 | |  | | 苏志恒:暴风再次凝聚 小心突袭
2009年06月19日 11:35 苏志恒查看评论
上周用标题「命不该绝 美元低位反弹」, 指出早前市场一面倒利用「嫩芽」和「恶性通胀将临」为借口, 大谈美元崩溃论, 令非美外币大幅走高, 而打压美元。但本栏则重复提示现阶段不能过份看淡美元, 主要是环球经济仍是危机四伏, 不同层面仍隐藏冲击。
当然信心在复苏过程中很重要, 但是否单靠这些「虚拟强制乐观期望」, 便可解决金融系统和实体经济结构性不衡吗? 这技俩无疑可刺激短期资产价格上升, 但是否足够带动整个金融体系消除以万亿计之债务和衍生工具危机呢? 不要忘记欧美各国到现在仍未有任何良方去处理「坏/毒资产问题」, 这个「毒廇」即使现在不能致命, 但肯定会长留金融体系之内。 而现在有关方面「强行制造乐观期望」的后果, 便是广大民众会真的忘记实质风险而再陷险境, 特别是现在欧美银行内部功能根本仍未恢复元气, 资产撇帐和借贷仍处收缩等。 欧盟央行报告更指出欧盟区16国中之商业银行, 从现在起至2010年底仍有可能会因坏帐上升而再多亏损2830亿美元之巨,所以投资者绝不能掉以轻心。
上周并以欧盟区经济困境为例, 指出欧盟才可能是下一冲击来源, 本周G8财长也突然转态, 均异口同声「放风」说对前景仍非常担忧, 当他们在如斯场合都如斯有保留, 代表问题实际情况比他们所说的严重。央行报告指出在过去8个多月信贷紧缩期里, 欧洲各政府已批出多达53000亿美元援助银行, 这数目已超过德国一年之GDP(33000亿美元), 而英国便占11000亿美元(7812亿欧元), 是27个会员国中最高的;而丹麦央行为了挽救国内140间中的13间问题银行, 便用了5939亿欧元。除此之外,最新数据显示, 由于全球衰退打击产品需求,欧洲工业生产在四月录得有记录以来最大的跌幅。欧盟统计局公布,欧元区工业生产按年下跌21.6%,是一九八六年记录开始以来最大的跌幅。欧元区16国耐用品生产在4月按年下跌了22.4%,正如笔者上月所指, 欧元兑美元近月之升值正进一步打击欧盟区出口和复苏势头。
总之, 基本结构上, 欧元绝不比美元优胜! 技术上, 欧元兑美元也已在日线图确认了头肩顶利淡图形, 并曾跌破颈线支持1.3780至1.3747, 14天平均线已下穿20天平均线, 相信可先行反弹1.3900-1.3960区, 才反复下试,量度目标可达1.3230附近, 止损宜以1.4020为参考!
图1: 欧元兑美元 日线图
「嫩芽」耗尽 道指步步低
美股方面, 上周指出「高位待变 造好准备」, 因为早前与股市同步上升之非美货币, 黄金, 石油和商品已先后从高位回调, 亚太股市也在重要阻力水平前逆转, 是调整的前奏。上月也指出技术上日线图出现上升楔形利淡形态, 即使上周道指仍能在高位窄幅徘徊, 但始终未能突破9000点心理关口, 而且再出现一个上升楔形, 相信会出现较大调整, 目标为8230点水平, 以至100天平均线支持7950点水平! 如五月未有出货, 今月果断行动仍未为晚也。总而言之, 无论冠以甚么理由, 事实证明就是环球重要股指多次在重要水平冲关不破, 而一直以来市场赖以炒作之借口也难以持久。本周G8峰会本是最佳场合齐声唱好, 带动市场再创高峰, 但有关官员却突然高呼「嫩芽」不足, 仍不能过份乐观, 无疑是市场从高位调整之好借口。道指在执笔时跌穿日线图旗形支持, 相信不久便会下试50天平均线支持8325点水平!
图2: 美国道琼斯指数 日线图
美元指数方面, 上周已指出相信会再次回试79.20-78.33后才重展升势, 相信目标可达50天平均线阻力83.30! 本周美指已整固成形, 技术上在日线图出现小「钻石」图形, 有可能呈现短期底部, 只要突破81.20便可很快向上挑战83.30-84水平!
图3: 美元指数周线图
双顶已成 澳元回调更深
澳元方面, 上周以「弱势浮现 澳元回调有理」表示经过一轮升浪后, 已再次出现逆转讯号, 相信会反复下试0.7830, 和0.7680水平, 执笔时澳元已低见0.7858。 澳元已成强弩之末, 除了经济基本面与汇率背驰外, 特别是联邦和省政府均面对债务重重之忧虑, 而且趋势是一发不可收拾, 昆省便录得25年来首次收缩。再加上政府及主流媒体, 对华来澳投资的政策和态度仍是非常保守, 甚至总用猜疑之思维, 工党执政一年多以来, 在这方面仍是左摇右摆, 不单错失良机, 更令澳洲经济错失一个领先欧美之好机会。 试想若澳洲能广纳中国资金投资商品资源矿物业, 甚至能让本地四大银行以华资代替长期过度依赖之欧美资金来源的话,澳洲经济便得以延续风暴前之增长, 银行及商业, 以至人民也不用愁对资金成本上涨和加息之苦。我已说过多遍, 其实不单是澳洲, 环球各国政府不顾后果, 胡乱承担金融债务风险, 导致债务暴涨, 和长期结构性赤字, 不单打乱市场自然调节机制, 更令金融政策调控功能逐渐失控, 央行减息已不能主导银行政策,本地4大银行已相继上调定按息口0.1%-0.5%不等。
技术上, 与其它非美同步, 澳元本周已在日线图形成双顶利淡图形, 颈线在0.7820水平, 相信反弹会在20天平均线0.8050遇上阻力, 然后再下破颈线支持, 至50天平均线0.7650, 量度目标可达0.7430水平, 当然无论甚么时候都要紧记订下止损和获利!
图4: 澳元兑美元 日线图
形势不利 莫胡乱追入
金价方面, 上周已警告「回调展开」, 指出难逃下试100天平均线920美元以下之命运, 中线买入理想价为910美元。而且笔者过去三周都指出尽管市场总是把恶性通胀和美元崩溃挂在嘴边, 但笔者已多次强调无疑金融通胀(monetary Inflation)-货币供应暴升, 已达无人之境, 这现像早已发生和正在加剧, 价格全面上升是金融通胀之结果或副产品,现在仍未发生,而且当前金融体系面对的还有「流动性陷阱」Liquidity Trap风险。上周已提过日本, 其实美国之货币基础Monetary Base在1929-1939年间也增加一陪, 但整体物价却下跌19%。总之, 要高通胀重临, 实言之尚早。 金价近期走势已明显反映不同情况, 并是美元反弹, 非美回调之领先指标。
金价近日回至100天平均线925.90美元后才有小反弹, 更与欧元同步, 在日线图确认了头肩顶利淡图形, 并曾跌破颈线支持938美元, 如反弹乏力, 更有可能在下月再一次下试200天平均线支持870美元水平。反映当前风险不是通胀或美元崩溃, 而是潜伏背后之第二波债务危机。 除了欧洲外, 美国多家银行5月份信用卡违约率见新高,美国银行 、美国运通、花旗等大型银行的信用卡违约率已升逾10%。分析指若整个业界的信用卡违约率冲破10%,银行业这部分亏损将达700亿美元 , 也意味他们还会紧缩私人及各方面信货, 去杠杆化还有一段路走, 「浄效应」仍是引致不同层面经济活动收缩, 如债务通缩逐步加剧之迹象浮现。 小心金价会更反复, 油价也会同步下调, 美元也有反击之力。
还有一点, 有些朋友以为笔者放弃长期通胀和长期贵金属资源牛市之看法, 我可说绝对不是, 但只是提醒每一次金融风暴后之复苏周期都会有一定变化, 因为每一次都会比前一次更多变化系数, 更多的人为操控, 而变得更复杂。特别是今次, 与以往都不同, 因为这棋局已不是两雄对垒, 还有更多参赛者。 本周除了G8和金砖四国峰会外, 更值得关注的还有成立自2001年, 已逐渐成熟,之上海合作组织SCO会议, 主要成员是中、俄和中亚五国, 全是能源消粍和储备举足轻重的国家, 对未来世界政经发展不能忽视, 世界将听到更多不同的声音, 无须只听奥巴马动人的演说。短期来说, 投资者宜明白一点, 无疑在环球货币竞争性贬值, 和Global currency debasement 白热化之大前提下, 贵金属长期超级牛市仍然稳健, 但路途绝不平坦, 投资不要忘记贵金属和商品「高波动率」(high volatility)之本质, 当前阶段不要受主流信息影响, 避免在短期浪顶追入!
图5: 黄金美元日线图
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