12月11日的外汇资讯,汇评与新闻

	周游12月11日欧元,日元,英镑评论 　　周游 ：数珠丸恒次的技，融会贯通的形态! 　　在上一个交易日的外汇市场整体美元小幅走跌，密歇根大学12月消费者信心指数初值报74.5,为26个月低点.该指数自11月末的76.1下降1.6点.油价上涨及房价下跌继续消磨消费者信心,就业市场11月表现强劲,现况指数上升0.6点至92.1,一年期通胀预期中值从3.4%升至3.5%,16个月最高.而联储紧密关注的五年期通胀预期从2.9%升至3.1%。德国10月贸易帐∶187亿欧元；英国11月生产者物价输出指数月率∶0.5%，年率∶4.5%；英国11月生产者物价输入指数月率∶1.7%，年率∶10.3%；英国11月核心生产者物价输出指数年率∶2.2%；英国10月DCLG房价指数年率∶11.3%。鉴于上周五的非农就业数据表现中规中矩，美联储本周减息50点的可能性大幅缩减，最可能出现的情况是减息25点。预计今日美元小幅走强的概率较大。 　　走势分析： 　　 欧元/美元在上一个交易日中汇价相对走势处于震荡整理的区间范围内，昨日出现的短线上扬也未能将欧元汇价上破1.4750一线的短线强阻力，技术面上欧元自1.4500一线的反弹目前走势依然良好，目标为上方的前期高点1.4570一线，目前4小时图上均线组呈黏稠汇聚阶段，1小时图上汇价走出头肩底的概率较大，预计今日短线汇价冲高回落的概率较大。 　　交易方向： 逢高作空 　　策略： 可参考在1.473卖欧元，1.476止损 ，目标1.465          走势分析： 　　 美元/日元在上一个交易日中整体再度出现了震荡，目前整体汇价均处于高位的阶层，美元/日元目前走势较为微妙，但整体从走势图上看，日元短线似有反弹将至，目前美元/日元汇价处于112一线下方，天线图中各均线组均支持汇价走强，5日34日均线于111.50一线提供强大支撑，预计今日美元/日元触底反弹的概率较大． 　　交易方向： 逢低买入 　　交易策略： 可参考在111.3买美元/日元，111止损 ，目标112          走势分析： 　　 英镑/美元在上一个交易日中走势异常强劲，相对上涨达到100点以上，昨日汇价早间始终运行在2.0300一线整数水位上方震荡整理，目前英镑上方阻力位为2.0500，昨日短线曾试探此价位，均未能突破，整体而言，英镑依然有上涨的动能，在2.0400一线上方应继续的去持有英镑的多头头寸，在操作上可采取逢低小仓买入英镑的策略，高点平仓。 　　交易方向： 逢低买入 　　交易策略： 可参考在2.04买英镑，2.036止损 ，目标2.05

	赵大鹏：过于绝对　都是掉进陷阱的前兆 分析观点： 　　就当是07年度最后一次…联欢。对于美联储的降息举措有预计0.25%的也有0.50%的，唯独没有觉得可能不降息的，这就是问题所在了。任何事物看得过于绝对，都是掉进陷阱的前兆。 　　以下价位只作为数据公布前的短线交易机会考虑，虽然时间晚点，但还是有必要关注数据后的行情再做定夺。只是“非美”再创新高的可能微乎其微；只是明年又更多理由看好美元。

	Licher：逢高空美加入场价位1.0150 　　美指昨日冲击76大关。现在是一个关键的时刻。由于在今日存在着美联储定息会议的因素。建议是保持观察状态。此前已经提到了的埃居形势也应该有所变化。果然马上就有欧洲央行的大佬出来gangye。是否预示着埃居也顶不住了呢？我们继续拭目以待。魔毯也跟着出来喷，称北美可能陷入久违了的衰退，虽然他们认为只是一个温和型的衰退。作为魔毯而言，以他们在wall street的江湖地位，出来喷的话，肯定是比Chris强过不止一个数量级。但是，究竟是打开的潘多拉的魔盒，还是只是揭开了骰盅，我们要等本周其他的大狠的消息。计提不是折旧，这个道理，出来混的，都知道。但是如果不是在自己的身上，就没有必要关心。我们也可以等待更新的计提信息。目前市场中的焦点在于FED他们究竟是否只是降25个基点，还是说要玩儿得更绝一点儿。来一个建设50，给大家看看。当然，也还是有人认为，FED甚至有先可能维持现状，再等节前给一个狠狠的打击。 　　今日需要注意的事项： 　　美联储公开市场委员会召开为期一天的议息会议。 　　美加受加拿大11月就业人数影响，下行至0000附近。其后随着油价影响，一路冲击至0115。 　　昨日推荐： 　　逢低多美加。 　　入场价位：9910，止损位置：9840，目标价位：0160。 　　点评： 　　市场波动不够凶狠，没有扫到那么深的止损。 　　今日推荐： 　　逢高空美加。 　　入场价位：0150，止损位置：0250，目标价位：0980。 　　EURUSD成功入场。         昨日推荐： 　　逢高空欧美。 　　入场价位：4735，止损位置：4795，目标价位：4525。 　　点评： 　　成功入场，打算观望一动。如果FED定息后，结果不够理想，就可以考虑抛出平仓。 　　棒棒的鸡没有偷成。被止损了。原因是英国的数据有够凶狠。 　　昨日推荐： 　　谨慎空棒棒。 　　入场价位：0410，止损位置：0455，目标价位：0150。 　　点评： 　　偷鸡失败。 　　今日推荐： 　　观望FED定息结果后，可以考虑买入GBP。 　　入场价位：0285，止损位置：0190，目标价位：0560。 　　USDJPY仍然在111.50波动。目前市场缺乏方向性的数据挑逗，FED定息前，应该没有特别大的动向，值得冲击。 　　昨日推荐： 　　空USDJPY。 　　入场价位：112.40，止损位置：113.20，目标价位109.50。 　　点评： 　　没有合适的入场机会。         今日推荐： 　　继续等待合适的机会空。 　　入场价位：112.70，止损位置：113.40，目标价位109.50。 　　美瑞受到了欧系上行的压力影响，逐步下行。但是，由于冲击到了1250附近，导致多个均线交织，形成了盘整的局面，应该是要等待足够的力量才能够打破僵局。建议高抛低接。 　　昨日推荐： 　　逢高空美瑞。 　　入场价位：1455，止损位置：1555，目标价位：1000。 　　点评： 　　果然是开始向下冲击了。但是由于入场位置有些谨慎，这个推荐不能说是一个很好的推荐。 　　今日推荐： 　　继续空USDCHF。 　　入场价位：1400，止损位置：1465，目标价位：1000。 　　AUDUSD是我们大富豪中新来的，还请各位老板多多关照。 　　AUDUSD有所上行。但是力度偏软。 　　昨日推荐： 　　空AUDUSD。 　　入场价位：8888，止损位置：8945，目标价位：8660。 　　抓总： 　　昨日推荐： 　　逢低多美加。 　　入场价位：9910，止损位置：9840，目标价位：0160。 　　点评： 　　市场波动不够凶狠，没有扫到那么深的止损。 　　今日推荐： 　　逢高空美加。 　　入场价位：0150，止损位置：0250，目标价位：0980。

	国际专家柯尼勒斯.洛卡:本周各大货币走势分析与预测 　　欧元对美元 　　上周震荡区间：1.4525至1.4772，错综 　　之前震荡区间：1.4629至1.4820，下行 　　欧元对美元自三周最低点回调，整体小幅上扬，由于仍未突破20日的移动平均线，因此未来预计还将走低。 　　第一支撑位1.4525，下探突破这一位置之后，意味着上升趋势结束。下一支撑位1.4445。之后为1.4410，长期支撑位1.4290。 　　第一阻力位1.4720，突破1.4805之后，位于1.4905附近有强烈阻力，长期阻力位1.5200。 　　短期错综略微看空，中期看多，长期看多。 　　美元对日元 　　上周震荡区间：109.57至111.80，上行 　　之前震荡区间：107.22至111.23，上行 　　美元对日元上周上涨明显，但是未来上升速度可能趋缓，尽管美元超卖较多，但是未来增长将会减速。当前的主要位置还是111.60附近，114.25位是多空分界点，头肩底形态可能出现。 　　第一阻力位112.10，下一阻力位为112.90。 　　第一支撑位为110.90，下一支撑位109.15。 　　短期看多，中期错综，长期看多。         英镑对美元 　　上周震荡区间：2.0183至2.0678，下行 　　之前震荡区间：2.0534至2.0824，错综 　　英镑对美元上周探至2个半月来最低点。之后因超卖而短期反弹，还将维持下行走势。 　　第一阻力位为2.0390，突破2.0525之后，在2.0585和2.0670附近有阻力，长期阻力位为2.0750。 　　当前支撑位为2.0240，长期支撑位2.0030。 　　短期错综，可能会有上涨空间，中期略微看空，长期看多。 　　美元对瑞郎 　　上周震荡区间：1.1155至1.1352，错综 　　之前震荡区间：1.0955至1.1319，上行 　　美元对瑞郎收复失地反弹，升至四周最高点，但是一周收盘稳定，如果联邦公开市场委员会没有出乎意料的动作，那么美元仍将维持小幅强势。 　　第一阻力位1.1395，下一阻力位1.1530，长期阻力位1.1750。 　　第一支撑位仍旧未1.1255，下探1.1150之后，支撑位在1.1100，下一支撑位1.1025，长期支撑位为1.0892。 　　短期略微看多，中期看空，长期看空。 　　美元对加元 　　上周震荡区间：0.9975至1.0215，错综。 　　之前震荡区间：0.9801至1.0017，错综。 　　美元对加拿大连续五周上涨，周三到达三月高点，但是之后回调，短期内可能继续走弱。因此本周周前可能会有调整，之后继续上行。 　　第一支撑位位于当前价格，下探0.9920之后，支撑位位于0.9870，之后在0.9745和0.9640附近有支撑位，长期支撑位0.9430。 　　当前阻力位为1.0150，突破之后阻力位1.0215。长期阻力位1.0438。 　　短期错综，中期看多，长期看空。 　　欧元对日元 　　上周震荡区间：160.92至163.89，上行 　　之前震荡区间：159.55至163.81，上行。 　　欧元对日元收复失地之后上周上行至三周高点，未来趋势错综。 　　第一阻力位为164.20，之后，阻力位在164.85和165.40附近，长期阻力位166.70。 　　第一支撑位为162.97，位于160.90位附近也有支撑，长期支撑位158.71位。 　　短期错综，中期错综，长期看多。 　　欧元对英镑 　　上周震荡区间：0.7089至0.7239，上行 　　之前震荡区间：0.7110至0.7196，下行 　　欧元对英镑上周达到四年半的高点，做空头寸蒙受损失。当前可以选择做多。 　　第一阻力位为0.7265，下一阻力位0.7293。突破0.7305之后，阻力位位于0.7360和0.7390附近。 　　位于0.7183附近有强力支撑，突破0.7155之后可能会有大幅下挫，位于0.7110附近寻求支撑。长期支撑位0.7025。 　　短期看多，中期看多，长期看多。

	爱情的苦涩远远要大于甜蜜－外汇分析 - zsj  (12月11日) 今天在一篇小说里看见这样的话：＂爱情的苦涩远远要大于甜蜜．＂使我联想到了外汇也是一样的，外汇的苦涩也远远要大于甜蜜，十次交易多过五次是赔钱的． 　　而且大部分的人的爱情都是苦涩的，只有少数人才能抓住了幸福，拥有幸福．就像大部分人在外汇市场上都是输家，只要少部分人能赢钱一样． 　　因此，我要做那少部分里面的人既能在爱情上抓住幸福，还可以在外汇市场上做赢家！让我的大部分的爱情都是甜蜜的，让我的外汇账户大部分都是盈利的！ 美元/日元:美元/日元周五跟随道指小幅上涨，收盘报111.68，上涨39点，从技术图表看，汇价仍受到8月17日低点111.75的压制，短期有技术调整的要求，今日短线阻力位111.80，支持位111.20。 英镑/美元：上周五英镑受美国非农数据9.4万影响，盘中略微下探后返身上行，收盘报2.0316，上涨39点，今早盘在2.0315交投，由于英国央行终结了06年8月来的升息周期，后期若英国经济面疲软，英镑将维持下行走势，今日短线阻力位2.0350，支持位2.0220。 小时图:把©浪分五浪向下回软,在2.0179见3浪进入4浪向上调整,在3浪2.0672-2.0179x38.2%及50%比率=4浪报2.0367及2.0425目标位.再把4浪分三浪.,在2.0179及2.0218见a及b浪进入c浪向上往.用a浪2.0310-2.0178x1.618倍=c浪报2.0423.穿位失败表示4浪调整后进入5浪下跌再试底限吧. 美元/瑞郎小时图：今次用五浪向上运行,相信在1.1351见1浪顶进入2浪向下反弹.用1浪1.1351-1.0890x38.2%=2浪报1.1174,破位再用50%及61.8%比率推向1.1120及1.1066底限.把2浪分三浪向下反弹,在1.1265及1.1331见a及b浪进入c浪向下反弹,用a浪1.1265-1.1351=c浪报1.1245,穿位再用1.618倍伸向1.1191.型态分析：现受制在横行三角形,穿1.1280加速向下用1.1347-1.1265x75%及100%比率测试1.1218及1.1198底限吧. 澳元/美元:上周五澳元大幅震荡，盘中受美元指数瞬间下挫而快速上涨，在0.8828受阻后随黄金走低而展开调整，今早盘在0.8757交投，后期将关注商品期货黄金和美指走势对澳元的影响，今日短线阻力位0.8830，支持位0.8690。 小时图:把(B)浪分三浪向上调整,在0.8918及0.8659见(a)及(b)浪进入©浪向上,以(a)浪0.8918-0.8650=©浪报0.8925后再用1.168及1.618倍测试0.8969及0.9089.再把©浪分五浪向上,在0.8825见1浪顶进入2浪向下调整,用1浪0.8825-.8659x50%及61.8%=2浪报0.8742及0.8722底限吧.完成今次2浪底位测试后开始作3浪向上反弹,今次再穿0.8820加速向上测试高位.

	欧元向上反弹 静待会后声明 - 主力军  (12月11日) 欧元兑美元：上个交易日，欧元上行为主，最高到达1.4735。中线，欧元是上升趋势，关键支撑在1.4520附近。短线，欧元趋势向下，上方重要阻力在1.4770附近。超短线，欧元受到1.4520支撑，而出现较强的反弹，今日可能会向上测试1.4770附近的阻力。明日凌晨，有美联储的利率决定和会后声明，降息25个基点比较确定；而会后声明的结果可能会影响欧元这波向上的最终力度。 观望，或1.4700附近，做多欧元。 英镑兑美元：上个交易日，英镑升势较好，最高到达2.0488。中线，英镑趋势向下，暂认定为调整性质，上方重要阻力2.0840附近，下方重要支撑在2.0080附近。短线，英镑趋势向下，上方重要阻力在2.0530附近。超短线，英镑向上反弹，下方重要支撑在2.0380附近，今日可以凭此做多英镑。 观望，或2.0420附近，做多英镑。 美元兑瑞郎：上个交易日，美瑞走势振荡，汇价波动范围1.1234－1.1301。中线，美瑞下跌趋势可能已经结束（关键位置仍在1.1300），目前转入向上反弹为主的振荡调整行情。短线，美瑞趋势向上，下方重要支撑在1.1150附近。超短线，美瑞趋势向上，但在1.1300附近（实际阻力在1.1360附近）遭遇强劲阻力，预计针对1.1300位置还会有一番争夺。 观望，或1.1300附近，做空美瑞。 美元兑日元：上个交易日，美日窄幅振荡，汇价波动范围111.34－111.87。中线，美日趋势平缓向下，关键阻力在111.80附近。短线，美日趋势向上，下方重要支撑在109.50附近。超短线，美日方向向上，但上方面临中线阻力111.80，可能会先有一番振荡。 观望。 美元兑加元：上个交易日，美加小幅向上，最高到达1.0118。中线，美加趋势向上，暂认定为调整性质，下方重要支撑在0.9700附近，上方重要阻力在1.0220附近。短线，美加趋势向上，下方重要支撑在0.9830附近。超短线，美加趋势不明显，上方面临1.0220附近的阻力，下方在1.0000附近又有较强支撑；今日观望。 观望。 澳元兑美元：上个交易日，澳元升势较好，最高到达0.8867。中线，澳元上升趋势已经结束，现转入向下回落为主的振荡调整行情。短线，澳元走势振荡，且结构比较复杂；上方关注0.8920阻力，下方关注0.8650支撑。超短线，澳元受到0.8650的支撑，目前向上反弹中。 观望，或0.8830附近，做多澳元。

	市场强势应对紧缩利空 - 余凯  (12月11日) 尽管受到央行上周末上调存款准备金率1 个百分点的利空打压，但Ａ股市场强势不改，随着上周巨量解冻资金逐步入场，两市大盘低开高走，盘中奥运板块强劲发力，首旅股份、首创股份、北京城乡、中体产业、西单商场等联袂涨停，有效刺激了市场人气；而有色金属、煤炭板块的大幅反弹引领市场迅速走高，沪指轻松收复5100点整数关口，至收盘沪指报收在5161点，大涨70点；深圳成指报收在17096点，大涨346点。值得关注的是，两市成交量合计为1638亿元，较前期出现了显著的放大，市场格局开始转强。 　　结构性影响逐渐显现 　　央行8日宣布，从2007年12月25起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。此次调整后，普通存款类金融机构将执行14．5％的存款准备金率标准，创20余年历史新高，同时，此次上调也是央行今年以来第10次上调人民币存款准备金率。事实上，政府的调控目标从2007年的“单防”（防止经济过快增长），转变为“双防”（防止经济增长由偏快转向过热，防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀）。而中央经济工作会议已将通货膨胀作为调控的第一目标，紧接着上周末公布上调存款准备金率，并且幅度首次由0.5%提高到1%，给市场形成的压力是显而易见的。 　　本次上调存款准备金率1 个百分点，一次锁定资金超过3700 亿。存款准备金率已经超过了历史最高水平，对银行的资金运用能力造成一定影响。与此同时，由于房地产行业50%以上的资金直接或间接来自银行，此次提高存款准备金率对房地产行业存在间接影响，即通过货币乘数回收大量流动性，从而影响了房地产开发贷款和按揭贷款发放规模。在这样的背景下，银行和房地产板块出现了明显的调整态势。 　　紧缩利空不改市场复苏 　　尽管上调存款准备金率1个百分点给市场形成了不小压力，但政策面的回暖则对市场构成了强劲的支撑。国家外汇管理局9日宣布，QFII投资额度扩大到300亿美元，以及国投瑞银稳定增利债券型基金日前已获得中国证监会批准，将于近期正式发行。显然，管理层的发展意愿和市场动力仍然是我国A股持续向好的重要推动因素。与此同时，目前我国宏观经济增长继续保持强劲，上市公司利润率维持在较高水平，而由内外部不平衡带来的流动性过剩问题在中长期依然难以解决，人民币升值进程加快和持续的升值预期等支持市场走强的中长期因素依然存在，这些支撑A股市场长期向好的积极因素并不会因为紧缩利空而发生动摇。 　　另外，宏观调控的实施虽然会给资金面与相关行业带来相对不利影响，典型如银行、房地产板块，但一些受到政策面扶持的行业则受到了投资者的大力追捧，近期农业板块、新能源、公用事业等板块轮番启动，市场赚钱效应持续不断，在这样的背景下，外围囤积的巨量资金有逐步回流场内的迹象，这一点从本周一市场成交量的显著放大就可见一斑。而随着外围市场的逐步企稳，Ａ股复苏态势将愈发明显。 　　行情反弹格局仍将延续 　　从市场预期角度看，人民币升值、人口红利、股改使得A股上市公司的公司治理结构普遍获得提升、中国宏观经济正处新一轮高增长周期、两税合并利好有望直接增厚A股上市公司盈利水平等多项综合利好因素的支持，将引导投资者对A股上市公司的盈利预期持续向好。而在即将披露2007年年报的背景下，短期市场继续大幅回落的空间基本上被封杀。 　　另外，尽管工行、招行等金融股周一无一例外地都出现下跌走势，但银行业景气度仍然是持续高涨。这从它们三季报业绩高速增长就可见一斑，而随着上调存款准备金率利空效应的尘埃落定，未来银行板块仍存在不小的投资机会，在这样的市场环境下，A股市场的反弹仍将延续。

	从紧货币政策考验收放操作能力 - 张燕  (12月11日) 中央经济工作会议提出明年要实施“从紧”的货币政策话音刚落，央行12月8日即宣布，从12月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。调整后，普通存款类金融机构存款准备金率达到14.5％的20余年历史新高。 　　央行此次不同寻常的上调存款准备金率1个百分点，是货币政策的“承上启下”之作，宣告了“适度从紧”货币政策的终结，是“从紧”的货币政策的开篇之作。 　　除了动用上存款准备金这一威力较大的货币政策工具之外，央行今年的货币政策全面出击，其中加息五次、发行定向票据，全额对冲外汇流入以及使用特别国债进行正回购。 　　货币政策的“全面开花”缘于通胀形势的紧迫性和经济的过快增长。自今年8月起，通胀率连续3个月高于6％。 　　央行临近年末上调存款准备金率还有为2008年打“预防针”之意——提前收紧明年第一季度的信贷资金。商业银行在每年上半年特别是年初都有强烈的信贷投放冲动。 　　2007年前10个月人民币新增贷款高达人民币3.5万亿元，已经超过2006年全年3.18万亿元的新增贷款额。 　　在当前经济处于高通胀和高速增长的情况下，采取“从紧”的货币政策是必然选择。但是，随着“从紧”货币政策的深入，考虑到货币政策的时滞和明年经济的不确定性，明年货币政策的选择可能更加需要“三思而后行”。 　　货币政策的时滞在美联储应对次贷危机的迟缓行动中得到了充分的反映。美联储在次贷危机中既扮演了“催化剂”的角色，而且又迟钝地没能及时发现经济中潜藏的危险。近日摩根士丹利全球研究部门预测，美国经济进入衰退的概率为48％。 　　我国经济与美国经济关系紧密，美国是我国仅次于欧盟的贸易伙伴。今年前三个季度，中国对美国出口占到中国出口总额的19.4％，仅次于对欧盟出口的20.0％。央行研究显示，美国经济增长每放缓1个百分点，我国出口就会下降6个百分点。 　　昨日央行公布的数据显示，贷款增长2007年首次出现减缓。11月银行贷款增长从10月的17.7％放缓至17.0％。这证明，央行窗口指导是控制贷款增长的有效手段。为了确保银行服从窗口指导，央行可能向超额贷款的银行惩罚性地发行定向央票。2008年“从紧”货币政策可能重立竿见影的数量型工具，轻价格型工具。 　　在经济一方面面临过热的风险，同时也面临着恶劣的外部环境的挑战时，“从紧”的货币政策既需要该出手的时候就出手，又能够灵活地变换“组合拳”花样，也能够在该收手的时候就收手，使得偏快的经济不至于过热。

	货币从紧 银行资金会更加钟爱股市 - 叶檀  (12月11日) 央行将于12月25日实施上调存款准备金到14.5%，这一政策被视为中央经济工作会议后从紧货币政策的第一声回响。上调存款准备金率只是从紧的第一步，接下来是市场皆知的信贷紧缩。 　　在实行从紧的货币政策后，银行资金主要会去哪里？投资市场。金融机构与股市牢牢粘结在一起，今后将更加密不可分。货币从紧政策是企业的痛苦，却很有可能是资本市场的福音。 　　银行不能公开顶风作案，但有利润与考核的压力，还有投资者的增值诉求，原本追逐存贷利差在年初大放贷款的银行资金遭遇急刹车，势必会匆匆忙忙寻觅另一条生财之路，以维持银行利润不失。在行政性的贷款控制、银行的利润诉求与考核体系之间，确实存在互相矛盾之处，这是银行通过各种手段“合理规避”监管的市场基础。 　　到现在为止，央行收走的流动性基本与今年因为外汇占款而发放的基础货币相等，银行手中的现金头寸并未减少。尤其对于拨备充足的上市银行，其现金流并不随存款准备金率的上升一起紧缩。银行信贷收缩，资金可能会加速流入同业拆借市场，转而进入股市。 　　因此，银行的当务之急是尽快在新环境下寻找到生存之道，所谓上有政策下有对策，各种方法层出不穷。目前已现端倪的有，绕开贷款的名义以行贷款之实，设立贷款基金信托计划；银企联合直接成为项目公司的股东，小心翼翼地绕开贷款这一名义，大银行与大企业、城市商业银行与本地有竞争力的中小企业之间互相持股本不罕见，如今更是如日本楼市泡沫破灭之前一样，遍地开花。 　　更多的银行资金会像吃了兴奋剂一般奔赴股市。监管层虽然一直禁止资金违规流入股市，以防止连锁金融风险。但这一严重疾患始终未能治愈，最好也不过是稍有收敛。自有股市以来，除非股市低迷到毫无吸引力，银行资金入市就没有停止过。 　　原因是股市利润丰厚。已经有越来越多的银行资金游猎于股市，从牛市刚开始时的信贷炒股到如今寻找一级市场的无风险收益。每到大盘股的打新时期，动辄冻结两万亿三万亿的资金，在短期内资金骤然吃紧，资金如此大规模地急剧搬家套利，也算是古今中外资本史上的奇观，尤其在没有融资融券、资金杠杆作用几乎为零的前提下，这样的自觉行动几乎就是为市场成本收益理论吹响的冲锋号角，也是新股发行机制存在严重不公的形象说明。 　　银行设计出层出不穷的打新股理财产品，向储户兼投资者推销，但银行主要扮演的角色是资金出借者的角色，信托、保险、证券公司这些打新股的非银行金融机构主力军们则成为主要借入者。通过短期拆出资金，银行在两周可以获得5%一7%的收益，远高于一年期贷款利率。毫不奇怪，银行间的同业拆借利率走势图与大盘股申购冻结期惊人地吻合。 　　在9月至11月的3个月银行间同业拆借利率走势图上，每个月都会有一天的7天期拆借利率突然飙升至当月的最高点，如9月25日、10月26日、11月21日，这3天分别为中国神华、中国石油、中国中铁A股的网上申购日。三只新股冻结的资金量一个比一个多，分别达到创记录的2.67万亿元、3.37万亿元和3.383万亿元。这说明有无数的资金参加新股赶海的统一行动，而其中出大资收大利的就是银行。 　　对银行来说，这样的选择倒也理性，不能想象一家市场化的银行舍得放着如此一本万利的生意不做。除非打新股不再是无风险收益的风水宝地，失去收益，银行自然兴趣索然。顺应市场人士呼吁，改变新股发行机制，使之更为公平，是给金融机构去打新股邪火的治本之道。 　　对于监管者而言，监管逐笔拆借资金用途本就难于上青天，更含糊的是，打新股是否等于监管层所说的“炒股”也没有定论，在这条密封的利益链条中，券商、保险公司等机构与银行显然是同一条战壕中的战友，变通的手法可谓层出不穷。 　　从信贷到股市，在货币流动性绝对过剩的情况下，市场总会有各种办法来为贷币找到出路，这也许不是我们愿意看到的，也绝非政策初衷，却能以最便捷的办法得到最多利润。当行政的刚性手段遭遇到市场主体的柔性抵抗，在大多数时间会被化骨绵掌在不经意间化解，这也是监管之难的重要原因——与市场本性相逆。

	贷款增长减缓调控形势喜忧参半 - 宋焱  (12月11日) 12月10日，在央行公布的11月份金融统计数据中，依然严峻的通胀和流动性过剩形势引人关注。数据显示，截至11月末，广义货币供应量(M2)余额为39.98万亿元，同比增长18.45%，增幅比上年末高1.51个百分点，比上月末低0.02个百分点；金融机构人民币各项贷款余额26.12万亿元，同比增长17.03%，增幅比上月下降0.63个百分点；金融机构人民币各项存款余额38.55万亿元，同比增长15.30%，比上月末高0.36个百分点。 　　事实上，在央行金融运行数据发布之前，监管层已流露出对此轮通胀和流动性过剩的担忧。近期召开的中央经济工作会议确定了从紧的货币政策基调，而随后央行也加快了政策出台的节奏，于年内第10次宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率，并将上调幅度提高至1个百分点。据测算，通过此次上调准备金率会收紧银行货币乘数效应下的货币供应量，可冻结银行体系资金近4000亿元，对于银行的信贷扩张冲动起到一定抑制作用，同时也能够对冲一定的顺差带来的外汇占款，但伴随着10月份CPI出现反弹，由9月份的6.2%回升到10年的通胀高峰6.5%，不断加剧的通胀压力，市场预期即将公布的11月份经济金融数据依然不容乐观。 　　根据统计局近期公布的数据，11月份虽然部分商品价格有所回落，但当月主要商品价格总体仍有所上升。其中，食品价格上涨9.1%；工业品出厂价格同比上涨4.6%，原材料、燃料、动力购进价格上涨6.3%。据此，众多机构的分析师纷纷表示，11月份CPI的同比增幅有可能高出10月份0.2个百分点左右，进而加大通货膨胀的压力。此外，市场对于贸易顺差数据也普遍看高，市场预期历史上11月份存在一定的季节性因素影响顺差较高，而我国国内产业升级的进口替代趋势以及国内劳动力成本优势和商品价格优势依然存在，因此对于顺差依然有较强的刺激作用，国内的流动性压力依然不减，通胀压力依然较大，央行从紧货币政策的压力依然较大。 　　然而，央行货币政策的实施难度也不容忽视。随着存款准备金率的频繁上调，银行体系的存款准备金率已经达到14.5%，来自商业银行方面的阻力进一步加大；同时，央行货币政策的操作空间也在不断被缩减：10次上调存款准备金率，使银行体系的存款准备金率达到历史新高，必然面对来自商业银行方面的阻力；在5次加息后继续加息势必会进一步刺激外资涌入，从而增加人民币升值的压力；此外，发行央行票据以及提高存款准备金率虽然减少了货币供应量，但也将抬高货币市场利率。 　　好在央行刚刚公布的数据尚有令人高兴的一面，货币供应量增幅较上月有所回落。11月份贷款增长有所减缓，人民币各项贷款增幅比上月下降0.63个百分点。这意味着，在近期出台的多种回收流动性的措施，特别是一再上调存款准备金率后，货币信贷过快增长的趋势已经有缓解迹象。但依然高企的金融机构贷款增速显示，当前市场的资金还是很充裕，因此调控形势不容乐观，央行仍有必要进一步采取收紧措施，加大力度抑制银行放贷意愿。 　　喜忧参半的调控形势，进一步显示出实施从紧货币政策的必要性。有关专家认为，从高层所确定的明年宏观调控基调分析，决策层较多强调控制投资增速和信贷扩张以及稳定通胀预期，因此未来央行仍需要坚持目前常规的央票、特别国债以及准备金率和加息等调控手段，此外还应更多地将从紧货币政策的主力点放在加大对银行信贷的控制上，贯彻中央经济工作会议提出的“严格控制信贷投放节奏”的要求。但值得关注的是，仅靠从紧货币政策这一剂“良药”医治中国经济的“热症”，是不够的。事实上，货币政策效力的发挥有赖于各部门之间的协调配合。当前，我国经济正处于调控“组合拳”较为密集的出台时期，政策的出台应借着经济的较快增长促进结构调整，引导经济向更协调方向发展。