金汇金---金融海啸第五周

	795.00刚平仓了，几分钟+250点

	破818后最近支持在760了，

	hao

	今日关注： 21:55  美国  10月密歇根大学消费者信心指数初值    65.5  70.3  ★★★ 20:30  美国  9月新屋开工总数年化(万户)    88.0  89.5  ★ 20:30  美国  9月营建许可总数年化(万户)    85.0  85.4    17:00  欧元区  8月季调后贸易账(亿欧元)      -64  ★ 17:00  欧元区  8月未季调贸易账(亿欧元)    -60  -23    16:00  意大利  8月季调后工业订单(月率)      2.6%    16:00  意大利  8月未季调工业订单(年率)      5.5%

	周五看盘： 昨日美国公布的数据继续疲弱，人们估计美联储下次会议有减息可能，令美指不能超越82.50---82.80阻力区。今天是周末，技术上继续观察美指能否站文83.00楼上，假如失败就会回到80.40支持位退守。 欧元：预计波幅1.3680---1.3530---1.3420---1.3320之间。 英镑：预计波幅1.7520---1.7380---1.7200---1.7130之间。 伦敦金：预计波幅826.00---785.00----772.00。逢高做空。

	一年轮回百味生 6124点到1802点 两市蒸发20万亿

	与这场12个月的大跌相似，A股在达到6124点以前的涨势亦持续了12个月，如果以最高点6124点为顶点画一条垂直线，在最低点1802点画一条水平底线，左右两边的上升和下降趋势线正好是等腰三角形的两边。这正应了股市的一句老话："怎么涨上来的，就怎么跌回去"。 　　 　　跌幅：最多跌了70% 　　 　　从2007年10月16日上证指数6124点算起，截至昨天收盘1909.94点，上证指数在一年间跌了4100多点。如果按照9月18日上证指数最低点1802点计算，这轮熊市已跌去4322点，最大跌幅达70%，在世界股市历史跌幅中排名第七位，在A股历史跌幅上排第三位。 　　 　　估值：14.2倍市盈率 　　 　　2007年10月，以2006年上市公司业绩为准，两市A股静态市盈率为71.5倍(高于2001年6月14日的66.99倍)；以2007年上半年业绩计算，动态市盈率为48.5倍。 　　 　　2008年10月，A股动态市盈率已下降到14.2倍，创历史最低水平。不仅低于美国标普500指数的市盈率，而且A股与H股之间的溢价也大幅降低。 　　 　　市值：蒸发20万亿元 　　 　　从规模上看，A股市场从2007年年初8.8万亿人民币起步，到沪指攀上6124点时，两市A股总市值约为27.5万亿人民币(流通市值9万亿)，估计刚超过2007年10月当期的国民生产总值。但这并不是最高市值，此后虽然股市步入下降通道，但2007年11月中国石油以7万亿左右总市值高调上市，使两市总市值达到33.62万亿。 　　 　　然而，伴随着指数的节节下滑，两市市值损失如洪水决堤，一发不可收拾。到了2008年9月份，上证指数创下历史新低，A股总市值缩水至13.52万亿元，和最高峰相比，已经蒸发20万亿元。 　　 　　股价：平均缩水56.8% 　　 　　据Wind资讯统计，2007年10月16日，大盘摸高6124点的历史时刻，两市A股平均价格为20.10元。但截至2008年8月19日收盘，两市A股的算术平均价格约为8.68元，缩水56.80%。 　　 　　去年10月16日，两市有13只个股跻身"百元股俱乐部"，而目前仅有贵州茅台"独守空房"。2007年10月，中国船舶一度创下了每股300元的新高，而2008年6月19日，中国船舶为每股73.34元。 　　 　　散户成最大卖家 　　 　　自2007年10月16日至2008年9月12日，TopView资料显示，来自基金的G字席位总计净卖出1489.77亿元；仅次于散户资金2294.36亿元的净卖出额；其次净卖出额以来自保险基金的T字席位居多，净卖出553.70亿元，而券商自营部、私募基金和QFII则分别净卖出243.10亿元、38.70亿元、32.17亿元。 　　 　　从本轮下跌可见，散户以净卖出2294.36亿元成为A股最大的做空力量。保险基金的反应最快，且最为坚决果断；而基金则显得颇为犹豫，在前两波千点下跌过程中仍以净买入为主；而券商自营部、QFII和私募资金的反应虽略为迟缓，却相当谨慎。 　　 　　"6124"周年祭 　　 　　10月16日，对于中国股民而言，绝对是一个充满了回忆的日子。一年前，在疯狂的上涨之后，上证指数站上了6124点的历史高位。 　　 　　回首这一年，A股市场可谓斗转星移，投资者经历了大起大落，既有站上6124点的辉煌，也有1802点的低落。毫无疑问的是，一年后的今天，市场已经今非昔比。 　　 　　昨天，上证综指勉强收于1909.94点，深成指收于6166.56点，市场以下跌来迎接"6124点一周年"。 　　 　　市场战况 　　 　　贵州茅台--百元股的最后旗帜 　　 　　贵州茅台历来是基金们抱团取暖的最佳选择。而上一轮熊市，贵州茅台和海油工程也是靠着基金们的团结一致才安然度过。但昨日，贵州茅台早盘开于100.50元，最低跌到99元，宣告两市唯一的百元股被击穿。 　　 　　贵州茅台一向被认为是基金集体护盘的最后一块遮羞布。中报显示，仍有175家基金持有2.37亿股，占流通盘高达52.23%，而且有83家基金是新进的。透过茅台的脸，我们依稀还能看清那些曾经的百元面孔。 　　 　　2003年9月23日，贵州茅台见上市以来的最低价20.71元。以2003年的每股收益1.94元计，当时贵州茅台的2003年动态市盈率仅为10.68倍。分析人士认为，贵州茅台2008年的每股收益很可能在4.5元左右。考虑到目前A股市场的市盈率水平已经与上轮熊市最低点时相差无几，贵州茅台的估值显然偏高。 　　 　　从已经披露的2008年中报来看，招商银行(600036)仍然为基金的第一重仓股，基金所持有的流通市值已超过持有贵州茅台的流通市值；从基金持有的流通股比例看，贵州茅台也不及盐湖钾肥(000792)等一些基金重仓股。因此，张广文认为，从基金系的一些强势股的补跌来预测大盘的底部，贵州茅台与其他一些基金重仓股相比并没有独特的优势。事实上，贵州茅台自1月15日见最高点以来，股价已经下跌了大约40％，并运行于年线以下，并没有大幅度跑赢大盘。张文广说，贵州茅台的"抗跌"更多的是一种表面上的感觉。 　　 　　*ST厦华--或成首只"仙股" 　　 　　*ST厦华1.42元、*ST夏新1.51元、*ST昌鱼1.51元……股民老张看着盘口的数据，再瞅瞅自己手中的*ST梅雁，有些不安地向记者问道："你说我这只股票不会成仙吧？" 　　 　　老张手中的*ST梅雁也从当初那只舍不得卖的"优质低价股"变成如今的"霉雁"。而且随着大盘的继续下跌，*ST梅雁加入"仙股"行列肯定是毫无疑问了。 　　 　　据了解，仙股的概念来自于香港人将英语"分"(cent)音译为"仙"，所以"仙股"便是那些价格低于1元，只能用分计算的股票。据记者观察，目前在A股市场上有望成为"仙股"的股票中，大多数却并没有任何"仙气"可言，反而"妖气"缠身。 　　 　　截至昨日收盘，两市一元股行列再次扩容，从前一个交易日的16只增加到18只，而且全是质地不佳的ST股票。其中最有可能成为本轮下调以来首只仙股的当数*ST厦华。据其中报显示，主营业务为平板电视的厦华，今年上半年主营收入和净利润较去年同期均为负增长，其业绩依然亏损。而昨日收盘时的1.42元，也为两市第一低价，而且最近几个交易日股价持续下探。有分析人士认为，*ST厦华在国内平板电视占有率仅为1%，本年度难以扭亏为盈，如果后市大盘走势继续下行，*ST厦华定当成为首只仙股。 　　 　　投行现状 　　 　　薪酬骤减--工作人员很"怀念" 　　 　　昨日，券商板块跌幅巨大，在10月25日融资融券全网测试的预期利好下，为什么券商板块表现如此糟糕？难道真像传闻中所说，全国投行将面临1/3的大裁员？ 　　 　　为此，记者采访了中信建投成都马家花园营业部总经理刘义波。据他介绍，公司现在还没有出现非正常情况下的裁员，但根据优胜劣汰制度，公司每年都会对员工进行末尾淘汰。随后，记者问及了现在投行的薪酬问题。刘总透露，今年的薪酬确实是比去年有了很大数量的下降，但具体是多少，还没有统计过。 　　 　　一位不愿透露姓名的分析师告诉记者，去年这个时候他的年薪是30万，此外还有奖金和其他不记名的收入，总共加起来超过40万。但今年公司把他的工资有所下调，目前只有8000元/月，住房补贴和车贴等所有福利都取消了。 　　 　　"证券行业本来就是这个情况，随市场行情来决定我们的待遇。别人说我们是不遇到牛市则罢，一遇到牛市就要吃十年！"这位分析师说。 　　 　　"有没有想过跳槽呢？"记者问。 　　 　　"跳槽？能跳到哪里去？大家的情况彼此都差不多，现在唯一能做的就是耐心等待，等待下一轮牛市的到来。" 　　 　　但是，比起上述分析师的日子，原成都某营业部工作人员郑怡的日子就没那么好过了。郑怡去年应聘到成都某证券营业部，专门为大户室掺茶倒水。套用她的一句话："那时候我们营业部有四层楼，其中两层都是大户室，每天中午光为那些大户预定盒饭都忙不过来。"但现在，原本四层楼的营业部"瘦身"到只有一层，而昔日不少的大户，也"减肥"成了中户甚至散户。像郑怡这种临时工，很快就遭到了单位的解聘。她在接受采访的时候双手托着下巴，无限怀念地说："那时候真好，每天就是端端水，扫扫地，一个月也有1500元。" 　　 　　散户写照 　　 　　我们都是"股坚强" 　　 　　记者昨日走访了和兴证券成都红庙子营业部，和多位股民作了交流。 　　 　　35岁的王先生是广东人，在成都经营服装生意，他表示自己最近只是偶尔来看看。"因为看不看都是跌，不看心里好受些。"去年6124点时，他的股票市值为29.8万元，而一周年后的昨天，他的股票市值却减少到2.9万元。按他自己的估算，亏损比例大概为90%，让他亏最多的是中国铝业。去年10月16日的时候，中国铝业为57.50元，而昨日最低只有6.81元，其股值蒸发比例为89%。当记者要求王先生说说这一年的感想时，他叹了口气表示："我很无语。" 　　 　　辜先生是和兴证券成都红庙子营业部的常客，在6124点时他的股票市值为8.4万，而一周年后的昨天，其市值仅为6.6万，亏损比例为21%。说到令自己亏得最多的一只股票时，辜先生显得有些激动："我的退休工资全赔在中国石油上了，不管现在大盘是多少点位，中国石油跌到6元时我肯定再满仓，给它拼了！因为我们都是'股坚强'。" 　　 　　兰女士是从事金融行业的，昨日记者"逮"到她时，她正在营业部里陪老母亲买股票。兰女士说，去年大盘攀上5000点的时候，自己就预测可能要见顶了，于是在5440-5774点分批逃顶。而恰好在去年10月的时候换了工作，没精力炒股，因此算是逃过一劫，至今再也没介入。虽然兰女士自己空仓，但在今年5月份的时候却给别人建议过"抄底"。 　　 　　"好在对方早已被深套，无钱抄底，否则我就太对不起人家了。"兰女士说到这里仍觉得心有余悸。而谈到对后市如何看待时，兰女士认为，如果不是金融危机影响，2000点基本上可以长线介入了，自己也准备了些资金。但现在要观望一段时间了。下一步策略是精选小盘潜力股（环保、金融），长期持有（至少5年以上），等待送股，必定有大赚，用来养老没问题。 　　 　　操作策略 　　 　　仙股时代--关键是把握大趋势 　　 　　截至昨日收盘，"1元股"成员已经增加到18只，3元以下股票增加到225只，5元以下的股票超过794只，20元以上个股只有43只。而两市中最后的"贵族"贵州茅台，昨日也在盘中破百。面对即将来临的"仙股时代"，股民应当如何面对？就此，记者采访了多位证券行业的分析人士，请他们为股民们支招。 　　 　　国元证券策略分析师郑旻认为，没有人能每次都预测准确市场的高点或低点，对于投资者而言，不和市场作对，把握好大趋势就可以了，最简单的投资方法往往是最有效的。例如在牛市中可以坚决持有180ETF等指数基金，等趋势出现明显转熊时坚决抛出；在熊市则可以选择持有货币基金，保持一定的流动性和收益性组合即可。因此，对于"仙股时代"的股民们来说，操作的关键就是对大趋势的把握和投资时机忍耐力的高低。 　　 　　而国信证券一位不愿具名的分析师表示，在"仙股时代"谈投资，就不得不提起"价值投资"。三一重工股票的全流通，标志着A股市场全流通时代的到来。而投资者们也有了更多评判一只股票的权利，仙股往往会随之而产生。因为从国际惯例来看，仙股多数出现在那些没有投资价值的上市公司中。 　　 　　业界观点 　　 　　6124点回归路漫长 　　 　　6124点能不能回归？何时能回归？招商证券策略研究院景志忠和国泰君安证券分析师张秀奇的观点都很类似，回归的难度不小，时间上也需要漫长的等待。 　　 　　"回去是必然的，时间是不好说的。"张秀奇说，理论上来说，从发展的眼光来说，股指重新登上6124点是100%的可能，只是时间上的问题，两年之内至少是不可能的。到2010年之后，大小非解决了，也许会有可能再次回到6124的历史高位。 　　 　　景志忠相对要悲观些，他举例说，日本股市历史上从30000多点跌到10000点以下，花了10多年也没回去；台湾股市从10000多点跌倒5000点以下，也花了7、8年时间才完成回归。由于中国股市调整是估值的调整，回去的难度更大。即使大牛市再来，市场结构已经发生变化，市场能不能再忍受60、70倍的估值，这也是问题。而两三年后，即使大牛市再来，那时大小非基本解禁，市场是全流通市场，真正接轨国外市场，比现在更开放，其估值水平将与国外基本相似。而从国外来看，估值水平一般在25倍左右，即使牛市来了，市场主要靠业绩支撑，估值水平也不会发生很大变化。参照日本台湾的经验，中国股市5年内难见6124点。未来指数增长将主要靠业绩支撑，假设现在是历史低位，上市公司业绩平均增长20%以上，指数回到6124点也要6--7年以后，悲观一点，10年左右才有可能回到6124点。 　　 　　底部确认还需时日 　　 　　回归的路是如此漫长，那么，调整一年的A股何时是底部?景志忠认为，从技术面看，目前大盘已经下跌70%，调整应该是足够了。但要注意的是，从6124点高位一路调整下来，市场已经是标准的熊市，这就意味着，市场反转除了满足有空间的需求，也需要时间。目前来看，技术上已接近底部，市场还有人在抄底，如果两三年后，基本没人看盘了，市场大底才会出现。 　　 　　张秀奇则相对要乐观，他预计四季度大盘见底的概率大，目前点位已接近底部，市场见底之后会有反弹，大约有50%的反弹幅度，预计在2500-2800点之间。 　　 　　一年大事记 　　 　　◆2007年11月5日 中国石油上市。 　　 　　◆2008年1月21日 中国平安股东大会通过再融资决议。 　　 　　◆2008年1月31日 大盘年线失守。 　　 　　◆2008年4月18日 中国石油破发。 　　 　　◆2008年4月24日 证券(股票)交易印花税税率由3%。调整为1%。。 　　 　　◆2008年6月7日 存款准备金率再次上调1个百分点，达到17.5%的历史高位。 　　 　　◆2008年6月13日 深成指10000点告破。 　　 　　◆2008年9月18日 两市盘中分别创出本轮调整最低点1802.33点和6109.15点。当晚公布印花税改单边征收。次日，两市1500多只个股全部涨停，股指也涨停。 　　 　　◆2008年10月8日 央行发布准备金率、利率双率齐降决定。

	何志成：欧元英镑还会不会大跌？ 就在国庆节前，我与好朋友宋鸿兵君从凤凰卫视做节目出来边走边聊，话题之一就是他刚刚发表的文章,主题是，黄金将大涨，欧元将是本轮金融危机最受益的货币。非常遗憾，朋友虽好，观点却截然相反。我彻底地反对_到了杭州我就大讲美元与欧元英镑包括日元人民币的基本面分析，结论是，欧元英镑还得跌3年。什么是美元的“远反转”？为什么在去年就提出美圆会远反转?一个“远”字立意万千，其中包含了美元反转的力量很大，不会在短短几个月就被耗尽！ 让非常多的人奇怪的是，为什么美国金融危机这么严重，美元却出现历史少见的大幅度反弹？欧洲几乎没有一家投资银行倒闭，欧元却出现大幅度的疯狂下跌。其中的道理很多人想听，也有一些人在讲。而我不想再讲,因为我是在去年11月就开始讲的——美元远反转概念11月提出提出；而在今年3月15日发布的文章，明确指出了“美元指数已经见底”；5月31日在中央电视台讲课时，更是大声疾呼：欧元还要去16000一次，到了就空，欧日可能还要上169，到了就空，目标3000点！不用说了,让后人去研究吧! 为什么看得这么准？是不是我最近挺顺？！错了，有非常严密的基本面和技术面的分析基础。为什么我预测欧元英镑会跌3年？大家可以看我讲课的光盘——不要怕，一定物有所值。有人说，透露一点点好吗。没劲！ 欧元英镑包括澳元在过去几年的确存在“过度买入、过多持有、过高利率、过高估值”的问题。因此，所谓金融危机必然包括矫枉过正，必然包括大幅度地平仓，而未来全球性的经济放缓也会让欧元遭遇被大量抛售的命运。从技术图形上分析：自去年12月到今年7月，欧元兑美元累计上涨了38%；而7月中旬以来，欧元兑美元累计下跌约18.8%，上周兑日元汇率7%的跌幅则为欧元诞生以来最大单周跌幅。这说明，欧元的反转行情已经开始，而一旦开始怎么可能立刻又回去！遥想一个月前，宋鸿兵君还与非常多的经济学家一起忽悠大家，欧元一定能大涨，再向前找，五六个月前的市场主流分析师们还在热议欧元或将取代美元成为主要储备货币的地位。而到现在，是不是有点不攻自破。何止是不攻自破，欧盟首脑甚至提议恢复布林顿森林体系，恢复美元本位制。它们终于明白，挑战美元霸权？欧洲人不行！100年都不行！