QE2并非一无是处《6月22日，焦点关注》

	美联储的6,000亿美元购债计划即将结束，其功过众说纷纭，但可以肯定的是，QE2的效果并非一无是处。 综合媒体6月22日报道，当美联储2010年11月公布6,000亿美元购债计划时，外界众说纷纭，各有各的观点：有人认为可以降低利率并提振股价；有人认为将催生通胀；还有人认为该计划毫无用处。 现在美联储即将在22日结束最新一次政策会议，购债计划也将在6月底到期。多数专家认为，这些措施没有损害经济，而是有助于经济，至少暂时是这样的。 这项被称作“QE2”的量化宽松计划是美联储实施的第二轮宽松计划；第一轮是在2009年3月，衰退的高潮时期。 支持者认为QE2是有效的，部分是因为它可以保持低利率并刺激消费。较低的长期利率对买房买车的消费者，以及进行投资的公司来说是非常重要的。 他们认为低利率还推动了股市上涨。当美联储主席伯南克（Ben Bernanke）2010年8月开始制定QE2时，标普500指数在年内已经下跌6%。之后8个月时间，标普500指数大涨28%。对于收益率下滑的债券来说，低利率使股票更有吸引力。 QE2的很多推动作用发生在购债计划实施之前。由于预期到购债计划，债券投资者推低了长期利率。 比如，从伯南克披露QE2计划到11月真正开始实施，美国30年定息抵押贷款利率从4.36%下滑至4.17%，达到40年最低。 穆迪分析（Moody's Analytics）的首席经济学家赞迪（Mark Zandi）表示，通过轻度降低企业和消费者的借贷成本，同时提升股价让大家觉得更加富有，购债计划对疲软的经济起到了提振作用。虽然QE2算不上非常成功，但还是物有所值的。 不过包括部分联储官员在内的批评者有着不同的看法。他们警告说，向经济注入如此大规模的资金，美联储给以后带来高通胀风险。 他们指责美联储大量印钞导致货币贬值，并推动原油和食品价格飙升。他们还表示，购债计划催生的投机交易可能会为股市和其它资产制造价格泡沫。 来自海外的一些指责最为严厉。中国、巴西和俄罗斯的官员称，通过美元贬值，美联储在试图给美国出口制造非公平优势。美元贬值使美国出口商品更加便宜，进口商品更加昂贵。 巴西财长曼特加（Guido Mantega）在2010年秋曾警告说，美联储的政策可能会引发全球汇率战。俄罗斯总理普京（Vladimir Putin）4月份称美联储为货币“流氓”。 在6月早些时候一次讲话中，伯南克对批评者给予了回击。他表示，油价上涨主要是由于中东动荡，以及中国等快速增长国家需求的增加。食品价格上涨主要是由于糟糕天气造成供应短缺。同时他认为美国增长放缓和贸易赤字才是美元贬值的主要原因。 许多批评者提到更根本的一个抱怨：QE2没有实现刺激增长的目标。 由于汽油价格上涨，政府预算削减和消费支出减少，美国经济在2011年一季度增长乏力。在第二季度也可能只会略有改善。高汽油价格、工资增长停滞，以及萧条的住房市场，使消费者受到抑制。部分经济学家认为，QE2有一些积极作用，但都是相当短暂的。 不过赞迪表示，批评者应该回想一下一年前的形势，当时美国经济面临着通缩威胁。购债计划消除了这种威胁，并且使经济略有增强。 购债计划将在6月30日结束。多数经济学家认为贷款利率不会上涨。他们指出，美联储很难完全结束购债计划，它仍将是最大的市场买家。持有债券到期后他们还会利用所得资金重新投资。这些购债行为可以帮助长期利率保持在低位。 许多分析师表示，他们认为美联储在2012年之前不会开始减持国债。同时预计在一年内不会加息。美联储的关键利率，联邦基金利率，自2008年12月以来一直保持在接近于零的纪录低点。 赞迪表示，在2011年经济出现下滑之前，他预计美联储会在2012年初开始加息，但现在预计加息日期将推迟至2012年6月。 经济学家预测美联储不会推出QE3。伯南克和其他联储官员曾暗示，尽管经济放缓，但目前仍没有扩大国债购买的计划。其中一个问题就是，美联储内部的批评者对通胀非常担心。 多数分析师表示，只有美国经济面临重回衰退的危险，才会促使美联储开始新的购债计划。

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