美联储和通胀展开赛跑 潜在超级通胀或推高黄金

3月加息后投资者会寻求更高收益的资产，从而对黄金造成压力。

黄金维持在1203.55，白银维持在16.94。

铂金上涨0.31%至936.11，钯金下跌0.82%至748.05。

全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust GLD周一黄金持仓较周五增长0.83%，同期全球最大白银上市交易基金iShares Silver Trust SLV的白银持仓则继续持平。

关注通胀水平

根据路透周二最新报道，美联储可能会暗示加快加息脚步。

报道称，随着通胀显示走高的迹象，美联储决策者可能暗示今年加息次数可能超出他们此前预期的三次。

俄勒冈大学经济学教授Tim Duy说道：“他们没有像以往那样的保持耐心的充足空间。”他预计，美联储将在本周上调加息预期。

决策者们已经将目光放在实现充分就业和2%通胀目标上面。Duy指出，经济达到这些目标的速度越快，美联储就希望越快收紧货币政策以避免落后于形势。

近期美国经济数据表现相当出色，这给了美联储三个月内再次行动的底气。上周五美国非农报告显示，2月非农就业岗位增加23.5万，远优于预期；平均小时薪资年率增速也达到2.8%。

此外，美联储偏爱的通胀指标——所谓的核心个人消费支出(PCE)物价指数在1月份创下5年来最大月度升幅，年率升幅也达到1.7%，与去年12月基本相同。

多数美联储决策者指出，这样的数据表明让他们愈发相信，在经过多年不佳表现之后，通胀最终将达到美联储的目标水准。

Eaton Vance投资组合经理Eric Stein说道：“通胀风险明显偏于上行。”

众所周知，如果市场担心美联储行动落后于通胀，对黄金是有利的。

此外，新兴市场可能很快成为全球通胀源头之一，可能由贸易壁垒造成，也可能由人口结构的变化造成。

自1980年代以来，中国、印度及前独联体国家逐渐融入全球经济体系，导致劳动力供应翻倍，从而带来影响深远的通缩冲击。

中国进入全球供应链时，各地区正好在降低或取消关税，使得世界享受到了亚洲廉价劳动力带来的低物价。

然而中国慢慢进入老龄化，人力成本上升，由此导致的全球物价上涨在近几年或许一直被大宗商品成本下滑所掩盖。

“中国劳动力减少以及人口老龄化会带来通胀压力，”资产管理公司Pictet资产配置及宏观研究主管Christophe Donay在客户报告中写道。“由于劳动力成本持续攀升以及大宗商品价格从之前的低迷水平反弹，通胀终将会上升。”

国际清算银行(BIS)的Mikael Juselius和Elod Takats在2015年进行的研究发现，一国的劳动年龄人口增多，会倾向于压制通胀；反之若老年及年幼人口增加，就倾向于推高通胀。

据Pictet的估计，很难找到中国劳动力的替代方案，因此这可能会对全球通胀产生明显的持续影响。

除了人口结构之外，更危险的是贸易战会把瓦解全球供应链。

特朗普一直批评在批判中国在贸易上损害了美国利益，并意图出台边境税调整。

根据世界银行(WB)，1980年代初期全球平均关税税率为30%，1990年代初期高达40%，之后稳步下降，到2010年时回落至约6%。全球通胀变动的路径也基本雷同，自1990年代最高的30%，降至如今的3.3%左右。

如果美国引发贸易战爆发，那么无论是关税还是通胀水平都可能迅速上升。分析师估计，实施边境税将使得美国汽车均价上升2000-2500美元，涨幅达6-7%。

美联储或将“无视于”这类一次性的价格上涨，但它却极有可能引发薪资上涨，进而推动利率急升。

市场观点

永丰金融研究主管Mark To称，目前加息不再是惊喜，因此任何过度反应都不太可能。

他补充道，黄金可能会在未来几周处在1200-1250区间，欧洲的政治不确定性和特朗普的政策细节确实依然会起到支撑作用。

路透技术分析师王涛称，从波浪形态和斐波那契分割来看，黄金会走向1193。

瑞士MKS PAMP集团交易员Sam Laughlin称，周三决议前市场会观察黄金能否守住1200，1190-1195处的买入会限制进一步下跌。