全球经济：突然崩溃还是缓慢下滑

	近几周来，有关世界经济是否会戏剧性崩溃的讨论日渐升温，因欧元区债务危机及市场对美国，中国等经济大国的担忧仍是媒体焦点。 对冲基金经理Hugh Hendry和“大萧条”作者Richard Duncan等人的悲观预期引起了关注。但仍有很多人相信世界正在逐步转变，而不是急转直下，快速坍塌。 “这并不是传统意义上的崩溃，而是全球经济增长的结构性下行，这是一个新的衰减趋势”，瑞银集团全球经济部门副主管Paul Donovan表示,“全球经济正经历一个自1971-1973年以来的最大结构转变”。 他称，风险回归至议事日程（Donovan相信我们已陷入20年来最危险的环境中）已使得企业运营方式产生根本性改变。 他还表示：“目前，我们见证的是全球资本成本上升。这就意味着我们需改变预期。我们正在经历这个过程——看下企业资产负债表上的现金吧。” “经过对2008-09年的反思，这一代企业财务主管已经伤痕累累，他们不愿再依赖银行获得短期融资和贸易融资。这就产生了一种非常不一样的关系。杠杆化降低，但同时经济动力不足，呈低增长趋势。“ 自信贷危机及雷曼兄弟（Lehman Brothers） 破产以来，企业和银行都已逐步为资产负债表注入更多资金，也不愿进一步举债，尽管利率水平已降至历史低位。 Donovan还表示，随着世界的不断进化，以不准确而被大家熟知的经济科学预测也将会越来越难。 “未来，尝试和预测将是一个更加复杂的工作”，他称，“我们正在改变预期及市场运作方式。全球资本的概念已经结束。我们正在区域化，问题就是预测区域化的后果。”

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	目前，我们见证的是全球资本成本上升。这就意味着我们需改变预期。