欧洲TARP计划仅短期止渴 不解决根源性问题

	EFSF杠杆化消息提振股市走高，类似美国TARP的计划,风险交易再成市场主流，但分析师警告新措施并无助于解决欧元区内部汇率锁定导致的部分国家竞争力丧失等根本问题，投资者或再次失望。 综合媒体9月27日报道，对股市持牛市情绪者23日刚刚经历了“黑色星期五”，股市风险再度显现。美联储“扭转操作”推动市场大规模廉价抛售，增加了决策者面临的压力，因各国领导人上周末在华盛顿举行会谈，试图制定一项计划避免欧元区主权债务危机和银行业危机。 美联储上周决定推出“扭转操作”，将在2012年6月底前购买4,000亿美元6年期至30期国债，并将在同期出售相同规模的三年期或更短期的国债。此举将有助于压低长期利率，并使得整体财政状况更具适应性。美联储还将例行检讨所持证券仓位规模和组成，准备在适当的情况下作出调整。 亚洲股市26日巨幅波动，导致欧洲股市低开，之后欧股大幅走高，因G20财长已经找到扭转市场情绪的方式。 此前，有消息报道称，欧洲正在制定一份类似美国TARP的计划,欧盟官员正考虑为一项特殊用途工具提供种子资金，此特殊用途工具用来发行债券和买入欧洲主权债券。有消息称，杠杆化比率将为8比1，具体比例依赖于有多少资金是来自于欧洲金融稳定基金(European Financial Stability Fund, 简称EFSF)。同时，EFSF杠杆化操作的详细计划也已进入深入探讨阶段。 该特殊目的工具将对投资者发行债券，并利用所得资金购买重债国主权债。希望借此缓解重债国和欧洲银行业面临的压力。银行持有特殊目的工具发行的债券可以作为从欧央行贷款的抵押品，以便欧央行可以向面临流动短缺的银行放贷。 简单来说，就是持有大量主权债的银行可以将债务出售给特殊目的工具。他们可以购买特殊目的工具的债券，然后利用这些债券从欧央行获得流动性。 这些报道和欧央行执行委员会成员类似言论导致股市激升，此前股市震荡，因美国房地产数据疲弱。27日，风险交易再次主导市场，但随着德国总理默克尔与希腊总理帕潘德里欧在德国举行会谈以及希腊抗议者准备走上街头游行示威，这些提议计划是否是高超投资者希望的计划再次受到质疑。 伦敦的经济咨询公司Capital Economics首席国际经济分析师Julian Jessop表示，按票面价值，此计划将缓解希腊违约对其他边缘国家政府和银行影响的担忧，帮助解决希腊可能的违约带来的中期影响。这样，此计划或足够避免整体的金融危机。 Jessop称，首先，这些计划获得一致通过仍有很长的路要走；其次，即使这些计划被实施，提出的措施对于解决很多国家根本的经济问题没有作用，包括数年财政紧缩措施的代价以及欧元区内部汇率锁定导致竞争力丧失的问题。“整体来讲，这些提议或许是希腊可能的违约后购买一定时间的最低要求。但正如之前很多援助方案，这些不是长期的解决方案”。 德国商业银行分析师27日称，无火不起烟，但就这些新措施达成政治一致看似还非常遥远。另一位经济学家称，即使此方案获得通过，其目前看似规模太小，而且太晚了。 已经从华盛顿返回的意大利裕信银行(UniCredit Bank)驻伦敦首席经济学家Erik F. Nielsen表示，总而言之，投资者上周抵达华盛顿时非常悲观，因他们开始彼此讨论每况愈下甚至绝望的心情。人们主要担心希腊、意大利和欧洲整体银行体系。 Nielsen返回之时发现，投资者认为是进行风险贸易的时候了，但Nielsen警告，这些人可能会失望。“我希望市场反应是对利好消息的适度反应，而且是对风险的更冷静评估，而不是基于部分疯狂传言以及欧央行政策的根本转变，因为如果这些是市场目前反应的基础，那么我认为我们不久将会再次失望”。