时，银行也能缓解与目前信贷紧缩相关的资产负债表压力。 　　在美联储作出这一承诺之前，汇丰银行(HSBC)宣布计划将450亿美元主要由复杂债券组成的投资计入资产负债表，以消除围绕其结构性投资工具的不确定性。 　　美元危机爆发可能性升至10年最高 　　又讯 美林外汇分析师周一表示,美元危机爆发导致美国股市、债市以及其他资产价格下跌的可能性为过去10年来最高。 　　该行分析师在研究报告中表示，他们没有预测这样的危机出现，但承认这种风险已经加大。他们认为，可能导致这场危机爆发的潜在诱因包括外国央行放慢囤积美元或将手中的美元储备分散至其他币种。 　　美林将美元危机定义为“剧烈的,通常期限较短的(美元)走弱,并导致或伴随有其他美国资产下跌。”美林指出在1977年~1978年期间、1987年~1988年末期、1990年以及1994年底至1995年初都爆发了美元危机。 　　美林表示,投资者认为:“尽管口头上坚持强势美元,但美国政府正因为竞争力和一些周期性方面的原因寻求美元走弱。”投资者的这种看法同样会导致美元更大幅度的下跌。但他们表示,快速的下跌将会“自我限制,因美国资产价格下跌最终会吸引买家回归”。 　　美国投资者信心跌至两年来最低 　　此外,周一公布的瑞银、盖洛普调查显示，11月投资者对美国经济的信心降至两年来最低水平，因为人们对高昂的能源价格和房屋市场的跌势感到担心。 　　11月瑞银、盖洛普投资者乐观指数下降至44，为2005年9月卡特里娜飓风袭击以来最低值。该指数较10月时的70减少了26点，不及1月水平103的一半。 　　“目前的经济下滑不会自行修正，除非我们看到消费信贷危机缓解，楼市呈现切实改善迹象，”瑞银投行部美国首席经济师Maury Harris在该报告中表示。 　　调查显示，79%受访者称美国经济处于放缓或衰退，10月份这一数字为68%。约三成受访者计划今年圣诞比去年压缩开支。 　　此项调查是在11月1日～14日间进行，受访者为从全国范围随机挑选的804人。该调查定义投资人为一家之主，或家庭总存款和投资额不少于1万美元家庭中的配偶一方。

	人民币对美元　汇率突破7.39 - 程婕  (11月28日) 人民币对美元汇率昨天突破7.39关口，今年第75次创下新高。昨天中国外汇交易中心公布：27日人民币对美元汇率中间价报于7.3872，较前日上涨了70个基点。汇改以后，人民币对美元汇率已经累计上涨9.78%。 　　由于美国次贷危机的影响,国际市场上美元近期加速贬值。人民币汇率被推上了加速升值的通道。上周人民币连涨5个交易日并一举突破7.40，昨天已是人民币汇率中间价连续七个交易日上涨，也是进入11月以来，人民币汇率第9次创出新高。 　　随着欧洲国家领导人访华，人民币对欧元的汇率也引起更多关注。虽然人民币对美元汇率一路飙升，但对欧元等其他主要货币却处于贬值态势。今年以来人民币对美元汇率升值幅度达到了5.69%，而人民币对欧元较年初水平则贬值了6.37%。交易员表示，由于近期人民币所面临的升值压力加大，人民币连续创出新高在市场预期之中。 　　著名国际投行高盛对未来3个月、6 个月和12 个月人民币汇率的预测分别为1 美元兑7.28 元、7.11 元和6.78元。

	美元涨势不长久 - 陈芳  (11月28日) 花旗集团将出售价值75亿美元股权给阿布达比投资机构。花旗为次贷危机中受重创的银行之一，而此次交易将为该行注入大量资金，因此美元兑日元周二跳涨，市场将此视为金融业将从美国次贷市场风暴和信贷紧缩中复苏的迹象。美元兑日元跳涨近1.5%；澳元/日元和新西兰元/日元均上涨逾2%，英镑/日元涨幅亦超过1%。市场认为整体而言，其所带动的美元涨势可能不会长久，日元跌势可能打断。 　　周二英国没有重要数据公布。英镑/美元的走势将取决于美国消息以及全球股市的走势。技术分析： 　　欧元/美元在1.4851-1.4884美元的相对狭窄区间波动。上周二，欧元/美元突破11月9日高点1.4753美元，上周五触及1.4968美元，再次刷新历史高点。随后回落跌破上周四低点1.4822美元，触及1.4784美元。之后，汇价温和反弹，向上回调。目前正上试1.4873-98美元，目标指向1.4925-30美元。如果在1.4968美元下方形成一个次高顶，则可能回落下探1.4726-53美元。 　　欧元/日元在汇价由高点回落后，161.60日元构成上档阻力。目前汇价会否在161.50日元承压（汇价周一先后触及161.45/48/48日元的高点），将值得关注。欧元/日元目前下跌至160.70-65日元（日内交易区间的中段）。

	美元继续受压 人民币升值料将加速 - 赵桢毅  (11月28日) 美元兑日元周二跳涨，花旗集团出售股权给阿布达比政府基金，市场将此视为金融业将从美国次贷市场风暴和信贷紧缩中复苏的迹象。美元兑日元跳涨近1.5%，脱离周一触及的两年半低点，日元则因花旗的消息全面下滑，因该新闻激励日股日经指数急剧反弹。市场认为本周稍后将公布的数据，包括美国新屋销售，料将显示美国经济持续疲弱，这也将使得美元继续承压，不会轻易脱离疲弱态势，市场也确信金融机构将持续因信贷问题而受创，而信贷问题效应可能扩及更广泛的经济层面。市场等待欧洲央行总裁特里谢及欧元集团主席贾克稍后在北京发表的评论，以判断他们会否继续对中国施压，允许人民币交易更自由。 　　美元目前是状态不佳，但现在就断言其将丧失全球主要储备货币的地位，可能言过其实。美元近来连遭重创跌至纪录低点，是因为投资者担心美国经济衰退和美国下调利率，以及全球多个央行打算解除钉住美元的汇率机制、或者打算将外汇储备向美元以外的币种进一步分散。 　　尽管未来美元的地位可能比不上近40年来的辉煌，并可能最终失去全球储备货币的地位，但这在短期之内还不会发生。美元目前仍占统治地位，但是其地位正在缓慢下降，大宗商品目前还不大可能以美元以外的货币来计价。还有个问题是何种货币将接替美元，是欧元还是人民币？抑或一篮子货币？似乎每个都有缺陷。但是随着美元兑包括欧元在内的主要货币连创低点，美元作为无可辩驳的全球首要货币的地位已经受到质疑。 　　美联储周二公布的10月货币政策会议记录显示，美联储当时并不确定是否需要降息以帮助经济抵御楼市下滑以及信贷紧缩的冲击，但最终还是决定下调利率以求保险。许多委员指出降息决策颇为勉强，美联储还进一步掀开神秘面纱公布官员最新的经济预估，预估报告显示美联储官员对于明年经济成长的预测，较今年夏季金融市场震荡前要悲观得多，美联储预计2008年美国经济成长率将放缓至1.8-2.5%，远不及6月时预测的2.5-2.75%。人民币方面，中国政府还未给出人民币自由兑换的时间表，但资本和贸易项下的顺差积聚了庞大外汇储备压力，今年以来政策调整步伐明显加快，资本项目开放上，流出管制松动，流入管制收紧迹象明显。外汇体制改革的终极目标是人民币自由兑换，追求外汇收支平衡应该从制度上作全面设计和安排，并选择经济发展较好的时机加快推进资本项目的开放，而不应将短期目标局限在如何减少外汇储备上。