投资者在QE3上的赌博

	杠杆化投资者如对冲基金等预期QE3会到来，蜂拥买入长期美债和其它利率产品。投机性多头头寸已经接近历史高点。 下图是J.P.Morgan 杠杆化投资者头寸指数                                 登录/注册后可看大图 但是FED却可能选择不会在今年马上推出QE3，理由如下： 1.QE3推出后会推高商品价格（如2011年初）。较高的商品价格会使QE3效果大打折扣。 2.美国房屋租金和商品价格的提高会推高CPI指数。FED也会警惕连续的通胀压力。 3.美国的银行信贷已经实际扩张了，这不像QE2之前的情况，那时候整个环境感觉是通缩的。 4.在QE3之前,FED还有其它工具可以使用。FED会将QE3做为最后一发子弹以防一些极端事情发生，比如欧元区陷入混乱，有成员国退出。 这就意味着如果FED坚持采用扭转操作而非直接的QE，那么这些杠杆化投资者最终会发现自己在这场扎堆交易中搞错方向了。而这些交易头寸会以非常激烈的方式结束，大幅推高国债收益率。