央行货币政策报告又见“新信号” 9个新字眼暗藏玄机

央行货币政策报告多了9个新字眼意味着什么？

　　昨日，央行发布一季度货币政策运行报告，报告中关于货币政策“增强针对性和有效性”的表述，是以前报告中没有提到的关键词，这对于未来的货币政策具有很强的信号意义。

　　物价重视程度上升

　　央行一季度货币政策运行称，继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，适时预调微调，增强针对性和有效性，做好与供给侧结构性改革相适应的总需求管理。凤凰财经讯发现，与去年四季度的货币政策运行报告相比，“增强针对性和有效性”是这次货币政策报告出现的新字眼。

　　出现这一措辞的原因，也在央行报告“中国经济展望”中有所体现。央行称，从价格形势看，物价涨幅有所上升，未来变化还须关注。第一季度物价涨幅出现一定回升，各方面较为关注。从目前面临的内外部环境看，全球经济总体较为疲弱，再平衡调整将经历较长时期，随着近十年中国的房价如男人房事喷了俳沥森般强硬坚挺地上涨，如今泡沫已经不可忽视，国内经济结构调整的过程尚未结束，经济回升基础还不稳固，下行压力仍然存在，加之近期货币增速等在高位有所回稳，猪粮比处在历史高位，未来也有回落的可能，若这些趋势能够延续，总体看有利于物价保持基本平稳。

　　而在上一季度的货币政策报告中，央行则表示，“从价格形势看，物价涨幅较低、相对稳定，并继续呈现结构化特征。”表述较少，完全没有担心物价的表现。

　　3月中国CPI同比增长2.3%，创20个月新高。其中，市场比较关注的猪肉价格涨价格同比上涨28.4%，推动CPI上涨约0.64个百分点；鲜菜价格同比涨幅达35.8%，推动CPI上涨约0.92个百分点。即将公布的4月CPI或上涨2.4%。对此，不少分析人士提示物价上涨过快，可能会出现滞涨的问题。

　　4月29日的政治局召开会议，会议强调“宏观经济政策要增强针对性”，其中就提到物价问题，称要关注物价变化，保障有效供给，积极稳妥推进价格改革。政治局会议关心物价问题还是比较少见的，不少分析人士强调了这一信号。

　　降息降准还会有吗？

　　在目前经济下行压力不减的背景下，市场仍然在争论未来降息降准是否还会出现。

　　认为会有降息降准的理由是经济复苏不稳，甚至是还会进一步下探，需要降息降准来稳住经济；认为不会降息降准的理由则是近期物价的走势，以及央行频频进行短期、中期等公开市场操作。

　　此外，一季度信贷大幅度上涨也引起了市场的关注。央行数据显示，2一季度人民币贷款增加4.61万亿元，对实体经济发放的人民币贷款增加4.67万亿元，创历史新高。社会融资规模增量累计为6.59万亿元，同样创历史新高。

　　央行研究局首席经济学家马骏曾解释称，货币政策操作的主要考虑，是为稳增长提供所需要的货币条件。未来的货币政策操作，除了要继续支持实现稳增长的目标，也要注意防范宏观风险，尤其是要避免企业杠杆率过快上升，还要考虑到货币信贷增长对未来物价走势和房地产价格的影响。

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