下周重点关注

	11月21日 22:00 欧元区 欧洲央行总裁特里谢讲话 23:00 美国 10月份领先指标 前值-0.7%;市场预测0.8%; 11月22日 15:00 德国 第三季国内生产总值 前值0.2%/季,0.7%/年;市场预测0.6%/季,1.4%/年; 11月23日 03:00 美国 美联储11月1日会议记录; 21:30 美国 领失业救济人数; 22:45 美国 11月份密歇根消费者信心指数终值 前值79.9;市场预测80.5; 11月24日 17:00 德国 11月份IFO商业景气指数 前值98.7;市场预测98.7; 11月25日 17:30 英国 三季度GDP 前值0.5%/季,1.5%/年;市场预测0.3%/季,1.6%/年; [ 本帖最后由 小雨 于 2005-11-20 16:56 编辑 ]

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	北京时间

	上周五，欧洲央行行长特里谢强烈暗示可能于12月升息，欧元兑美元应声走强。 特里谢的这番讲话主要是基于当天下午公布的德国10月生产者物价指数，该数据显示，因能源成本上升，欧洲最大经济体———德国的10月生产者物价指数月比上升0.7%，创6个月来最大涨幅，年比也上涨4.6%。 　　另外，先前公布的德国9月消费者物价指数今年第一次超过2％，达到2.5％；而整个欧元区消费者物价指数连续9个月高于欧元区“保持在略低于2%的水平以下”的目标。面对这种局面，欧洲央行变得日益紧张。加上今年第三季度欧元区GDP增长了0.6%，高于第一季度0.3%的增长率。因此，欧洲央行行长特里谢和其他央行官员认为，欧元区的经济实力目前已足以承受为抑制通货膨胀而进行的加息。 　　至今，欧元区还未走出自2000年末开始的经济疲软。2000年末，美国经济进入衰退，受到影响的欧元区增长率也开始下滑，并一度负增长。2002年开始，美国经济开始复苏，但欧元区经济却一直在低增长和衰退之间徘徊，近两年增长率一直低于3％。 　　欧元区基准利率也从欧元正式发布以来4.75%的最高水平，一路降息到目前的2％。2002年开始，欧元区经济本来可以抓住跟随美国经济增长复苏的机会，但欧元兑其它货币的大幅升值及油价的飙升，使得全球最大的出口国———德国的经济增长动力受到影响，从而使整个欧元区经济仍然没能走出低增长。低增长和超过目标的通货膨胀水平就是目前欧元区的经济现实。 　　虽然特里谢表示在12月1日的货币政策会议上可能加息，但要作出这个决定并不是那么容易。首先，整个欧元区的经济增长不平衡。目前在欧元区国家中，德国和法国的经济增速相对较高，但意大利和荷兰等国增速却有所放缓。欧元区平均失业率在8.5%附近，但作为主要经济国的德国却高达11.5%。 　　因此，加息政策虽然会抑制通货膨胀水平，但可能进一步恶化德国的就业，导致其国内政府政治压力增加。其次，从上周末欧元的表现看，欧元加息的预期使得欧元与美元利率差缩小，导致欧元涨幅不菲。并且，如果外汇市场重新将注意力放在美国的经常项目赤字问题上，美元汇率会将被进一步推低，欧元将进一步反弹，那么随着欧洲产品相对于美国竞争对手产品价格的上升，欧洲出口商可能再次面临压力，这无疑会影响该地区的经济增长率。 　　欧元区不仅面临着区内经济不平衡问题，还面临笔者在以前的文章中提到的“通货膨胀目标”政策可能导致的尴尬。因此，加息与否对于特里谢来说，并不是一个轻松的决定。另外，虽然上周五原油价格下跌到56美元以下，但冬季的消费高峰对油价仍然是个利好。因此，期待原油价格下跌而避免加息尴尬仍然存在风险。