[2009-09-16 15:48] [全球固定收益市场] 交易商访谈：投资者的反应正如美联储之意

	[2009-09-16 15:48]   [全球固定收益市场] 交易商访谈：投资者的反应正如美联储之意 *（北京时间2009年09月16日15：50）[MNI环球新闻重点剖析] [全球固定收益市场] 纽约（MNI）--要试图理解金融市场似乎变得越来越难。 股市和债市已经摈弃了反向波动的关系，取而代之是同时走高。美元一定程度上已触及相当低的水平，外国机构却一窝蜂抛售美元债务。所有人都无法做到对美国经济复苏坚信不疑，且周二美国公司债市场却要发行逾200亿美元新债。 虽然我们无法解答在美元深陷窘境时国外为什么还要发行美元面值债务的疑问，但对其它债券而言，问题答案似乎一目了然。 “现金十分充裕”，需要进行投资，一位在市场多年的分析师说。 “你要么接受货币市场基金0或25个基点的利息”，他说，“要么选择其它并承担更大风险。” 这无疑正是现在的状况。 “其它诸如结构化产品和信用违约互换市场的失败令美国国债和公司债受益”，一位富有经验的销售人员称。 “如果你是拥有可投资现金的养老金基金、基金经理人或保险公司，除上述之外无处可投”，他说。 这位销售人员称，投资者乐于将资金投入到稳固、系统安全且级别高的信贷上，在那里他们可以做自己的研究且能赚取比现货或货币市场帐户远远更高的收益。 这无疑解释了为何在如此狭窄区间持有美债，每次逢低买入和大量债券供应都令市场高兴而非焦虑的原因。 这或许也是股市和债市为何同向走高的原因。如果你青睐公司债，为什么不同时也买一些股票？ 具有讽刺意味的是，虽然人们对美国金融市场发生了什么状况迷惑不解，但事情却正向着美联储希望的方向发展。 我们经验老道的分析师说，“现在的形势正是美联储所希望的。” “投资者进入债市并承担更大风险”，他说，“这帮助资本市场、美国大公司和美国人重塑信心。” “这跟我们去年所处的金融市场漩涡相反”，他总结说。 这样一来，全部都能理解了。那么我们来进一步探讨一下从现在开始这条路上会潜伏那些难题！ 周二发布的零售销售数据是个惊喜，摩根大通（JP Morgan）经济学家禁不住评论说“消费者终于平稳了下来。” 8月份零售销售增长2.7%（预期为+2.0%），不计汽车零售销售增长1.1%（市场预期+0.4%），其中汽车销售增长10.6%，加油站销售增长5.1%。 不计汽车和加油站零售销售增长0.6%，7月份则下降0.4%，除了家具（-1.6%）和建筑材料（-1.2%），其它分项销售都上升。 8月份销售升幅是2006年1月以来最大，而汽车销售增幅则是2001年10月以来最大。 8月份生产者物价指数（PPI）上升1.7%，核心PPI上升0.2%（精准为+0.1743%），因能源价格上涨8%。广义PPI年率下降4.3%，核心PPI上升2.3%，仍很温和。食品价格上涨0.4%，因蛋、奶酪、水果价格上涨。核心PPI上升源于轻型卡车价格上涨0.8%（占核心PPI升幅一半），汽车上涨0.7%，通讯设备价格上涨0.3%，以及医药上涨0.2%。 不要期望8月份PPI上升会传导至CPI，因旧车换现金计划降低了汽车售价且应会抵消掉能源价格的涨幅。 9月份纽约制造业调查自8月份的12.08上升至18.88。 苏格兰皇家银行（RBS）证券部称，“第三季度实际消费支出将因旧车换现金计划显著增长，但这个夏季不计汽车的实际支出或许持平，且第四季度实际支出将在旧车换现金计划影响消退后回落。因此，虽然这些数据毫无疑问强于预期，且对未来1或2年复苏预测好于市场预期中值令人十分鼓舞，但我们依然认为消费者将跟随而非引领经济复苏道路，且我们只在就业和收入增长后才对消费者有信心，这可能要等到2010年初（最早也要到今年快结束之时），但不是8月份。” Nomura称PPI中有两个关键因素：“首先，汽车制造商不可能从大宗商品价格下跌中受益，因他们的大量供应安排都是长期合同，其中一些是在大宗商品价格非常高的时候订立的。在这些商品价格下跌时，汽车制造商因此也并未感受到其它部门遇见的逆风。第二，鉴于当前销售量低，一些制造商或无法保持慷慨的经销商激励措施，但却仍要担负日常运营费用。当生产者物价指数上升时将去掉这些折扣。核心PPI余下部分的通胀温和。” 注：交易商访谈栏目是有关国债市场及其他相关债券市场的传言和消息的每日报道，通常是衡量金融市场人气的评论内容，并非一定是确实、或是得到验证的消息。