12月4日的外汇资讯,汇评与新闻

	12月4日汇市神奇点 - 茵子  (12月4日)

	行情在纠缠不清中前进 - 赫赢汇成  (12月4日) 昨日市场又传出有关次贷的消息，使市场情绪产生担忧，汇价也表现出区间震荡横向纠缠，美股隔夜收低暂时无法逾越13470位置的关键技术阻力，隔夜下跌57点，交叉盘跟随下跌，但是幅度并不是很大，直盘货币也跟随交叉盘下跌，但是依然保持横向区间震荡。 英镑的利息会议、美联储的降息与否以及无法预估的次贷风波以此起彼伏，市场各种各样的消息交织在一起，使市场充满了不确定性，短线只在区间中上下震荡，市场似乎在等待着基本面的指引来走出一种方向。 美股依然被压制在13470下方，形态上形成一个小头部并有掉头向下的趋势，基本面似乎也倾向配合这样的方向，市场中投资者的情绪好像也不十分看好这波美股的反弹，所以必须关注美股市场以及针对与市场所发生的一切事情，这不仅关系到美元的趋势，更关系到交叉盘影响下的其他非美货币。 英镑美元：昨日汇价在亚洲早盘反弹到20630位置后下跌到20510重要支撑位上，后英国制造业采购指数利好英镑，英镑直线反弹，但被压制在下降趋势线20680下，近日回落到20630附近整理，小时图上形成一个特殊的三角形整理，趋势不是十分明显，大的横向区间20510-20760已经形成，预计市场在没有基本面消息的作用下，始终会保持在这个区间中，操作上可以考虑在这个区间内高卖低买，另一种假设就是英镑已经开始了。 考虑在20670附近做空，止损20700，目标20530；破败后不做多，根据市场实际情况，考虑继续在20750做空，止损30点，目标20630，在20520位置可以考虑做多，止损20480，目标20630；以上操作需要结合市场实际消息的指引；

	每日汇市名家点评 - Alan  (12月4日) 欧元/美元  宽幅震荡下跌 日图两度测试4610/20附件的日图上升支撑线但依然守稳, 短线倾向低位震荡寻求突破方向, 中线则仍有望进一步向下修正。 4小时图下探平行上升通道下轨支撑两度获得承接, 短线汇价有低位震荡反弹的迹象, 期待高位卖出的机会。小时图低位震荡, 短线偏向反弹寻求阻力, 上档关键阻力依然位于4710附近, 冒险者可考虑在此之下逢高卖出期待对4610/20中线支撑的最终下破, 临时支撑位于4640/45附近。 操作建议： 卖盘4705卖出4730止损, 4770卖出4800止损, 目标4725/4640/4590/30。 买盘4625轻仓冒险买入4600止损,目标4690/4740。 支持：4640, 4610/20, 4580, 4515/30, 4490, 4450, 4400。 阻力：4685/90, 4710, 4770/80, 4840/45, 4860, 4875/85, 4910, 4940/50, 4970, 5000。 英镑/美元 震荡 日图再度从0520/30区域反弹, 短线跌势有所减缓, 短中线仍有进一步震荡的迹象。 4小时图的宽幅上升态势有所削弱, 短线汇价震荡寻求突破方向。 小时图在0520/30区域有构筑平台下档支撑的迹象, 汇价短线偏向再度上行寻求阻力, 短线可留意测试0680/0700阻力的情况, 如受阻回落可考虑卖出的机会。 操作建议： 卖盘0690轻仓卖出0710止损, 目标0610/0540/0460/10/0360。 买盘0610轻仓买入0580止损, 0460买入0435止损,目标0500/30/90/0630/70/90/0750。 支持： 0625, 0580, 0520/30, 0500/10, 0480, 0450/60, 0405。 阻力：0680, 0700, 0750/60, 0835, 0865/80, 0920, 0975, 1030, 1075, 1115。 美元/瑞郎  在关键阻力1320/25受阻 操作建议： 卖盘1310轻仓卖出1320加仓卖出1360止损, 目标1220/1160/00/1080/15/00。 买盘1210轻仓买入1170止损, 目标1250/90/1310/40。 支持： 1240, 1200, 1150, 1095, 1070, 1025, 0945/55, 0915, 0885。 阻力： 1310/25, 1340/50, 1370, 1390/00, 1410/20。 美元/日元  短线向下修正 日图有ABC反弹浪中B浪修正的迹象, 短线偏向下行寻求支撑。 4小时图初步的5浪上升形态后短线有向下修正的迹象, 指标短线倾向调整, 汇价偏向先行弱势向下寻求支撑。 小时图震荡下行进行小幅修正下档110.00和109.50附近存在较强支撑, 短中线则仍可考虑于中线支撑买入期待最终的C浪上升。   操作建议： 卖盘111.45轻仓卖出111.65加仓卖出111.90止损, 目标111.10/110.60/10/109.60。 买盘109.65买入109.30止损, 目标110.40/111.20/60。 支持： 110.00/10, 109.45, 109.10/20, 108.80, 108.45, 108.25/30, 107.50, 107.10/20。 阻力： 110.50/55, 111.30, 111.50, 111.75, 112.05。 澳元/美元 构筑大型旗形下跌 日图守稳8650局部低位后低位震荡, 中线有构筑大型旗形的特征, 短线指标有重新转弱的迹象, 而中线汇价收盘上破8960将偏向构筑中线底部恢复升势, 冒险者可考虑区间高位卖出的机会. 4小时图局部反弹形态有转弱的风险, 指标回落, 冒险者依然可考虑逢高卖出的机会。 小时图震荡向下汇价回测原顶部下降阻力线所成反向支撑, 下破8700将有望恢复跌势, 冒险者可考虑其上短线买入的机会, 中线则仍宜高位卖出为主。 操作建议： 卖盘8945卖出8975止损, 目标8820/8760/30/8670/30。 买盘8715轻仓买入8695止损,目标8765/8800/50/80/8920/50。 支持：8730, 8710, 8665/75, 8650, 8625, 8610, 8540。 阻力：8765, 8850, 8890, 8920, 8950/60, 9015, 9075, 9100, 9120, 9190/95, 9220。 美元/加元  重新上行 日图明确上破1.0关口中线有望继续上升, 整体上升结构维持良好, 中线目标在1.0150/80区域。 4小时图震荡缓慢上行, 指标短线有再度转强的迹象, 形态上依然有上攻的机会, 短线可考虑逢低买入。 小时图继续缓慢上行, 指标偏强, 1.0附近可考虑买入的机会, 目标上课1.0090。 操作建议： 卖盘观望。 买盘1.0005轻仓买入0.9985加仓买入0.9965止损, 9920轻仓买入9885止损, 9845轻仓买入9810加仓买入9775止损, 目标9910/90/1.0010/40/80。 支持： 1.0, 9970, 9920, 9890, 9835/45, 9795, 9775, 9745, 9700, 9675/85, 9605, 9510。 阻力： 1.0050, 1.0085/95, 1.0150, 1.0180。

	国际专家柯尼勒斯.洛卡:今晚各大货币走势分析与预测         欧元对美元 　　欧元对美元在周五因超买而回调，维持区间震荡，收盘位于20日均线之下，意味着本周继续下调的可能。 　　第一支撑位位于1.4545，下行突破之后意味着上升趋势的结束，下一支撑位1.4515。 　　第一阻力位为1.4710，突破1.4805之后位于1.4905和1.5060附近有强烈阻力。 　　短期略微看空，中期错综，长期看多。 　　美元对日元 　　美元对日元上周形成反弹行情，可能会出现回调。 　　第一支撑位110.35，为109.85和110.85的支点位置。 　　第一阻力位111.20，位于111.60附近有强烈阻力，之后阻力位112.90。 　　短期错综，中期看空，长期看空。         英镑对美元 　　英镑对美元打破上升通道的底部位置，如果向下突破2.0530位的话将会继续下探。 　　位于2.0530下方的支撑位为2.0455，长期支撑位2.0355。 　　第一阻力位为2.0660，向上突破2.0833之后，阻力位于2.0875。 　　短期错综，略微看空，中期看多，长期看多。 　　美元对瑞郎 　　美元对瑞郎上周快速反弹至之前两周的位置，当前底部筑底形态可以确认。 　　第一阻力位为1.1360，突破1.1400之后阻力位为1.1530。 　　第一支撑位为1.1255，下探1.1150之后支撑位位于1.1100，下一支撑位1.1025。 　　短期错综，略微看多，中期看空，长期看空。

	国际专家柯尼勒斯.洛卡:本周各大货币走势分析与预测 　　欧元对美元 　　上周震荡区间：1.4629至1.4820，下行 　　之前震荡区间：1.4622至1.4966，上行 　　欧元对美元上周在区间内震荡向下，收盘位于20日均线之下，意味着本周可能继续下调。 　　第一支撑位1.4545，如果向下突破这一位置的话意味着上升趋势可能结束，下一支撑位1.4515，向下突破1.4410之后，欧元对美元长期支撑位为1.4290。 　　第一阻力位为1.4710，突破1.4805之后，位于1.4905附近和1.5060附近有强烈阻力，不过短期不太可能突破1.5000，长期阻力位1.5200。 　　短期看空，中期看多，长期看多 　　美元对日元 　　上周震荡区间：107.22至111.23，上行 　　之前震荡区间：107.56至111.09，下行 　　美元对日元上周从二年半的低点开始反弹，并得到确认，未来可能会继续反弹。 　　第一阻力位111.60，之后为112.90。 　　第一支撑位为110.35，下一支撑位为109.15。 　　短期看多，中期看空，长期看空。         英镑对美元 　　上周震荡区间：2.0534至2.0824，错综 　　之前震荡区间：2.0451至2.0764，上行 　　英镑对美元周三开始在区间内反弹，不过总体可能继续下行，不过要注意套利交易的影响。 　　第一支撑位仍然在2.0518位，下一支撑位2.0455，向下突破2.0355之后阻力位2.0225。 　　第一阻力位位于2.0700，突破2.0850之后下一阻力位在2.0970和2.1025附近，长期阻力位2.1160。 　　短期略微看空，中期错综，长期看多。 　　美元对瑞郎 　　上周震荡区间：1.0955至1.1319，上行 　　之前震荡区间：1.0892至1.1202，下行 　　美元对瑞郎止住之前两周的跌势，上周出现反弹，底部位置可以确认，预计短期走强。 　　第一阻力位1.1360，下探1.1150之后支撑位1.1100，之后为1.1025，长期阻力位1.0892。 　　短期看多，中期看空，长期看空。         美元对加元 　　上周震荡区间：0.9801至1.0017，上行 　　之前震荡区间：0.9705至0.9924，上行 　　美元对加元连续第四周上升，接近三月来的最高点，周前可能会出现调整，但之后会有上升空间。 　　第一阻力位1.0075，突破1.0160之后，下一阻力位1.0230，长期阻力位1.0438。 　　下探0.9920之后，支撑位0.9870。下一支撑位0.9640，长期支撑位0.9430。 　　短期看多，中期看多，长期看空。 　　欧元对日元 　　上周震荡区间：159.55至163.81，上行 　　之前震荡区间：159.52至163.38，下行 　　欧元对日元上周维持之前的区间震荡上行趋势，未来仍将继续这样的走势。 　　第一阻力位为163.80，突破164.20之后，阻力位在164.85和165.40附近。长期阻力位166.70。 　　第一支撑位为161.60，之后为160.00，长期支撑为158.71。 　　短期略微看空，中期错综，长期看空。         欧元对英镑 　　上周震荡区间：0.7110至0.7196，下行 　　之前震荡区间：0.7126至0.7216，上行 　　欧元对英镑经历了四年半的新高之后，上周出现回落迹象，根据过去的交易历史来看，建议持有净空的同时设置止损。 　　在0.7110附近有强烈支撑，下探0.7074之后可能会继续下调至0.7030，向下突破0.6985后，长期支撑位于0.6920。 　　第一阻力位为0.7145，下一阻力位0.7180，之后为0.7247。如果收盘能维持在这个水平之上，阻力位将上调至0.7293。 　　短期略微看空，中期看多，长期看多。

	伊瑞：ISM基本符合预期市场静候其他重要数据 　　昨日美元小幅走低，技术面看美指有望继续反弹，基本面公布的美国经济数据基本符合市场预期，其中美国11月ISM制造业指数为50.8，ISM制造业就业指数47.8，10月52.0，美国ISM制造业物价指数67.5，昨日欧洲央行执行理事会成员Jose Manuel Gonzalez-Paramo表示，虽然欧洲央行在努力恢复货币市场的稳定，但货币市场仍缺乏信心，欧洲央行向市场注入流动性已经助短期货币市场的稳定，但长期看市场仍存在不安情绪，本周晚些时候将有一系列数据及央行利率决定公布，在此之前建议投资者保持谨慎的操作。今日无重要数据公布。 　　今日欧元上方压力：1.4665-75,1.4695-1.4705，1.4735-45,下方支撑:1.4610-20，1.4580-90，1.4530-40。 　　今日策略：昨日欧元反弹小幅，今日有进一步向下调整的倾向，今日上方关键压力位于：1.4665-75，今日下方关键支撑位于：1.4610-20，今日操作：观望或轻仓逢高沽空，积极空单参考进场区间：1.4665-75，稳健空单参考进场区间：1.4695-1.4705。 　　市场综述 ‑ 　　周一，各国公布的经济数据有限，且加上本周多家央行即将公布利率决议，周五美国又将公布非农就业数据，令到市场交投谨慎。美元结束连续两个交易日的强劲反弹，小幅回落。套息交易方面，因最新消息显示，在美国次贷危机中蒙受损失的机构进一步扩大至全球范围，担忧情绪重燃，导致套息交易平仓，日圆因此获得提振。‑ 　周一盘中，交投最为积极的时段要数欧洲早盘。法国国家统计局周一发布的10月生产者价格指数与9月相比增长0.6%，与去年同期相比增长3.3%。这主要是受到能源和食品价格上涨的影响，数据好于预期的月增长0.4%，符合预期的年增长3.3%。随后公布的欧元区主要国家的制造业采购经理人指数皆好于前值及预期值，利好数据提振欧元兑美元一度触及当日高点1.4708。但由于技术面上受压于均线，欧元兑美元未能有效突破1.4700阻力位，上方强大的卖盘令汇价顷刻间急速跳水，欧元兑美元下探当日低点1.4619。欧盟统计局周一公布的欧元区10月失业率意外下降至7.2%，好于9月及预期的7.3%，进一步显露出欧元区面临来自薪资与消费者支出的通胀压力，暗示有进一步升息的可能，支撑欧元走势。欧元兑美元在周一随后的时间段内，窄幅盘整，收盘报于1.4666。‑ 　　焦点直击 ‑ 　　受美联储关注的11月份ISM制造业数据于周一美洲盘时段公布。数据显示，美国11月制造业指数为50.8，创今年1月以来最低，10月为50.9，9月为52.0，此前经济学家预期为50.7。数据基本符合预期，因此没有给市场带来过大的波动，市场只能再次期待将于周五发布的美国非农就业人口，以作为对美联储于年内是否还将降息的一个参考。10月的非农就业报告显示，就业意外强劲上扬，新增就业达到16.6万人，为5个月来最大增长。而根据美商媒体对经济学家的调查，预计即将公布的11月就业增长数据将减半至6万人左右。而失业率预计将升至4.8%。若果真如此，则该数据将为2006年7月以来的最高水平。美联储主席伯南克(Ben Bernanke)在上周的讲话中表示，数据将帮助他在12月11日的会议上对是否降息做出决定。若此次非农报告数据较预期更加疲弱，则将刺激美联储在 12月11日做出降息决定，而强劲的非农报告将改变部分货币政策制定者的想法。但从目前看来，预期普遍悲观，因自10月以来，初请失业金人数出现大幅增长，这暗示了非农就业数据疲弱的可能性较大。因此，在本周五数据公布之前，做多美元的投资者最好快进快出。‑ 　　后市展望 　　EURUSD‑ 　　周一，欧元兑美元收出近似于十字线的小阳线。日线图上，EMA(9，15)微微下弯，汇价受压于两均线，但下方受EMA(30)支撑，指标中性看跌。 MACD(12，26，9)中主线继续下行，与信号线的间距进一步拉开，指标的看跌信号加强。RSI(9)微弱反弹至45.0附近，多空力量大致均衡。综合来看，欧元兑美元后市有进一步震荡下行的可能，若汇价跌破1.4600，则可看低至1.4530附近，上方阻力位则为1.4700。‑ USDJPY‑ 　　周一，美元兑日圆收出小阴线。日线图上，EMA(9，15，30)横行，汇价受EMA(9，15)两均线支撑，上方却受压于EMA(30)，指标中性。 MACD(12，26，9)中主线上行，继续拉开与信号线间的距离，指标的看涨信号趋强。RSI(9)位于平衡区中央，多空力量均衡。综合来看，美元兑日圆后市震荡上行的可能较大，上方阻力位为111.50，下方支撑位为110.00。‑ 　　EURGBP‑ 　　周一，欧元兑英镑再度收出阴线。日线图上，EMA(9，15)下弯，两线间距逐步拉近，汇价跌破两均线，目前受EMA(30)支撑，指标中性偏空。MACD(12，26，9)中主线维持下行走势，与信号线的间距继续拉开，指标看跌。RSI(9)下落至44.0附近，多空力量基本均衡。欧元兑英镑短期内震荡下行的可能较大，下方支撑位为0.7050，上方阻力位为0.7130。‑ 　　交易币种支撑1 阻力1 支撑2 阻力2 方向‑ 　　EURUSD 1.4600 1.4700 1.4530 1.4730 ?‑ 　　USDJPY 110.30 111.00 109.70 111.50 ▲‑ 　　GBPUSD 2.0600 2.0650 2.0500 2.0700 ?‑ 　　USDCHF 1.1250 1.1300 1.1200 1.1330 ■‑ 　　GBPJPY 227.00 229.70 225.70 231.70 ■‑ 　　EURGBP 0.7070 0.7100 0.7050 0.7130 ?‑ 　　今日发表重要财经数据‑ 　　北京‑ 　　时间 国家 发表指标 预估值 前值‑ 　　18:00 欧元区 10月生产者物价指数 / 0.4%/月，2.7%/年‑ 　　22:00 加拿大 央行公布12月利率决议 4.5% 4.5%‑

	周游12月4日欧元,日元,英镑评论 　　在上一个交易日的外汇市场美元微幅反弹，美国ISM制造业指数从10月的50.9跌至11月的50.8,但好于预期的50.4.新订单指数和生产指数小幅改善,就业指数下跌4.2点至47.8,价格指数上升4.5点至67.5,为5个月高点.表明商品和其他输入价格未对生产商造成影响.最值得担忧的是,未交货订单指数11月跌至41.5,自2001年12月以来的最低位.ISM制造业指数连续5个月下滑,11月有5项子指数低于50. 美国财长保尔森讲话声称美国经济继续健康发展，强势美元符合美国的利益。整体看来，美元目前处于小幅反弹阶段，操作上应以逢低买入为主。 　　 走势分析： 　　 欧元/美元在上一个交易日中汇价走势出现了冲高回落的走势，技术面上分析，昨日欧元汇价在1.4700一线出现了快速的冲高回落态势，整体走势目前出现了高位置顶的迹象，天线图中指标MACD也出现了一定的上涨动能衰竭，但欧元中长线上扬趋势线守住汇价的下跌，预计今日欧元汇价趋于震荡行情。 　　交易方向： 逢作空 　　策略： 可参考在1.47卖欧元，1.473止损 ，目标1.46          走势分析： 　　 美元/日元在上一个交易日整体走势怪异，近期的日元往往和众多的非美货币走势出现了较大的背离，但外汇市场中的两个弱势币种日元和美元在拼杀中似乎日元又占有一定的优势，周五美元/日元的大幅上扬未能延续至本周，进而带来的是短线的回落，但相对幅度和力度都不强劲，相对的在短线调整结束后日元将继续下试低点，操作上可高位作空美元，预计今日美元/日元下跌的概率较大． 　　交易方向： 逢高作空 　　交易策略： 可参考在110.6卖美元/日元，111止损 ，目标109.5 　     走势分析： 　　 英镑/美元在上一个交易日中汇价出现了一定的反弹，就目前的小时图分析看，指标ＭＡＣＤ已经清晰的形成了一定的下跌，但相对出现了下跌幅度不足，小时图均线组系统交织在汇价左右，未能给出明显的方向，但就形态上看，英镑短线仍承压严重，后市再度向下跳水的概率较大，预计今日英镑试探低位的概率较大。 　　交易方向： 逢高作空 　　交易策略： 可参考在2.065卖英镑，2.07止损 ，目标2.055 　　说明：本文中所涉及的价位，均为国际市场报价，实际操作中请注意加减点差。

	2008年中国宏观经济金融面临的十个问题 - 余永定  (12月4日) 去年我们曾对2007年中国经济的发展作了展望，记得当时我是非常乐观的，现在我也依然非常乐观，但有些不安的情绪。我认为，中国经济现在进入了一个新的阶段，一个比较微妙的阶段。在这个阶段中，我们需要作出调整，同时需要准备应付一些不测事件。最近一段时间以来，在中国的经济学家之间、经济学家和决策者之间的讨论中，我们涉及了许多问题。我认为其中有十个主要问题。 一、潜在经济增速是否已升至10%~11% 直到2003年以前，大家都公认中国的潜在经济增长速度是7%~8%。2002年以后，中国经济增长出现了过去没有的势头，已经连续5年经济增长速度超过10%，而且没有出现严重的通货膨胀。非常自然地，人们会提出一个问题：中国的潜在经济增长速度是否有了明显的提高？我认为是有提高，但我不相信有大幅度的跳跃，我认为从8%跳到10%是不大可能的。最近一段时间，中国经济增长速度快，在一定程度上是周期的结果，当然这有趋势的变化，必须把这两者都考虑进去。如果根据现在经济增长速度是11%，就断言中国潜在经济增长速度已经达到了10%~11%，是比较冒险的。 二、当前通胀是孤立、一次性的还是普遍的 关于通货膨胀的性质，在前两个月之前的讨论中，大部分经济学家认为中国不存在通货膨胀的问题，通货膨胀很大程度是一次性的，是与猪肉和粮食供给造成的。我认为中国的通货膨胀实际上是比较严重的，我们应该对此感到担心。为什么应该担心？有这样一些理由。 第一，中国经济增长速度已经明显超过潜在的经济增长速度。根据一般的经济理论，在经过一段时间的滞后之后，我们会看到通货膨胀的发生。 第二，农产品投入价格普遍上涨，它不仅仅是一个具体的农产品价格的上涨，而是所有农产品投入价格都在上涨。与此同时我们看到，PPI也在上涨。所有这些指标都告诉我们，我们必须对通货膨胀的长期性、持续性有高度的警惕。 第三，更令人忧虑的是，在老百姓中已经形成了通货膨胀预期，通货膨胀预期一旦形成，消除预期是比较困难的。 第四，工资增长速度明显高于劳动力生产速度。 第五，中国存在严重的价格扭曲，我们需要调整相对价格。相对价格调整，我们必然要面临一些通货膨胀的问题。还有一点，通货膨胀跟货币性是相关的，不能说它仅仅是货币现象。我们看到货币供给速度是相当高的，最近超过18%，说明通货膨胀和货币的速度过快增长是有密切关系的。同时，股市非常火爆、房地产市场也比较热，在中国出现了财富效应。最后我们也应看到，全世界出现了比较严重的通货膨胀的趋势，原材料价格在上涨、石油价格在上涨、农产品价格在上涨，而中国经济是十分开放的，这样一种普遍的价格上涨不可避免地对中国的物价上涨造成影响。 归纳起来，我们应该对中国通货膨胀的前景表示担忧，必须采取坚决的措施把通货膨胀压下去。 三、为实现相对价格调整，通胀可容忍度是多少 相对物价的调整，这在和决策者的讨论过程中也是经常问到的一个问题。就是说，我们现在有许多价格扭曲，我们应不应该对这些价格扭曲进行调整。在前两年这不是问题，在现在来说我们有点问题，因为我们已经面临了通货膨胀。我认为，我们应该继续进行价格的调整，我们应该考虑中国所能容忍的通货膨胀率到底是多少？过去央行的参考目标是3%，现在有些经济学家认为容忍度是6%，有些人认为是7%……我觉得这不是个纯粹的理论问题，但是根据中国的经验，我认为6%是不可取的，4%已经是极限，我认为应该保持在4%以下。它超过4%，就给中央银行提出非常明确的方向，那就是必须采取紧缩政策，使通货膨胀率降下来。至于我们是否应该采取通货膨胀目标这样一种政策，这是值得大家进一步讨论的问题。可能当前还不太适用，但这是我们应该仔细考虑的问题。 四、资本市场是否存在严重泡沫，对资本市场价格大起大落是否不应干预 关于资产价格泡沫的问题，我们现在许多人认为政府对资产价格不应该进行干预。我们可以干预通货膨胀，对资产价格可以关注。我觉得政府确确实实应该尽可能避免对资本市场的干预，但是在必要的时间，我们不应该自己束缚住自己的手脚。看看其他国家政府在股市发生剧烈波动时的政策，我觉得我们不难找到答案。另外，比较长期的担心就是，我们发展资本市场特别是股票市场的初衷，是为了改善资源配置，改善公司治理结构，我们并不是把股票作为财产再分配的途径。如果大家一心一意地投机股票，忘掉了真实经济，企业把资金用来投资于股票，而不是投资于实业，对中国长期经济增长是非常有害的。 五、固定资产投资增速是否过快 这几年，中国固定资产投资幅度继续明显高于GDP的增长速度。有专家指出，与日本和其他国家的对比，这个比率确实非常高。我认为中国的投资效率在很大程度上是周期性的。经验告诉我们，当经济增长速度非常快的时候，所有的效率指标都会提高；经济增长减速之后，效率指标就会同步下降。所以，我认为不能简单地得出结论，而应该注意发现它的趋势。不可否认的是，学术界对这个问题的研究确确实实不够，应该继续对这个问题加以研究。 中国的经济增长在很大程度上主要是投资推动的。投资推动的经济增长和消费推动的经济增长有很大的不同。就是说，它会创造过剩的需求。我认为，投资增长过快必然造成当期经济增长过速、下一期生产过剩。反过来说，投资主导的经济增长会产生比较大的经济波动，这是我们应该注意的。当前，我认为投资过热产生的有效需求过大，这是矛盾的主要方面。 六、通胀和汇率升值间是否存在替代关系 许多人认为，现在应该通过容忍通货膨胀甚至制造通货膨胀使人民币实际汇率升值，人民币实际汇率升值，贸易顺差就会减少。这样一种说法是不可取的。 通过容忍和制造通货膨胀实现实际汇率升值，既不能保持出口竞争力，又会破坏宏观经济稳定。德国、日本等许多国家的经验都说明了这一点。当前中国宏观经济政策的首要目标是抑制通货膨胀，其他目标是第二位的。 七、在中美利差缩小、人民币升幅给定的条件下，中国是否还有利率提高余地 相当长一段时间以来，央行特别注意所谓利率平价，中国希望汇率升值3%，又非常注意保持和美国的利差。 问题是，利率平价是否可能成为利率政策的指导方针？这是值得怀疑的，利率平价在中国不一定适用。中国存在资本管制，中国资本市场存在许多不确定性。3%和5%的升值预期，似乎并不足以引起大量跨境套利、套汇资金。央行应该根据减少流动性过剩的需要来提高利率，而不必过多关注中美之间的利差，中美之间的利差肯定会越来越小。如果利差进一步缩小、升值预期进一步增加，投机资本的流入确实有可能加大。直到目前为止这都不是主要因素，但在今后一段时间内可能会成为非常重要的因素。这时只有两种选择：一是加强资本管制，一是让人民币升值去吸收过剩的流动性。 八、中国是否应加快资本自由化步伐、通过鼓励资本流出来减轻升值压力 中国是否应设法把过剩的流动性引导到国外去，由此减小人民币升值的压力？资本项目自由化是一个大方向，但在中国的市场机制进一步完善之前，人民币不应该实现自由兑换。资本项目自由化不应成为宏观经济调控的手段。因为资本项目自由化是长期性的、结构性的，一旦实施难以逆转，而宏观经济调控政策是短期的、反周期的，不能把这两种手段混为一谈。另外，用宽出为升值减压是否有效取决于对国外资产的需求。A股市盈率明显高于H股，但人民币升值预期会降低对境外资产的需求，国内资本不愿走出去。如果不出去的趋势占优势，那么宽出恐怕不会太有效。 九、中国资本管制是否依然有效，应加强资本跨境流动管理还是尽快解除管制 一些学者用价格度量和流量度量作了比较规范的研究，所有的研究结果都说中国的资本管制还是有相当效率的。只要有相当效率，就不要把它轻易放掉，因为既要控制通货膨胀，又不想升值。我认为，应该根据法律、中国改革实际和稳定宏观经济的需要，加强资本跨境流动的管理。 十、中国流动性过剩根源何在 流动性过剩的来源可以从两方面来看：一是供给方，一是需求方。过剩流动性等于供给减需求。在供给不变时，需求减少产生过剩。由于通货膨胀使利率变为负，货币需求减少，造成流动性过剩，即便央行把过剩流动性从供给方充分兑出，仍然效果不大。上世纪90年代中期，中国通过实行存款利率和通货膨胀率挂钩，稳定了居民对存款的需求。这个对于当时治理通货膨胀非常有用的政策，不应该被轻易忘掉。

	非美走势看澳元等商品货币 这个观点不变 - 老江  (12月4日) 澳元被0.865-0.875区域支持扛住,老江认为本周到下周依然会测试这个位置区域. 如果跌破此处,澳元会再有200以上的空间,即使澳元的基本面不错,但是老江认为真正再次作多澳元的机会还没到,而且年底的风险也要注意. 04年底,圣诞节过后,美元从低位突然拉升的情况不是不会再次出现,一定要小心,外汇市场什么都可能发生,所以风险意识最重要. 如果澳元继续走低,那么非美还有一轮跌势,即使没那么快.

	区间操作思路 靠近上下沿位置才可介入 - 一杰  (12月4日) 走势回顾： 英镑/美元短线汇价继续保持在宽幅区间内运行，汇价在区间下沿位置2.0515附近获得强支撑触底反弹上行测试2.0680一线价位。日线图形K线收大阳线，保持在区间内盘整运行，上下穿越均线系统，英镑/美元中线震荡调整格局尚未改变延续中。 当日短线方向：震荡整理 弱支撑：2.0590　强支撑：2.0515 弱阻力：2.0677　强阻力：2.0755 走势分析： 从小时图形上分析，短线走势触及宽幅区间下沿2.0520附近反弹上行当前运行在区间中间位置，说明英镑短线区间走势尚未改变，投资者将继续保持区间操作思路为主。而当前不是合适的进场位置，我们需要在区间上下沿附近位置进行低买高卖的操作，目前以观望为主，若汇价再次回落至区间下沿位置则可以进场介入做多的操作，预计今日英镑/美元短线维持区间盘整节奏为主。 操作参考： 近期操作中，中线以区间盘整为指导思路；短线以区间操作为指导思路。 有仓者： 多仓持有英镑的投资者，将止损设置在2.0510，目标：2.0670 空仓持有英镑的投资者，将止损设置在2.0680，目标：2.0520 空仓者： 空仓投资者保持观望态度。