2月11日的汇评

	降息似已无太大必要了 - 陈波翀  (2月11日)   从国家统计局刚公布的数据看，1月CPI已降至较低水平，PPI则连续两月出现负增长，似乎再次验证了市场对于通缩的担忧。于是，降息预期再起。 　　客观来讲，对于经济陷入通缩的担忧主要集中于外需的放缓及内需的急速下滑，在去年四季度表现尤为明显。对此，国家继4万亿元投资计划之后，相继推出了诸如上调出口商品退税率及“家电下乡”等在内的内外需并举措施，为缓释通缩压力提前谋篇布局。从现阶段来看，市场流动性比较充裕，前期降息的效果已逐步开始显现，跟随CPI的回落再次降息，不仅缺乏必要性，甚至可能为将来的通胀埋下苦果。 　　首先，CPI及PPI的同比增速回落，并非通缩的直接证据。从月环比来看，居民消费价格总水平比2008年12月上涨0.9％。工业品出厂价格则在去年8月份之前，构筑了较高的基数平台。随着9月之后工业品出厂价格月环比下降，去年年底的平均价格水平已低于2008年1月。由此，PPI的翘尾效应开始反向表现为负，全年大约为-4.3个百分点。即便是工业品出厂价格保持稳定，表现为PPI的同比增速在上半年仍然为负。因此，PPI的下跌已不能反映真实的价格水平。 　　其次，1月信贷数据已部分反映了去年多次降息的成果，再次降息势必导致降息的边际效果递减。从央行降息的初衷来看，无非是为了降低企业融资成本，刺激企业投资需求，为4万亿元的投资计划提供较为宽松的信贷环境。现在，央行的政策意图，已部分反映在1月超万亿元的信贷投放中。当前应该关注的，倒是大规模的信贷投放能否持续，以及贷款的具体流向等问题，资金价格尚在其次。 　　其三，自日本、美国相继步入零利率之后，英国央行也选择将基准利率下调至1.5％的历史低点，全球各主要经济体继续降息的空间已很小。在此背景下，我国央行如果继续选择降息，难免会出现降息钝化的现象，即货币乘数大幅降低。从另外的角度来看，央行的货币调控手段也将丧失最为有效的价格性工具，而不得不转向数量型工具。在经济周期未明显见底之前，上述政策取向是存在操作性风险的。 　　此外，根据经典的利率“黄金法则”，一国的利率平均水平，长期来看应该与GDP的平均增速相近。而我国的实际情况表明，近年来经济的高速增长，已远超当期的利率水平。如果继续降息，利率水平与GDP增速之间还将长期背离。在大量旺盛的投资需求被有效刺激之后，企业的存货逐步被消化，商品价格随之有可能出现反弹。也就是说，在未来一段时间，利率水平如果足够低的话，CPI和PPI出现反弹并非难事。 　　综合判断，央行近期采取观望的可能性较大，降息已无太大必要。如果信贷投放能够持续反弹，未来的降息空间无疑还将被压缩。至于说通缩的压力，则可能会随经济的触底反弹而逐步化解。

	澳元兑美元存在短线回抽的可能 - 张旭  (2月11日) 市场概况 周二纽约交易时段，美国财政部公布了经修改的银行业援助计划，市场对此反应强烈，美元指数在盘中快速上涨约600点，截至纽约收盘报85.807，而除日元外各非美货币均不同程度回落。昨晚美国政府如预期公布了最新银行救援计划，包括从银行账面清除高达5000亿美元不良资产以及透过美联储项目支持1兆美元新的借贷。由于市场对该计划是否足以提振受困金融业存在怀疑，导致投资者在美元和日元中寻求避险；美国三大股指在该计划公布后，大幅挫低超过４％，金融股领跌使得道琼斯工业指数录得12月1日来最大单日跌幅，股市的挫低也导致资金流向美元、日元和黄金等避险资产，而其它美非货币则受到很大打压。同时美国参议院也通过总额达到8380亿的经济提振计划，但与之前众议院通过计划存在很大出入，市场将进一步关注关于该计划的协调过程。 美国原油期货也在周二收低逾５％，之前美政府下调其对09年全球和美国石油需求预估，且美股下挫令市场质疑美国方面计划能否提振全球经济，均打压油价下行，料短期内原油价格仍将维持低位盘整的态势。 主要货币交易情况 欧元/美元 周二晚间欧元伴随美元上扬出现下挫，盘中一度触及1.2850下方，截至纽约收盘欧元兑美元报1.2866。受投资人对美国金融救助计划感到失望影响，欧洲三大股指在金融股和能源股领跌下均出现下跌，泛欧绩优股指数收低2.9％，也使得欧元承受卖压。图形上看，欧元兑美元在1.2820附近仍保有较强支撑，而上方阻力则看在1.30整数位，预计短期内欧元仍将维持区间振荡的态势。 澳元/美元 澳元昨晚走势同样疲弱，在美元走强和油价下挫双重打压下走低，纽约收盘报0.6488。整体来看澳元走势不容乐观，下方阻力看在0.6500，考虑到商品和原油价格萎靡不振，澳元持续下跌的可能在加大，而由于昨晚澳元下跌速度过快，澳元兑美元存在短线回抽的可能。 美元/日元 周二纽约交易时段，日元在避险情绪回升的带动下收涨，截至收盘报90.16。由于美国政府银行业拯救计划令人失望，市场对风险资产需求下降，日元因此受到追捧。上方阻力依然是看在90整数位，作为多空双方反复争夺的重要技术位，日元能否向上突破将至关重要，下方支撑在看在91.2一线。 美元/加元 昨晚纽约时段，加元兑美元收盘挫跌2.4％，报1.2484。由于美元指数走强，同时国际油价大跌，使得加元承受很大卖压；另外，市场仍预期加拿大央行将于下月初再次降息，也令加元走势艰难，下方支撑看在1.2500，而上方阻力则看在1.2250附近。 美元金 黄金方面昨晚表现抢眼，在避险情绪带动下，成功收复前一交易日的失地，目前已经站在910美元上方，纽约收盘报914.40美元。结合技术图形来看，目前金价所处区间对其后市走向至关重要，上方930美元阻力较强，而下方880-900美元区间是前期多空双方反复争夺的位置，一旦触及可以视做短期买入的机会。但目前无论是技术层面还是消息面，均不支持黄金价格大起大落，而从黄金市场近两日的走势看，确实不排除机构投机炒作的可能，建议投资者当前也可以考虑离场观望，来规避风险。

	投资人质疑金融救援计划 美日元涨 - 张正芊  (2月11日) 由于市场担忧美国财政部长Timothy Geithner公布的金融纾困新计划，将无法提振信贷活动，激发今日避险投资需求，美元及日元兑大部分主要对手货币悉数走强。 纽约时间周二下午4:04，美元兑欧元升值0.8%至1. 2896美元。日元兑欧元一反前3个交易日连续跌势，一举反弹2.2%至116.42日元。日元兑美元亦升值1.3%至90.3 1日元。 美国财政部长Timothy Geithner宣布，财政部将与联邦政府其它金融单位将与民间资金共同合作，成立所谓「坏银行」或「聚集银行」(aggregator bank)的信托基金制度，鼓励投资人收购财务困窘金融机构的非流动抵押贷款证券，以解决银行的不良资产问题。该计划也将使政府提供的融资贷款金额，由2000亿美元提高至1兆美元，以增加消费者与小型企业贷款。 不过，投资人对于该计划感到失望。RBS Greenwic h Capital外汇策略分析师Alan Ruskin指出，政府的措施「看似缺乏新意，缺乏明显令人耳目一新的细节，也缺乏令人相信该计划可以顺利推动的信心元素，令人担忧。」今日汇市正清楚呈现风险规避买气。 在此情况下，市场预期金融企业亏损将扩大，激励投资人抛售高获益资产、赎回日元贷款，引发日元兑澳元大涨6.1%至58.46日元，创2个多月来最大单日涨幅。兑英镑同步劲扬4.5%至130.36日元。 另外，由于新兴市场资产需求下滑，今日墨西哥披索、巴西币及南非币兑美元，分别下贬2.2%、2.2%及2. 9%，至14.5240披索、2.3093巴西币及9.9224南非币。 由于市场重新回到1周前态势，暂停积极追逐高风险资产，今日澳元兑美元同步大贬3.9%至65.20美分，一反上周累积5.9%的涨势。 《日本经济新闻》周二刊登俄罗斯地区银行协会会长Anatoly Aksakov访谈，指出俄国银行及企业可能要求外资银行重新调整相当于4000亿美元的债务到期日。引发今日欧元兑美元一度下贬1.5%。

	老板好

	往上顶一顶，嘿嘿

	叶子好，好久不见哈

	欧元/英镑:英国银行建议买入 2009-2-11 22:38 DailyFX 一英国银行早先建议买入欧元/英镑，目标为0.9520。该银行认为基本面对欧元有利，最近汇价下跌应该清除了大部分投机多头。

	美国股市:开高,因投资人趁低吸纳受创个股 2009-2-11 22:44 路透社 美国股市周三开高,投资人趁低吸纳因对提振金融体系计划的担忧而遭抛售的个股. 银行股是反弹的板块之一,富国银行(WFC.N: 行情)升1.2%,至16.60美元,美国银行(BAC.N: 行情)升4%,至5.78美元. 道琼工业指数.DJI升49.06点,或0.62%,至7,937.94点.标准普尔500指数.SPX上扬4.83点,或0.58%,报832.40点.Nasdaq综合股价指数.IXIC涨8.63点,或0.57%,至1,533.36点.

	盖特纳:承诺将迅速对金融监管进行改革 2009-2-11 23:01