 | |  | | 苏志恒:套息升温 股汇飞腾
2009年09月11日 08:02 苏志恒查看评论
近日环球金,股,汇和商品价格飞升, 美元急跌, 大多报导提及环球经济逐步改善或投资者担心通胀重临等等, 但其实, 另一原因是自7月起, 美元LIBOR伦敦银行同业拆息持续走低, 上周更创出自1986年以来新低水平, 而且比借日元还平宜, 此千载难逢之好机会, 当然立刻触发套息交易涌现,导致环球金,股, 汇和商品价格飞升, 长此以往, 无疑是逼迫世界重行旧路, 很快便可以再见金融风暴再现, 如美国或各国政府真的会陆续撤消各项保证, 拆息便可能逆转回升, 市况便会马上逆转, 宜小心控制仓位和市场讯号!
本周在香港, 现任中国银监会首席顾问、香港证监会前主席沈联涛,出了新书叫「十年轮回?从亚洲到全球的金融危机」, 书中指出一些观点与笔者过去之看法有共通点,想在这里分享一下。
沈先生认为危机未过去的主要原因是:
1)金融海啸的深层结构成因是「环球失衡」,反映在美国长期出现巨额赤字,而亚洲各国则累积大量外汇盈余,这个失衡未有改变;
2)欧、美、日等主要经济体中,四大实体,即政府、企业、家庭和金融系统,仍处于两难困局。企业盈利显著下跌;政府为救市债台高筑,财赤贸赤加深;消费萎缩,受高失业率困扰;金融体系仍要依赖政府庇护;
3)近期部分经济指针显示增长重临,按年度比较看似上升,但其实仍只是跌多升小, 离还原步还有一段距离;
4)欧美的救市方法,是日本89年处理资产泡沫爆破的翻版,即透过超低利率和大增公共支出刺激经济,其实是把资产市场泡沫转移为政府财赤及债务泡沫,等于长期由纳税人去补贴金融炒家,劫贫济富;
5)导致全球金融危机出现的制度缺陷并没改变,国际社会就加强金融监管议论甚多,但未能落实。银行家和高管的薪酬并没有调整,炒家对高杠杆交易也没有死心, 复杂衍生工具有死灰复燃之势;
6)最后的也是笔者常提及的, 美国经济实力今非昔比, 1980和1990年代世界各地都有过金融危机,但当时仍能凭减息维持长期繁荣,带动全球增长。如今美国、欧洲和日本的经济都陷入衰退,它们的本地生产总值合共近40万亿美元,中国的本地生产总值只有4.5万亿美元,纵有高增长也救不了世界。发达国家的失业率是观察其经济表现的一个可靠指标,如今失业率还未见顶。能源和资源商品价格虽有回升,但工业过剩产能问题仍非常严重。
以上六点确实论尽当前环球经济之结构性问题, 在近月股市飞升之同时, 值得思考, 未有长远基本因素支持下, 宜采宽幅度区间买卖策略, 去杠杆化仍有一段路行!
其实中国银行(3988)(沪;601988)副行长朱民近日也不止一次表示,全球的银行业正进行全面结构性调整,而且,因为金融危机对全球经济造成基本结构性变化,危机之后,经济能否回到原来的轨道,很难定论整个世界能否回到原来的状态。而实体经济的变化,对整个银行业未来的影响巨大,现在去杠杆化才开始,银行业发生的结构性变化,包括银行规模变小、区域性模式变化、服务模式变化。银行规模缩小,他形容全世界银行业正进入一个「战国时期」,谁胜谁负,难以判断。
他更表示,这次危机中贸易的下滑,经济衰退, 必然引起银行服务的萎缩,在3至5年内,全球银行资产下跌20%是正常的,股票市值将下跌30%,债券市场规模亦将继续下跌至25%。全世界金融衍生产品在现有规模也会无何避免下跌50%。
日元方面, 上周指出美元对日元在大选前已造出头肩顶, 如美元反弹不破50天平均线阻力94.50, 中线便会下探91.70和89.60水平!美元对日元上周从低位91.93只能反弹升至93.29便无以为继, 相信仍会下破91.75支持, 中期会反复下试91和90.20水平, 虽然日本首相鸠山率先会见中国代表, 10月访华和会晤胡锦涛的想法已定, 突显诚意和重视, 也有利长远经济发展, 但鸠山新团队最大考验是, 如何处理当前经济难关, 特别是刺激方案成效, 和处理庞大赤字问题才是投资者最关心的, 债市反应更是值得关注, 因会直接影响套息资金窜动和去杠杆化速度!
本周反弹 再试高位
道指方面, 因为环球经济金融新动力偏依大中华及泛亚地区, 亚股走势领先美股将渐成趋势, 上周指出当美股在上周飞升时, 亚洲龙头股市香港和中国A股已有所启示, 而且亚洲股市如香港常跳空高开后收低, 虽然港股上周五在国家外汇管理局下午突然发出征询意见,计划放宽QFII机构申请额度,由8亿美元调升至10亿美元。消息带动股市急升500多点, 重上20318.62点水平, 全日成交更达756.62亿元。 但须注意港股连升三个交易日,累积升幅已逾千多点,主要是受内地政策所刺激。除了上周五(4日)大升市录得成交增加以外,周一有300点升幅, 但成交金额却回落至640亿元,周二冲穿21000点至21248水平才收低, 小心下周再延续未完成的调整, 下试20600-20000点水平。道指则自上周4便开始从低位9250点反弹, 周五美国8月非农就业人数下跌21万6千人,即使失业率升26年新高的9.7%, 对市场也没有太大影响, 假期前升至10天平均线阻力9455点水平, 且看是否会再冲上9626水平后才造出双顶!
死守支持 竭力顽抗
美元指数, 在金价, 商品和非美同急升下, 失守77水平, 也未现水银泻地式下跌, 金价冲破1000美元大关后, 爆炸力也有别于当年, 可见?场已出现了一些变化, 上文已提过一些迹像, 本周金价会否破1030美元至新高将成关键, 是否可完全确认周线图巨型头肩底, 或再一次回归950美元或以下, 相信周五会是转折点, 不妨一看!
加息在即 再创新高
澳元方面, 在政府高呼经济复苏增强, 本周经济数据参差, 消费者信心升5.6%, 但7月零售销费则下跌1%, 但失业率仍是5.8%, 但却失去了27100个职位, 特别全职工作持续大幅减少30800个职位, 更重要是参与率(即积极寻找工作人士)同期比较从65.3%下滑至65.1%, 而且每月总工时也持续下降, 代表工人收入也在下降, 这当然不是好现像, 上周指出澳元阻力0.8510, 支持0.8260, 在强劲第二季GDP和最新招聘广告升幅升预期之支持下, 进一步强化加息预期, 澳元一口气升破0.8510至0.8670, 可谓傲视同群, 若金价和美股在本周冲高收低才会出现较大调整, 第一支持是0.8460和20天平均线支持0.8420, 下一技术阻力为0.8820-0.8860! |  |  |  |  |
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