1月15日的外汇资讯,汇评与新闻

	郑州交行--市场对美国上市公司业绩疲弱的担心打压美元走势  (1月15日) 周一美元兑大多数主要货币大幅下跌。美元兑欧元和日圆周一跌至七周最低，因市场担心疲弱的美国上市公司业绩将令美国进一步濒临衰退，从而迫使美国联邦储备理事会(美联储,FED)降息。美联储主席贝南克上周的讲话巩固了联储降息50个基点的预期。他说，联储准备采取“实质额外行动”来维持经济增长。本周将有一些华尔街大银行公布财报，交易员将从中关注信贷危机对获利造成多大影响，在多大程度上增加经济持续疲弱的风险。尽管分析师称联储在月底会议前进行降息是不大可能的，但如果美国银行业宣布与次贷危机和信贷收紧相关的巨额减记，这种预期就可能升温。花旗将是本周首个披露第四季业绩的银行。CNBC电视周一报导，花旗可能减记多达240亿美元，裁员多达24,000人。若花旗业绩远逊于预期，那么美元以及那些受惠于投资者风险意愿的高收益货币都可能将走软。预计今日美指的支撑位75.20，阻力位75.70。 美元兑加元周一微幅下跌。近期疲弱的经济数据阻止加元获得更多动力。加拿大央行周一公布了第四季企业前景调查，显示随着昂贵的加元、紧缩的信贷环境以及美国需求放缓产生影响，加拿大经济成长放缓。分析师称,调查结果表明加拿大央行未来几个月有降息空间，但紧俏的产能意味著降息幅度要比美国温和。加拿大央行将于1月22日召开下次政策会议，多数市场人士预计其将降息25个基点。预计今日支撑位1.0130，阻力位1.0210。 美元兑日元周一大幅下跌。纽约时报上周五报导，抵押贷款投资可能令美林亏损共达150亿美元，引发了股市及高收益货币的卖盘。对高收益货币及利差交易而言，美国股市对于本周美国银行业财报的反应可能更为重要。当股市下跌时，市场人士常会削减杠杆操作的利差交易部位，在此情况下，日圆往往倾向全面跳涨。由于日本市场周一因假期休市，市场担心投资者会在今天进行获利了结，进而抑制日元涨势。今日东京早盘，日本进口商多退场观望。从技术面看，美元兑日元的下跌动力还未完全释放。小时图上，30小时均线对美元形成短线阻力，汇价只要运行在此均线下方，短线美元兑日元将继续保持此前的下跌节奏。预计今日支撑位107.20，阻力位108.30。 英镑兑美元周一微幅收低。英国国家统计局周一公布，英国12月未经季节调整的生产者产出物价指数较前月上升0.5%，较上年同期增长5.0%，为16年高位，但该数据对市场影响不大。日线图上，技术指标呈现超卖状态，布林带下轨可能会对英镑起到一定支撑作用。预计今日支撑位1.9480，阻力位1.9630。 其他币种价位预测： 欧元兑美元：1.4820-1.4910；美元兑瑞朗：1.0870-1.0960；澳元兑美元：0.8930-0.9030 今日重点关注： 17:30 英国 12月份消费者物价指数 前值0.3%/月,2.1%/年;市场影响★ 18:00 德国 1月份ZEW经济景气指数 前值-35.7;市场影响★ 21:30 美国 12月份零售销售 前值1.2%/月;市场预测0.1%/月;市场影响★★ 21:30 美国 12月份生产者物价指数 前值3.2%/月,7.2%/年;市场预测0.2%/月,7.9%/年;★★ 23:00 美国 11月份商业库存 前值0.1%/月;市场预测0.5%/月;市场影响★ （以上建议 仅供参考）

	香港交行--每日外汇简讯  (1月15日) 美元 昨日美国没有重要数据公布，美元继续受减息预期影响，兑主要货币全面下跌。美汇指数昨日最低跌至75.36，为一个半月以来最低位。今晚有零售销售数据公布。 日圆 日圆昨日升至107 水平后回落，目前于108 附近波动。107.30 附近阻力强劲，多次挑战未果，日圆能否继续升势，仍需明日贸易盈余数据支持。 欧洲货币 美元下跌继续推高欧元汇价，昨日最高升至1.4914。虽预期欧洲央行实难有加息空间，但联储局大幅减息仍有望推高欧元挑战1.50 阻力，建议以观望为主。英国昨日公布11 月份DCLG 房屋价格按年上升9.5%，低于市场预期，英镑继续弱势，目前于1.95附近波动。今日有消费物价指数公布。 商品货币 周一美元下跌以及商品价格上升，继续利好商品货币，澳元昨日升至0.90水平。建议于目前位获利平仓，可候跌至0.87附近吸纳，目标0.92。

	农业银行--伯南克今天会不会紧急降息  (1月15日) 一项新的数据显示，美国消费者对经济的信心在急速下滑，预示经济环境恶化。包括就业、油价、房价、信贷等问题都出现让人非常不放心的局面。上星期五，美国公布的消费者信心指数RBC Cash指数显示，2008年1月份出现大跌，从去年12月的65.9猛降到56.3。这是这一指数从2002年开始编制以来的最低点。而美联储主席伯南克在华盛顿公开讲话时以少见的明确语言承认：“2008年的经济活动前景已经恶化，经济增长下滑的风险更加明显”。伯南克还说，鉴于最近经济增长前景和风险的变化，美联储可能很有必要增加放松利率政策的程度。伯南克讲话之后，市场普遍估计，1月底降息的幅度可能会达到50个基点，而不是原来估计的25个基点。而到昨天，市场突然传出，美国几大金融巨无霸可能大幅度地增加坏帐准备，资产大幅度地减少，因此有预测，今天花旗央行公布年报后，若资产减持大于250亿，美联储可能紧急降息，或者在1月会议上降息75个基点。 　　而我以为，这都是庄家借助世界媒体在炒做。虽然伯南克上周讲话的方式和传递的信息的确是前所未有的。但是，他并不是降息的明确指引，就象特里谢大讲通货膨胀威胁未必就立刻升息一样。伯南克上周的讲话重点是：让市场相信美联储能够驾驭局势，而且做好了应对经济局势恶化的准备。至于美国经济是否恶化到如此让人紧张的程度，未必。因为真是恶化到不得了的水平之下，伯南克可能不会这样讲话：“我认为这是美联储做出的一个坚定承诺，现在把主要注意力集中在金融危机、房地产市场，以及如不采取果断措施就可能出现的经济衰退上。虽然通货膨胀还依然令人担忧，但美联储的看法是，经济滑坡的风险更为严重，通胀只有放在以后再处理。” 　　当然，说美联储今天不会降息并不等于说美联储不会有序地降息。鉴于美联储有足够的降息空间，估计美联储会在1月、3月和4月这3次利率政策会议上可能会分别降息25、25、25个基点，把利率从现在的4.25%下调到3.5%的水平。而后会开始提高利率。虽然美联储现在似乎不介意通货膨胀危险，但是，大幅度降息肯定会加大通货膨胀的压力。何况2008年能源价格一定居高不下，食品价格也会普遍上涨，一系列通胀指标的增长幅度会不断超过市场预期。时间会证明，美联储理事对长期通胀预期仍然处于合理的范围的判断是错误的。美联储最后会为大幅度放松银根以刺激通货膨胀的做法付出更多。

	英皇香港--每日分析  (1月15日) 英国国家统计局公布英国12月未经季节调整的生产者物价指数(PPI)产出价格较前月上升0.5%；较上年同期增长5.0%，为1991年8月以来最高，预估为成长4.6%；经调整的P…    1月14日 贵金属/外汇行情： 开市 最高 最低 收市 港金(HKG) 8315 / 8319 8474 / 8478 8280 / 8284 8367 / 8371 港汇伦敦黄金(HLG) 7004 / 7007 7134 / 7137 6962 / 6965 7036 / 7039 伦敦黄金(XAU) 897.2 / 897.7 914.1 / 914.6 891.8 / 892.3 901.6 / 902.1 伦敦白银(XAG) 16.25 / 16.28 16.59 / 16.62 16.14 / 16.17 16.29 / 16.32 欧元(EUR) 1.4806 / 1.4811 1.4912 / 1.4917 1.4793 / 1.4798 1.4871 / 1.4876 日圆(JPY) 108.75 / 108.80 108.94 / 108.99  107.34 /107.39 108.26 / 108.31 英镑(GBP) 1.9594 / 1.9599 1.9647 / 1.9652 1.9558 / 1.9563 1.9563 / 1.9568 瑞郎(CHF) 1.0985 / 1.0991 1.1009 / 1.1015 1.0883 / 1.0889 1.0924 / 1.0930 澳元(AUD) 0.8914 / 0.8920 0.9002 / 0.9008 0.8907 / 0.8913 0.8991 / 0.8997 纽元(NZD) 0.7829 / 0.7835 0.7913 / 0.7919 0.7818 / 0.7824 0.7893 / 0.7899 加元(CAD) 1.0201 / 1.0207 1.0210 / 1.0216 1.0144 / 1.0150 1.0176 / 1.0182 NYMEX 2月期金： 开市价：911.50 - 收市价：903.10 最高价：912.00 - 最低价：903.10 官方指标利率 目前利率水平 美国 联邦基金利率 4.25% 欧元区 附买回利率 4.00% 日本 贴现率 0.50% 英国 附买回利率 5.50% 瑞士 利率目标区间 2.25 – 3.25% 澳洲 指标利率 6.75% 纽西兰 官方指标利率 8.25% 加拿大 隔夜拆款利率 4.25% 在制造业数据和疲弱的12月就业数据造成双重打击以来，很多分析员已预计联储可能来不及等到下次会议就会降息，而近期公布之假日季连锁店销售数据不佳，且传出有关美国多家银行和金融机构的最新一轮坏消息，最终推高了央行采取果断行动的可能性。华尔街日报周一指出，美国联邦储备理事会(FED)在预计于1月底举行的会议前不太可能降息，但在那之前若前景严重恶化，FED或许会考虑那么做。该文指出FED可能在1月底会议前都按兵不动，因为主席贝南克上周的演说已将市场预期导向届时大举降息0.5个百分点至3.75%。在贝南克上周四对经济做出悲观评估，并称FED已准备好采取"实质性的额外措施"后，市场益发预期FED在1月30日结束两日会议后将降息50个基点。美国联邦基金利率期货显示，在下次会前就降息0.5个百分点的机率约为40%。联储自1994年以来仅实施了四次紧急降息，分别在1998年10月，以及2001年1月、4月和9月。 美国联邦储备理事会(FED)主席贝南克上周暗示，该央行准备好大幅降息以支持经济成长，这打击美元大幅下挫。经济增长状况和利率前景现在都不利于美元。今日将发布的12月零售销售数据将吸引市场的注意力，投资者欲从中找寻假期购物高峰期销售疲弱的迹象。而美国12月消费者物价指数(CPI)也将牵动人心，即便美国经济滑向衰退，倘若有微兆表明通膨仍处于令人不安的高水平，也可能令市场重新考虑美联储大幅降息的前景，从而遏制美元跌幅。不同货币的表现也将存在差异，利差的收窄将令美元兑欧元走疲，而对全球经济成长可能放慢的担忧则将支持低收益的日圆表现。而加元和英镑又将呈现另外一种表现，由于预期加拿大和英国经济在未来几个月都将遭遇到目前美国所面临的各种问题，加元及英镑之升势亦估计会受限。对高收益货币及利差交易而言，美国股市对于本周美国银行业财报的反应可能更为重要；受次贷违约及信贷危机伤害最深的美林及花旗集团，将在本周公布季度财报。美国股市本周可能仍会主导汇市走向，当股市下跌时，市场人士常会削减杠杆操作的利差交易部位，在此情况下，日圆往往倾向涨升。 花旗集团和美林将分别于周二和周四公布财报，纽约时报上周五报导称，预计美林将因抵押贷款投资损失150亿美元，几乎是美林当初估计的两倍。预计花旗集团也将公布第四季巨额亏损，这家美国最大银行第三季减计了大约68亿美元资产，它在11月表示可能再度减计110亿美元。花旗将是本周首个披露第四季业绩的银行，CNBC电视周一报导，花旗可能减记多达240亿美元,裁员多达24,000人。若花旗业绩远逊于预期，那么美元以及那些受惠于投资者冒险意愿的货币都可能将走软。 XAU 伦敦黄金 伦敦黄金 1月15日 预测早段波幅：903 – 910 支持位：893 – 888 阻力位：916 – 926 美元贬值，环球通胀都是目前推动金价上涨的主要因素，市场预期联储将减息以避免美国经济陷入衰退，美元继续走弱，金价也相应继续上涨，金价周一突破900美元大关，最高触及914.10美元。伦敦贵金属咨询机构GFMS研究主管尼尔•米德称，实际并不存在供应面的约束来推动金价走高。他指出，由于股市下挫，黄金成为具有吸引力的投资选择；而由于美元走软，投资者选择黄金保值。据美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示，在截至1月8日的一周内，COMEX市场对冲基金以及其它大型投机商继续加注黄金期货之上涨，净多头创下205,404手的纪录，前一周为199,438手；相反，美元净空头仓位则在一周内增加54%，投资者当前继续看跌美元。 自去年12月17日低位785水平上升至昨日高位914.10美元，金价升幅达129美元，有近16%之升幅；重要之技术形势则见途中之低位亦见有9天平均线作为重要支撑点，至今之9天平均线则处于882水平，换句话说，只要金价未有失守于此区，金价当前升势或见有逆转风险；而重要之上升趋向线则见于880水平，此区亦见失守，金价形势更为告急。而较近支撑则可先参考4天平均线900.20美元，下一级则预估为892水平，无论是周一以至上周五晚间金价亦可在此区止住回吐而重新上涨，因此具一定参考意义。至于上方阻力，由于现时金价处于历史高位，参考的技术位置有限，故建议投资者以逢低买货、并可选择在每个10美元之整数关口前减持，破位才选择追买。预估上向阻力分别为916及926美元。 XAG伦敦白银 伦敦白银 1月15日 预测早段波幅：16.31 – 16.63 支持位：16.09 – 15.88 阻力位：16.88 – 17.20 伦敦白银方面，周一亦跟随各类金属之强劲表现而升高至16.59美元。现阶段图表见4天平均线亦处于16.30水平，具一定参考意义，9天平均线则位于15.80水平；下方一关键趋向线则见于15.75美元，估计此区一失则见较大幅度之回吐需要；反之，守稳则银价上升态势仍将继续维持。估计若银价维持强稳发展，预计是日阻力可看至16.63及16.88美元，下一关键阻力可看至17.20美元。 eUR 欧元 关注焦点： ‧1.49区间将见步履蹒跚 ‧阻力参考1.4960‧1.5000* ‧支撑参考1.4800 – 1.4650* 欧元1.50路途险阻重重 △ 周一数据显示欧元区经济放慢，这让市场进一步减弱升息预期。欧盟统计局周一公布欧元区11月工业生产较上月减少0.5%，较上年同期成长2.7%。另外，决策者称欧元区通膨率年底前应会回落，令对于欧洲央行(ECB)升息的预期降温。欧洲央行(ECB)执委会委员斯麦吉(Lorenzo Bini Smaghi)对一家意大利报纸称，欧元区通膨率的上升只是暂时的，通膨率应会在年底前重返2%下方。 欧盟统计局公布欧元区11月工业生产较上月减少0.5%，较上年同期成长2.7%。欧元周一涨升，兑美元七周来首次升逾1.49关口。技术分析而言，欧元过去两周之横盘走势愈见明显，下方总见限于50天平均线支撑，尤以上周三及周四都是在50天平均线止步后而回升，目前50天平均线处于1.4650水平；而上方则止步1.4800/20区域，至上周五亦未能成功穿越此区；周初之突破，则可估计延伸近期之争持幅度230点计算，可达至1.5050水平，而较近亦应在1.50关口前已见极大障碍，去年11月23日欧元就是攀上至1.4966掉头滑落，故此区亦可看作另一阻力参考。然而，若欧元反过来跌破50天平均线支撑1.4640，则要视乎25天平均线1.4585能否守稳；失守欧元见进一步回调风险；较近支撑预计在1.48关口。 相关要闻： 欧洲央行总裁特里谢称，预期欧元区经济今年增长率在2%左右的潜在增长水平。经济成长风险料来自次贷危机、保护主义和全球失衡的可能修正，石油和原材料价格亦可能构成风险。特里谢指出欧元区物价稳定面临的风险，他表示当前不是纵容物价压力的时候，这一点也是共识。 欧洲央行(ECB)委员雷贝舒在周一刊载的报纸采访中称，欧元区经济基本面良好，央行的主要任务是保持物价稳定另一方面，欧元区的经济基本面依然处于健康水平，尽管未来发展存在不稳定因素，且由此产生的风险正在增大。 德国财政部长史坦布律克(Peer Steinbrueck)周一表示，金融市场的动荡将冲击实体经济，并让决策者今年全年都会考虑这个问题。史坦布律克并表示，预计今年德国经济增长率将略低于2%。去年，欧洲最大经济体德国的经济增长率约为2.5%，较2006年的2.9%略放缓，2006年录得六年内最大增幅。 德国经济部副部长Walther Otremba周一表示，德国去年第四季经济增长率很可能减半，而全年增长率从2006年的2.9%降至2.5%。Otremba称应谨慎看待德国今年经济前景。他还说高油价和强劲欧元对经济增长构成潜在风险。他并表示美国经济显现严重放缓的迹象，这非常令人关切。 美国彭博信息引述欧洲央行(ECB)管理委员会新任委员Michael Bonello的话称，欧元区通膨风险正在上升，ECB做好采取行动的准备。Bonello亦告诉彭博，ECB不事先承诺任何行动，且经济增长明显面临下档风险。Bonello称若初级商品价格下跌，年底前欧元区通膨率应降至接近2%的水准。 法国总统萨科齐称，他对油价大涨表示关切，并敦促沙特阿拉伯运用其影响力平抑油价。 JPY 日圆 关注焦点： ‧慎防风险因素再燃日圆升势 ‧阻力参考107*‧105** ‧支撑参考109.00‧110.00* 日圆再复冲击107 △ 美国经济有衰退之虞，加上日本成长步伐极为缓慢，都可能迫使日央行考虑改变政策展望。虽然日本央行总裁福井俊彦和副总裁武藤敏郎上周皆表明央行缓步升息的立场不变，但市场人士开始认为央行将有不得不为的举措。隔拆利率期货目前显示降息0.25个百分点的机率约为20%，而在上周初升息机率还达40%。就通胀而言，日本2006年8月修订消费者物价数据后，通膨风险看来微不足道，而去年美国次贷风暴引发全球信贷紧缩，两者皆令日本央行缓步升息的计划受阻。从经济方面看，日本经济确实阴郁不振，上周数据显示12月银行放款成长速度跌至近两年低位，而11月经济领先指标则跌回两个月前触及的10年低点附近。投资银行高盛上周明确指出，日本有陷入衰退的危险，更令市场的担忧达到高点。上个月政府调降对本年度的经济成长预估，因营建法规趋严造成房市投资重挫，如今预期经济仅成长1.3%，而非2.1%。 日圆升至一个半月高点107.35，金融风险仍支撑着日圆之升势。技术走势所见，日圆上周初一度回跌，但在110关口守稳之后再而回涨，市场对美国金融机构恐面临更严重次贷损失的担忧重燃，加上股市下跌，都打压市场的风险偏好，令投资者不太愿意持有相对高风险的利差交易部位。日圆又再重临107区域，当前阻力先会以107为重，此区为大型三角之底部，倘若可冲穿此区应见有一定幅度之延伸上升，短线可留意107.20之07年11月高位；关键区域则预计在105，此为以往日本央行干预之警戒线，可望对市场造成若干心理影响。较近支持预估在5天平均线108.85水平，进一步关键则留意10天平均线109.00水平。整体趋势之关键支撑则仍在于110关口，只要此区未失守，则日圆仍保持较强势发展。 GBP 英镑 关注焦点： ‧减息预期持续压抑英镑 ‧技术形势黯淡 ‧阻力参考1.9650‧1.9700 ‧支撑参考1.9500‧1.9415 建议策略： 1.9620沽出英镑，1.9690止损，1.9430平仓目标 势态未复安稳 ▼▼ 英国国家统计局公布英国12月未经季节调整的生产者物价指数(PPI)产出价格较前月上升0.5%；较上年同期增长5.0%，为1991年8月以来最高，预估为成长4.6%；经调整的PPI核心产出价格较前月上升0.4%，较上年同期增长2.6%。英国利率期货周一跳升，因投资人对英国央行今年可能需要大幅降息提振经济的预期升温；尽使英国公布强劲生产者通膨数据以及股市反弹后，利率期货仍守住涨幅，短期英镑利率期货在逾一年最高水平附近游走。市场现预计今年年底前，英国央行至少还将降息三次，并很有可能降息四次。 周一英镑贸易加权指数跌穿95水准，为四年半首见。英镑兑欧元周一再创历史新低，连续第四个交易日下滑，因尽管数据显示英国通膨上升，但投资人继续押注英国央行将降息；英镑兑日圆也走软，跌至一年半低点210.66，低息货币日圆受益于厌恶风险情绪升温，因市场担心本周大型美国银行将公布更多信贷相关减记；但英镑兑普遍走软的美元小涨，因上述担心巩固了美国本月大举降息的预期。 自年初以来，英镑顺应着一下降之通道内滑落，而近两周更在高位受制于10天平均线；RSI及STC于低位区间横行，英镑之下行压力依然沉重，若维持在通道内下行，即市低试目标可至1.9415。而当前1.95关口仍是首要测试支撑。至于向上则仍以10天平均线1.9650为第一线重要阻力，第二线阻力则为1.97关口，则重获动力上涨至此区上方，可望近一轮急剧跌势亦得以缓和，之后见较有意义阻力则为1.9780水平。 相关要闻： 英国社区与地方政府部(Department for Communities and Local Government)周一称，英国11月房价较上年同期上涨9.5%，10月增幅为11.3%。 英国首相布朗周一表示，欧盟(EU)必须立即采取行动，以便在全球金融市场动荡的情况下确保经济稳定。他亦呼吁全球其它领导人和国际货币基金会(IMF)、世界银行等机构实施改革，以保护各国免于流动性危机，并防止问题的出现。布朗已邀请德国总理梅克尔、法国总统萨科齐和意大利总理普罗迪，本月稍晚就金融市场的动荡进行讨论，这项会议预计将在1月29日举行。 CHF 瑞郎 关注焦点： ‧瑞士央行警告通膨风险上升 ‧风险因素给予瑞郎支撑 ‧阻力参考1.0800‧1.0700 ‧支撑参考1.1070‧1.1200* 金融风险支撑瑞郎 △ 瑞士央行总裁何斯表示，通膨风险上升，与此同时经济成长也面临下档风险，央行在决定货币政策前需要获取更多的信息。瑞士报纸Sonntag发表的专访指出，何斯认为瑞士2008年经济成长率降至2%下方的风险增加。此外，何斯还以不寻常的尖锐言辞批评了银行业监管者，指责他们对银行做出了太多的妥协。 瑞郎周一上涨，因瑞士央行警告通膨风险上升。此外人们对美国金融机构因信贷市场危机遭受亏损的疑虑再度燃起，导致近期市场波动，信贷危机损及投资者的风险意愿并促使投资者转向避险的瑞郎。另外，有关美国公司公布的业绩疲弱将引发联储更多降息举措的忧虑令美元承压。市场广泛预期美国联邦储备理事会(FED)将于1月降息50个基点至3.75%，期货市场还反映出联储甚至有可能在1月29-20日会议之前降息。虽然分析师称在两次会议之间的降息不太可能，但如果美国各大银行宣布与次优抵押贷款市场危机及其后的全球信贷紧缩相关的大额资产减记，这一预期就有可能受到提振。 07年11月23日瑞郎高见至1.0896，经过一段700点之跌幅，再接连700点之升幅，瑞郎周一又返来这个位置，并小幅突破至1.0884，不过，涨势在此后则停下了脚步，似乎在小破纪录高位对市场存在一定心理阻力。估计若当前可有效破关，将见延伸不俗升幅，下一级阻力将会先以1.18作为参考，其后再而扩展升幅可至1.17水平。当前较近支撑位于10天平均线1.1070及1.1200水平，后者为上周触及之底部位置，估计为当前强势之关键支撑位置。 AUD 澳元 关注焦点： ‧关注本周风险变化 ‧技术形势越为强化 ‧阻力参考0.9000**‧0.9100 ‧支撑参考0.8935‧0.8840* 考验0.90关键阻力 △ 澳洲TD Securities-Melbourne Institute(TD-MI)12月通膨指标在燃料、借款成本和租金全线上涨的推动下大幅上升，突显官方第四季通膨数据可能引发担忧，足以导致央行升息。12月TD-MI通膨指标月率为上涨0.6%，是11月增幅的两倍。澳元跳涨至0.9000关口，数据显示澳洲通膨压力上升，且劳动力需求强劲,强化澳洲将于下月升息的预期，吸引寻求高收益的投资人买进。而金价创新高，每盎斯冲破900美元大关，亦提振了澳元汇价。澳元一直受到澳美两国间不同利率前景的支撑，市场几乎确信美国联储本月底会降息50基点，而澳洲经济数据再次证实了经济强势，并显示澳洲央行2月会议上有收紧政策的可能。 技术走势所见，上周澳元突破争持区间顶部0.8850，同时亦为短期平衡通道顶部，在此技术位置出现突破后，促成周四之升势，因此0.8850之前期阻力则会成为目前之参考支持，只要本周未有回破此区下方，则澳元走势仍见会处于偏稳发展，而当前需要攻克的将为0.90关口；其后上方阻力可看至0.91水平及50周保历加通道上轨0.9250水平。反之，若终归未可守稳0.8850支撑，则澳元则或见下调之风险。下方亦见一组列之平均线，5天平均线见于0.8935， 50天平均线位于0.8805，倘若悉数跌破此区支持，则或见整体澳元之持续强势将被破坏，有机会回试前期之争持区间底部0.8750水平。 NZD 纽元 关注焦点： ‧美国减息预期支撑纽元 ‧突破争持格局形势偏好 ‧阻力参考0.8000*‧0.8060‧0.8100 ‧支撑参考0.7800*‧0.7765‧0.7600 纽元突围上扬 △ 纽元周一跟随澳元上涨，美元之降息预期亦为激励纽元升见0.79关口之主要动力，在G7中纽西兰仍是最高息率之货币。经过月初以来于0.76至0.78之争持走势，纽元终在上周突破0.78之顶部，再而亦牵动一众纠缠不清平均线齐步上移，连同RSI及STC指标亦被扯高，预示短期涨势。若从去年11月份之走势观测，设定其处于一上升平衡通道当中运行，则其底部目前处于0.7550水平，重迭于100天平均线，视为中线之关键支持位；而通道之顶部位于则位于0.80关口，则为当前重要之参考阻力。另一方面，由于纽元前期之争持区域为0.76至0.78，技术上破位后亦可望有200点之上延升幅，亦刚好就是0.80这个位置，加上其整数心理关口之素质，故存在一定之上试趋向，破位后下一阻力可参考去年7月24日高位0.8109，预计0.8060亦为另一较有意义阻力。支持则会以其突破之0.78为关键，若回破此区则见涨势难告完整，甚或有机会再下试10天平均线0.7765及通道底部0.76水平。 CAD 加元 关注焦点： ‧美国经济风险抑压加元 ‧预计加国下周减息 ‧阻力参考1.0070‧0.9930 ‧支撑参考1.0250*‧1.0400 当前弱势未改 ▼ 加拿大央行的一项调查周一显示，2007年第四季，生产难以跟上需求步伐的加拿大企业比例达到60%的新高，尽管经济成长放缓。在央行的第三季企业前景调查中54%的企业报告，生产在应对需求意外上升方面存在一定难度；在第四季，32%的受访企业称信贷环境较第三季收紧，60%的企业称没有变化。尽管41%的受访企业称产能压力上升及劳工短缺，但更多的企业预计未来两年通膨将处于央行目标区间1-3%的低端；30%的受访企业预计通膨率介于1-2%，第三季时这一比例为16%。整体而言，86%的受访企业预计消费者物价指数(CPI)将处于目标区间内。 加元兑美元周一小幅回升，美元大幅下跌，但近期疲弱的经济数据阻止加元获得更多动力。美元兑其它主要货币大幅下跌，因市场担心疲弱的企业业绩可能令美国经济更接近衰退。加拿大央行周一公布了第四季企业前景调查，显示随着昂贵的加元、紧缩的信贷环境以及美国需求放缓产生影响加拿大经济成长放缓。调查结果表明加拿大央行未来几个月有降息空间，但紧俏的产能意味着降息幅度要比美国温和。加拿大央行将于1月22日召开下次政策会议，多数市场人士预计其将降息25个基点。 美元周一的弱势，在关键位置阻截了加元之弱势破位，加元曾低见至1.0211，上周五更低见1.0221，正当要考验着去年12月14日低位1.0247之关键水准，眼看破位只是一线之间，但美元之全面挫跌，令加元自低位稍作回撤，最高回见1.0144。然而，加元仍处于其下滑轨迹中，上周五加元明确跌破其大型下降趋向线，目前趋向线位伸延至1.0070水平，同时亦是10天平均线位置，只要加元未有回返此区下方，则加元弱势仍有机会进一步延续，再而冲击 1.0250水平，预计往后下一测试支持将在1.04水平，重要探测之支撑则预计同时为250天平均线1.06水平。至于较关键阻力则可看至50天平均线0.9930水平。 财经要闻 金融时报周一援引熟悉内情消息人士的话报导称，美国投资银行美林在第二次融资中希望筹得大约40亿美元资金，而科威特投资局(KIA)或将成为重要投资方。报导援引消息人士的话称，该交易可能最早在本周中期公布，同时还指出其它投资者可能来自欧洲。 华尔街日报周一报导称，花旗集团向中国国家开发银行出售20亿美元股权的增资计划，可能会因中国政府的反对而流产。这项报导援引一位熟悉情况消息人士的话报导称，中国政府的反对在上周末浮出水面。不过该报导亦称，尚不清楚这项交易是否已经告吹。 CNBC电视报导，花旗集团在周二公布业绩时，将宣布裁员17,000-24,000人的计划，裁员过程可能持续逾一年；该行或将公布最高达240亿美元的资产减记。 德意志银行执行长Josef Ackermann周一晚间表示，如果信贷危机继续冲击资产价格，银行业可能还要进一步减记资产。他还称信贷危机对于实质经济的影响将大于预期。 全美零售商联合会(NRF)周一宣称，美国2008年的零售销售增长预计将为六年来最缓慢，因能源价格的涨势、房市的低迷、以及就业和收入的缓慢增长打击消费者。该行业团体预期不计汽车、加油站和餐馆的零售业销售将较去年增长3.5%，这将是自2002年以来的最低增幅，当年的增幅仅为3%。NRF首席经济学家Rosalind Wells预计上半年的销售将迟缓，但第三季和第四季会较为强劲。上半年的零售业销售料增长3.2%，下半年则增长3.8%。 Reuters Estimates周一公布的一周调查结果显示，华尔街分析师对美国金融业第四季业绩，以及2008年头两季业绩的预估越来越谨慎。调查显示，分析师预期标准普尔500指数成分股第四季获利料较上年同期下降9.1%，这较一周前获利下降8.4%的预估更加黯淡，而10月1日调查还显示分析师预估获利年增11.5%。Reuters Estimates资深市场分析师Ashwani Kaul称，分析师预估今年第一季和第二季获利分别成长4.5%和4.4%。金融部门第四季获利状况料为有史以来最差，获利料较上年同期重挫69%。 石油输出国组织(OPEC)秘书长巴德里表示，如果有必要,OPEC会在2月1日和3月的会议上作出增产决定，但目前全球供应充足，投机行为是推升油价的最主要原因。 厄瓜多尔石油部长Galo Chiriboga周一称，石油输出国组织(OPEC)在下一次会议上无需增产，并预计今年油价将保持在每桶100美元下方。 NYMEX原油期货周一反弹，因美元疲弱、商品市场强劲、中东紧张局势又起以及对尼日利亚石油的威胁。NYMEX 2月原油期货结算价升1.51美元报每桶94.20美元。 墨西哥矿业工会周一号召全国矿工于1月16日举行为期一天的大罢工，以示对墨西哥集团(Grupo Mexico)Cananea铜矿五个月罢工的支持。

	澳洲圣乔治银行--利率前景令美元全盘走软，澳元得益强劲上扬  (1月15日) 全球市场：由于国际商务机器(IBM)高于预期的季度财报提振，美国周一股市反弹(标普500指数收高1.1%)。同时，市场强化了对美联储(FED)本月底大幅降息的预期，导致美元兑主要国家货币汇率全线走软(尤其是美元/瑞郎跌至纪录新低)。受美元疲软影响，澳元/美元大幅上扬1美元，周二亚市盘初汇价位于0.9000下方附近。 商品市场方面，黄金继续因"避险"功能和抗通胀能力而受益，加之美元走软的提振，黄金期货价格周一刷新910美元/盎司的纪录高点。此外，由于美元疲软以及对中东和尼日利亚局势紧张的忧虑升温，美国原油期货也上涨逾1美元。 澳大利亚：受油价和房租上涨推动，澳大利亚12月TD-MI通胀指数月率上升0.6%(年率上升3.7%)，核心通胀指数月率上升0.5%(年率上升3.6%)。 同时，澳大利亚07年第四季度TD-MI通胀指数月率接近0.7%-1.1%范围(预期为1.0%)。若数据高于1.0%上方，将会导致通胀率高于澳洲联储(RBA)3%的目标水平。但是该数据季节性波动幅度较大，主要是该数据可能影响澳洲联储的利率前景。 此外，我们认为尽管通胀较高，澳洲联储下个月利率会议仍会维持基准利率不变，目前期货市场价格显示，澳洲联储加息的概率只有40%。毕竟澳洲目前面临金融市场仍在震荡，通胀率高企，美国经济陷入衰退(预期可能会衰退)，全球经济增长放缓等问题，而且澳洲本土几大银行调高存贷款利率，已经一定程度上起到了澳洲联储加息25个基点的效果。 英国：英国12月季调后生产者输出物价指数月率、年率增幅高于预期。数据显示，英国12月季调后生产者输出物价指 数年率上升5.0%(年增幅为1991年8月以来的最高)，生产者输入物价指数年率上升11.2%。 中国：路透社由中国官方渠道得知，中国07年12月通胀率将会降至6.5%，此前曾创下11年来的高点6.9%。如果来源属实(下周中国官方将公布该数据)，那么将会一定程度上缓解中国央行压力。目前中国央行正致力于防止经济发展呈现过热势头。 新西兰：新西兰11月新屋开工月率下滑0.1%，年率下滑4.9%。

	工商银行--滞胀魅影中的合作  (1月15日) 本世纪初世界经济强劲复苏与全球低利率政策的共存，是各国货币政策目标偶然协调、经济基本面偶然互补的结果。次贷危机改变了全球政策目标结构并带来了各国经济周期错配… 本世纪初世界经济强劲复苏与全球低利率政策的共存，是各国货币政策目标偶然协调、经济基本面偶然互补的结果。次贷危机改变了全球政策目标结构并带来了各国经济周期错配，使得偶然的“优质博弈均衡”无法继续维系? 　　山姆大叔再次让我们领略了“美国梦”的传奇色彩。在次贷危机发生的第三季度，Bloomberg的统计显示，90％的著名投行和经济学家都看走了眼，他们用各种复杂模型得出的2.1％的三季度经济增长预测，现在看上去就像“贝利的乌鸦嘴”??最终确认的修正数据达到了惊人的4.9％，远远高于二季度的3.8％和一季度的0.6％。 　　同样的情况还发生在欧洲大陆，北岩银行“摇滚式”的挤兑事件让很多人对欧洲经济充满了担忧，但现在看来危机似乎并没有造成任何预期中的负面影响，三季度欧元区经济增长为2.7％，也高于二季度的2.5％。 　　一边是次贷危机一波未平、一波又起，另一边却是经济增长普遍走强，人们不禁要问：次贷危机，何谓危机？ 　　隐含远虑 　　我们不得不说，次贷危机在由货币冲击向真实冲击转变过程中的效应时滞造成了现下的假相。消费者行为、经济资源配置以及所有实体经济运行依旧在原始轨道上惯性发展，它们对次贷危机的适应性调整尚需时日，而只有在调整之后经济增长受制于次贷危机的影响才能最终显现。 　　深层次看，美欧三季度经济增长的强势不仅不能令人安慰，反而让人对2008年充满了更多的担忧，房市萎靡对抵押消费的影响会由于三季度的反应迟缓而在四季度和2008年更大程度恶化，出口飙升的增长贡献会由于三季度汇率超调的提前透支而在四季度和明年逐渐缩小。现在看上去越美的三季度数据，越容易变成2008年经济增长的负担。也许，所谓次贷危机，才刚刚开始。 　　次贷危机作为真实冲击的滞后效应并非无端臆想。无论是IMF、OECD还是世界银行，都相继调低了对美欧和世界经济增长的2008预期，比如IMF就认为2008年世界经济仅能增长4.8％，而不是之前的5.2％。世界大企业联合会美国领先指数也从9月的137.6下降至10月的136.9，美国消费者预期更是从9月的74.1锐减至10月的70.1，甚至连英国12月平均房价也环比下跌3.2%，创下5年新低。各种领先数据大多显现出令人担忧的迹象。 　　滞胀魅影 　　对于宏观经济调控者而言，真实冲击从来就不是能够善意忽视的。美联储连续三次降息累计100个基点。与此同时，特里谢、金和福井俊彦们或多或少都有些松动，尽管最终没有人步伯南克后尘降低利率，但欧洲央行、英格兰银行和日本央行的升息步伐都毫无疑问地受到了影响，本已确定的全球货币紧缩路径突然变得扑朔迷离起来。 　　经济学理论告诉我们，如果仅仅是货币冲击，中央银行家们审时度势、相继抉择的利率政策调整就很可能治标治本。但遗憾的是，次贷危机正日渐显示出其真实冲击的魔力，不管伯南克们愿意与否，他们都得面对一个逐渐明朗的货币现象：全球性通货膨胀。 　　最新数据显示，2007年11月美国CPI环比上升0.8%，同比上升4.3％，创下2005年9月以来的最高升幅；核心CPI环比上升0.3%，同比上升2.3％；而11月PPI更是上升3.2%，单月升幅达到1973年8月以来的最高水平。欧洲大陆的通胀压力也不遑多让，欧元区11月份CPI上升3.1%，创下了自1997年1月该数据有纪录以来的最高水平，这让2%目标值形同虚设。 　　现下的世界经济看上去有些诡异，无论是在经济周期由高及低的发达国家，还是在经济周期持续上扬的新兴市场国家；无论是在降息连连的美国，还是按兵不动的欧日，甚至在紧缩加速的中国，通胀都像麦当劳一样普遍。过多谋求本国增长贡献的汇率政策这只能说明一个问题，那就是现下形形色色的通胀很大程度上要归结于由于总供给曲线移动带来的的全球性通胀。 　　更可怕的是，全球性通货膨胀和次贷危机的相互催化和相互作用让人隐隐看到了一个鬼魅的身影，它曾经无声无息地终结了美国战后的“黄金时代”，轻而易举地给红极一时的凯恩斯主义敲响了丧钟，摧枯拉朽般地制造了世界经济衰退的悲剧，它的名字叫“滞胀”，它的经济学注脚是“经济增长停滞与通胀并存，即低增长，高通胀”。 　　在“滞胀”于20世纪70年代第一次出现之前，宏观经济世界如同图表般完美，菲利普斯曲线诠释了通货膨胀与失业率美妙的负相关，奥肯定理更是无一例外地将失业率与经济增长反向联系起来，“高增长，高通胀”一时间成了无可争议的经济学公理和不断重演的经济现象，货币政策制订者所做的工作仅仅是在菲利普斯图表的横轴和纵轴间相机选择、随意取舍。 　　但滞胀改变了一切，使得利率政策调整的任何方向都是布满瑕疵。降低利率能给增长注入动力，但会恶化通胀；提高利率虽能给物价稳定带来契机，但又会影响未来增长。进退维谷、冰炭在怀的伯南克们该如何选择？可能“不做选择”就是最好的一种选择，所以我们看到在2007年12月12日，美联储并没有给市场带来50基点降息的圣诞礼物，而是不痛不痒地降息25个基点。这似乎预示着“有所为、有所不为”正在成为美联储，甚至其他发达国家央行在滞胀困境中新的政策标签。 　　汇率政策无力为继 　　毫无疑问，不做选择仅仅是回避了选择的痛苦，但不可能解决问题。面对滞胀苗头初显中的次贷危机冲击，全球货币政策制定者需要更多更有效的政策工具和政策搭配来有所为。汇率可能就是第一个被想到的工具。 　　至少，次贷危机肇事者美国正在这么做，而且似乎颇有成效。2007年11月23日，美元指数跌至74.48，较2001年7月6日121的中期高位贬值了38.45％。号称“强势”的弱势美元给美国带来经济增长额外助力，三季度美国经常项目逆差环比下降5.5％，降至1785亿美元，为两年来的最低水平，10月美国出口更是环比大幅上涨了8.76％，部分抵消了房市萎靡带来的增长损失。 　　但由于汇率政策涉及到双边和多边利益，过多谋求本国增长贡献的汇率政策很难长期持续。从11月下旬起，美元跌跌不休的态势就出现了反转，这一方面是政治斡旋、多边对话的结果，另一方面也是各国货币当局入市干预的结果。10月海外持有者就净买入的美国中长期国债、政府机构债、美国公司债和美国股票分别环比增长90％、30％、44％和156％。许多盯住美元的开放小型经济体纷纷进入外汇市场做了大量买入美元操作。结果美元止跌企稳，依靠汇率走出货币政策困境的努力无力为继。 　　寻求创新与合作 　　相比之下，全球货币政策创新和合作可能更加长效。在次贷危机带来信贷紧缩的背景下，美、欧、日央行相继进行了注入流动性的操作，2007年12月20日欧洲央行向市场输入的3486亿欧元两周期贷款创下了单次输血的最高记录。但这种救助性质的操作似乎并没有起到决定性的拯救作用，市场主导利率仅仅略有下降，三月期伦敦银行同业拆息2007年12月23日从前一日的5.06%降至4.99%，仍远高于4.25%的美联储隔夜拆借利率目标，表明银行对同业间借款依旧持谨慎态度。这种惜贷现象的长期持续势必将给经济复苏形成制肘。 　　为有针对性地解决信贷紧缩问题，美欧央行正在谋求工具创新和相互合作。美联储暗示将在其政策工具包中永久性地加入一个新利器：定期资金招标工具(Term Auction Facility)。12月19日和20日，美联储用大范围招标、低招标利率分别向资金短缺的银行拍卖了200亿美元28天期贷款和200亿美元35天期贷款，并计划继续进行类似行动，帮助不愿利用贴现窗口的受困银行各取所需地获得资金支持。与此同时，欧洲、英国、加拿大和瑞士央行也纷纷宣布将借助此种类型的政策向市场提供支持。此外，为了加强各国救助政策的协调性，增强离岸市场的美元贷款供给能力，美联储与欧洲央行建立了200亿美元、与瑞士央行建立了40亿美元的互惠货币掉期机制，离岸市场的美元拆息有望由此获得下降助力，进而给化解次贷危机的金融余波带来帮助。 　　当然，这些创新和合作对于应对危机的真实冲击可能还远远不够。笔者正在进行的学术研究表明，本世纪初世界经济强劲复苏与全球低利率政策的共存，仅仅是各国货币政策目标偶然协调、经济基本面偶然互补的结果。次贷危机最根本的影响在于改变了全球政策目标结构并带来了各国经济周期错配，使得偶然的“优质博弈均衡”无法继续维系，如果没有深度的货币政策协调与合作，各自为政的货币政策调控可能将带来全球通胀恶化、增长内在失衡的“劣质博弈均衡”。因此，在更高层次加强对话、建立互动机制、形成全球政策协力，次贷危机才不至于将滞胀由短期苗头变为长期趋势。

	建设银行--美国利率前景黯淡 非美币种纷纷走强  (1月15日) 美元指数周一大幅走低，先是以75.916开盘，随后一路下跌并最低至75.485一个多月低点。美元此轮的全线下跌主要是因为美元降息预期增强，美联储理事米什金上周五称若金融市场状况迅速恶化，联储将果断采取行动，而周一有消息传出花旗集团周二公布季报时将宣布更多资产减值的消息，预计美联储最早本周就将进行降息。 欧元周一全面扩大涨势，欧元兑美元七周来首次升逾1.49美元，最高报1.4915美元，接近历史高点，这主要是因为市场担心美国主要银行本周公布季报时，将提及信贷危机方面的损失，从而令美元全面走弱，推高欧元兑美元。同时，欧元兑英镑周一度触及0.7595的历史高点。 英镑方面，英镑兑美元周一回补部分疲势，因美元全面下跌，令英镑兑美元获得上涨动力,英镑兑美元自1.9587开盘后，亚洲时段最高升至1.9647美元，但是英镑前景依然看跌，因为疲弱的英国经济数据进一步增强了英国央行降息的预期，并且纽约时段英镑兑美元最终低收于1.9561。 日元方面，周一是日元假期，但并未影响日元的强势。周一美元兑日元自109.35开盘后，便一路振荡下跌，纽约时段最低跌至107.37，并最终报收于108.22。日元周一走强主要是由于美元的疲势支撑，同时周一假期日元交投清淡也放大日元的波动。 其他币种方面，澳元兑美元周一收复早盘失地，一方面得益于美元疲势令澳元获得支撑，一方面澳洲强劲的经济数据巩固了澳洲央行近期升息的预期，澳元兑美元自0.8909开盘后，最高上涨至0.9003，并最终收报于0.8996，全天上涨约1％,并创下近两个月高点。同时，周一美元兑瑞郎跌至纪录低点,受累于美公司业绩疲弱忧虑将引发更多降息举措的忧虑令外汇市场承压。美元兑瑞郎一度跌逾1%,至纪录低位1.0888瑞郎,稍後缩减部分跌幅，并最终收报至1.1012。

	恒生银行--每周市场评论  (1月15日) 上周焦点 世界银行公布全球经济增长预测世界银行预测，由于信贷紧缺问题持续困扰美国等发达国家，今年全球经济增长将会出现放缓。然而，发展中国家之强劲增长应可抵销经济放缓之影响。世界银行预测2008 年全球整体增长率将由去年3.6%放缓至3.3%。美国方面，预期全国经济增长将于2008 年上半年显著放缓至1%。另外，中国内地经济预期将于今明两年继续以超过10%之速增长。 经济要闻 美国 联储局主席伯南克表示，受楼市下滑及消费开支下降等因素之影响，今年美国经济增长前景不容乐观。然而，伯南克亦透露，联储局愿意及时果断地采取行动以确保经济保持较快增长。市场普遍预期联储局于本月底之议息会议上将决定继续减息。自去年夏季以来，联储局已透过三次减息将利率下调至 4.25%之2 年低位水平。 11 月份，美国国内消费借贷上升154 亿美元至2.51 万亿美元。该数据较10 月份之20 亿美元有大幅增长。市场普遍认为，该等上升乃由于次按问题令信用卡及其它短期借款消费增加所致。 欧洲 欧洲央行于上周四决定维持利率于4%不变。然而，行长特里谢暗示，欧洲央行今后或会加息以平抑通胀。同一日，英伦银行亦宣布维持利率于5.5%不变。尽管通胀压力高企，英伦银行仍密切关注消费开支下降及楼市进一步放缓等问题，有鉴于此，市场预测下个月之前英伦银行不会再次下调利率。 日本 由于消费开支低迷拖累经济增长，11 月份日本首要经济指数（全国经济活动预测）已连续第4个月停滞不前。首要经济指数现时为10.0%，该数据低于50 则意味着未来3 至6 个月经济将会出现放缓。 中国及香港 由于出口带动经济持续强劲增长，2007 年中国内地贸易盈余大幅增加48%至2,622 亿美元之记录高位。去年，中国对美国贸易盈余增长19%至1,630 亿美元，对欧盟之贸易盈余大幅增长46%至1,343 亿美元。整体而言，2007 年中国出口增长25.7%至1.2 万亿美元，入口亦增加至9,558亿美元。 香港金融管理局于上周宣布，香港官方外汇储备资产于2007 年12 月底达到1,527 亿美元。根据最新公布数据显示，香港之外汇储备额现时处于全球第9 位，位列中国内地、日本、俄斯、印、台湾、韩国、巴西及新加坡之后。 债市 美国 伯南克转向温和取态，以应付潜在之衰退风险 上周，美国国库债券价格持续上升，10 年期基准债券孳息于3.899%至3.756%之间徘徊，全周收报3.784%，较前一周下跌8 点子。 联储局主席伯南克(Bernanke)于发表演说时承认，美国 2008 年之经济前景恶化及经济下滑风险显著增加。伯南克亦表示或有必要采取进一步之放宽政策。市场人士认为此举显示联储局之取态改变，并预期1 月之议息会议或可能大幅减息至少50 点子。 上周，2 年期国库债券孳息收报2.55%，为自2004 年以来之最低水平。 2 年期与10 年期国库债券孳息之息差扩阔至123 点子，为自2004 年11 月份以来之最高水平。 市场数据方面，首次申领失业救济人数为32万2 千人，优于市场预期之34 万人及前一周之33万7 千人。持续申领失业救济人数为270 万2 千人，同样优于市场预期之273 万人及前一周之275万4 千人。 失业率及非农业就业数据显示楼市恶化之影响已扩散至就业市场，有鉴于此，联邦基金期货价格首次反映1 月30 日之议息会议可能减息75 点子的机会。 本周，美国10 年期国库债券孳息料于3.65%至3.95%之间上落，而 30 年期国库债券孳息料于4.25%至4.45%之间上落。 欧洲 预期美息大幅下调，拖累德国债市跑输大市 上周，由于对美国经济以及美国金融企业进一步之信贷撇账之忧虑增加市场对安全资产之需求，欧洲政府债券价格上升。尽管存在增长放缓之忧虑，欧洲央行(ECB)仍然在其会议声明中维持紧缩取态。10年期基准德国政府债券孳息于4.168%至4.064%之间徘徊，全周收报4.087%。 尽管有迹象表明欧区经济增长或会放缓，欧洲央行(ECB)在上周之议息会议后仍然维持其再融资利率于4% 不变。欧洲央行行长特里谢(Jean-Claude Trichet)表示，已准备好随时采取任何必要之抵御通胀措施。欧洲央行官员估计，2007年之通胀率可能由2.1%上升至2.5%。由于食品及能源成本上升，12月份之通胀率上升至3.1%，为自2001年5月份以来之最高水平。 联储局主席伯南克于演说时表示可能再大幅下调利息，令联储局于本月议息后，美国目标利率可能下跌至低于欧洲央行利率，受此影响，欧洲政府债券继续跑输美国国库债券。2年期的德国政府债券与美国国库债券之息差由两周前之91点子扩阔至110点子，为自2003年以来之最高水平。 本周，德国10年期政府债券孳息料于4.10%至4.40%之间上落。 汇市 欧元上试新高 上周，欧元低开，并于周三由1.4748 跌至1.4638 之周内低位。周四晚，欧洲央行宣布维持利率不变，推动欧回升。当日，欧元升约150点子，并于周五继续保持强劲升势。欧元兑美元连续第三周录得扬升。上周，欧兑美元升0.22%。 央行在议息会议后发表的强硬言论以及美国经济持续下滑是推动欧元扬升的主要因素。随着全球增长逐步减速，区内经济势必受到影响。然而，由于欧元区的减息周期有限，短期内资金料将大量涌入。此外，鉴于投资者认为美国经济尚未好转，联储局减息50 点子之预期不断加大亦将继续为欧带来支持；美国公布的数据显示，由于入口大幅增加而出口保持平稳，贸易赤字意外扩大至631 亿美元（升9.3%）。最后，欧元区贸易盈余亦为欧带来支持。本周，市场将密切关注欧洲央行月报、德国ZEW 指数及欧区贸易结余等数据公布。 上周，欧元收于1.4750 之高位下限。鉴于欧洲央行取态强硬而联储局取态温和，欧元料将维持强劲。此外，由于美国企业盈利及经济数据或会传出更多负面消息，预期欧元本周或可上破此位。本周，欧元兑美元料于1.4650 至1.4950 之间上落。 日圆 减息预期升温 上周，日圆最初由108.54 跌至110.46 之周内低位，惟于周四开始回升。尽管周三跌逾100 点子，惟日圆最终于周四、周五连续收复周三之大部份失地。上周，日圆下跌0.23%。 就基本面而言，日圆仍趋疲弱。日本央行已公开表示国内经济将持续放缓，惟并不存在通胀风险。然而，风险规避情绪高企是抑制美元兑日圆上扬的主要因素。高盛风险规避指数仍徘徊于4年高位，惟已较12 月份有所回落。有鉴于此，预期利差交易将小幅回升，推动美元兑日圆上扬。日本央行严辞警告经济或会持续放缓，因此市场将密切关注下周五发布的消费情绪指数。同时，部份投资者已消化日本央行减息之预期。倘减息预期持续升温，美元兑日圆料将大幅扬升。 另外，风险规避情绪增强及美国经济前景黯淡亦令日圆窄幅上落。鉴于风险规避情绪略有下调以及减息预期升温，预期日圆本周将小幅下滑。阻力位仍为110.00，若破该位，或将上试20日平均水平111.50。美元对日圆料于107.00-110.00波动。 黄金 宽松利率周期利好金价 上周，黄金价格开于每盎司859.49 美元，最终收报于每盎司898.00 美元之高位，整体呈上升趋势。全周，金价升4.48%。 金价上扬受到多个因素推动。首先，报导称美伊海军于霍尔木兹海峡发生对峙事件，中东政治局势不明朗刺激黄金需求。因此，投资者纷纷购买黄金以作避险投资。此外，原油价格已升穿每桶100 美元之心理关口，石油及食品价格创新高再掀起投资者对通胀之忧虑。另一个重要投资需求来自中国，上海已开始发行黄金期货。联储局主席伯南克表示，2008 年美国经济将会恶化，经济放缓风险日益加大。另外，伯南克还表示，联储局准备采取进一步实质性行动以支持经济增长，为避免下行风险提供足够保险，换言之，若时机成熟，当局或会进一步大幅减息。 全球经济无疑已经开始进入宽松利率周期，联储局、英伦银行及加拿大央行均开始减息。流动资金充足，加上油价及石油价格高企引致高通胀压力等因素刺激金价上扬，并于低位为其带来强劲支持。此外，除了来自中国投资者的投机性投资需求，意外的地缘政治局势不明朗因素亦将为金价带来进一步支持。我们认为，金价依然处于升势，惟需谨慎因大量超买情况而出现的突然向下调整。本周，黄金价格料于每盎司870 美元至920 美元之间徘徊。

	华夏总行--欧元接近高点  (1月15日) 昨晚,欧元盘中最高上涨至1.4912.这一高点已经非常接近去年11月23日创下历史最高   点1.4965. 昨晚,欧洲央行行长特里谢讲话依然是支持欧元走高的主要原因.昨晚,特里谢表示:将防止出现薪资和物价螺旋上升的情况,物价稳定面临的风险在目前非常重要.同时,昨日下午欧洲央行官员雷贝舒的讲话也对欧元较为有利.他表示:通胀风险上升,央行已经做好采取行动的准备,目前央行主要任务是维持物价稳定. 上述欧洲央行官员的讲话再次反映出欧洲央行在今年年内仍有加息的可能性.这是支持欧元上涨的最为主要的原因. 不过,昨日下午欧元区公布的较为疲软的经济数据和德国财长讲话阻止了欧元进一步扩大上涨. 昨日下午欧元区公布的12月份工业产出月率下降0.5%,法国公布的去年11月份经常帐赤字为36亿欧元,高于前值29亿欧元赤字. 昨日晚上德国财长施泰因布吕克表示:德国2008年GDP增幅将低于之前2年. 今日上午到现在,欧元基本保持在1.4880一线运行. 今日凌晨,欧洲央行表示:预计欧元区通胀应能回落,否则将会升息.这一言论还是对今日上午欧元走势构成了一定的支持. 笔者目前对未来欧元走势仍保持乐观的情绪.预计近期欧元上档在1.49整数关有一定的阻力,如果该位置有效突破,则欧元将上试前期历史最高点1.4965,甚至上试1.50整数关. 从技术上看,近期欧元下档在1.47整数关一线还是存在较大的支持. 昨晚,美元总体以下跌为主.昨晚,美元指数盘中最低跌至75.36点,为去年11月29日以来最低水平. 昨晚市场对美国主要银行业绩较为担忧.本周美国花旗集团,美林,美国银行,纽约银行,富国银行和摩根大通在内的多家银行将在本周公布季度业绩. 昨晚,沙特银行表示:减持美元资产并呼吁政府考虑改变本国货币对美元的联系汇率制度. 上述消息是昨晚美元走低的主要原因. 今日上午到目前,美元继续以回调为主.今日上午美元指数盘中最低跌至75.52点.截止发稿时,美元指数运行在这一最低价格附近. 今日凌晨有消息说,花旗银行有可能面临最高达到240亿美元的冲销帐,并有可能裁员1.7万-2.4万人. 该消息对美元走势依然不利. 从短线走势看,美元仍有继续以调整为主.但是,笔者个人倾向于美元下跌之后还是有一定的反弹能力.预计近期美元指数在75点整数关有一定的支持.如果该支持位被有效跌破,则美元将扩大下跌. 从技术上看,近期美元指数上档在76.50点一线有较大的阻力. 昨晚,日元走势一度强劲,盘中最高上涨至107.37,已经非常接近去年最高点107.22. 昨日部分机构仍看好未来日元表现.比如昨日下午荷兰银行表示:美元兑日元下跌目标位在103.30,甚至能够会触及99.50一线. 今日上午到现在,日元出现了小幅反弹的走势.今日上午日元盘中最高反弹在107.77,截止发稿时,日元波动在这一最高价格附近. 今日上午人民币继续升值,创出2005年7月21日汇改以来新高7.2440.这对日元十分有利. 不过今日上午日本官员的讲话还是对日元有一定的限制作用.今日上午日本经济大臣大田弘子表示:商品价格上涨打击了消费者信心,日本央行行长福井俊彦表示:美国次级抵押贷款危机对日本的影响加大程度高于预期,房产市场衰退导致了日本经济增长放缓. 预计近期日元在107整数关还是有一定的阻力,而下档在110整数关有一定的支持.笔者个人还是对未来日元走势较为乐观. 关注今日主要经济数据以及重要事件: 关注:今日下午德国公布的去年12月份消费者物价指数,德国今年1月份ZEW经济景气指数.英国公布的去年12月份消费者物价指数.今晚美国公布的12月份零售销售,美国公布的12月份生产者物价指数,美国公布的11月份商业库存. 今日主要货币操作建议: 有关美元汇率: 1.如果美元指数跌至接近75点整数关,请继续逢低买入美元. 2.一般近期可以在美元指数反弹在76.50点一线卖出为主. 3.但是一旦美元指数有效跌破75点整数关,则止损买入美元. 4.笔者总体还是对未来美元走势并不看好. 有关英镑汇率: 1.如果近期英镑跌至1.93-1.94区间,请继续逢低买入. 2.笔者个人认为英镑下跌后可能仍有反弹的机会. 3.预计近期英镑在1.9650一线有较大的阻力. 4.近期可以在英镑反弹在1.9650一线逢高卖出为主.

	恒生银行--美元兑欧元及日圆下跌至7个星期来低位  (1月15日) 美元走势 美元兑欧元及日圆下跌至7 个星期来低位，主要因为市场越来越相信联储局将会大幅减息以防止美国经济衰退。联储局似乎转变立场，加大放松银根力度，令更多投资者相信联储局在1 月召开的联邦公开市场操作委员会会议后，会将联邦基金目标利率减75 点子。即使联 储局只减半个百分点，以美国目前的指标利率在4.25%水平计，亦会降至欧元区主要利率4.0%之下，此将会是三年多以来首度出现。美元将会失去利差优势的预期促使投资者抛售美元，欧元兑美元一度升至1.4909，与1.4967 的历史高位相距不远。美元兑日圆亦跌至近 108.20。展望未来，除了今日稍后公布的美国零售销售数据及生产商物价外，市场亦会热切关注一系列美国主要银行本周公布的业绩。今日稍后花旗银行将会是首间公布业绩的银行，市场传闻部份银行会宣布为次按有关的业务大幅撇帐及大幅裁员。 欧元兑美元 因投资者预期美国大幅减息将令美元失去对欧元的息差优势，欧元上升至七周以来的高位。在亚洲交易时间早段触及日中低位1.4789 后，欧元往北行至伦敦时段最高报1.4909，接近于11 月23 日报1.4967 的记录高位。另一方面，欧元区工业生产值年增长由10 月份的4.1%下跌至11 月份的2.7%，为自6 月份以来最低的年增长率。然而，市场焦点在于美元疲弱，对报告反应不大。短期而言，若上升动力持续，汇价可能再度挑战近期高位。 美元兑日圆 周一美元兑日圆继续被抛售，因投资者忧虑美国次按危机对经济带来的进一步影响。美元兑日圆的跌幅，主要在亚洲及欧洲交易时段录得，触及7 周低位108.84 的水平。其后在纽约交易时段，由于道指上升171 点，美元兑日圆收复部分失地，报收108.13/23。美元情绪仍然疲弱，投资者正关注美国公司的季度业绩、零售及通胀数据，以判断美国经济的疲弱程度。