欧洲央行OMT专题：OMT购债的十大关键条款

	登录/注册后可看大图 欧洲央行本周四宣布推出无限量购买欧元区成员国主权债券的“直接货币交易”计划（outright monetary transactions，简称OMT）。 卫报认为欧洲央行购买主权债有十大关键条款需要注意： 1、期限（Maturity） 一种债券在最终全额赎回以前的一段时间。国债的久期可以一年，也可以长达100年。周四已经公布，久期为1-3年。 2、优先权（Seniority） 这种权力关系到，如果债券发行方破产，债权人要怎样得到偿付。拥有优先权的持债者会比其他持债者优先得到偿付款。现在有人担忧，欧洲央行在进行OMT时会要求优先偿债权。在公布的计划中，欧洲央行表示，以OMT形式购买的债券与其他相关债券的持债者地位平等。 3、一致通过（Unanimity） 欧洲央行管理员委员会委员是否全体同意OMT的相关决定？德国央行行长魏德曼此前反对购买债券，是否在会议投票同意。欧洲央行是否会在利率水平上有内部分歧？在OMT公布后，德国央行发表声明，再次强调反对欧洲央行购买债券。 4、同等权利(Pari passu) 在债券市场，这意味着，如果债券发行方破产，持债者会得到一视同仁的待遇。欧洲央行以OMT购买的任何债券预计都会和其他持债人享有同等权利。 5、抵押要求(Collateral requirements) 欧洲央行会要求银行用抵押换廉价贷款。如果放宽抵押要求就意味着接受范围更广的银行资产。此前欧洲央行已经放宽过要求，现在是扩大到非欧元计价的（即以美元，英镑和日元）、在欧元区发行或持有的可交易债务工具。 6、附带条件(Conditionality) 欧洲央行会让德国人满意，提出得到欧洲央行帮助的附带条件，接受帮助的国家必须同意更严格的紧缩。周四公布的条件是成员国满足申请EFSF/ESM在一级市场购债的条件。 7、折算风险(Convertibility risk) 这种风险意味着，如果现在买入了欧元计价的债券，以后可能因发行方国内官方货币变为非欧元货币、即可能相关国家退出欧元区启用新的货币而得到里拉或者德拉克马为货币的付款。 8、不受限制的干预(Unlimited intervention) 无限量购买债券比此前的购买债券操作了有了很大改进。但如果交易商不相信欧洲央行有足够火力压低主权债的收益率，他们还会继续押注收益率上升。 9、冲销(Sterilisation) 冲销是要保证没有因为购债项目而增加货币供应。如果欧洲央行购买债券，它就是在向金融系统注入流动性。为抵消这种效果，欧洲央行会相应地让等额的流动性离开系统，即在每周的存款投标中增加支付给商业银行的利息，提高相关利率。 10、收益率上限(Yield cap) 传言欧洲央行会对特定国家的政府债券设置收益率上限，这意味着如果收益率看来会突破上限，欧洲央行就会购买债券推高债券价格，降低收益率。但周四的声明中没有明确表示。