欧元区借贷成本下滑：好消息还是坏消息？
欧元区借贷成本正在下滑。周二，意大利10年期国债收益率两年半以来首次降至4%下方，西班牙和葡萄牙收益率降至2010年以来低点，法国和爱尔兰收益率降至有记录以来最低。
下图为意大利（TI）、西班牙（ES）、葡萄牙（PT）和法国（FR）10年期国债收益率走势：
周二欧元区债市的具体情况：
意大利10年期国债收益率降至3.94%，为自2010年11月以来最低；2年期意大利国债收益率降至1.16%，为1999年欧元问世以来最低。
西班牙10年期国债收益率降至4.28%，也为自2010年11月以来最低水平。
法国10年期国债收益率盘中触及纪录低点1.71%，最终收于1.75%。
葡萄牙10年期国债收益率降至5.74%，为2010年底以来最低。
此外，欧洲股市也创下8个月最大单日涨幅。
而对比周二糟糕的经济数据，市场的这一强劲表现令人多少有些意外：
中国4汇丰制造业PMI初值从3月的51.6降至50.5，为两个月最低。
欧元区4月综合PMI初值持平于46.5，仍深陷萎缩区间；更令人担忧的是，德国4月综合PMI初值降至48.8，为6个月低点，且为5个月来首次低于50。
美国4月Markit制造业PMI降至52，尽管好于大多数国家，但仍为6个月低点，且新订单指数也迅速下滑。
在经济数据令人失望的情况下，股市和债市却均出现强劲上扬，并遮蔽了危机。
彭博社和路透社援给出的理由是，市场预期欧洲央行降息，从而刺激增长。此外在意大利，市场相信，获得连任的87岁高龄总统纳波利塔诺（Giorgio Napolitano）将带领国家走出2月大选以来的政治僵局。
FT也援引分析师们称，顶层欧元区决策者们越来越反对紧缩，这可能推动了市场上扬。
此外，FTAV的David Keohane也在猜测原因：糟糕的PMI过后，市场预期欧洲央行降息；对意大利有了新的总统感到高兴（无论他是否年事已高）；预计日本资金流入其他不论哪个国家；广泛搜索安全资产；紧缩政策的缓慢死亡或是别的……
最后，来自《经济学人》的总结是：疲软的经济、低利率、低债券收益率、永无止境的赤字，这一切都看起来都非常像日本。 |
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