（财富团队）【金市点拨】黄金锋芒再现，还是终点来临

今年前3个月，黄金价格在1060-1160美元这100美元区间内上下震荡。直到4月份下旬，在市场风险厌恶情绪的作用下，黄金价格终于突破该盘整区间，进一步上行。此后，随着欧元区债务危机不断升级，黄金备受呵护，金价到5月中旬录得1249美元的历史新高。然而好景不长，随后而至的获利了结打压金价迅速回调，一度跌至1175美元水平。不过朝鲜半岛局势的骤然紧张令黄金避险属性凸显，周三(5月26日)亚市午盘金价已反弹至1200美元上方。

     现在，大家最关心的是：黄金价格还会上涨吗？对于这样的问题，各家分析师们往往各有各的巧妙见解，不过目前看来主流意见依然看好黄金后市继续上行。

“看涨派”的理由包括：
     1. 金价距离真正高点尚远。1980年高点850美元/盎司通胀调整后相当于现在的2300美元，因此金价距离真正的历史高点还有很大距离。

     2. 投资需求强劲。有数据显示2008年全球黄金消费的60%是出于珠宝需求，25%是出于投资需求，其余的则是行业需求。到2009年投资需求占据的比例大幅升至37%，今年以来黄金ETF大幅增仓表明投资需求依然强劲。

     3. 全球经济前景黯淡。欧元区债务危机麻烦不断，人们担心全球经济复苏受阻，出于避险目的纷纷买入黄金。通胀预期升高。此前各国都出台了大规模财政刺激措施以振兴经济，而欧元区债务危机爆发后，欧盟(EU)和国际货币基金组织(IMF)等更是豪掷7500亿欧元援助贷款，这些资金流入市场很可能推高未来通胀，而黄金历来是对冲通胀的重要工具。

     4. 各国利率普遍偏低。在全球经济衰退中，包括美国、日本和欧元区在内的主要经济体都将利率下调到了极低水平，持有黄金的机会成本很低。

     5. 地缘政治紧张加深。朝鲜半岛局势因韩国“天安号”军舰沉没一事骤然紧张，朝鲜已宣布与韩国当局断绝所有关系，并切断通讯联系。

重要机构5月份发布的金价预测：

     1. 高盛(Goldman Sachs)：调升12个月黄金价格预期至1335美元/盎司，之前在4月12日的预期为1320美元。

     2. 瑞银(UBS)：上调其对黄金的1个月价格预期，由此前的1200美元上调至1300美元；同时上调其对黄金的3个月价格预期，由1150美元上调至1200美元。

     3. 摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)：预测第三季度黄金均价为1250美元/盎司，第四季度1200美元。

     4. 巴克莱资本(Barclays Capital)：维持年内后期将上测1500美元的预期不变。2009年12月高点遭突破，表明此轮通道将允许金价涨至1350美元。

     5. 伦敦贵金属咨询机构GFMS：短期内黄金有望上攻1300美元/盎司，但不排除回调可能。

     6. 蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)：黄金在2011年前反弹至最高1600美元/盎司。

     尽管主流意见都认为黄金的上涨趋势没有改变，但是任何时候都不会缺乏“唱反调”的人。

“看跌派”的理由包括：

     1. 黄金基本面供大于求。据瑞士信贷(Credit Suisse)称，今年黄金供给将比需求多出420吨。黄金供给过剩，金价应该会下跌。

     2. 黄金价格相对于受ETF需求影响的基本面而言显著高估。这种高估是一种“恐惧溢价”与对货币政策在零利率环境下运行的困惑，最终黄金会回到正常水平。

     3. 黄金价格冲击历史高点后，都会有一轮暴跌。从历史上来看，2008年3月黄金价格达到1032美元高点后，暴跌185美元；2009年2月黄金价格达到1006美元高点后，暴跌142美元；2009年12月黄金价格达到1226美元后，暴跌182美元。