布丁资讯专贴（7月7）

李克强：中国二季度GDP有所改善 能实现全年目标




国务院总理李克强与德国总理默克尔举行会谈，他强调，中国第二季度GDP增速比第一季度改善，中国不会使用大规模刺激的方法，但能够实现2014年GDP目标。此外，中国将向德国提供800亿元人民币的RQFII额度。

他还提到，中国经济仍面临下行压力。中国不会放松对下行压力的警惕，必须加强政策预调和微调。中国将进一步微调政策，扶持小企业。

在上周五的国务院会议中，李克强就曾表示，当前中国经济运行总体平稳，处于合理区间。二季度经济发展状况比一季度有所改善。

在该座谈会上，总理明确了定向调控的三个方向，包括进一步激发市场活力，努力增加公共产品有效供给，支持实体经济做强。其中关于努力增加公共产品有效供给的表述，被多位经济学家看做是对前期政策的总结，具有重要意义。

中国2014年GDP增长目标设定在7.5%左右。今年一季度经济增速仅有7.4%，为2012年三季度以来最低水平。

本月9-10日，第六轮中美战略与经济对话将在北京举行，月初人民币兑美元即期汇率已四连涨。业内分析认为，在人民币加快国际化、中国经济企稳、欧洲央行推出负利率等有利背景下，人民币汇率将稳步回升，但货币政策总体偏宽松，所以不会大幅升值。

人民币升值是美国政府希望看到的结果。本月1日，美国财政部长雅各布·卢（Jacob Lew）继续施压人民币升值。他表示，本月中美对话将着重讨论人民币和中美双边贸易协定（BIT）。他认为人民币仍被低估，中方应更积极推动汇率自由化。但2日人民币兑美元结束四连涨，卢上述施压并未立竿见影。

将出席本周中美对话的美国高官、财政部负责贸易与投资的副助理部长Sharon Yuan此前称，中国怎样推行改革极大影响美国及其竞争力，本周中美对话如取得成果，将有助于中国推动市场主导型经济的承诺落到实处。

彭博的报道指出，目前美国财政部两大国际事务高官职位空缺，因此Sharon Yuan的地位更重要。她说，美方的目标是让中国“遵循全球游戏规则行事”，“中国的经济太庞大、太重要，不能绕开全球准则来”。

本月1日，人民币兑美元即期汇价创11周新高，实现四连涨。次日，中国银行国际金融研究所发布的三季度《全球经济金融展望季报》认为，人民币汇率基本达到均衡水平，双向波动将成常态。

上周五，人民币即期汇率继续收高。市场人士预计，人民币兑美元将保持稳中有升。一方面是美国经济数据喜人，周四美国非农就业数据传递美国经济回归复苏的强烈信号，美元走强；另一方面人民币自身有上行动力。

本月初，银河证券研报称，短期外围经济向好、欧洲实施负利率和中国经济趋稳都有利于人民币企稳回升，跨境资金流入的动力会略有加强。但中国未来一段时间都将处于“缓慢出清”阶段，资本收益率改善有限，货币政策总体仍将趋于宽松，所以人民币也不会大涨，更有可能在当前水平双向波动。

此外，路透采访的国有银行交易员认为，人民币国际化步伐加快也会使全球市场的人民币需求增加，如果中国央行没有释放流动性的行动，人民币势必上涨。

上周，中国先后与韩国签署人民币兑韩元直接交易协议、在首尔建立人民币清算安排的合作备忘录。上月中国还分别与伦敦、法兰克福、巴黎和卢森堡达成人民币清算安排协议。

7月6日，国务院参事夏斌表示，当前房地产市场销售情况仍不乐观，长期下行成定势。

据《经济参考报》，夏斌在出席天津举行的南开国家发展论坛上称，当前，中国正面临房地产市场超级繁荣后，多年累积问题涌现的调整期，这个调整过程将会非常痛苦。

有人对此不以为然，认为是房地产市场的周期性调整。中国房地产确实存在3年左右的调整周期，但这次下滑绝不同于以往。房地产市场长期下行已成定势。

今年以来，房地产市场投资增速、销售面积、房价等各项指标全面下降。其中，房地产投资增速甚至出现2000年以来的低位。

据国务院参事室官方网站介绍，国务院参事由国务院总理聘任，现任参事共56位。按照《政府参事工作条例》，国务院参事直接向中央政府领导人反映情况，提出意见和建议。

夏斌还表示，速度下来后，风险可能会暴露，如何防范系统性风险爆发是当前宏观经济趋势中一项很重要的内容，不能用经验主义来思考。

持有房地产下行趋势预期的还有部分研究机构。交通银行金融研究中心日前指出，今年以来，房地产市场发生了较大变化，逐渐由“政策市”走向“市场市”，这主要是由于政策、资金、供求和预期等因素出现了明显转向。报告预测，在其共同作用下，楼市调整还将持续，房价下行还将持续。

交行认为，今年楼市进入调整周期主要源自于房地产行业四大内外部因素发生了明显转向：一是政策思路转换。房价处于下行通道时，政府不再轻易出手救市，并将密切注视地方政府的各类托市行为，必要时予以纠偏。二是资金环境转变。资金环境延续紧张形势，开发商资金来源增速“断层式”下滑迫使其合理定价推盘，银行个贷政策收紧也对置业者购房需求形成抑制。三是供求关系逆转。供需关系的明显逆转导致总体库存大幅攀升，出清周期明显拉长。四是市场预期转向。楼市趋冷使只涨不跌的预期发生根本扭转。

此外，对于被寄予厚望的城镇化进程可能拉动房地产市场这一说法，夏斌并不认可：“每年城镇化可能需要800万套到900万套房，但仅2013年供应住房就达1100万套。再加上这些年积累下来的，这些房子需要至少用5年时间才能消化。”

“房地产市场不调整风险会越积越大，早晚出事。”夏斌建议，房地产要更尊重市场调节杠杆。在调研基础上，对于真正社会刚需，可适当降低首付。随着限购政策慢慢退出，同时要将房地产税的原则向市场交代，以此对冲大量投机性炒房力量。

（上图俄罗斯总统普京、英国首相卡梅伦、美国总统奥巴马与法国总统奥朗德去年合影来自法新社）

法国政界未能帮助法国巴黎银行（法巴）逃脱美国将近90亿美元的创纪录重罚，国内最大银行遭此重创使法国政坛与商界对美国的态度更加微妙。他们近来纷纷表示，要减少对美元的依赖。法国人也走上了积极推动“去美元化”的道路。

继法国央行行长、法国石化巨头道达尔（Total）CEO后，法国财长Michel Sapin近日也对美元在国际贸易中的霸主地位提出质疑，呼吁全球支付货币实现“再平衡”，称法巴案应该“让我们认识到，使用多种货币的必要性。”

Sapin上周末接受英国《金融时报》采访时反问，有没有必要出售欧洲的商品以美元结算。他还说：

“我认为，再平衡是可能的，也是必要的，不仅关系到欧元，还有新兴国家的主要货币，它们在全球贸易的比重越来越高。”

今年6月底，法巴承认2004-12年帮助客户规避美国对古巴、伊朗和苏丹的制裁，同意向美方支付创纪录的89.7亿美元罚款，罚金远超分析师预计法巴今年76亿美元的盈利预期。作为惩罚，法巴13位高管将离职，法巴美国分行的美元清算业务将暂停一年，且两年内不得代理纽约与伦敦第三方银行的美元清算业务。

对美国因法巴违反美方制裁施加重罚，法国央行行长Christian Noyer在6月中旬就曾表达强烈不满，称处罚可能促使法国企业在国际交易中停止使用美元。

他当时说，法国企业尽量多用美元以外的货币符合这些企业利益最大化。比如中国和欧洲间的贸易，“我们可以用欧元和人民币，停止使用美元”。

上周六，欧洲第二大石油生产商、总部位于巴黎的道达尔公司CEO Christophe de Margerie又说，没有理由以美元支付石油款项。原油是以美元为计价单位，但并不意味着必须用美元支付。

他还认为，尽管完全不用美元不现实，但欧元应在国际贸易方面起到更大作用，“如果更多使用欧元，将是件好事。”

在法国政界与商界人士纷纷表态以前，美元的“霸权”就已经面临多方挑战。

由于遭受西方制裁，全球主要油气出口国俄罗斯在设法开辟美元以外的支付体系。俄罗斯总统普京今年3月底曾表示，要效仿中日，打造俄罗斯自己的国家支付结算系统。

同在3月下旬，俄罗斯最大的国有商业银行Sberbank首席经济学家Yevgeny Gavrilenkov 还在第十五届中国发展论坛上说：“人民币可能成为未来全球第三大储备货币”。

连美国的企业也越来越现实，选择适时增加人民币结算。环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）6月初的报告显示，今年4月，美国对大中国地区的人民币交易权重暴涨229%，对全球其他地区人民币交易规模飙升327%。

至此，美国已经超越中国台湾，成为第五大人民币离岸中心。花旗银行董事总经理Debra Lodge预计：“到2015年年底，30%的中国对外贸易将以人民币结算，现在只有13-15%。”

上月底，中国央行分别与法国和卢森堡央行签署了建立人民币清算安排的合作备忘录。法国央行表示，这将创造条件，有利于在欧元区的开放系统中安全高效地使用人民币结算。

明年1月，立陶宛将加入欧元区，成为其第19个成员国。届时，欧洲央行新的表决程序将启动，投票权将在理事会各国行长中开始“轮换制”。德国央行行长魏德曼将每五个月将被轮空一次。

欧洲央行理事会明年扩张后，欧元区最大五个经济体的央行行长将分享四票投票权。按照当前排名，这五个国家是德国、法国、意大利、西班牙和荷兰。剩下的14个国家将共有11票投票权。以后新成员加入，五大经济体分享四票投票权也不会改变。

轮流投票会影响所有欧元区成员国，但德国的感受将最为切身。德国央行曾是欧洲央行前身。但自从欧元区债务危机以来，因其严厉的货币政策立场，其影响也有所缩水。近年，德国央行和欧洲央行分歧愈发明显。现任德国央行行长魏德曼和欧洲央行行长德拉吉，甚至不吝用外交辞令隐藏其观点之间的差异。

德拉吉已多次暗示，如果未来几年的通胀预期下调，委员会可能会发起量化宽松（QE）计划。但欧洲央行执委会成员、德国央行副行长Sabine Lautenschlaeger却唱起了反调，认为欧洲央行不会在可预见时间内实施大范围资产购买。

欧洲央行是否实施QE尚没有结论。不过，明年欧洲央行新投票程序启动后，每五个月欧洲央行行长魏德曼就将被轮空一次。

欧洲央行会不会趁机实施QE？谁知道呢，反正届时唯一的“鹰派”已经没有投票权了。

德国央行的影响力或潜在受损。以德国保守派政客为主的批评者称，德国提供了超过四分之一的欧洲央行资本，应保持永久的投票权。

不过，这一提议并未得到柏林方面的支持。德国财政部发言人Marianne Kothe称，“我们认为没有理由在此刻做出任何改变。”“投票机制的原则仍是有效的。”Kothe在接受采访时称，没有投票权的央行行长仍可以参加会议并有发言权。“欧洲央行是欧洲的机构，应该代表欧洲的利益，而不是单个国家的利益。”

目前欧洲央行投票机制实施机制是欧洲央行和欧盟2003年制定的。如要改变规则，将要求欧盟条约做出改变，这需要所有成员国一致投票通过。在缺乏德国政府支持的情况下，这显然是不可行的。