1月17日的外汇资讯,汇评与新闻

	1月17汇市推荐操作货币 - 蒋月  (1月17日) 操作建议： 昨天的外汇市场，美元指数大幅上扬，主要是因为美国公布的数据好于预期，即公布的12月份消费者物价指数月率上升0.3%，预期上升0.2%，年率上升4.1%，预期上升4.1%，这一系列的数据表明，美国通胀形势依然严竣，稍稍缓解了美联储的降息压力。 美国数据的利好导致各非美货币不同程度的下跌，其中下跌最为厉害的当属欧元，主要是因为欧洲央行可能将下调2008年欧元区经济增长预期，并且欧洲央行在利率政策上应该保持灵活性，这对欧元上涨构成了威胁；此外，因油价下跌影响，欧元区面临的通胀压力已经减轻，从而减弱市场对欧洲央行下次会议加息的预期，支撑欧元上涨的因素也随之消失，因此导致昨日欧元大幅挫200多点！ 今日建议投资者可以逢低买入美元/瑞郎，以及沽空交叉汇率欧元/英镑。 USD/CHF，建议逢低买入，目标：1.1090。 EUR/GBP，建议逢高沽空，目标：0.7400。 以上仅供参考！纯属个人意见！顺势而为！风险自负！

	日元陡然走弱 突破压力线 - 老财  (1月17日) 基本面： 昨天，美元兑日元大幅上涨，全球油价下挫，美国原油库存意外增加导致纽约商交所原油价格跌至90美元以下。美国股市提振反弹，美日因此受益走高，此后触及盘中高点107.95，前夜一度跌至105.92，是自2005年5月以来的最糟糕表现。关于美国经济问题可能波及全球经济的担忧令美国投资者解除海外股票头寸，投向美元资产的怀抱。此外，油价走低带来了更多的美元需求。美国劳工部公布的数据显示，美国通货膨胀率增长速度达到了将近两年来的最快水平，12月消费者价格指数上升0.3%，高于预期的0.2%。核心CPI增速与预期一致，上升0.2%。美联储更加担心经济增长放缓，而非上升的通货膨胀率，而增速放缓将防止价格增长陷入不可控制的局面。美元对美国财政部公布的11月净资本流入数据没有太大反应。数据显示，美国证券购买量从上月的922亿美元增加至1499亿美元。 今日重要数据关注： 21:30 美国 12月份新屋开工前值118.7万 市场预测114.8万 ★ 21:30 美国 11月份营建许可 前值116.2万 市场预测113万 市场影响★ 21:30 美国 1月12日当周初请失业救济金人数 市场影响★ 上一交易日回顾： 美元兑日元日线图方向向下，昨天波幅200个点，收出一根低位大阳线。美日昨天走出了一波超跌反弹的行情，于北美盘中大幅向上拉升，4小时图的最后一个显著高点仍然没有升破。但伴随着MACD的底背离信号，美日有继续向上反弹的需求，但我们并不抱太大的期盼。 当日短线方向：探底回升，弱势反弹 弱支撑：106.60  强支撑：105.90 弱阻力：107.90  强阻力：108.35 走势分析： 日线图，昨天的低位超跌反弹，让美日收出了一根下影线较长的大阳线。黄金和原油价格的下降，让美元重新获得提振，也带动了美元兑日元的升势。但MACD下跌动能依然充足，快慢线张口下行未改。短线上，4小时图均线系统继续强力压制汇价，同时MACD出现了一次非常明显的底背离信号，但此波下跌的最后一个显著高点在108.35，升破后美日方可期待一波较为明显的反弹走势。小时图，昨天晚间的上涨让最近的一条下降压力线被成功突破，今天美日将有望继续展开弱势反弹。昨天我们的空单被止损，今天暂时观望，等待更好的日元操作机会。 操作参考： 近期操作中，中、短线均以向下操作为指导思路。 有仓者：手中若有美日多单，止损放在106.70，目标108.20；手中若有美日空单，止损放在108.40，目标看106.10。 空仓者：今日观望。

	欧央行升息的“味道”依然残留 - 刘震宇  (1月17日) 上周美元兑欧元也守制于多空交织的因素，无力展开突破行情，使得美元展开区间震荡。究其原因主要是上周德国数据疲弱利空欧元。从数据上看，德国上周公布11月工业生产为较上月下降0.9%，表现远逊于预期的上升0.5%；德国11月零售销售较上月下降1.3%，较上年同期下降3.2%，反映出德国内需处于降温的迹象。个人认为这些疲软的数据都在反映出一个问题，德国经济有大幅放缓的风险。相信大家都清楚在欧洲德国对欧元区整体经济发展的重要性，其所占的经济地位是举足轻重的。如果其经济放缓，则势必影响欧元区经济。如果真到了这种局面，很有可能促使欧洲央行转而考虑刺激经济的相对温和的政策立场，这样对欧元多头人气会产生负面效应。不过另一方面，上周四欧洲央行如市场预期再次宣布维持指标利率在4.0%不变后，依旧维持了相对强硬的政策基调。笔者认为从这一举动可以看出一些端倪，这明显表明欧洲央行决策者依然担心通胀上升。而近期经济数据显示物价趋升风险比下跌大，所以目前欧洲央行定会保持强硬立场，抑制通胀预期，但是假如通胀压力继续恶化下去，笔者认为欧洲央行肯定不会视而不见，到那时他们必定会预先采取行动抗衡。言外之意，这也是在暗示欧洲央行在特定时候，有需要时还是会进行加息。而昨夜欧盟统计局公布的欧元区12月消费者物价指数月率上升0.4%，年率上升3.1%。12月通胀年率增幅与11月相同，远高于欧洲央行“低于并接近2%”的目标，令市场预期欧洲央行将进一步升息。所以从这个角度分析，欧元利率仍有调升的倾向，这对欧元来说无疑是一种鼓舞。 至于英镑方面，近期的糟糕表现主要是市场对其未来的利率前景不看好。虽然英国央行上周最终决定维持利率不变，而且没有发表政策声明，但是个人认为英国央行只是将再次降息的时机推迟到2月份而已。因为依照英国抵押贷款机构Halifax上周发布的房价调查结果显示，2007年英国房价总体升幅为5.2%，为2001年以来第二次出现升幅低于长期平均水准8%的情况；英国零售业联盟公布，12月英国零售销售增长步伐为2006年3月以来最慢，同时也是三年来最差的圣诞销售，12月同店销售较上年同期增长0.3%；英国最大的服装零售商马莎公布了的季度业绩报告为近两年来最差，其并警告英国零售业的萧条可能延续至2009年。所以内需不振，肯定将促使英国央行在未来再次采取降息行动。另外昨日英镑兑美元先扬后抑，最终微幅收高。英国12月请领失业金人数降幅大于预期，薪资通膨也略高于预期，但是笔者认为这样并未改变英国央行放宽货币政策的想法。年底前将降息超过100基点的预期似乎有些过度，这令英镑有了反弹的空间。但个人预计英镑今年可能会表现不佳甚至有较为落后的可能性，尽管英国央行降息幅度可能不会像美国联邦储备理事会那样，但是由于楼市的放缓以及消费者支出情绪降低，种种因素结合在一起还是将会迫使英国央行进行降息。

	郑汇：镑日突破212.00后买入 2008年01月17日 13:25 　　美国商务部周三公布的报告显示，美国12月消费物价指数月率上升0.3，年率上升4.1。核心cpi年率更是上升2.4。数据表明美国的通胀形势依然严峻，增加了美联储通过减息刺激经济增长的难度。同时美国参议员舒默表示，美联储对财政刺激认为是必要的，并表示支持，言论明显弱化了市场对于美联储将于周三召开会议紧急减息的预期，提震了美元。凌晨公布的褐皮书也表示美国经济增长放缓，但并未出现明显的衰退。而公布的12月工业产出和产能利用和前值变化不大，mba抵押贷款则由于利率的下调，出现了非常明显的上升，多少了缓解了投机者的担忧。 　　本周初美元经受的多重打击后，昨天晚上集中进行了反击。但这种反击势头能不能持续，是不是昙花一现，还有待观察。今天美国将公布新屋开工和营建许可两项数据，从预测看，仍然不利美元。此外伯南克今晚将在众议院预算委员会作证词陈述。市场将从中进一步寻找美联储的利率线索。技术上美元指数昨晚12点开始出击，目前正在挑战第一个阻力76.30。操作上可等待突破成功后再跟进。 　　昨天欧元区公布的消费者物价指数，反映欧洲的通胀情况仍不容乐观。但美国昨晚的数据并没有出现预期中的坏消息，加上欧洲央行管理委员会委员默施表示欧洲央行可能将下调2008年欧元区经济增长的预期，并表示欧洲央行在利率政策上应该保持灵活性。另外市场也担心次贷危机进一步向欧洲扩散。在套息盘的平仓压力下，欧元昨晚少见的大跌200多点。预计欧元将维持在1.4680到1.4590之间震荡，可尝试高沽低揸。 　　支撑位 1.4630 1.4590 1.4530 阻力位 1.4680 1.4720 1.4750 　　英国昨天公布的失业率与前值基本一致，而薪金仍维持4.0的高速增长。数据也证实英国央行维持利率不变的前瞻性。技术上，英镑暂时摆脱了下跌压力，但仍没有形成上涨趋势。操作上可尝试在1.9770到1.9500之间高沽低揸。 　　支撑位 1.9570 1.9500 1.9450 阻力位 1.9650 1.9770 1.9900 　　周三摩根大通公布的业绩显示，第四季度净收入173.80亿美元，较上期增长7%。 而信贷冲销仅为13亿美元。同日富国银行的盈利下滑也低于预期。良好的财报缓解了市场对信贷的恐慌。报告公布后摩根大涨5.8%。但全球最大芯片制造商因特尔公布的盈利预期令人失望，拖累了美国走势。道指收低35点。而镑日货币依然为信贷危机情绪左右，在摩根业绩报告公布后，镑日出现了明显反弹。技术上，镑日昨天收一带下影线的阳线，并且收盘上涨的幅度近前天下跌的三分之二以上，技术上，日本人较看重的技术上涨吞没日有望成立。操作上可等待突破212.00后买入。 　　撑位 210.00 207.20 阻力位 213.30 216.60 　　欧日昨晚继续下跌，技术上有望下跌至155.50。操作上可继续逢高沽空。到155.50后平仓观望，并可尝试寻找机会做多。 　　撑位 156.50 155.50 阻力位 157.40 158.20 160.00

	周游1月17日外汇评论:美元的平地惊雷,非美的仓皇撤退! 2008年01月17日 14:43 　　在上一个交易日的外汇市场美联储12月褐皮书措辞稍显悲观但尚未达到市场所预计的严重程度。通过对12个联邦储备区的数据整理得出的结论是，经济仍温和增长，部分地区存在劳动力紧缺现象。房地产市场仍然“非常疲弱”，商业和消费信贷下滑。2008年零售销售前景黯淡。美国12月消费者物价指数基本符合市场预期。生产者物价指数也趋稳和，零售销售和消费者支出则大幅下滑，美国经济增长放缓可能使通胀压力暂时得到缓解。美国12月消费者物价指数月率∶0.3%，核心消费者物价指数月率∶0.2%；美国12月消费者物价指数年率∶4.1%，核心消费者物价指数年率∶2.4%。美国11月国际净资本流入∶1499亿美元；美国12月工业生产月率∶0.0%；美国12月产能利用率∶81.4%；美国上周EIA原油库存变化∶430万桶；美国1月NAHB房屋市场指数∶19。 　　走势分析： 　　 欧元/美元在上一个交易日中汇价整体大幅跳水，当日下跌达到罕见的200点，又出现了近期猛烈的一次下挫，昨日无欧元区重要数据，美元整体走强的态势直接的打击了欧元汇价，技术面上分析，欧元昨日的大阴线一举吞没了前几个交易日创出反弹，目前加速的惯性下挫必将持续一段时间，均线组呈空头排列，短线仍有下跌空间，预计今日欧元短线再度下跌的概率较大． 　　交易方向： 逢高作空 　　策略： 可参考在1.47卖欧元，1.473止损 ，目标1.46          走势分析： 　　 美元/日元在上一个交易日中汇价早间出现了大幅的跳空下跌态势，午盘后相对较大的宽幅震荡整理格局，美元/日元汇价于107.00一线的多空分水岭一线反复拼杀，交叉盘中高息货币遭到抛售，整体日元在多个交叉盘货币对中表现良好，为直盘的日元提供支撑，但美元/日元汇价却未能企稳于107.00下方，晚间汇价重归此位上方，预计今日短线汇价依然于此展开宽幅震荡的概率较大。 　　交易方向： 逢高作空 　　交易策略： 可参考在107.5卖美元/日元，107.8止损 ，目标106.5 　　走势分析： 　　 英镑/美元在上一个交易日中早间大幅承压下跌，汇价最低下探至1.9520一线水位，回调幅度相对较大，但晚间英镑却再度于低点得到买盘支持，汇价大幅拉升了超过100个基本点，目前天线图上看，英镑昨日收盘出现带有较长上下影线的K图，显示了上方和下方均盘踞有相对较大的阻力支撑，目前汇价再度企稳于1.9600一线上方，预计后市英镑仍倾向于震荡的走势，操作上应可暂时以逢高做空为主。 　　交易方向： 逢高作空 　　交易策略： 可参考在1.965卖英镑，1.968止损 ，目标1.958

	美国嘉盛:1月17日名家汇评 2008年01月17日 17:26 　　今日推荐 美元/加元 突破上升 　　日图中线突破上升有望形成新的上升趋势, 但即时短线指标上升动能稍微转弱, 汇价短线依然有高位反复的机会。 4小时图阶梯上升短线修正, 依然可考虑逢低买入的机会。 小时图整体依然维持上升态势, 短线的修正依然是买入的机会, 初步的入场位在0200附近, 守在0175的底部上升支撑线之上将维持上升倾向。 　　操作建议： 　　卖盘观望。 　　买盘0205轻仓冒险买入0185加仓买入0145止损, 0130买入0100止损, 目标0190/0220/50 　　支持： 0200, 0175, 0150, 0125, 0050, 0015, 9960/70, 9910, 9845, 9800, 9755, 9745。 　　阻力： 0250, 0285, 0290, 0340/50 　　欧元/美元 存在中线转跌风险 　　日图昨天暴跌加强了短线见顶下跌的信号, 指标转弱, 日图临时支撑在4565/85区域, 下破将进一步下行挑战底部上升支撑线4525。 4小时图MACD背离大幅下跌, 整体走势有转坏迹象, 汇价反弹乏力, 短线后市偏向反复向下。 小时图下破4750/70区域后形态转弱, 结构上仍有下行的空间, 短线上档阻力较多, 即时的超卖反弹是短中线入场卖出的机会, 可考虑4685或4750/70区域之下卖出的机会, 目标指向4570/90区域和4530的日图强支撑。 　　操作建议： 　　卖盘4680轻仓冒险卖出4710止损, 4750卖出4785止损, 目标4710/4690/40/4595/75/35。 　　买盘4535轻仓买入4495止损目标4580/4630/70/4740/60。 　　支持： 4625, 4585/95, 4565/75, 4520/25, 4465, 4425/30, 　　阻力： 4685, 4750, 4770, 4830, 4860, 4915/20, 4945, 4965, 5000。         英镑/美元 长线下破 　　日图跌破多重关键支撑后后市将指向9185 /9145的多年底部支持位; 短线汇价低位宽幅剧烈震荡, 结构上有完成5浪下跌的迹象, 指标有转强的趋向, 但中线反弹仍无明确上行的动能, 超短线可谨慎看高, 而中线依然维持反弹卖出的策略。 4小时图低位震荡加剧但短线底部在上抬, 汇价仍有反复向上修正的机会, 但9700/40一带存在较强阻力, 唯上破才能确认后市的大幅反弹上升。小时图反弹再次受阻于9700之上, 短线如再次上探9700/40区域依然是卖出的机会, 下档关键支撑移到9625/35区域。 　　操作建议： 　　卖盘9695轻仓冒险卖出9715加仓卖出9755止损, 目标9660/10/9540/9495/50/20。 　　买盘9535轻仓买入9475止损目标9590/9640/9700/30。 　　支持： 9600, 9550, 9520/25, 9500, 9480, 9435, 9405。 　　阻力： 9640, 9700/20, 9740, 9770, 9800, 9830, 9850, 9900, 9940, 9980/90, 0020/35, 0100。 　　美元/瑞郎 技术性反弹 　　操作建议： 　　卖盘1095卖出1120止损, 目标1030/0990/60。 　　买盘0960轻仓买入0920止损, 目标1010/40/90。 　　支持： 0970/80, 0950, 0885, 0835, 0825, 0780。 　　阻力： 1025, 1050, 1100, 1195/00, 1230, 1270/80, 1310/20, 1345。 　　美元/日元 技术性反弹 　　日图整体背离短线有反弹的机会, 但整体跌势依然明显, 短线的冲高将是较好的中线卖出机会。 4小时图下跌结构维持良好, 短线获得技术性的背离超卖反弹但结构上依然有进一步下行的空间, 可考虑逢高卖出的机会。小时图出现初步的反弹结构, 汇价守在106.60/80之上将维持反弹格局但需上破108.00才能形成真正的反弹形态。小时图短线转升汇价整体有恢复上升的机会, 冒险者可考虑109.50之上逢低买入。 　　操作建议： 　　卖盘107.95轻仓卖出108.30加仓卖出108.65止损, 目标107.60/00/106.60/10/105.10 　　买盘观望。 　　支持： 106.85, 106.60, 105.90/00, 105.00, 104.15 　　阻力： 107.90/00, 108.35, 108.55/60, 108.90/00, 109.20, 109.80, 110.10。 　　澳元/美元 吞噬下跌 　　日图短线转弱但汇价在底部上升支撑线获得承接, 指标依然趋跌, 短线反弹后后市依然偏向反复下行。 4小时图上升反复测试顶部上升阻力线但屡次受阻后最终大幅下跌, 整体的上升形态有转坏的初步迹象, 汇价短线在底部上升支撑线获得承接, 指标反弹, 但中线守在8870/75之下将维持下跌倾向, 冒险者可考虑于此之下卖出的机会。 小时图下跌结构维持良好, 汇价守在8870/75之下偏向反复向下, 冒险者可考虑逢高卖出的机会。 　　操作建议： 　　卖盘8860轻仓卖出8895止损, 目标8790/55/10/8690。 　　买盘8685轻仓买入8640止损, 目标8730/70/8850。 　　支持： 8775/80, 8745/50, 8700, 8680, 8650, 8635, 8600/05。 　　阻力： 8865/75, 8950, 9020/25, 9045, 9075, 9100, 9120。

	Stanley颜:晚间外汇各币技术分析与预测 2008年01月17日 19:37 　　周二公布的美国经济资料不佳，美元应声回落。在市场普遍预期经济衰退的背景下，美元出现强势反弹，仅兑日圆除外。这意味着套息交易有所收敛，但疲软格局不变。美元可能尝试巩固反弹的成果。 　　欧元兑美元 　　欧元兑美元没能达到11月以来的第三高点，此后的持续下跌形成了看跌态势。 　　实时支撑位为1.4760。下一支撑位为1.4640。远期支撑位为1.4580。 　　第一阻力位为1.4830。下一阻力位为1.4910。若突破1.4966将迎来远期阻力位1.5005。 　　震荡趋势线不明 　　短期：震荡伴有下跌趋势 　　中期：看涨 　　长期：看涨 　　美元兑日圆 　　美元兑日圆周二跌至两年半以来的新低，表明有长期套息交易存在。 　　实时支撑位为106.20，若跌破105.30则迎来远期支撑位104.25。 　　第一阻力位为107.95，伴随50个基点震荡，目标区间107.45-108.45。远期阻力位为109.15，伴随50个基点震荡，目标区间109.65-108.65。 　　震荡趋势线下降 　　短期：震荡至略微看跌 　　中期：看跌 　　长期：看跌 　　英镑兑美元 　　英镑兑美元出现暂时性的强力反弹，多方大多平仓欧元兑英镑以确保获利筹码。英镑价格在低位盘整。 　　实时支撑位为1.9525。若跌破1.9484将考验强支撑位1.9430。下一支撑位为1.9340。 　　第一阻力位为1.9635，第二阻力位为1.9680，第三阻力位为1.9770。 　　震荡趋势线不明 　　短期：震荡 　　中期：看跌 　　长期：震荡 　　美元兑瑞士法郎 　　美元兑瑞士法郎在跌势中创出新低后再次面临压力。尽管仍然超卖但总体压力仍在。 　　实时支撑位为1.0856，若告破则将迎来远期支撑位1.0760。 　　第一阻力位仍未1.0980，第二阻力位为1.1070，强阻力位仍未1.1190。 　　震荡趋势线下降 　　短期：震荡 　　中期：看跌 　　长期：看跌

	“弱”美元牵引投资动向 - 王栋琳  (1月17日) 北京时间1月16日晨，美国三大股指跌幅超过2%，欧洲三大股指跌幅也超过2%，美元汇价继续下跌。16日，包括A股市场在内的亚洲股市大幅调整。 　　“弱”美元表明美国经济前景黯淡。今年伊始，美元继续滑落，而黄金、原油、人民币资产、亚洲货币都出现了一波小高潮。同时，全球股市震荡加大。专家认为，中短期看，这种格局还会持续。 　　今年美国次贷危机进入更集中的风险爆发期。专家表示，次贷危机、美元疲软、美国经济前景与货币政策等因素，给全球投资者提供了新的机会，也会带来更大的风险。 　　美元：降息预期打压士气 　　15日花旗银行公布，去年四季度亏98.3亿美元，再加上去年12月零售销售数据意外下滑，导致了全球主要股市大跌。美国政府和专家近期频频对美国经济亮“红灯”。美元受到降息预期打压，跌势不断。 　　去年12月美国失业率大幅上升，美联储主席伯南克上周称，为避免经济衰退将采取额外行动。此言一出，市场对于1月底美联储将大幅降息50个基点的预期大增，美元对各主要货币全面下跌。 　　15日美联储前主席格林斯潘则表示，美国经济可能已进入或即将进入衰退。如果这一预言成真，那就意味着美国这一轮降息周期将继续下去，而从2000年开始不断走低的美元，可能不是进入复苏期，而是进入下一个下降通道。 　　高息货币、亚洲货币暂时成为避风港。今年以来，中国、印度以及其他亚洲国家货币、澳元、新西兰元对美元汇率劲升。昨日美元对瑞郎和日元汇价分别创历史和两年半以来最低纪录。 　　黄金：或上试1000美元 　　弱美元使得黄金投资价值凸显。通常情况下，国际投资者买进黄金是为了规避通胀和经济衰退的风险。受避险趋利动机驱使，黄金成为美元下跌时最佳的替代品。 　　本周国际市场现货黄金价格一度突破915美元/盎司，创历史新高。今年以来，伴随美元下跌，金价从850美元/盎司一路飙升。 　　中国在年初启动了黄金期货市场，黄金需求进一步增加。国内黄金价格追随国际价格飙升，不少投资者已经尝到了甜头。 　　多数国际机构预期黄金价格短期内还会保持高位。花旗集团预测，由于投资需求浓厚、避险需求上升、市场基本面强劲，年内国际金价将上试1000美元/盎司。 　　人民币资产：前景看好 　　今年以来的11个交易日，人民币对美元中间价已经累计升值0.87%，升值速度陡然加快。 　　目前国内外机构对于今年人民币升值速度的预期普遍高于去年，今年人民币对美元很可能升值8-10%甚至更高。持有人民币资产，对于全球投机资金是一个巨大的诱惑。 　　中金公司首席经济学家哈继铭认为，去年新增外汇储备中，无法由贸易顺差和FDI所解释的部分大幅增加。热钱数字难以估计。在人民币升值预期以及中美利差逐步收窄的推动下，不仅境外资金有大举进入的趋势，境内的资金也有热钱化的趋势。 　　全球股市：震荡加大 　　今年以来，全球股市不断受到美国股市的影响，震荡明显加大。 　　美元疲软与降息周期相伴而生。美联储1月的降息难以避免，降息政策本身虽然对于股市具有短暂的正面刺激作用，但是美国经济基本面不断发出恶化的信号，预示着经济面临下降周期，这对美国股市是最根本的打击。因此历史上往往可以看到降息与股市下跌交织出现的情况。更何况如果次贷危机不断恶化，大型金融机构也会继续发出亏损报告，打压美国股市。 　　美国股市对于全球股市的辐射作用不可忽视，A股市场也越来越明显地受到影响。例如，昨日A股市场就是受到花旗亏损报告影响，金融股领跌，而金融股对于A股市场影响巨大。一些专家认为，今年这种由美股引起的、对包括A股在内的新兴市场的“冲击波”会越来越明显。 　　不过，也有专家指出，一段时间以后，新兴市场可能会开始受益于美元疲软和美股下跌，吸引投资资金流入。但短期来看，新兴市场震荡加大将不可避免。

	身处衰退漩涡 中国凭什么鹤立鸡群 - 程实  (1月17日) ——浅探2008世界经济与中国周期性风险 　　2007年世界经济的斗转星移留下了太多悬念和未知，以至于2008年所有美丽的等待和希望就像玻璃橱窗里布满红色樱桃的慕司蛋糕，近在咫尺却并非触手可及。当我们用希望这根红线将2008、世界经济、中国经济、奥林匹克、次贷危机这些字眼拴在一起时，赛涅卡却在一边喃喃细语：“如同锁住囚犯和看守的一根铁链，希望和忧虑也形影不离。” 　　我从来不是个悲观主义者，至今依旧习惯于对美丽世界有着种种近乎乌托邦式的神奇幻想；但我更不是个盲目乐观者，朦胧的理性总是让我萌生种种不合时宜的忧患思维。这种希望和忧虑形影不离的情感纠葛在我写完本栏上一篇之后再度浮现。当我用“转变”这个关键词概括2007世界经济风云变幻的时候，一连串的疑窦在心底打滚：身处转变漩涡的中国经济何以岿然不动、鹤立鸡群？一路高歌猛进的东方神话还能百尺竿头、更进一步吗？ 　　哪怕不是在写专栏，我还是会说YES，毕竟没有任何迹象表明中国经济这驾高速列车会骤然放缓。世人看到中国制造依旧所向披靡、投资狂潮依旧波涛汹涌、消费行情也是水涨船高，似乎由“过快转向过热”的担忧才更加实际，为中国经济硬着陆牵肠挂肚听上去就像杞人忧天一般愚蠢可笑。但问题就在这里，经济规律往往总是会在人们毫无防备时骤然一击，如果风险的爆发能够全然预料，那么经济危机从来就不会像历史演绎的那般一波未平、一波又起。事实上，很多人，包括初迈门槛的学术门徒或是过桥无数的老人，都对经济周期的铁律了然于胸：天下没有不散的筵席，饕餮盛宴和粗茶淡饭的反转轮替就像潮汐一般自然而又无可回避，中国经济不可能例外，再“长期”、再“稳健”的经济增长也总会面对由高潮向低谷的周期转变。既然2007世界经济发生了那么多的转变，为什么中国经济就不可能在2008发生滞后的“转变”呢？至少我们能给这种小概率事件的发生找到几个理由。 　　不得不提的首要因素是世界经济的放缓。无论是IMF还是OCED，所有喜欢预测的机构和个人都不约而同地下调了2008年世界经济增长的预期，面对参差不齐的预测，我们也许有理由嗤之以鼻：这区区几个百分点的变化又能带来几多中国共振？但我们很可能不经意间从两个方面忽略了这个问题的严肃性： 　　一方面，世界经济放缓可能比“贝利”们预测的更加糟糕。2008年的开端已经让人嗅出了衰退的味道，羞于见人的各种就业数据、历史新高的进口价格增幅、不断下滑的消费信心指数预示着山姆大叔内忧外患并存，这似乎可以理解为次贷危机真实效应的延续或是新一轮经济泥沼的开始。无论如何，滞胀背景之下，美国经济周期的逆转并非伯南克或是保尔森之辈所能轻易挽救。当然，我们很可能在2008年下半年看到美国经济闪亮反弹，但这不过是大选年必有的“政治周期”，也就是说，美国的深层窘境可能比年初大家看到的更为惨淡。欧洲、日本也是问题多多。过快的升值让欧洲出口吃尽了苦头，过高的通胀也让共同警戒线形同虚设，于是世人不得不在为出口导向型的欧洲经济心存担忧的同时，再为欧洲货币一体化和谐深入捏一把汗。在日本，2008年初领先指标的惨淡让大家很快忘记了过去一年中用显微镜才能透视到的复苏，重回熟悉的暗角看来并非毫无可能。至于印度、俄罗斯和巴西这些新兴经济体，他们的增长从来没有像姚明的中投那般稳定，而且他们对世界经济的影响可能在很久之前就被别有用心地夸大了。 　　而另一方面，世界经济放缓对中国经济周期的潜在影响可能比我们想象的要大。“脱钩（decoupling）”这个时髦的词汇似乎给我们带来了几多莫明的底气和信心，但实际上我们一开始就走进了逻辑误区，将经济周期的短暂“错配”理解成了长期“脱钩”。所谓“脱钩”的依据，不过是中美经济增长在次贷危机后的不同，但这并不意味着中国经济在独立增长，实际上中美都在相互合作加深中获得了共同收益，只不过次贷危机抵消了美国的那份，却留下了中国这份，仅此而已。面对1.5万亿外汇储备、2.17万亿的贸易总值，谁能自信大胆说“脱钩”？另一个给我们带来错觉的时髦词汇是“多元化”，次贷危机不会给中国经济带来较大影响的理由之一似乎在于中国不再是一棵树上吊死的傻瓜，其实世界经济放缓的风险并不会由于多元化而分散，当运篮子的车翻了，不同篮子里的鸡蛋都难以幸免。在中国对外开放度与日俱增的当下，世界经济周期的转变会给中国经济带来不可回避的深远影响，就算可能会有滞后，但该来的总是会来。这是再简单不过的道理。 　　叨叨絮语才说完了世界经济对中国经济的可能影响，也许有些耸人听闻的意味，但我是想强调：在又好又快的发展过程中，更应该关注中国经济的周期性风险，而世界经济转变很可能是加大这种风险的外部要素。当然，外部因素并不尽于此，国际货币体系动荡、全球资本市场震动和次贷金融余波都可能会通过各种渠道给中国经济施加影响。而且，加大中国经济周期性风险的还有诸多内部因素，一向被视作利好因素的奥运经济可能就是其中的一个。此话怎讲？且听下回分解。

	央行上调存款准备金率 加力落实从紧货币政策 - 宋焱  (1月17日) 1月16日傍晚，央行宣布，为落实从紧货币政策要求，继续加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长，从1月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点———这是央行今年首次上调存款准备金率，也是中央经济工作会议确定从紧货币政策之后，央行挥出的又一紧缩之拳，此时距央行前次上调存款准备金率还不到1个月。 　　这是央行2007年以来第11次上调存款准备金率。分析人士认为，原本属于猛烈的政策工具逐渐成为常态，以及存款准备金率不断创历史新高，都说明为落实从紧货币政策，央行正在不断加力。 　　实际上，自去年年底，中央经济工作会议确定了“双防”作为2008年宏观调控的重点，并明确了从紧货币政策基调后，央行便加快了政策出台的节奏：于年内第10次宣布上调金融机构人民币存款准备金率，并将上调幅度提高至1个百分点，冻结银行体系资金近4000亿元；前不久央行召开的全国工作会议重申了实行从紧货币政策的重要意义，并就如何落实从紧货币政策进行了部署。一系列“刹车”的举措招招指向趋热的经济金融形势。 　　事实证明，从紧货币政策的效果正在显现。1月11日，央行发布的最新金融数据显示，截至2007年12月末，M2余额为40.34万亿元，同比增长16.72%，增幅比上月末和2006年末分别低1.73个百分点和0.22个百分点；金融机构人民币各项贷款余额25.31万亿元，同比增长16.63%；12月份人民币贷款增加485亿元，同比少增1720亿元。有关专家认为，从全年的数据来看，M2的增幅基本实现了央行去年年初设定的货币供应量调控目标；与此同时，12月份人民币贷款同比少增也显示出信贷调控的效果，表明从紧货币政策已经初见成效。 　　“从紧货币政策成效初显，在此形势下，央行再次提高存款准备金率可谓未雨绸缪，能够提高货币政策的针对性和效果，更好地遏制可能仍将延续的流动性过剩局面。”中国社会科学院财贸所副所长何德旭认为，去年12月份的CPI数据尚未公布，央行选择在此之前出台紧缩政策，表明央行根据其所掌握的信息和以往的经验，已经预期到了未来随着贸易顺差的持续积累，国内流动性过剩的局面可能还会持续，货币投放和消费物价指数仍将居高不下……种种因素可能会进一步加剧央行的调控压力。因此，央行选择提前出击，表明了其坚决贯彻落实从紧货币政策的态度和决心。 　　就在几天前，中国人民银行副行长易纲在公开场合表达了对当前经济形势的关注。他表示，央行将坚决抑制通货膨胀，坚持从紧货币政策，同时也会安排得比较稳妥，使经济平稳发展。而目前我们面临的最严重挑战是：贸易顺差过大、投资过多和通胀苗头，必须看到这些问题的深层次原因，在宏观政策上必须按照经济规律因势利导，如此才能占据主动。 　　不可否认，在从紧货币政策初见成效之时，流动性过剩问题和通胀压力的持续存在的确值得监管层高度关注。一方面，市场对于贸易顺差数据的普遍看高，预示着流动性过剩压力或将持续存在。去年底我国外汇储备余额已达到1.53万亿美元，而考虑到国内产业升级的进口替代趋势以及国内劳动力成本优势和商品价格优势依然存在，对于顺差依然有较强的刺激作用，因此将进一步加剧国内的流动性压力，央行货币政策承受的压力依然较大。另一方面，仍在延续的通胀压力也使货币政策面临严峻考验。再过几天，国家统计局即将公布2007年12月份的CPI数据。伴随着11月份CPI的继续攀升，由10月份的6.5%上升到10年的通胀新高6.9%，市场普遍预期即将公布的12月份CPI数据依然不容乐观。 　　在此形势下，如何落实从紧的货币政策成为人们关注的焦点。专家们普遍认为，下一步需要外贸、财税、农业、区域、房地产以及收入分配、资源价格和基本公共服务等更多方面的综合政策措施共同发力，来维持合理货币供应量和经济平稳增长。当然，扩大以消费需求为主的内需政策调整仍是核心战略。因而，在央行不断实施从紧货币政策的同时，其他宏观经济管理部门的相关政策出台也许更加令人期待。毕竟，仅靠从紧货币政策这一剂"良药"医治中国经济的"热症"是不够的。货币政策效力的发挥有赖于各部门之间的协调配合。