《基本面研究》

货币政策应与基本面形势相协调，很多时候货币政策略显不适应经济基本面时，会导致很多分析人士误解局势。其实，货币政策总是具有一定滞后性。利率杠杆的作用目前已经弱化并被汇率杠杆所替代。也就是说大多数情况下，汇率波动将有效率地帮助各国政府调节其货币政策，不需要再过分依赖利率的调整。

宏观经济增长的三个杠杆是：消费、贸易、投资。宏观经济调控的艺术就是利用各杠杆间相互影响的特性，有效率地调节经济，将负面影响最小化、正面影响最大化。因经济发展过程中不可能出现绝对有利或绝对不利局面，所以只要方法得当就总能找到平衡经济的途径。

就目前的形势看，美国经济仍处于复苏阶段。在复苏阶段尤其是在复苏早期保持适当、可控的通涨有利于复苏的加速。在经济复苏阶段，美圆贬值有利于进一步刺激出口减少贸易逆差，增加制造业就业机会（因IT泡沫破碎后就业压力主要呈现为就业结构的失衡）。而贬值的美圆同样会造成资金外流的风险，这会抑止投资的发展。不过在复苏初期，投资的稳定性会很差，因太多不确定因素的存在投资的增长具有很大的投机性。正因如此，保持弱美圆有利于复苏的关键因素：就业、贸易。另外，美国所倡导的全球化战略帮助美国完成了大量的海外投资，这部分投资对美国经济有重大意义，外币升值有利于美跨国公司利润的增加同时也缓解了投资乏力的风险。

在美国经济复速加速的阶段完成后，通涨压力也会达到必须加以解决的程度，到那时再解决是否已经困难？这是摆在美经管机构眼前的问题。这个问题估计不会到很被动时才解决，而会非常隐蔽和稳健地去解决，主要的解决方案就是促使美圆升值以抑止通涨的加速。

汇率波动永远受制于经济基本面形势，至于战争、事故、恐怖主义等都属于次级因素虽不能不研究但不会超越经济基本面的影响。至于欧洲与美国的政治斗争以及货币战，我个人认为这只是哄一般散户的宣传口径，事实将证明在关键时刻各国央行会保持一致并以经济面为中心。

有见解