2011-1-6 新手上路~~~ 之 欧元再下一城？

	今日阻力：1.3200-1.3250 重要支撑区：1.3130    1.3050    仍然倾向高位做空欧元，中线目标1.2800

	1月6日即将公布的经济指标及金融事件时间表: ------------------------------------------------------------------------------------- 国家        时间            内容                                       预估值    前值          (北京时间)   日本        07:50     1月1日当周海外投资者日本债券投资                                       日本        07:50     1月1日当周日本投资者海外债券投资                                       日本        07:50     1月1日当周日本投资者海外股票投资                                       日本        07:50     1月1日当周海外投资者日本股票投资                                        澳大利亚    08:30     11月营建许可年比                                             1.2% 澳大利亚    08:30     11月营建许可月比                                             9.3% 澳大利亚    08:30     11月营建许可                                                 13541套 澳大利亚    08:30     11月私营部门营建许可月比                                     1.5% 瑞士        16:15     12月消费者物价指数                                           104.2 瑞士        16:15     12月消费者物价指数月率                            -0.1%      0.2% 瑞士        16:15     12月消费者物价指数年率                            0.4%       0.2% 英国        17:30     12月服务业采购经理人指数                          52.8       53 欧元区      18:00     11月零售销售月率                                  0.2%       0.5% 欧元区      18:00     11月零售销售年率                                  2.1%       1.8% 欧元区      18:00     11月零售销售                                                 102.39 欧元区      18:00     12月工业信心指数                                  2          1 欧元区      18:00     12月服务业信心指数                                10.1       10 欧元区      18:00     12月商业景气指数                                  1          0.96 欧元区      18:00     12月消费者信心指数                                -10.2      -9 欧元区      18:00     12月经济信心指数                                  105.8      105.3 德国        19:00     11月工业订单月率                                  1%         1.6% 德国        19:00     11月工业订单年率                                  15.9%      17.9% 美国        21:30     12月25日当周美国连续申请失业金人数              408.0万人   412.8万人 美国        21:30     1月1日当周美国首次申请失业金人数                 40.5万人    38.8万人 加拿大      23:00     12月IVEY采购经理人指数                            54         57.5 美国        23:00     12月25日当周美国道琼斯/东京三菱银行商业景气指数周比                   美国        23:00     12月25日当周美国道琼斯/东京三菱银行商业景气指数年比         1月7日 美国        05:30     12月27日当周美国(周)M1货币供应                              18240亿美元 美国        05:30     12月27日当周美国M2货币供应较上周                            49.0亿美元 美国        05:30     12月27日当周美国M1货币供应较上周                            137.0亿美元 美国        05:30     12月27日当周美国(周)M2货币供应                              88340亿美元 美国        05:30     1月5日当周外国央行和国际帐户持有美国债券                    -70亿美元 财经事件： 巴黎          14:00   法国经济部长拉加尔德发表讲话 多伦多        20:30   加拿大经济俱乐部公布2011年度加拿大经济展望

	每日国际财经焦点提示(1月6日) 1月6日国际关注：北京时间8:30 澳大利亚11月营建许可；17:30 英国12月服务业采购经理人指数；18:00 欧元区11月零售销售和12月消费者信心指数；21:30 美国1月1日当周首次申请失业金人数 法国经济部长拉加尔德发表讲话 加拿大经济俱乐部公布2011年度加拿大经济展望 1月5日主要事件回顾： 美国白宫发言人、奥巴马亲密助手吉布斯5日表示，他计划在2月初卸任，之后将担任美国总统奥巴马的政治顾问以及奥巴马2012年寻求连任的竞选团队成员。吉布斯还表示，他的接任者有可能在接下来两周内公布。 美国ADP就业报告显示，12月份美国私人部门就业大踏步增长，当月就业人数增加29.7万人，预期为增加10万人。11月份数据修正后为增加9.2万人，初步数据为增加9.3万人。 欧盟统计局公布，受能源和半成品价格上涨影响，2010年11月欧元区生产者价格指数(PPI)同比升幅创25个月来最高水平。当月不含建筑价格的工业PPI同比上升4.5%，环比上升0.3%；预期为同比上升4.4%，环比上升0.3%。 瑞士央行5日证实，将不再接受爱尔兰政府债券作为其回购操作的抵押品。该行的一位发言人表示，只有那些符合严格的信用等级和流动性要求的证券才能得到瑞士央行的认可，从而作为其回购操作的抵押品。 中国副总理李克强在《南德意志报》刊登的文章中说，中国将支持欧盟为帮助成员国应对债务问题所作出的努力。李克强没有具体说明中国政府将给予欧盟何种方式的支持。李克强还呼吁实现贸易自由化，并承诺反对任何形式的贸易保护主义。他说，中国政府希望欧盟能够放宽对华出口高技术产品限制。 IMF正筹谋加强对全球资本帐户和资本控制的监督职责，并拟定了一份如何监管国际资本流动的草案，预计该草案将于7日当周公布于众。 1月5日国际市场综述： 纽约汇市5日，美元全线走高，因令人鼓舞的经济数据显示美国经济形势向好。分析师们表示，显著强于预期的私人部门就业数据为长久以来一直低迷的美国就业市场带来一线希望。如果数据继续说明美国就业市场向好，则美元或进一步走高。 纽约商品期货交易所(COMEX)黄金期货5日创近三周新低，因美元上涨及美国民间就业数据强劲打压在金市的避险买盘，不过，期金脱离稍早触及的日内低位，因其他商品价格反弹。COMEX 2月期金合约收跌5.10美元，报每盎司1,373.70美元，盘中交易区间为每盎司1,364-1,385.20美元。 纽约商业交易所(NYMEX)原油期货5日收盘走高，因美国私人部门就业人数的增加为美国经济正在复苏的观点提供进一步支持。NYMEX 二月原油期货合约结算价涨92美分，至每桶90.30美元，涨幅1%。 美国股市5日延续新年开局上涨势头，连续五个交易日走高，因鼓舞人心的就业市场和非制造业数据显示美国经济复苏步伐正在企稳。道琼斯工业股票平均价格指数涨31.71点，至11,722.89点，涨幅0.27%，收复了该指数于2000年1月14日互联网泡沫最严重时达到的高位，也标志着股市最近5个月上涨行情中的又一里程碑。标准普尔500指数收盘涨6.36点，至1,276.56点，涨幅0.5%。纳斯达克综合指数涨20.95点，至2,702.20点，涨幅0.78%。 CBOT大豆期货5日结束了2日的下跌走势收高，交易商继续担忧主要的豆油出口国阿根廷的天气。同期玉米期货上涨，因对南美天气的担忧支持了大豆期货市场大幅上扬，大豆期货市场的走高则支持了玉米期货市场。 LME基金属5日收盘涨跌互见，美元走强拖累部分工业金属的表现，期铜5日连续第二个交易日下跌，但跌幅较前一交易日放缓，但是美国强健的经济数据则提振工业金属的需求，扶助部分工业金属期货上涨。

	美国经济连传捷报 美元受益颇丰 随着市场信心的增强，市场对美国经济展望充满乐观，投资者亦在猜测美联储可能会减少或停止量化宽松活动，尽管美联储在去年12月份的会议纪要中称调整量化宽松规模“门槛”很高。美元为此受益颇丰，美元指数重新站上80关口。 除旧布新！翻开2011年日历，随着美国经济“连传捷报”，经济数据异常靓丽，经济前景“能见度”日渐清晰。历时两年多的经济衰退，经济复苏曙光乍现，这样的成果已显得弥足珍贵。 随着市场信心的增强，市场对美国经济展望充满乐观，投资者亦在猜测美联储可能会减少或停止量化宽松活动，尽管美联储在去年12月份的会议纪要中称调整量化宽松规模“门槛”很高。美元为此受益颇丰，美元指数重新站上80关口。 美国供应管理学会(Institute for Supply Management)周三(5日)表示，美国2010年12月非制造业指数(PMI)创2006年5月以来最高水平，显示美国经济复苏范围正在扩大。 此外，美国商务部(Commerce Department)周二(4日)表示，美国11月工厂订单意外攀升，主要归因于资本设备需求提升，企业投资和出口将继续推动经济增长，再次表明随美国经济不断增长，制造业也出现稳健增长势头。 市场观察人士表示，随着奥巴马政府推行的一些列经济刺激措施的实施，包括500亿美元基建、减税政策等，美国经济明显步入一个全新复苏轨道。 投资机构Knight Capital策略师Brian Yelvington指出，“经济政策极具刺激性。透过近来签署为法案的减税协议，财政政策获得进一步宽松，货币政策更是竭尽所能，力挺经济。” 芝加哥Harris Private银行执行官Jack Ablin表示，“不久后，美国经济增长率将突破去年前三季的平均速度2.6%，将初步的复苏推升至全面性且能持续的扩张。这将大幅有助于白宫削减预算赤字，当然还能降低让人头痛的失业率。” 与此同时，美国民间就业服务机构ADP Employer Service周三宣布，美国12月ADP就业人数意外大幅增加29.7万人，创新增人数最多纪录，为经济加速复苏提供利多信号。 荷兰国际集团(ING Bank)银行经济学家James Knightley表示，ADP报告的强势不能忽略。小型企业现在开始增加聘用员工，显示劳工市场已见改善。同时，这份报告明显增强了投资者对周五非农就业人数的期望。” 荷兰拉博银行(Rabo Bank Nederl-Ands)分析师Jane Foley指出，尽管ADP就业报告不是判断非农就业人数的唯一前瞻性指标，但ADP就业数据暗示非农数据将有良好表现，美元有望继续扩大涨幅。 LPL Financial首席货币策略师JeffreyK leintop警告，“美元近期的上涨略显脆弱，就业市场是否真的转好还需要周五的非农就业人数报告以及周四的上周初请失业金人数报告的证实。” 据国外知名媒体调查显示，分析师预计美国12月非农就业人口增加17.5万人，失业率则小幅下降。非农就业数据将于北京时间周五(1月7日)21:30公布。 美联储(Fed)周二公布的去年12月14日政策会议纪要显示，美联储部分决策者们称，经济前景的改善不足以有理由调整6000亿美元购买国债规模；调整量化宽松规模需要时间及收集更多经济复苏信息。此外，美联储上调近期经济增长预估。 Evercore Wealth Management资产组合经理Bill Vaughn表示，美联储赞同经济状况缓慢复苏的观点使很多市场策略师感到高兴，而且美联储认为无需针对量化宽松政策作出重大调整的立场也让他们“倍感轻松”。这减轻投资者对美元贬值的忧虑，促使美元继续走高。

	汇丰：澳元/美元收录3连阴 短线或反弹修正 汇丰银行的新西兰总经理Daniel Brdanovi 6日表示，美元受隔夜ADP数据的支持而走强，澳元/美元日图收录3连阴。但该汇价近期跌幅过度，后市有可能会反弹修正。 汇丰银行(HSBC)的新西兰总经理Daniel Brdanovi周四(1月6日)表示，美元受隔夜ADP数据的支持而走强，澳元/美元日图收录3连阴。但该汇价近期跌幅过度，后市有可能会反弹修正。 　　 Brdanovi声称，"隔夜公布的ADP就业报告意外强劲，令美国国债收益率上升10-15个基点。这促使美元吸引力上升。" 　　 Brdanovi指出，本地时段中，澳大利亚11月营建许可数据仍值得关注，但目前市场焦点显然不在于此。在ADP报告表现抢眼之后，周五(1月7日)的非农数据将备受期待。 数据显示，美国12月ADP就业人数增长29.7万人，预期增加10万人；11月修正值为增长9.2万人，初值为增长9.3万人。 　　 他预计，澳元/美元下方支撑在0.9960，上方阻力在1.0110。

	从各国货币政策角度看2011汇市走势 2011年开局，欧美经济数据争艳，澳洲洪水肆虐，基本面混乱。除了基本面消息，各国货币政策亦是驱动汇率走向的关键因素，因此我们可从这一方面为混乱的汇市走势理出头绪。 2011年开局，汇市的乱想就应验了瑞银关于“2011年汇市将现超级波动性的”猜想，一方面，欧美经济数据争艳，另一方面，澳洲洪水肆虐，基本面的混乱令汇市走势难以捉摸。而除了基本面消息，各国货币政策亦是驱动汇率走向的关键因素，因此我们可从这一方面为混乱的汇市走势理出头绪。 美联储：倾向刺激政策 美联储隔夜公布了去年12月14日货币政策制定会议的会议纪要。纪要显示，美国联邦公开市场委员会(FOMC)的一些委员称，经济前景有所改善，但仍不足以满足削减6000亿美元国债收购计划规模的门槛要求。这似乎在想市场发出信号：别指望美联储会在这场战斗结束前就偃旗息鼓，就算热舞即将开始，把瓶中酒倒光又能如何？美联储所想的是物尽其用。 近年来常常被忽略的经济指标或有可能暂时性地回归大众的视野，用以评估美国联邦储备委员会(Fed)对美国经济复苏进程的看法。如果说会议纪要让我们得出上述结论可能有些不靠谱。在深入阅读这一会议纪要并根据纪要内容进一步论证上述观点之前，不妨给出如下论断： 美联储未来几个月面临的核心问题是美国经济的增长幅度是否会显著超出美联储和其他观察人士的预期。如果答案是肯定的，那么就带来了下一个问题：现行的极度宽松货币政策是否有必要较预期提前进行调整？ 以上论断是基于最新发布的FOMC会议纪要的部分内容以及12月14日Fed会议以来发布的数据和市场显现出的乐观情绪，民众对美国经济增长前景的看好已是越来越看得见、摸得著。 可以想像，本周五即将发布的12月非农就业报告对于未来的增长前景将起到确认和强化的作用，这么说意味著过去一个月的新增就业岗位将达到130,000个以上。 会议纪要给了我们这样一种感觉，即对大部分的美联储决策者和主席本·伯南克(Ben Bernanke)而言，经济总算达到他们期望的状态了：增势略强于预期，压力依然存在，没有显著过热风险。 尽管美联储每个月斥资750亿美元购买国债，国债收益率依然在上升，但这又能怎么样。美联储总有办法让6,000亿美元的国债购买计划真正发挥它的作用。对于这种现象，FOMC会议纪要给出了一些原因，包括年末因素、抵押贷款市场相关对冲、投资者对经济的看法日益乐观以及国会通过一项税收和刺激计划。 伯南克领导的美联储委员会倾向于尽可能地选择刺激政策，想必是伯南克所具有的大萧条时期的深厚知识在起作用。上个世纪三十年代的经验教训牢牢地印刻在他们的脑海中：经济增长恢复之际过早地摒弃刺激政策令经济陷入二次衰退。 Pierpont Securities的Stephen Stanley表示，他认为只有宏观状况发生重大改变，美联储才会停止债券购买计划，尽管该计划成效值得怀疑。 可以预见，无论美国债券市场走势如何，美联储的债券购买计划也将继续实施，最有力的证据是，即使美国经济增速显著回升，也不太可能使失业率高企和通货膨胀水平过低的状况很快发生改变。这些问题的解决需要时间，而这将使美联储得以继续实施美国国债购买计划。 因此，美元短暂得到支持，但在量化宽松结束之前，美元难以步上真正的牛市。 欧洲央行：料提前加息 欧元区12月通胀率两年来首次超过欧洲央行的目标水平，欧洲央行料不会立即对12月的高通胀率做出政策回应，但经济学家认为，欧洲央行可能提前加息，时间或在2011年四季度。 欧盟统计局(Eurostat)周二公布数据显示，欧元区12月消费者物价调和指数(HICP)初值年率上升2.2%，11月为上升1.9%。这是2008年10月创下的3.2%以来的最高年增幅，分析师原本预估为2.0%。欧洲央行希望将物价增幅控制在略低于2%的水平。 尽管欧洲央行料不会立即对12月的高通胀率做出政策回应，但经济学家们称，这一数据结果及时提醒市场，利率不会无限期停留在当前的应急水平。 摩根士丹利(Morgan Stanley)首席欧洲经济学家Elga Bartsch表示，通货膨胀率上升之所以受到关注，是由于当前全球都处在相当宽松的货币政策环境中。如果欧洲央行迟迟不加息，最终将被迫加大加息力度。 澳洲联储：突来洪水料打乱货币政策步伐 新年伊始，澳大利亚东北部地区昆士兰州发生严重洪灾，媒体称这声洪灾史无前例，其造成的财产损失暂不可估，但官方称相当严重，可能拖累澳大利亚经济增长。除此之外，分析师还表示，洪水还冲毁了市场对澳洲联储(RBA)加息的预期。 汇丰控股(HSBC Holdings Plc)驻悉尼首席经济学家Paul Bloxham表示，鉴于昆士兰水灾的爆发对当地资源出口造成致命打击，澳洲联储2月会议不可能加息。"如果原本还需要研究2月份是否有加息必要，那么毫无疑问，现在的答案是没有必要。" 摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)也改变了其澳洲联储会议决议预期，认为2月份联储将维持利率水平不变，理由同样是洪水对当地经济的冲击，矿产行业要占到澳洲经济总规模的3%。 该机构经济学家Helen Kevans表示："通胀数据将反映洪水对澳大利亚经济增长产生的影响，预计澳洲联储将维持利率不变。" 对于澳元走势，分析师持悲观态度，加之去年年底针对澳元的投机头寸已达到2008年夏季时触及的高位，而这更是令澳元走势如履薄冰，因为倘若这些头寸被平仓，澳元将面临相当大的回调压力。 英国央行：加息预期展开拉锯 新年初始，投资者对英国经济基本面给予了更多的关注。昨日，在利好的数据带动下，英镑/美元飙升逾百点，一度触及1.5644的高位。周二公布的抵押贷款数据意外上升让担忧房价低迷的英央行倍感欣慰，不过消费者信贷净额下降可能使英国央行在可预见的未来继续保持观望。后市英镑走势可能更多地依赖经济数据以及对英国央行货币政策的预期。 进入2011新年，英国上调消费税的政策开始生效，市场对英国央行的加息预期则一直处于降温的过程中。瑞士信贷隔夜指数掉期显示，市场预期英央行未来一年将加息34个基点，低于12月15日的预期加息44个基点。 分析师指出，如果英国经济增长开始放缓，英国央行在2011年上半年继续维持现有的政策立场不变，英镑将可能面临巨大的下行风险。 但是，强劲的基本面及处于高位的通胀数据已经增加了英国央行强硬言论的概率，这可能限制英镑/美元的下行风险。花旗(Citi)和英国调查机构YouGov周二公布的调查结果显示，2010年12月英国公众对未来一年的通货膨胀预期升至两年来高位3.5%，因为价格增幅仍维持在较高水平。

	瑞士央行拒收爱尔兰国债 欧债危机穷途与末路？ 瑞士央行5日证实了不再接受爱尔兰政府债券作为其回购操作抵押的报导。此前多个评级机构将爱尔兰政府债评级下调，质疑爱尔兰政府的偿债能力。但可怕的是，在欧元区国家中，爱尔兰不是唯一，只是部分中的之一，于是人们称之为欧债危机，赤字和低增长是引发欧债危机的主因，然后相对于美国的巨额负债率，这更像是一场信心的危机，从09年12月延续至今的欧债危机，何时才是它的穷途末路？ 欧元区国家主权债屡被“看轻” 《金融时报》(Financial Times)网站博客Alphaville4日报导称，瑞士央行不再接受爱尔兰政府债券作为其回购操作的合法抵押证券。瑞士央行(Swiss National Bank)5日证实了这则报导的真实性。瑞士央行一位发言人表示，只有那些符合信用评级及流动性方面严格要求的证券才能被瑞士中央银行接受作为抵押品。 数据显示爱尔兰财政赤字较上年同期大幅减少，税收收入有所增加，但财政赤字仍占GDP过高的比重。爱尔兰财政部5日公布，爱尔兰截至2010年12月份预算赤字为187亿欧元，而截至2009年12月的预算赤字为246亿欧元。爱尔兰2010年的税收为317.5亿欧元，较政府年初设定的目标高出7.03亿欧元，或2.3%。到2015年将预算赤字占国内生产总值(GDP)的比例由32%削减至3%以下。 爱尔兰财政部长勒尼汉(Brian Lenihan)认为，2010年预算赤字削减是爱尔兰脆弱的公共财政已企稳的力证。勒尼汉表示，“上述数字与2010年第三季度鼓舞人心的数据，共同意味着2011年经济进入复苏轨道，且设定的2011年预算目标可以实现。” 虽然爱尔兰和希腊这两个受到援助的国家，2010年财政赤字没有恶化，并且转好迹象，然而似乎更令人担忧的在后面等着呢。欧洲的第五大经济实体西班牙可能也将卷入危机旋涡中。 11月西班牙的融资债务成本上升了18%，西班牙可能面临像爱尔兰一样的债务危机。经济学家称，如果要对其实施救助，花费的金钱要比爱尔兰、希腊这些小国家多得多，西班牙经济一旦崩溃，对欧元的打击将会是巨大的。 12月21日，惠誉国际评级21日将希腊BBB-级长期外币和本币IDR纳入负面评级观察名单，这意味着希腊主权信用评级将遭到调降。 12月23日，惠誉评级将葡萄牙主权信用评级下调一级至“A+”，前景为负面，称该国削减经常帐赤字的速度放缓，而且融资环境更加艰难。将匈牙利长期外币和本币发行人违约评级分别下调至BBB-和BBB，评级前景为负面，因预算状况显著恶化和外币债务较高。 欧债危机何时才是穷途末路？ 北欧银行全球首席经济学家黑尔厄·彼得森、丹麦最大抵押贷款提供商Nykredit高级副总裁杰斯珀·伯格和哥本哈根大学教授卡塔琳娜·尤塞柳斯3位丹麦金融领域专家日前在接受新华社记者采访时均认为，欧洲债务危机2011年仍有蔓延的风险。 伯格认为，就现阶段来说还很难预测欧洲债务危机的发展趋势，需看欧洲市场消费者信心的恢复情况。而彼得森认为，欧洲债务危机在欧洲的不同国家将有不同的发展态势，比如，德国经济目前恢复势头非常好，但南欧诸国已是元气大伤，即便不需要国际援助，恐怕也要很长一段时间才能走出经济低迷期。 为了救助那些处在水深火热中的兄弟，欧盟建立了欧洲金融稳定机制，但目前来看，不少官员认为这还远远不够。欧盟计划发行5年期欧元计价债券，负责此次债券发行的一家银行周三(1月5日)表示，欧盟已经将债券的初始指导价格定为掉期中值+12至15个基点。此次债券发行的收益将专门用于欧盟的紧急资金项目。穆迪将欧盟的评级定为Aaa，标准普尔与惠誉评级将其定为AAA。 不少分析人士则认为，这种那儿痛揉那儿的方式跟本无法解决本质问题。只要还没有建立好统一的预算制度，且经济复苏脚步不一，问题就会一直延续下去。只是问题的严重性程度可能在各个时期的表现不同而已，眼下正是欧洲处在脆弱复苏的阶段，经济增长动能不足，所以这个问题就被扩大化了，若欧洲能像美国那样肆意使用货币政策工具提振经济，欧债问题或也不是问题。 欧元危机的演绎 其实目前还看，欧元除了汇率下滑以外，还是活得很好的，欧元在国际货币体系中的地位是很高很重要的。虽然市场屡现欧元危矣的声音，但欧元区国家的领导人仍认为欧元发挥着积极的作用。对于欧元汇率下跌对他们来说这应该是好事，总会对出口和经济产生一点利好的。 但有分析认为，要真正解决欧元区的稳定问题，不仅要建立货币的共同体，还必须要建立财政的共同体，建立一个具有实权的中央财政部门，来统一财政政策，不给成员国太多的财政自由度，同时平衡各成员国的差异，取长补短。 诺贝尔经济学奖得主、货币主义学派鼻祖弗里德曼早在1997年的警告所言，“一个共同的货币体，如果没有经济和政治上的联盟是不可能持续下去的”。 而要建立一个经济和政治上的联盟需欧元区成员国的共同努力，而这努力又绝不是一天两天，是相当长时期的努力才能达到的。欧元还能走多久，就要看成员国是否能克服眼下的困难，若能够克服，十年二十年后欧元仍会是真实的存在，若就此放弃，那么十年二十年后，我们只能对其回顾。

	诺奖得主：欧债危机或令欧元退出历史舞台 诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格利茨(JosephStiglitz)周三(1月5日)在接受某外媒采访时表示，除非采取更多措施确保欧元区的长期稳定，否则欧元可能会消失。 斯蒂格利茨表示，欧元区稳定基金仅为一些小国带来暂时的解脱，而西班牙和意大利等大国的财务状况仍旧不稳定，如果状况进一步恶化，则欧元将承受更多压力。 他另外表示，如果不制定适当的政策并成立如团结基金等维稳机构，欧元或将迎来末日。 新年伊始，欧元兑美元汇率持续下跌，市场对于某个欧元区成员国政府将难以筹集资金的担忧也丝毫未减。 在担忧情绪笼罩下，甚至有媒体报道，波兰某知名预言家预测“2011年欧盟将会开始分崩离析”。 1月5日，德国标售欧元区首笔长债，对于这批票面利率2.5%、多至50亿欧元的10年期公债，投资者开始用怀疑眼光打量。 “德国似乎是整个区域的最终担保人，那凭什么它的募资成本大大低于其它国家，显然它的风险并未得到充分体现。”位于伦敦的Smith&Williamson投资管理公司固定收益负责人RobinMarshall说。 一位跨国银行资深国债交易员称，他们现在对持有美国、英国甚至瑞典的国债都比德国国债更有信心。 欧元区＝泰坦尼克号？ 欧元区是一个“舒适的、不沉的邮轮”，能够为爱沙尼亚这个小型开放经济体提供安全的、可以躲过风暴冲击的避风港。但是分析人士认为爱沙尼亚的加入将加大欧央行调控的难度。 爱沙尼亚财政部部长JurgenLigi说，爱沙尼亚太小，而欧元区是一个“舒适的、不沉的邮轮”，能够为爱沙尼亚这个小型开放经济体提供安全的、可以躲过风暴冲击的避风港。 这番比喻随即被该国“拯救克朗”运动的支持者拿来反唇相讥，该国首都贴满了写着“欢迎来到泰坦尼克号”的海报。 跟那些动辄预算赤字占到国内生产总值两位数的成员国相比，爱沙尼亚堪称欧元区优秀成员，预算赤字仅占GDP的2.8%。 不过，爱沙尼亚仍是欧元区成员国中最穷的一个。爱沙尼亚人担心商品将会提价，食品也会变得更贵，但政府说服民众的理由是，加入欧元区可以吸引更多外来投资，因为投资者不必再担心本国货币贬值的问题。 但对一些中欧国家来说，欧元的吸引力显然已大不如前。捷克总理内恰斯（PetrNecas）就称，捷克加入欧元区将带来政治和经济危机；波兰央行行长也表示，目前呆在欧元区里比呆在欧元区外面有更多的风险；而斯洛伐克议长甚至说，他的国家应该考虑离开欧元区，该国一年前才加入欧洲货币联盟。 下一站葡萄牙 不管欧盟领导人如何努力，市场始终不肯打消对某欧元区成员国最终可能债务违约的怀疑，这种怀疑也波及到欧元本身。 巴克莱新上任的首席执行官BobDiamond认为，欧洲货币联盟将继续存在，但很可能一个或更多的国家将被迫退出欧元区。他的这个意见在投资界有着广泛的同盟。 1月4日，葡萄牙出售6个月期限的国债，最终利息高达3.686%。而一年前，该国6个月期限的国债仅需支付0.592%的利息。截至今年4月和6月，葡萄牙将有95亿欧元债券到期，该国政府打算在今年出售共200亿欧元的国债，以资助其大部分预算和应付债券到期偿付。一旦筹资不顺利，葡萄牙当局将面临巨大考验。 花旗集团的利率策略全球负责人MarkSchofield对此并不看好。“葡萄牙会很快需要欧盟救援，西班牙也将非常可能继续这么干，”他说，“而目前的纾困基金规模根本不足以支撑。一些主权债务重组是不可避免的。” 评级机构惠誉在年底前已经将葡萄牙的债务评级从AA-降到A+，而且评估展望为负面，这意味着其债务问题更有可能恶化而不是改善。穆迪和标准普尔也警告葡萄牙可能继续被降级。 英国智库经济和商业研究中心说，欧元区2011年将面临新的危机，银行部门必须独自在今年上半年筹资约4000亿欧元，但同一时期欧洲各国政府也要在债市筹措超过5000亿欧元。 来自巴克莱资本的数据显示，西班牙全年将需要出售938亿欧元的债券，意大利需要出售2250亿欧元国债。 许多基金经理和大型机构投资者正减少其暴露于债券的仓位，并警告说，不会有足够的市场需求来购买所有银行和政府将需要出售的债券。

	机构唱多难掩三大风险 美国经济复苏难言一帆风顺 尽管不少美国投行看好2011年美国经济增长前景，但在失业率高企、地方政府债务沉重、房地产市场积重难返等因素影响下，2011年美国经济复苏难言一帆风顺。 综合媒体6日报道，尽管不少美国投行看好2011年美国经济增长前景，但在失业率高企、地方政府债务沉重、房地产市场积重难返等因素影响下，2011年美国经济复苏难言一帆风顺。 2011年经济前景被看好 “你会发现所有经济指标都会变得更强有力”，华尔街证券经纪公司Avalon Partners首席市场经济学家皮特·卡蒂洛说。 2010年下半年开始陆续出炉的各项经济数据的确振奋人心。高盛的美国首席经济师哈祖斯表示，美国2010年第四季度经济增长在折合年率后预计是3%。摩根士丹利更是将该预测调高至4%。不少华尔街投资公司预测美国2011年经济增长将在4%上下。 事实上，不仅是金融机构普遍较为乐观，2011年1月5日公布的美联储会议纪要显示，美国货币当局再次明确了美国经济向好的观点。 股市是经济的晴雨表。2010年，面对欧债危机、地方政府债台高筑等种种挑战，美国三大股指——道琼斯指数、标准普尔500指数和纳斯达克指数均实现两位数的增长。其中，科技、消费类、金融类板块成为年度表现最佳板块。在2011年首个交易日，三大股指以1%左右的涨幅报收。许多华尔街分析师认为，牛市不会在2011年终结。 高失业率拖累消费复苏 然而，目前高企的失业率，无疑给高度依赖于消费的美国经济复苏前景蒙上了一层阴影。 美国政府将提高就业列为2011年首要工作目标之一，显示出了美国政府对就业状况的担忧。在美联储2010年12月14日例会之后的第二天，美国总统奥巴马随即推出减税政策，也是出于提振经济、增加就业的考虑。 美国劳工部2011年1月初披露，在美国372个主要城市中，258个城市的失业率在2010年11月有所上升。在2010年10月，仅有200个城市出现失业率下降，108个城市出现就业增长。 对此，分析人士指出，失业率的回升有滞后效应。经济复苏后才谈得上失业率回升。从全美角度来看，制造业的失业率比较集中，其他行业的情况相对乐观。此外，美国失业率指标同贫富差距、私人企业工会同政府部门工会的矛盾、行业结构调整、国际竞争等密切相关。 出于对2011年美国经济复苏的信心，近期接受美国有线电视新闻网（CNN）调查的经济学家普遍预计，2011年全美将新增约250万个就业岗位。如果这一预计实现，那么2011年会是1998年以来就业状况最好的一年。甚至，更为激进的市场人士预计，2011年新增就业人数将达300万，平均每月新增25万。 不过，美国破产协会的统计显示，在长期高失业率和低迷的房地产市场下，2010年美国个人破产指标上升至9%，总计达153万人，比2009年增加9%，是2005年以来的最高值。华尔街分析师普遍认为，如果没有就业的增长，消费最终会受到影响，经济增长最终会成为一个泡影。 地方债务和楼市存隐患 根据美联储的会议纪要，尽管联储委员对经济向好的看法不变，但对潜在风险仍存担忧，这些风险主要指房地产市场和地方政府的财政状况。正因为如此，美联储没有对量化宽松政策进行任何更改。 分析人士表示，如果美国联邦和地方政府财政出现危机，有可能引发“多米诺骨牌式”的不良后果。目前美国债务水平已达历史最高值，只能寄希望于经济复苏才能增加收入。 房地产市场则是美国经济中又一令人担忧的环节。美国零售者协会最新统计显示，2010年10月美国现存房屋销售量年化下降2.2%，创10多年以来的新低。其中，全美20个主要城市的房价环比下降1.3%，连续三个月呈下降趋势。 不过，市场人士认为，就业率不振、房地产市场疲软使得美国经济复苏存在一定的不确定性，但由于美国劳动生产率较高，且拥有具有国际竞争力的大企业，从长期来看，美国经济仍会迎来复苏。

	《選股情報》昨日（５日）美國市場可用油升、金跌、股彈來總括。意義為何？如是美元跌：應是油升，金升，股升，如是息升：應是油跌，金跌，股跌，如是衰退：應是油跌，金穩，股跌，如是通脹升：應是油穩，金升，股跌，只有是經濟好才會：油升，金跌，股彈。因為：經濟好，石油用量會升，通脹危機可解，息會升故金跌，經濟好亦有利公司盈利增長，故股彈。美國的ＱＥ２正發揮力量使美國經濟轉好中，這個買來的ＧＤＰ增長是投資者所不應忽視的，要不然就解釋不了近日美股的迭連上升是聰明錢所為，而只一廂誤認為是大戶的推高散貨行為。錯判市場升跌之因，易落錯注。《香港經濟日報研究部主管石鏡泉》