08.07.14 公仔浅见

	原帖由 dan2002 于 2008-7-14 11:03 发表                                 登录/注册后可看大图

	欧欧 有机会加仓 就别错过机会 前提条件 放好止损

	7月11日，美国国会参议院以63票赞成、5票反对的表决结果，通过了一项涉及抵押贷款金额高达3000亿美元的拯救楼市计划，试图为挽救日渐萧条的房地产市场，而注入最后一剂“强心针”。 本轮次贷危机爆发以来，美国已经采取了央行注入流动性、7次降息、1500亿美元减税政策等一系列“大手笔”方案。虽然到目前为止，市场的悲观情绪仍然很严重，但房地产市场的萧条似乎也有“矫枉过正”的嫌疑。可以预计，本次楼市拯救计划如果得到布什总统的顺利批准，预计能够对挽救楼市信心、增强房地产市场流动性，都有非常重要的作用。 本次救市计划，早在今年3月份就有所传言，当时市场上盛传美国政府将出台高达3000亿美元的联邦担保，并一度刺激美元汇率上扬。到5月19日，美国参议院金融委员会的两党领袖——民主党人多德和共和党人舍尔比，正式就这份楼市救助案达成协议。根据协议，参议院将通过立法，推动房利美和房地美成立一个专项基金，为总额高达3000亿美元的房贷提供担保，以避免更多购房者因为到期还不出贷款，而面临抵押房屋被强制收回的困境。 目前有些人认为该救助计划是由美国政府直接提供3000亿美元支持，显然是存在误读。根据有限的信息，可以看到该计划有几方面核心内容。 一是由美国联邦住房管理局负责，而由美国的两大抵押公司房利美和房地美出面，成立一个基金，具体规模不详，目的是为总额约3000亿美元的住房抵押贷款的债务人，提供抵押贷款保险，使其获得再融资能力，并通过一系列金融制度安排，最终与其他所涉及的机构一起，把其债务重组为30年固定利率还贷计划，以避免他们由于还不起贷款而陷入无家可归的悲剧。 由于这两大公司直接拥有或担保的住房抵押贷款总额近5万亿美元，占美国整个住房抵押贷款市场的近二分之一，可以预计该方案主要针对这两大公司所涉及不良抵押贷款的最终债务人。 另外，可以明确的是，成立专项担保资金的融资来源，将由两大公司通过股权或债权融资的方式，从市场上获得，美国政府已表示不会动用财政资金来加以支持。但是，美国联邦住房管理局将为该基金的筹集提供担保，表明该项融资最终仍是由政府信用予以支持。据称，在计划通过的第一年，该专项基金将全部用于支持抵押贷款保险计划，第二年将该比例缩小至75%，第三年缩小至50%。 美国政府也通过其他一些方式增加两大公司的流动性，如在最近的一项改革行动中，白宫宣布降低两大公司的超额资本准备金要求，由30%降至20%，市场预计此举能够给房贷市场增加2000亿美元的流动性。虽然如此，市场仍然担心两家公司潜在的巨额再融资需求，到7月11日，房利美和房地美的股价分别收于每股10.25美元和7.75美元，与去年8月份相比跌幅超过80%。 二是设立39亿美元的单项资金，用于购买和恢复已经丧失抵押赎回权的房产。这项资金计划已经脱离了金融机构的责任范畴，因此只能由联邦政府出资设立。但目前来看，这项计划受到联邦政府的坚决反对，即使是强烈支持该计划的民主党，对此在众议院也有很多质疑之声。 三是辅助支持计划。包括总额超过140亿美元的减免税措施，首次购房者可获最高8000美元的免息贷款。另外，美国州政府将被允许发行总额110亿美元的免税债券，以鼓励发展当地房产市场。 四是针对房利美和房地美的改革措施。主要是新设立一个名为“联邦住房金融局”的监管机构，加强对两大公司的监管和改革，同时监督专项基金的运作。 美国国会预算局一份报告称，从今年10月1日至2011年9月30日，将有大约220万次级抵押贷款购房者，预计上述计划将使大约40万不堪还贷压力的购房者受益。可以看到，如该计划顺利实施，对于挽救房地产市场信心来说意义重大。 在该项计划的背后，可以总结出一些值得我们思考的问题。 其一，美国政府的公共选择机制决定了其重视“民生”的政策特色。虽然这项计划的最终目标在于防止两大公司出现危机，进而导致整个住房金融市场出现信心崩溃。但就其直接目标来看，是为受到房地产萧条伤害的中低收入者提供间接支持。可以看到，自从次贷危机爆发以来，凡是涉及到一般公众利益的政策，相对来说都经过较少争议就容易通过，这也反映了民主党和共和党都不愿在非常时期得罪中低收入者。无论不同政策制定参与者拥有何种目的，最终的博弈结果都体现了重视“民生”的特征。 其二，美国的凯恩斯主义调控思想再次抬头。当上世纪美国凯恩斯主义在政府经济管理中达到巅峰时，也迎来了“过犹不及”的失败，并最终为始于里根时期的新自由主义理念所替代，并开启了美国持续二十多年在放松管制基础上的高速发展。然而，如今又到了对古典主义思潮进行反思的时刻，过度的自由化带来了当前全球金融风险的膨胀。 对此，除了近期美联储希望加强监管职能的表示之外，美国政府对房利美和房地美两大公司的加强监管，以及通过其展开救市计划，都反映了其对政策性金融的加强，也体现了政府干预市场力度的强化。 我们知道，美国于1932年成立了住房管理局（FHA），专为中低收入居民购房提供信用保险。在1938年成立了作为政府机构的联邦国民抵押协会(房利美，Fannie Mac)，并在1968年分割为从属于美国住宅与城市发展部的政府国民抵押协会(吉利美，Ginnie Mac)和继续沿用其名称的私营公司房利美，又于1970年成立建设了联邦住宅抵押公司(房地美，Freddie Mac)。 房利美和房地美虽然是两大私人公司，但却承担了许多政府政策性职能，也由此享受了很多特殊待遇，如括在困难时期可以向财政借款最高达22.5亿美元、发行债券免于到证券交易委员会登记、免公司所得税、有隐含的政府担保等。前几年，市场对于两大公司的诟病逐渐增加，房地美在2003年的财务操纵案更是一桩大丑闻，对此，要求其市场化改革的倾向也日益强烈。而如今，次贷危机的爆发使它们进入截然不同的发展方向，政府强化两大公司的政策性金融职能成为新趋势，并且不能排除未来两大公司被政府接管的可能性。 其三，深受经济自由主义思想影响的美国政府，仍然试图坚持政府不直接干预经济的底线。虽然次贷危机的深化，时刻动摇着自由主义者的信心。但从白宫拒绝财政出资建立39亿美元特别基金，以及设定专项基金担保责任的逐年弱化，都反映了这一理念的延续。 其四，在美国的房地产金融体系中，房利美和房地美具有及其特殊的地位，对其进一步推进效率与透明度改革成为近年来的迫切需求，包括加强监管，以及与政府背景逐渐脱钩。本次计划如果顺利实施，可以预计前述市场化改革将严重弱化，虽然短期内有助于缓解房地产市场危机，但长远来看也有可能继续掩盖了美国房地产金融中的深层次矛盾，而在下一轮房地产下滑周期中可能会有更深远的负面影响。 总而言之，透过本次楼市救助计划的背后，我们仍然看到那些经济调控中永远的主题：政府与市场的边界、公平与效率的权衡。一个深刻的教训是，任何政策和改革都要避免“过犹不及”的风险，当然这都要结合一国的具体情况来分析。例如，美国面临的是“金融创新过度”，我国似乎更多是“金融创新不足”，而我们面前的政策性银行改革，似乎也有极端化的嫌疑。 无论如何，该项计划的影响是非常深远的，如果成功，将有助于推动凯恩斯主义思潮在政府政策中的重据主流，而一旦失败，同样会使政府不得不出台更加具有“双刃剑”作用的干预政策。

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	米住宅金融大手が破綻　資産３兆４０００億円 7月13日8時0分配信 産経新聞 　【ワシントン＝渡辺浩生】米貯蓄金融機関監督局（ＯＴＳ）は１１日、資金繰り難が続いた米住宅金融大手、インディマック・バンコープの経営再建断念を発表した。 　過去２番目の大型金融破綻（はたん）。低所得者向け高金利型住宅ローン（サブプライムローン）問題に伴う融資焦げ付き急増で、米金融機関の破綻は今年５件目を数え、さらなる破綻も予想されている。 　同社の資産総額は３２０億ドル（約３兆４０００億円）。米連邦預金保険公社（ＦＤＩＣ）が管財人として営業を継続し、同社の受け皿機関を探す。 　インディマックは１９８５年、米住宅金融最大手のカントリーワイド・フィナンシャルが設立。カリフォルニア州に支店網を広げ、サブプライムローンよりも一段階信用リスクが低いＡローンを主力に融資を急拡大。しかし、サブプライム問題を契機に融資焦げ付きが急増し、昨年度に創業以来の赤字転落となった。 　さらに、米上院のシューマー議員（民主）が先月、同社の財務状態に懸念を表明したことをきっかけに取り付け騒ぎが起き、わずか１１営業日の間に計１３億ドルもの預金が引き出され、自主再建断念に追い込まれた。　ＯＴＳのライヒ局長は「破綻は資金繰り難によるものだ」とシューマー氏の“介入”を批判した。

	11天挤兑13亿 美曝史上第二大银行倒闭案 发表时间:2008-07-14 07:21 来源:上海证券报 尽管现在是炎炎夏日,但对于美国房贷机构而言,却是异常寒冷的冬季。两大房贷巨头——房利美、房地美股价连连跳水,并且面临被政府接管的局面;同时,美国另一家位于加州的房贷机构——印地麦克银行(IndyMacBank)也在周末宣布倒闭。自从6月底以来,印地麦克银行在短短的11天中被提走了13亿美元,银行因此倒闭,成为美国历史上第二大规模的倒闭银行,仅次于1984年破产的美国大陆伊利诺伊国民银行的规模。 接管成本或创历史纪录 印地麦克银行倒闭后,其业务将由联邦存款保险公司(FDIC)接手。据估计,接管印地麦克银行的成本介乎40亿至80亿美元,可能创下收购银行成本的历史纪录。FDIC计划于本周一重新开始运营这家银行,预期会削减3800个职位,占全间银行过半的员工。重新开业后,该银行将更名为印地麦克联邦银行(IndyMac Federal Bank)。周一,这家银行的网络银行和电话银行等服务会重新推出,在此之前存户要提款,只能用自动提款机、提款卡交易或支票。 美国储蓄管理局(OTS)周末表示,印地麦克银行没能达到管理局方面的存款要求导致资金周转不灵,因此宣布破产。在楼价下跌和楼房止赎宗数不断上升的情况下,印地麦克银行共录得9亿美元的亏损。印地麦克银行截至今年3月31日为止,资产总额为320亿美元,存款金额为190亿美元。据FDIC数据,印地麦克银行是美国史上第二大倒闭银行,仅次于1984年破产的大陆伊利诺伊国民银行,后者资产接近400亿美元。

	次贷危机忧虑再起美元再入险境 发表时间:2008-07-14 07:52 来源:转载文章 市场对于美国经济的忧虑之情再度燃起。美国金融系统正处于极端压力之下,信贷市场的损失远比人们想象的多得多 鉴于资金问题和前途未卜的种种传言,美国最大的两家房贷机构房地美 (Freddie Mac)和房利美(Fannie Mae)的股价上周五开盘就遭遇腰斩,市场再度点燃了对美国金融业的深度忧虑,继而使美元承压。 上周五欧元兑美元收报1.5937美元,盘中一度触及1.5943,这是美元兑欧元自4月23日创下历史低点以来的最弱表现。前一天尾盘收报1.5788美元。美元兑日元上周五则下跌0.8%至1美元兑106.24日元。同一天,欧元兑日元创出历史新高,达到1欧元兑169.63日元。 在过去一周,欧元兑美元上涨了1.5%,这也是美元连续第四周下跌。美元指数上周的跌幅则为0.9%。 “美元下挫主要源自市场对房地美和房利美的担忧。”Forex.com首席外汇分析师Brian Dolan指出。 房利美和房地美的股价上周五度过了“惊心动魄”的一天。上周五早盘,两者跌幅分别高达49%和51%。出现如此重挫的原因主要在于市场盛传两家机构因资金短缺陷入困境,将无法弥补房贷市场下滑造成的损失。 上周初雷曼兄弟分析师曾发布报告称,房利美和房地美或许将不得不再筹集750亿美元资金。这两家公司现在拥有或提供担保的抵押贷款总额约5万亿美元,几乎占了全美房屋抵押贷款债务的半壁江山。受美国次贷危机的强烈冲击,两家公司从去年12月以来已经损失了110亿美元,并已募集了200亿美元资金。 然而投资者却担心,两家公司的实际损失可能远不止110亿美元,而且接下来要筹集相当大笔的资金也显得比较困难。“房地美和房利美事件只是向我们展示了现在的经济情况有多糟、金融系统有多脆弱。”瑞银的外汇分析师Benedikt Germanier也说,“这对美元无疑是个打击。” 此外,原油价格创下新高也为美元“火上浇油”。上周五美国原油期货突破每桶147美元,加剧了美元的下跌。巴克莱资本驻伦敦首席货币策略师David Woo的一份研究报告显示,油价上涨10%,会导致欧元兑美元上涨1%。Woo还预测,在未来的几个月中,欧元兑美元将升到1.62至1.63美元。 市场对于美国经济的忧虑之情再度燃起。“美国金融系统正处于极端压力之下,”在第一美国基金(First American Funds)管理着620亿美元资产的David Chalupnik也表示担忧,“信贷市场的损失远比人们想象的多得多。” “无论房地美和房利美将来的情况如何,现在我们不得不承认抵押债市场将变得更加紧张,”目前在顾问公司Macroeconomic Advisers供职的前美联储经济学家Brian Sack指出,“经济状况仍在下滑,美联储必须对利率政策更加谨慎。” 有分析师认为,美联储可能在年内晚些时候减息,也推动了美元的走低。 RBS Greenwich Capital也指出,除非房地美和房利美能够筹集到足够资金度过这一困境,否则美元还将继续下跌。 “信贷市场的动荡反映出美国经济状况的不堪,美联储可能会选择下调而非上调利率。”上述外汇分析师Benedikt Germanier还说道。 目前市场正关注本周三即将公布的美国6月份消费者物价指数(CPI),倘若数据依然可控,则美联储未必急于加息,或许会将更多注意力投向经济基本面。

	周一总是很平静