五大央行资产负债表大起底：又见中美对立

美联储上周再次祭出QE神功，很多人当然要说美联储主席伯南克又要开着直升飞机撒钱了，美联储的资产负债表这次不知要膨胀多少。

可如果与全球几大同行比较一下就会发现，美联储的资产负债表还算不上龙头老大，甚至只能排在末位。

全球金融与经济咨询网站Alsosprachanalyst根据美联储、欧洲央行、日本央行、英国央行和中国央行的数据制作下图可见

                               
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五大央行之中，资产负债表与本国GDP之比最高的显然是中国央行，美联储实际上最低。

有趣的是，中国央行的资产负债表现在正在收缩，近几个月的收缩速度还在加快。也就是说，在发达国家央行扩张资产负债表的时候，中国央行走了一条截然相反的道路。

但这也不会让人多吃惊，因为中国央行的资产负债表扩张受到资本外流的限制，而中国的经济又在继续快速增长，两相比较起来，央行的资产负债表扩张速度自然不及经济增长了。

具体来看，去年以来中国央行的资产负债表与GDP之比就严重缩水，下图红线可见这一百分比的年同比变化，深蓝线为3年平均走势。

                               
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那么这里的问题就是，虽然中国的经济增长放缓，但中国央行这期间累计国外资产大致已经停止。这主要源于资本外流持续，且规模扩大。

Alsosprachanalyst认为，这说明中国央行非但没有宽松，中国的货币正常可能还紧缩了，当然，下调存准率或者增加逆回购会抵消此前冲销流入资金的影响。可如果资金外流形势真正恶化，这类帮助抵消流动性紧缩的工具也是数量有效的。

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