2月2-4日的外汇资讯,汇评与新闻

	2月4日汇市名家点评 - Alan  (2月4日) 欧元/美元  寻求低位买入的机会 日图周五上穿布林带上轨阻力/顶部下降阻力线/前高阻力但受制于上升阻力线，K线随后大幅翻转下跌形成强烈的吞噬下跌形态，整体形态在时间之窗有构筑4955/65大双顶的机会，指标有翻转下跌的倾向，下档关键支撑在4790/00，下破将确认短期顶部的形成。4小时图周五第三次受到上升阻力线压制后汇价快速下跌，整体形态依然强势但上档卖压明显，短线汇价有进一步调整的压力。小时图弱势反弹，汇价守在4855之下将偏向反复向下寻求支撑，可考虑于此之下卖出的机会。 操作建议： 卖盘4850轻仓卖出4880止损，4910轻仓冒险卖出4940止损，目标4830/00/4750/20/4695/55 买盘4785轻仓买入4760止损，4690轻仓买入4670加仓买入4650止损，目标4730/80/4850/4910/50 支持：4785/90，4740，4710，4680，4660，4635/45，4590，4550， 阻力：4855，4900，4915/25，4955/65，5000 英镑/美元 B浪修正 日图周五大幅翻转下跌形态上有形成新顶部的迹象，整体结构则依然偏向构筑大型5浪下跌后的ABC修正上升浪，而目前处于B浪修正中。4小时图5浪上升结束后展开下跌，短线超卖反弹但结构上仍有进一步 的机会，冒险者可考虑高位阻力卖出的机会，入场位在9800/20区域。小时图反弹短线仍有反弹的空间但上档阻力众多，短线宜候高位卖出的机会。 操作建议： 卖盘9795轻仓卖出，9820，30，40分批加仓卖出，止损9860，目标9765/35/00 买盘观望 支持：9680，9625，9590/00，9540，9465 阻力：9780，9800，9820，9835/45，9950/60，9980 美元/日元 构筑大型底部 日图依然低位震荡，指标中性转为偏强汇价有望展开升势。4小时图依然有构筑倒头肩顶形态的迹象，汇价收盘守住106之上将偏向再次上升穿越108关口，可考虑106或105.70之上逢低买入的机会。小时图守稳106附近的支撑后转升短线仍有上行的空间，上破107升势将延续，短线可考虑突破107买入的机会。 操作建议： 卖盘107.85卖出108.20止损，目标107.50/10/106.50/20 买盘106.10轻仓买入105.65止损，目标107.10/30/80 支持：105.90/00，105.65/70，104.90/00，104.55，104.15， 阻力：107.00/05，107.20，107.45，107.90/00，108.35

	中美利差 部分经济问题或更严峻 - 家路美  (2月4日) 近期以来，中国为防通胀而持续升息，美国为刺激经济而接连降息，两国从各自经济环境出发背道而驰，终于使美中利差倒挂为中美利差。业内人士称，中美利差意味着越来越多的外汇流入中国，我国经济面临的诸多问题有可能更加严峻。 　　流动性：雪上加霜。中国防止物价由结构性上涨演变为明显通货膨胀的任务很重，对继续加息的要求非常迫切；而中美利差可能促使全球资金进一步流入中国，使中国的流动性过剩局面进一步恶化。流动性过剩加剧，可能导致资产价格继续攀升甚至使通货膨胀成为现实。业内人士称，这就好比中国推出提高法定准备金率等措施“堵水”，而美国却在“注水”，不把“注水口”堵上，就不能从根本上解决问题。目前，中国央行在货币调控方面的回旋余地的确比较小。 　　出口：不确定性增大。商务部的统计显示，1-7月中国对欧盟出口同比增长31.9%，对美出口仅增长18%，同时最近几个月来对欧盟的出口总额已经超过美国。分析师称，中国对美国的出口可能会出现放缓，欧洲的替代作用会明显显现，欧洲可能会替代美国成为中国重要的商品出口地，而贸易顺差继续保持高水平的状况不会改变。但如果美国经济因此摆脱衰退危险，中国的出口企业将从中受益。在旺盛的国际需求前景下，中国的外贸出口将有望保持较快稳定增长，顺差有望继续扩大。 　　人民币：升值压力加大。保持美中货币利差，曾被认为是能够缓解人民币升值压力、阻止热钱涌入的重要工具。因此自人民币升值之初，人民币和美元货币利差曾达到3%。分析师认为，美中利差出现倒挂对国内货币形势影响很大，人民币升值压力会空前加大，尽管美国国内正渴求资金解决流动性危机，但国内还是会面临热钱压力。而外汇市场变化也证实了分析师的担忧，在美元宣布大幅减息后的第一个交易日，人民币对美元高开200多点，美元对人民币中间价为7.2350元，继前一人交易日日升值57个基点，续创新高。也有市场人士认为，美中利差在此时倒挂对国际热钱产生的效果需要观察。目前热钱既有前往中国的诱惑，也有撤出的需要。具体的增量会有多大，目前尚不好判断。 　　股市和楼市：防泡沫化任务加重。根据经验，国际热钱进入中国很可能首选楼市、股市，从而加剧我国楼市、股市的泡沫化倾向。这一点应汲取日本的教训。1985年的广场协议后，日元急剧升值，国际热钱大量涌入日本股市和楼市，推动股市、楼市持续暴涨。但泡沫破裂后，日经指数开始暴跌，2003年4月更跌到7601点，创下了近20年来的最低；日本房地产市价平均下跌1/3以上；为质押贷款提供大量融资的银行出现巨额不良资产，据估计超过100万亿日元，银行系统出现严重系统性信用危机。业内人士称，中国要防止国际热钱对我国股市和楼市的冲击。 　　业内人士同时指出，从美国降息来看，我们一定程度上应该重新审视政府在经济发展中的地位和作用。次级抵押贷款危机暴发后，美国政府为了挽救经济，用“药”之猛可谓前所未有，手段之多令人目不暇接。危机爆发初期，美国立即给陷入危机的金融机构大量注资；接着又接二连三地降息；后来又提出为个人和小企业提供退税，支持扩大消费和投资，通过总额1460亿美元的经济刺激方案等。在经济刚刚出现衰退迹象时，市场体制非常健全的美国就使出浑身解数，大力挽救本国经济，这一点，也是值得我们思考的。

	大幅降息后美元何去何从 - 牟海燕  (2月4日) 根据中行金融市场部最新的预测，今年人民币兑美元的升值幅度将在8％到10％的范围内。而今年以来，人民币兑美元就已经有1.5%的升值幅度，投资者手中美元应何去何从？如何合理地利用各种金融工具和理财产品做到趋利避损是美元持有者的投资重点。 　　目前可用外汇投资的银行理财产品主要分为两类： 　　其一为固定收益类，各家银行美元的半年期固定收益一般可以达到5%-6%，而作为最为保守的预防贬值方法，这类理财产品的价值也是随着人民币升值速度不断变化的。如果人民币升值幅度提高则仍然存在汇率风险。 　　其二为浮动收益类产品，该类产品的理财收益与股票、基金、汇率等表现挂钩，能够在本金完全或部分保证的基础上，为客户获取潜在高收益。当然投资者在期待高收益率的同时，也要承担这些观察指标带来的风险。但是一般这类产品设计非常严格，多数为银行从国际投行处购买再转手向国内投资者销售。例如招行2008中国系列之零售精英理财计划针对中国消费水平不断上涨的现状，投资于极具品牌影响力和增长潜力的零售业公司，为客户提供了全面参与中国零售消费业强劲增长的投资理财机会，产品结构设计上也独具匠心，通过“短期看波动、长期看上涨”的市场判断，产品专门设置每季观察的触发事件和前三个月每日观察的增收事件。只要预定条件发生即可获得26%的年收益，否则损失5%的本金。 　　所以，投资者应根据自身的风险承受力选择目前市场上的外汇理财产品，抓住本质，不同的外汇理财产品在币种、收益率、期限、提前终止权等方面各不相同，尤其要注意参照产品需要具体达到的条件。对于保守型投资者，固定收益产品是个不错的选择。对于长期看跌美元并希望在稳健中博取较高收益的外币持有者来说，浮动收益类产品值得一试。但是由于这类产品的流动性较差，产品期限内(特别是短期)一般都不能赎回，或者只有银行单方面的提前终止权，投资者应该考虑它的汇率风险。而且这类产品结构较复杂，投资者应对金融市场和金融产品有所了解，对国内国际经济走势有一定判断。 　　2007年外汇市场的主题是美元下跌，2008年美元可能会有所表现。虽然美国次债风波的影响到现在已经逐渐显现，但或许夏天过后会有一个好的转机出现。2008年还是有众多机构及投资者耐心等候着这一迟来的反弹。随着美国政府防止经济陷入衰退的一揽子措施进入实施，美元改变命运的可能性很大。 　　美林证券预计，美元将会在2008年上半年触底，但是之前还会跌至新低，并且2008年上半年甚至可能出现美元危机。资本流将会在上半年拖累美元，但是下半年美元可能会出现反弹。不过，这仍需要一段时间。目前汇率波动下还是以人民币为主避开美元的多币种组合为妙。

	“货币大决战”拉开序幕 应果断停止人民币升值 - 张庭宾  (2月4日) 值此关键时刻，中国应针锋相对：果断停止人民币升值，严格加强资本项目管制；利用创业板提升中国制造的竞争力；采取一切有力措施将上证指数控制在6000点以下，在4000点以下，护盘资金坚决入市；官方民间大规模增加黄金储备。倘若如此，中国必定赢得这场货币大决战。 听到“集结号”了吗？是的，我听到了！ 是热钱撤退的号角？1月28日，某国际投行报告言之凿凿：根据EPFRGlobal数据显示，海外亚洲基金的撤资规模前所未见，而其中中国资金流出最多，达到了11亿美元。作为“去年世界表现最佳”的中国资本市场，在今年将成为“最不受青睐”的亚洲投资市场。 不！恰恰相反，我听到的是热钱行将向中国发动资产泡沫最后一轮总攻的冲锋号。 坦率地说，无须在意上述报告，一则，如果该行真的能够洞察未来，它也不会在次贷危机中蒙受重创，迄今仍未摆脱“破产”或被并购风险。二来，其既是市场评论者，又是投资主力，存在白脸舆论做空，红脸资金抄底的双重立场冲突可能。国际投行在中国，不乏一边唱空中国楼市，一边大举建仓的先例。 真正的“红色暴雪警报”是，1月31日凌晨，美联储再次紧急降息0.5%，8天前，美联储刚刚紧急降息0.75%，这使得美元基准利率从4.25%急剧下降到3%。 这意味着什么呢？ 一、美元成为毫无争议的“负利率货币”，2007年11、12月份，美国CPI分别为4.3%和4.1%，并仍存通胀上行趋势。因此，美元作为国际储备货币，连名义“保值”能力都丧失了，资金将加速逃离美元区，美元区将逼近因资金链崩断而引发全面美元危机的最后时点。高息和升值货币将受更热追捧，大宗商品，特别是黄金也将成为资金避难所。 二、人民币对美元已成高息货币。3年前，美元利率5.25%高于人民币利率（2.25%）3%,美元是高息货币。可2005年7月人民币汇改以来，随人民币不断加息，美元连续减息，人民币反成高息货币（现行利率4.14%）。更麻烦的是，按照某些“国际权威专家”的药方——人民币加速升值和不断加息紧缩国内流动性——抓药，国内流动性反而更加泛滥，CPI更是由汇改当月相当理想的1.8%上冲最近新高6.9%。其结果正如笔者一再警告：升值加息纵容国际热钱投机中国，“正利率”是自欺欺人的鼻尖上的蜜糖！ 三、人民币对美元更快升值。今年年初以来，由于美元主动贬值，加上国内某种势力全力推速升值，1月份人民币兑美元已升值1.59%，折合年升值20.84%。换言之，即使人民币不再加息，美元不再减息，人民币升值速度不再加快。只要现在将美元换成人民币流入中国，即使存在银行，其一年收益也有21.98%！而这种收益，恰恰造成中国居民有款“负利率”损失！ 四、过去两个月，尽管美元大幅降息，但欧元、英镑、日元、瑞朗、澳元等主要货币兑美元均未创新高，这意味着各国央行正各显神通，竭尽全力避免本国货币进一步升值。唯独在中国人民币仍在加速升值。 一言以蔽之，这么巨大的套利机会即使最笨的国际热钱也心知肚明！热钱也确实在不断加速潜进中国，蓄势待发！2007年下半年中国真实外汇储备（计算入中投公司购买资本金和提高美元强制准备金）加速增长4366亿美元，为2007年上半年的1.63倍；2007全年外汇储备实际增长7029亿美元，分别是2006、2005年的2.84、3.36倍——如此大幅增长只能以大量热钱潜入来解释。更充分证明本人去年初做出的判断——人民币加速升值解决国际收支平衡是“抱薪救火”。而人民币加速升值和连续加息，正是热钱投机不断，国内股市和楼市价格、CPI迭创新高的源头。 然而去年10月中旬以来，A股为何反而大幅下挫呢？ 原因有三个：1.此前资产泡沫涨得太快，市场本有回调压力；2.对投机热钱打击最大的是，股指期货未能如愿推出，他们操纵市场的能力仍嫌不足；“港股直通车”未能如愿以偿，他们获利变现快速离场难以实现。3.国有股减持、创业板批量推出和巨额增发的股票供给预期也让市场承受压力。 A股大跌于是就变成了国内外短期投机资本的高明反击之招——以退为进，借题发挥，严厉地打压股指。其目的有两个：1.挟持股民利益威胁决策层放弃宏观调控，甚至企图影响金融高层人事安排以取得进一步影响政策的能力，尽快争取到人民币汇率自由浮动和资本项目可兑换，最不济也要使股指期货和“港股直通车”在今年奥运会前推出，从而为将上证指数推高到8000点以上再做空（那就是后奥运危机了）创造条件；2.即使前者目标达不到，也可以在4000点左右的低位建仓中国股市，也可分享中国长期可持续发展的成果。两者必居其一，均有利可图。 因此，宏观调控切不可为眼前一时的假像所蒙蔽，被热钱舆论所左右，特别是很快推出股指期货和港股直通车。倘若这两个政策贸然出台，将打开蓄势已久的热钱闸门，在美元继续减息，人民币加速升值的配合下，A股指数必将以惊人的速度上冲，可能在短短一两个月创出新高，甚至可能冲击8000点。如果那时再想采取措施悬崖勒马，将悔之晚矣。 更深层隐患是，一些非经济的因素，不能排除在中国最不愿看到的时候出现。因而我们需要充分估计“货币大决战”的艰巨性与复杂性。 值此关键时刻，中国应针锋相对：果断停止人民币升值，严格加强资本项目管制；利用创业板提升中国制造的竞争力；采取一切有力措施将上证指数控制在6000点以下，在4000点以下，护盘资金坚决入市；官方民间大规模增加黄金储备。倘若如此，中国必定赢得这场货币大决战。 每一个投资者都无法置身事外，对于投资者而言，我的建议是，上证指数越接近4000点越买入，越接近6000点就越卖出，同时买入黄金期货（保证金比例在20%以上）对冲风险。这是2008年利国利己利市场的最佳投资策略！

	人民币兑美元突破7.2元关口之后 - 王虎  (2月4日) 对于专门研究中国宏观经济的北京大学中国经济研究中心教授宋国青来说，人民币汇率每突破一个整数关口，都会引起他的异常关注。1月2日，人民币突破7.300关口，到1月28日，人民币突破7.200关口。这种走势使他颇为吃惊。 　　到了月末这一天，他飞快地在电脑上调出数据，再次核对。去年12月28日是730.46，今年1月31日是718.53，一个月升值了1.633%。他对这个数据能否进行年化持保留态度，不过，1月份升值速度的确在加快，已是不争的事实。 　　加速的判断来自历史数据：2006年人民币兑美元升值了3.4%，2007年全年人民币兑美元的升值幅度略低于7%。对于2008年，尽管很多专家学者和业内人士都预计保持2005年汇改以来的加速升值势头，但开年以来升速已经大大出乎意料。 　　若全年按此速度，则2008年升值幅度可接近20%——参照早先业内各大机构对人民币升值的估计，这个速度是所有预测值中最极端的数据（一般的预测值都在10%左右）。 　　宋国青解释说，人民币在1月份的加速走势，主要原因是近期美元贬值速度加快。特别是1月18日美联储降息75个基点，令美元汇率呈自由落体之势。1月30日，美联储又继续降息50个基点，加剧了这种趋势。两次降息，使美元对世界其他主要货币的汇率已跌至数十年来最低点。 　　人民币升值加快对中国央行的货币政策操作给出了新难题。至2007年12月底，中国的外汇储备达到15282.49亿美元，全年增加38%。外汇占款导致的货币泛滥愈演愈烈。去年央行连续6次加息，力图缩小人民币与美元的息差，以缓解汇率压力。 　　“美元减息，人民币加息空间不大了，货币问题的压力会越来越大。利用利率来调整的手段不多了。”宋国青说，货币方面的行政手段主要有两个，其一是压贷款，进行信贷控制；其二就是对外汇流入保持更严格的管制。 　　按照他的观察，其实目前这两种手段都在起作用，但这些都不能解决，甚至不能缓解国际市场上对人民币汇率走势的预期。过去的事实证明，这种渐进的改革和升值办法，非但无法解决很多问题，反而带来一次又一次的震荡，例如贸易伙伴的压力，国际市场的压力等等。 　　“好办法是什么呢？就是人民币一次性升值到位。”宋国青说，根据今年1月份人民币的异常走势，以及国内宏观调控的难题，这种“休克疗法”或会再度得到考虑。

	连跌两年 美元能否否极泰来？ - 卜春艳  (2月4日) 2007年，是美元延续熊市的一年，年跌幅达8.12%。这是美元指数连续第二年下跌。那么，2008年美元能否否极泰来？记者采访了交行上海分行外汇分析师叶耀庭。 美元走软利空因素不少 　　分析师叶耀庭认为，美元能否由熊转牛，答案可能是复杂的。由于美元指数今年的开盘价76.54处于历史上很低的位置，因此，美元指数今年的年K线可能收出阳线，这可算美元摆脱了熊市。不过，预期美元指数今年的最高点和最低点都将低于去年，美元指数今年还将刷新历史新低记录，从这个意义上说，今年美元仍将属于弱势格局。     该分析师认为，2008年，不利美元的因素仍然很多。首先，美国次级债危机深不可测，华尔街绝大部分大型商业银行和投资银行纷纷陷入次贷危机不能自拔，将不断引发金融市场动荡。其次，次贷危机与楼市泡沫破灭恶性循环，将拖累美国经济在上半年陷入衰退。美联储前主席格林斯潘认为，美国经济其实已出现间歇性的衰退。再次，美联储将继续降息周期，金融市场将再次出现美元基准利率低于欧元基准利率的局面，从而可能使美元成为"利差交易"中的融资货币。这些利空因素将导致美元总体上维持弱势格局。 大选年美元容易上涨 　　是美国大选年也是一个不可忽视的因素。叶耀庭告诉记者，纵观自1972年至2004年期间的美国9个大选年美元走势，除1972年和2004年为美元下跌外，其他大选年份均为美元上涨。美元逢大选年上涨是一个大概率事件，这会给美元带来心理层面的鼓舞。     美元逢大选年容易上涨，主要原因在于大选年美国政府会推出激励经济的举措，推动美国经济增长，从而对美元形成正面利好影响。目前，面对次贷危机和经济可能陷入衰退的风险，布什政府已准备推出财政性举措，通过减税来提振经济；美国众议院民主党领袖、议长佩洛西最近单独约谈美联储主席贝南克，商讨提振经济的举措。看来，今年也将有提振经济的财政性举措发挥作用。再配合美联储降息的宽松货币政策，有可能力挽美国经济避免陷入衰退的泥潭。 欧元预期总体保持强势 　　从技术面分析，交行上海分行分析师叶耀庭预计：今年美元指数的最低点可能出现在73.00至72.50一带，全年美元指数的最高点将位于79.00至81.00一带。     今年，美元总体处于弱势格局，但年K线有望收出阳线的市况下，主要非美货币在2008年又将有怎样的表现呢？叶耀庭认为，欧元预期总体仍保持强势，但年K线可能收阴线。支持欧元总体保持强势的原因，主要是美元基准利率低于欧元后，欧元资产对游资更居竞争力。但因欧洲经济可能受美国经济影响也大幅度放缓，加上欧元区依然会对欧元过度走强进行干预，所以，欧元兑美元今年虽然可能刷新历史新高记录，突破1.50大关，但最终难保胜果。从技术面看，预计今年欧元兑美元的高点可能出现在1.52-1.5350一带，但低点将跌至1.40大关附近，甚至以下。 高息货币可能相对偏弱 　　叶耀庭表示，今年，高息货币可能相对偏弱。其中，去年走势"虎头蛇尾"的英镑和涨幅最大的加元，有可能争夺2008年最疲弱货币的头衔。英国央行和加拿大央行双双在去年12月份降息后，今年仍将挤身降息央行的行列，这是利空英镑和加元的最关键因素。此外，市场担心爆发英国版的次贷危机，不利英镑；加拿大当局喊话认为加元兑美元合理汇率水准在0.90-0.95区间，换算为美元兑加元是1.05至1.11区域，暗示加元有较大下跌空间。从技术面看，预计今年英镑兑美元阻力位在1.99-2.01一带，支撑位在1.86至1.84一带；美元兑加元预计今年高点会至少在1.10至1.11，低点将在0.98至0.96一带。     他还认为，高息货币今年相对偏弱，将为低息货币，比如，日元的表现创造条件。其原因是，美元、英镑、加元等货币纷纷降息，将遏制市场针对日元的利差交易。而且，次贷危机所引发的市场动荡，提升投资人的避险意识，也会抑制市场的利差交易热情。利差交易被结清将导致资金回流日元，对日元上涨形成推动作用。从技术面分析，预计今年美元兑日元至少将跌向103至100一带，但今年日元走势很可能先强后弱，即随着下半年美国经济走出困境，日元可能重新走弱。今年，预计美元兑日元高点会出现在115至117一带。

	我国应如何应对美连续降息 - 陆前进  (2月4日) 为了应对次贷危机及可能产生的经济衰退后果，美联储自2007年9月19日以来，在不到半年的时间内连续5次降低利率。尤其进入2008年，降息的频率加快，幅度增大，至1月22日美联储下调联邦基金利率0.75个百分点至3.5%，已低于中国人民币一年期的存款利率；1月30日美联储再次降息0.5个百分点至3%。从理论上来讲，在资本账户开放的条件下，各国利率的差异，将引起短期资金在国际间的流动，汇率的变动率等于两国利差。从实际情况来看，人民币利率和美元利率调整没有很强的相关性和一致性，说明人民币和美元的利率调整都是针对各自国内目标的，两种利率的调整是相对独立的，这种相对独立性能够存在的一个重要原因是人民币不可以自由兑换和我国中央银行的冲销干预，阻止了资本流动和汇率变化。尽管如此，随着中国不断扩大金融开放，外汇管制逐步放松，与国际金融市场的联系也越来越紧密，美元利率的变化必然会对中国经济产生影响。 　　美元持续减息我国产生影响 　　笔者认为，美联储持续降低利率对我国的直接影响主要体现在以下几个方面： 　　首先是美元利率和人民币利率倒挂趋势不断加大，会加剧投机资本流入，导致人民币升值压力进一步上升。我国一年期的人民币存款利率是4.14%，联邦基金利率为3.0%，如果估计每年人民币升值6%，则投资人民币获得的基本收益将会超过10%，远远高于美国的基准利率。如果考虑到投资在中国国内收益更高的资产上，则收益率会更大，必将刺激投机资本流入。有人说我们存在资本管制，但是投机资本是无孔不入的，追逐高利润的资本会竭力规避管制，通过一些“灰色渠道”流进。 　　其次是在人民币有升值趋势的条件下，美元和人民币利率的倒挂将加强市场对人民币升值的预期，会推动人民币升值加快，最近人民币汇率屡创新高，就反映了美元降息对市场的影响。 　　其三是美国为了刺激经济增长，预期在将来的一段时间内还会继续降低利率，人民币升值压力和升值预期也会进一步上升，同时美国可能会继续施压人民币升值，以减少对中国的进口需求。最后是美元不断降息导致美元持续走软，美元对其他国家货币贬值，会导致人民币对其他国家货币升值变缓，甚至贬值，中国的流动性过剩依然严重。 　　美元利率下调对我国经济的间接影响可能会加剧我国通货膨胀压力。美国降低利率刺激经济可能会导致其他国家或地区相继降低利率，可能会引发新一轮全球性的通货膨胀。目前国内通货膨胀压力较大，如果国际通货膨胀率上升，可能会进一步引发国内通货膨胀及预期的上升。 　　我国应该及早防范 　　笔者认为，目前美国利率下调还不会对中国的实体经济造成很大的影响，但是要防范由于外部经济不均衡可能对国内经济的冲击。 　　一是要加强资本流入的管理，放慢QFII进入国内金融市场的步伐，严格控制投机资本的流入，减少国内企业和金融机构在国际金融市场融资。人民币和美元基准利率的倒挂必然会导致投机资本觊觎中国市场，获取高利润是资本的本性。资本流入必将加速人民币升值，一旦投机资本获利或市场有风吹草动，他们就立即逃出，给一国金融市场造成很大的混乱。因此要加强对资本流入的管制。 　　二是如果美国降低利率仍然不能够刺激经济，同时欧洲经济又受其影响，增长变缓，则将对中国的出口产生不利影响。因此我们要不断扩大内需，以此来促进经济增长，同时要警惕人民币升值过度，目前升值加快，不仅仅是基本因素决定的，更有市场预期和投机资本的推波助澜。 　　三是从长期来看，如果美国利率持续下降，导致其他国家相继跟进，会出现全球流动性过剩和通货膨胀，要警惕东南亚金融危机的重演。如果国内通货膨胀率上升，出口减少，同时一些投机资本获利流出，防止经济效应累积的变化对我国的影响，应未雨绸缪，建立预警机制。 　　四是我国防范通货膨胀的压力增大，中国在紧缩流动性过剩，美国等在扩张流动性，这种背道而驰的政策给中国宏观调控将带来很大的挑战。目前我国通货膨胀压力依然很大，如果美国等其他国家通货膨胀上升，将加剧中国的通货膨胀和通货膨胀预期。因此要及时调整政策力度，采取多种政策搭配的手段来控制通货膨胀，正如胡锦涛总书记强调的那样，我们应“科学把握宏观调控的节奏和力度，尽可能长地保持经济平稳较快增长”。

	建议政府加速人民币升值 - 梁优彩  (2月4日) 中国国家信息中心经济学家梁优彩上周六表示，全球经济增长放缓不会改变中国经济快速发展的趋势，但中国当前所面临的通胀压力十分沉重，建议政府在利率调整受到抑制的情况下，加速人民币升值。 　　梁优彩在出席"中国经济50人论坛"年会上指出，中国经济增长有很大的惯性，能够很好的抵御外部冲击。预计08年中国经济将继续快速增长，但可能出现过热的问题。 　　他还表示，政府必须采取措施抑制通胀上升，建议政府允许人民币加速升值，调整财政产业支出结构。中国07年GDP同比增长11.4%，为1994年来最快增速，年通胀达到4.8%，为11年来最高水平。

	一周汇市解盘（1月28日――2月3日） - 赵燕京  (2月4日) 美元震荡探底 　　日前公布的数据显示，日本12月企业服务物价指数年率上升1.4%，与市场预期一致，为连续第17个月上升；日本企业服务业物价指数是衡量企业支付交通、广告、通讯和服务总体水平的工具。日本去年12月的失业率持稳于3.8%，低于预期的3.9%；07年12月失业人数较06年同期减少13万人，为连续第25个月下降；数据暗示，尽管日本经济增长面临的风险有所上升，但日本企业仍愿意增雇员工；去年11月日本的失业率为3.8%，10月份和9月份为4.0%。日本2007年12月所有家庭支出年比上升2.2%。远好于预期的年比下降0.2%，这是两个月来的首次上升；数据表明，虽然薪资增长缓慢，同时能源成本增加，但消费者支出仍处于稳定水平；家庭支出是衡量个人消费的重要标准，日本个人消费占其GDP的55%。日本07年12月零售销售年比上升0.2%，为连续第五个月上升，数据没有包括日益上升的互联网销售和消费者越来越多去购物的折扣商店的销售。 　　日本12月工业产出增幅不及预期，暗示企业已开始感受到美国经济增长放缓和日本国内房产市场衰退带来的压力，12月份工业产出月增1.4%；预计日本1月份工业产出月降0.4%，2月份工业产出月降2.2%；日本经产省表示，工业产出处于持平趋势。日本2007年12月份的轿车、卡车及客车出口总量年率上升15.3%，为连续第29个月实现增长；12月份汽车出口量总计为635,753辆，高于上年同期的551,585辆；2007年全年的汽车出口量增长9.8%，至655万辆，为连续第六年实现增长。 　　受产出和新订单增加的带动，日本1月制造业活动连续第三个月扩张，NTC Research/野村/日本资材管理协会(JMMA) 1月制造业采购经理人指数(PMI)经季节调整后为52.3，持平于12月；PMI数据是根据对350多家制造业公司的调查后编撰，该指数高与50代表产业扩张，低于50代表萎缩。由于奖金减少，日本07年12月劳工现金收入降幅为三年多以来最大，从而使得消费者将帮助经济克服海外需求放缓的前景黯淡，日本07年12月包括加班工资和奖金在内的劳工现金收入年比下降1.9%；07年中小企业奖金额减少3.4%，大企业奖金额增加0.1%。日本12月新屋开工年率下降19.2%，前值下降27.0%；12月营建订单年率上升4.7%，前值为下降3.8%。 　　香港金融管理局(Hong Kong Monetary Authority )周四将基准利率下调50个基点，从5%调低至4.5%，与美国联邦公开市场委员会(Federal Open MarketCommittee)减息幅度一致。在联系汇率制下，香港的货币政策与美国的货币政策紧密相联，香港金管局通常会追随美联储(Fed)的利率调整行动。金管局已承诺维持基准利率较美国联邦基金利率高出至少1.5个百分点。香港基准利率是金管局通过贴现窗口向本地银行进行隔夜借款的参考利率。香港本地银行有权自行决定是否随金管局的利率决定来调整其存贷款利率。联邦公开市场委员会周三将目标利率从3.5%大幅下调至3%，该委员会上周已将目标利率意外下调75个基点，当时香港金管局也随之将基准利率下调75个基点。香港本地银行预计将于周四晚些时候公布各自的利率决定。 　　美国去年12月份新屋销售量跌至12年新低，去年12月份新屋销售月率下降4.7%，折合成年率为60.4万户，是自1995年2月份以来最低值，当时新屋销售年率为55.9万户；去年12月新屋销售房价中值较2006年12月的24.47万美元下降10.4%至21.92万美元；新屋销售均价较之前一年的30.19万美元下降11.5%至26.73万美元。因汽车产出出现增长，美国芝加哥联储12月中西部制造业指数略微上升，12月芝加哥联储中西部制造业指数季调后上升0.1%至104.7，初值为105.0。美国1月达拉斯联储制造业产出指数从去年12月份的-19.1升至17.7，商业活动指数从上月的-23.9小幅上扬至-20.7。 　　美国12月耐用品增幅超出预期，呈现些许经济乐观势头，12月季调后耐用品订单月率上升5.2%至2266亿美元。美国消费者信心1月份再次下滑，1月谘商会消费者信心指数从去年12月修正后的90.6降至87.9，市场预期为87；12月份的初值为88.6，去年11月份为87.8。美国11月SP/CS10座城市房价指数年率下滑8.4%，跌幅超过10月的6.7%，并创下历史新高；SP/CS表示，据统计的美国20座大都市中，有17座的房价年率出现下滑，并且有13座跌至历史新低，2007年美国房价跌幅最大的城市为迈阿密、拉斯维加斯、和底特律，而俄勒冈州的夏洛特、西雅图、波特兰是仅有的3座房价上涨的城市。美国供应管理协会(ISM)12月制造业指数向上修正至48.4，初值为47.7；12月ISM非制造业指数从此前公布的53.9向上修正至54.4。 　　受房产市场下滑，消费者支出下降、商业库存清空以及海外销售下降影响，美国去年第四季度经济急剧放缓，从而导致2007年全年经济增速下滑至五年来最低水平；报告还显示，美国面临较大的通胀压力；数据显示，美国第四季度GDP季调后年率上升0.6%，远低于三季度的增幅4.9%；美国2007年全年经济增长2.2%，为自2002年增长1.6%以来的最低水平，并且远不及06年的2.9%；美国四季度个人消费支出(PCE)物价上升3.9%，三季度为上升1.8%；剔除食品与能源价格后的四季度核心PCE物价上升2.7%，三季度上升2.0%。 　　美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)30日将联邦基金利率目标下调50个基点，这是有史以来Fed第一次在八天内连续两次大幅调低利率，Fed大幅减息旨在消除美国经济面临的衰退风险。美国联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee, 简称FOMC)以9比1的投票结果决定将联邦基金利率目标由3.5%下调至3%，同时把贴现利率下调50个基点至3.5%。美联储警告，为了刺激经济增长，有可能采取进一步的降息措施。会后声明显示，金融市场仍然承受着相当大的压力，一些企业和家庭的信贷环境也进一步紧缩。美联储预计，通胀将在未来几个季度保持温和态势，但仍需要密切关注其发展状况。声明指出，此次降息决定，加上此前已经采取的措施，应该能够帮助提振经济在未来一段时间温和增长，并减轻经济陷入衰退的风险。不过，经济增长下行的风险仍然存在。委员会将持续评估金融市场和其他方面的发展对经济前景的影响，并在需要时及时采取措施以遏制风险的蔓延。 　　美国上周初请失业金人数增至05年10月来最高，为连续第四周上升，暗示劳动力市场更趋疲弱，截至1月26日当周季调后初请失业金人数增加6.9万至37.5万；截至1月19日当周续请失业金人数增加4.7万至271.6万。美国12月消费者支出上升，但升速放缓，而个人收入加速上涨，12月个人支出月率上升0.2%，11月修正后上升1.0%，初值上升1.1%；美国12月个人消费支出物价(PCE)指数月率上升0.2%；剔除食品与能源价格后，美国12月核心PCE物价指数月率同样上升0.2%；折合成年率，美国12月PCE物价指数上升3.5%，11月为上升3.6%；12月核心PCE物价指数年率上升2.2%，与11月份持平；核心PCE是美联储制定货币政策时参考的重要指标之一，市场一般认为，美联储对核心PCE年率的目标水平范围在1%-2%。 　　美国1月非农就业人数意外负增长，为四年多来首次，进一步引发了美国经济将进一步严重放缓，并在未来数月陷入衰退的担忧，以及美联储进一步降息的猜测，不过，1月失业率有所下降，并且12月份非农就业人数得到大幅上修；报告显示，美国1月非农就业人数减少1.7万，为自2003年8月份以来首次下降，当时为下降4.2万；美国1月失业率从5%降至4.9%；美国1月平均每小时薪资上涨0.2%至17.75美元，较去年同期上涨3.7%。因住房部门和政府部门总体支出降幅大于预期，美国去年12月营建支出连续第三个月出现下降，去年12月营建总支出季调后月率下降1.1%，折合成年率为1.140万亿美元。美国1月份制造业活动出人意料地出现复苏，美国供应管理协会ISM制造业指数为50.7，高于去年12月份的48.4和11月份的50.0。美国1月消费者信心出现好转，1月密歇根大学消费者信心指数终值为78.4，初值为80.5， 12月终值为75.5，此前预期为78.0；消费者现况指数终值为94.4，12月终值为91.0；消费者预期指数终值为68.1，12月终值为65.6。 　　欧元区12月的货币供应增速相比10月、11月的创纪录水平明显放缓，欧元区12月M3广义货币供应年增11.5%，11月供应增幅是12.3%，与10月的纪录高位持平；欧元区去年10-12月的M3供应的3个月移动平均水平增长12.1%，增幅高于9-11月的11.9%，也远高于欧洲央行4.5%的增长参考目标。欧元区2007年11月经常帐盈余经季节性因素调整后缩窄，欧元区2007年11月经常帐盈余7亿欧元，10月经常帐修正后为盈余31欧元。欧元集团主席容克(Jean-Claude Juncker)周二指出，欧洲2008年经济增长率将低于潜在水平，但经济基本面仍远好于美国。他预计欧盟委员会将下调其对欧元区2008年经济增长预期至1.8%-1.9%。欧元区Bloomberg/NTC 1月季调后零售业采购经理人指数(PMI)从12月的46.0升至48.1；欧洲1月零售销售连续第四个月下降，因燃料、公共事业和食品价格上涨使得消费者降低消费；德国1月零售业采购经理人指数为44.2，法国为56.2，意大利为43.0。 　　欧元区1月消费者物价指数飙升，连续第五次高于央行目标水平，1月消费者物价指数预估值为年率上升3.2%，刷新纪录高点，高于12月的3.1%，并远高于欧洲央行设定的目标水平2%。欧元区12月失业率连续第二个月持稳于7.2%，高于预期的7.1%；欧盟12月失业率从6.9%降至6.8%；其中，德国与法国12月失业率均从7.9%降至7.8%。欧盟委员会周四公布的欧元区1月经济信心调查显示，消费者信心从12月的-9下降至-12，低于此前预期的-10；欧元区1月工业信心由+2下降至+1，与预期相符，服务业信心从+14下降至+12；同时1月制造业及零售业信心也出现下降，这使欧元区总体经济信心指数从12月的103.4大幅下降至101.7；该调查还显示，1月消费者对欧元区未来12个月经济预期从12月的-12下降至-17，消费者越来越担心会失去工作，对其个人经济前景也表示悲观；欧元区1月商业景气指数从12月的0.89下降至0.78。欧元区08年初制造业活动意外强劲，有助于抵消其他领域弱势，1月制造业采购经理人指数(PMI)修正后为52.8，初值为52.6，12月该指数为52.6。 　　国际货币基金组织(IMF)周二表示，在金融市场动荡的情况下，全球经济增长已经显著放缓，并依然面临着下行风险。IMF在《全球经济展望》报告中称，2008年全球经济增长速度将放缓至4.1%，低于2007年4.9%的估算增幅。美国经济对全球经济的拖累最大，预计美国经济2008年增长速度将由去年2.2%的估算增幅放缓至1.5%。IMF还将2008年欧元区经济增长预期由最初的2.1%调低至1.6%。IMF将日本今年的经济增长预期下调了0.2个百分点至1.5%。预计2008年中国经济将增长10.0%，去年增幅为11.4%。预计拉丁美洲2008年的增长速度将由2007年的5.4%降至4.3%。 　　上周，受息差及其预期以及美国股市表现等因素影响，美元兑主要货币维持弱势震荡盘跌；周五受好坏参半的美国经济数据及获利回吐、美国股市反弹等因素影响，美元兑主要货币下探支撑后小幅反弹。美元指数周低74.90，周高76.02，收报75.48，周跌0.580%，有效下破30日均线76.14的概率增大。多空分析显示，美元指数现位于中线及长线向空的概率依然较大，短中线向空的概率增大，短线偏空的位置。 　　本周，本周，美元总体走势依旧看空，美元指数有望震荡整理或震荡盘跌。美元指数若受压于75.70之下则短中线向空的概率增大，若下破75.20则短线向空的概率增大，若汇价跌破74.90则不排除向前期波段低点74.49一线测试双底支撑甚或继续下破的可能；若在75.20附近受到支撑则可能上试75.70附近压力、继续上破则有望上试76.20-30一线压力，其后若受阻回落则再次进入下跌波动的概率较大。 　　波动分析显示，可暂谨慎认定汇价自波段低点11月23日日低74.49反弹至波段高点12月20日日高77.85为A波反弹（反弹时间约20个交易日），自77.85进入B波调整中，至今仍运行在B波调整中的概率依然存在（即不排除在75.70或76.20-30附近受阻回落、再次进入震跌、即下探双底附近支撑或继续下破的可能）；同时，市场对汇价已经在2月1日日低的74.90结束B波调整进入C波反弹的可能性保持警惕，若上破76.30且上破76.90则此概率增大。另一种波计数：汇价在07年12月20日日高77.85已经结束4波整理、由此进入5波震跌波动的概率存在且此概率增大，现或许运行在5波震跌的的3波下跌波动中，且运行在3波震跌中的4波震荡中的概率较大，若在75.70或76.00-20附近受阻回落则进入3波震跌中的5波震跌的概率较大。 　　短线看，美元指数有望震荡整理。周初，76.20与75.20（中位75.70）分别为短线向多与向空的分界线（30日均线位于76.14）。75.70与76.90（中位76.30）分别为周线向空与向多的分界线（30周均线位于77.77）。76.10与81.30（中位78.70）分别为月线向空与向多的分界线（30月均线位于83.71）。短线压力76.00、75.70，支撑75.00、75.30。 　　美元/日元 　　上周，汇价震荡整理，周最高价107.45，周最低价105.71，周升跌率-0.178%，周收盘106.54。本周，汇价有望震荡整理或震荡盘跌。本周初，汇价短中线向空的概率增大，短线偏空或偏多，有望震荡寻求短线方向、面临短线方向抉择。汇价若受压于106.60之下则短线偏空，下挡支撑106.10、105.60，上挡压力107.00、107.50；106.30与106.90（中位106.60）分别为汇价短线向空与向多的分界线。下挡周线支撑106.00；107.00与112.30（中位109.70）分别为周线指标向空与向多的分界线。下挡月线支撑103.00；110.00（中位115.00）为月线指标向空的分界线。 　　波动分析显示，长线看，汇价已经在2007年6月22日当周周高124.15完成了自波段低点、1995年4月月低79.70以来的大级别ABC震荡整理（用时约13年）、进入大级别下跌波动中的概率较大。 　　中线看，暂谨慎认定汇价自124.15至08年1月23日日低104.98运行在3波3下跌中，已经自104.98进入3波4震荡中的概率存在，其3波下跌为类似收敛的下降楔形结构的概率较大；但汇价至今依然运行在3波3中的概率也继续存在。 　　短中线看，暂谨慎认定汇价已在波段低点、1月23日日低104.98结束大级别3-3波下跌、进入较大级别4波震荡整理的概率存在，若站稳于107.00之上则此概率增大，若上破108.00则反弹目标或看向109.90（0.382反弹压力位及30日均线109.89附近），且不排除向111.40（50%反弹压力位）方向测试压力的可能。同时，汇价至今依然运行在3波3中的概率也继续存在，即市场依然对汇价近日持续震跌下破近期低点的可能性保持警惕。 　　时间比率分析看，反弹时间暂看或约13个交易日左右，已经运行约8个交易日。 　　短线看，暂认定汇价已经在波段高点、07年10月15日日高117.93结束反弹进入较大级别调整（或下跌波动）的概率较大；汇价已经在12月27日日高114.25附近受压进入下降波动，且已经在1月23日日低104.98附近结束下跌、进入下降楔形结构的4波反弹中的概率依然存在，现或许运行在小B波调整末段，且不排除已经在105.70附近结束小B波调整、进入较大级别C波反弹的可能，若上破且站稳于107.00之上则此概率增大，上破108.00则此概率继续增大；同时，汇价自1月25日日高107.88至今继续运行在3波3下跌波动中的概率也依然存在，若下破105.50则仍运行在3波3下跌波动中的概率增大，下破104.98双底则此概率继续增大。 　　本周强压力108.70，弱压力107.70；强支撑104.70，弱支撑105.70。 　　欧元/美元 　　上周，欧元震荡盘升、周五盘升受阻回落进入整理，周最高价1.4944，周最低价1.4663，周升跌率0.811%，周收盘1.4800。本周，汇价有望震荡整理或震荡盘升。本周初，汇价短中线向多的概率增大、但不排除在较宽幅震荡中寻求短中线运行方向的可能性，短线偏多，有望震荡整理。汇价若站稳于1.4740之上则短线偏多，上挡压力1.4850、1.4900，下挡支撑1.4750、1.4700；1.4840与1.4640（中位1.4740）分别为汇价短线向多与向空的分界线。上挡周线压力1.4840、1.4950；1.4770与1.4530（中位1.4650）分别为汇价周线向多与向空的分界线。上挡月线压力1.4960；1.4640（中位1.4120）为汇价月线向多的分界线。 　　波动分析显示，暂谨慎认定汇价已经在11月23日高1.4965结束近25个月的长期震升波动、进入较大级别调整（或下跌波动）的概率较大；短中线看，暂认定汇价在下跌至12月20日日低1.4310（约20个交易日）结束5波结构的大A波下跌，进入强势B波反弹，不排除运行在强势B3波反弹中甚或持续震升波动的可能性，上破1.4900-1.4950则此概率增大，现运行在B3波的2波回调中概率较大，若在1.4670-1.4700区域受到支撑再次震升则此概率增大，若有效上破1.4950则可能强势B波的波计数修正为5波震升较为合适；但汇价已经在2月1日日高1.4944结束反弹、进入较大级别C波调整的概率存在，若下破1.4640则此概率增大。市场对汇价构筑三重顶及仍运行在5波震升中的两种可能性都保持警惕。 　　短线看，暂谨慎认定汇价已经在11月23日日高1.4965附近结束震升波动、由短线调整转为短中线调整或更大级别调整的概率依然较大；暂认定汇价已经在12月20日日低1.4310进入较大级别B波反弹，仍运行在强势B3波反弹中（甚或持续震升波动中）的概率存在且此概率依然较大，若在1.4700-1.4680附近获得支撑再次盘升则此概率增大；汇价在2月1日1.4944见B波高点进入C波下跌的概率也继续存在，若下破1.4680且下破1.4640则此概率增大。 　　本周强压力1.5000，弱压力1.4900；强支撑1.4600，弱支撑1.4700。 　　英镑/美元 　　上周，英镑盘升受阻回落，周最高价1.9944，周最低价1.9643，周升跌率-0.908%，周收盘1.9648。本周，汇价有望震荡整理。本周初，汇价短中线向空的概率增大、但不排除在较宽幅震荡中寻求短中线的运行方向的可能，短线偏空，有望震荡整理。汇价若受压于1.9600之下则短线向空，上挡压力1.9700、1.9760；下挡支撑1.9600、1.9540；1.9600与1.9870（中位1.9740）分别为汇价短线向空与向多的分界线。1.9600（中位1.9880）为汇价周线向空的分界线。下挡月线支撑1.9440；1.9840（中位2.0150）为汇价月线向空的分界线。 　　波动分析显示，中线看，汇价已经在11月9日日高2.1159结束长期震升波动、进入较大级别调整（或下跌波动）的概率增大（周线末段形态为扩张上升楔形结构），在1月22日日低1.9337受到支撑运行在4波震荡中，且不排除运行在较大级别B波反弹中的可能。 　　时间比率分析看，汇价自波段高点2.1159以来的下跌波动为3波结构，且3波为延伸波，整体下跌约53个交易日后（55时间窗前后）受到支撑进入短线反弹或由此进入较大级别波段反弹的概率依然存在，现或许运行在B波2回调中，若在1.9600-1.9500区域获得支撑则可能进入B波3反弹中。但若汇价下破1.9450则再次进入下跌波动的概率增大。 　　短线看，暂谨慎认定汇价已经在11月9日日高2.1159受阻回落进入较大级别调整的概率较大；已经在1月22日日低1.9337结束下跌C波5下跌进入4波反弹或较大级别B波反弹的概率依然存在，现或许运行在B波2回调中，若汇价在1.9600-1.9500区域受到支撑则可能继续B3波反弹。同时，市场对汇价持续下跌即自波段高点进入5波震跌波动的可能性保持警惕，下破1.9450则此概率增大。 　　本周强压力1.9900，弱压力1.9750；强支撑1.9400，弱支撑1.9550。（以上为个人观点，仅供参考；据此入市，风险自担。汇市有风险，投资请慎重。）