Fed会议记录显示升息次数无多，美元走弱

	(95/01/09 由先锋投顾 提供) 汇市━ 上周二Fed公布会议记录显示，未来升息次数「可能无多」，可能使得美国资产将无 法扩大殖利率优势，为美元带来压力。此外，美国12月新增就业人数为10.8万人， 低于预期且不足以支撑美元一年来的涨势，上周美元因而回档。 另一方面，欧元区12月消费者信心指数上升至逾五年来最高水准，12月制造业指数 升至53.6，也创下16个月来最大增幅。加上德国12月失业率创下逾十年来最大下降 幅度，显示经济成长有加速迹象，可能促使欧洲央行再度调高利率，缩小与美国之 间的利差，欧元上周因而获得支撑。亚洲货币则因为预期Fed升息进入尾声，且外资 看好亚洲市场，大举汇入资金，使得亚洲货币普遍走扬。 展望本周，虽然美国就业成长已连续二年超过200万人，且美国12月失业率为4.9%， 不及德国的一半，虽预期美国经济成长的趋势维持不变，但在Fed升息近尾声下，美 元短期可能仍然笼罩利空气氛。 h:h:h:

	(95/01/10 由大华银投顾 提供) 分散汇率风险的另一选择－新加坡币(星币) 在台湾多数的海外投资管道，多以美元计价，近年来也有较多的欧元与日圆计价金 融商品，三大主要货币成为台湾投资人在台币以外的主要持有货币，不过即使三种 货币同时持有，投资人欲达到所谓的自然避险，似乎还少了一个与台币连动性较高 的标的，换句话说，也就是一种与台币走势多为同向(相关系数高)的货币。 以过去历史经验来看，若我们比较美元、欧元、日圆、与星币相对台币的波动率， 可以明显发现星币的波动率最低(请参考表一)，因此在布局海外资产的时候，汇率 的波动性也是必须在考量的范围之中，以免赚了净值却赔了汇差，根据瑞士商业环 境风险评估公司(BERI)2005年的全球调查报告中显示，其中关于汇兑风险指标中， 新加坡的风险指标排名全球第三，显示汇兑的风险相对其他国家来的低。 许多投资人以美元、欧元、与日圆三种主要货币计价的海外资产来达到自然避险的 目的，而所谓自然避险也就是增加海外资产的计价币别的种类来分散汇兑风险，不 过除了三种主要货币之外，挑选一个与我们自己货币波动较低的标的也很重要，因 为海外资产的获利若是终究要换回台币，此时就必须仔细评估汇率的风险，建议投 资人衡量过去历史走势中各种货币相对台币的波动率，也就是变异数，若波动率较 低即表示汇率变动较为稳定，相对汇率风险则可望较低。 表一：全球主要货币相对台币的波动率(变异数) 近一年近三年近五年近十年 美元兑台币2.071.491.542.77 欧元兑台币4.525.895.48n.a. 日圆兑台币3.364.035.559.44 星币兑台币1.341.161.762.41 资料来源：Bloomberg，时间截至2005年12月31日 注解：波动率低表示与台币连动较为稳定 星币升值趋势逐渐明朗 由于新加坡在货币政策上不采取利率工具，也就是没有如美国联准会的联邦基准利 率，因此为了抑制通货膨胀，以及增加国内经商环境的竞争力，货币政策上多以汇 率为主要市场操作工具，并且新加坡政府不主张弱势货币来达到刺激出口的目的， 而是以稳定且略带微幅升值的策略来吸引海外资金至国内投资，因此在汇率的波动 上尽可能的维持稳定以降低汇兑风险。 事实上，自03年起星币兑其他主要贸易夥伴的名目有效汇率即沿着上升轨道前进， 从过去的历史经验可以看出，星币的走势有其规律性与稳定性，在方向未明显改变 前上扬的趋势不易改变，加上今年人民币升值的预期心理、亚洲升息周期仍未停歇、 以及亚洲整体经济成长力道强劲，皆有助于国际资金重新回流亚洲。 图一：星币的名目有效汇率(NEER)向上趋势成型 资料来源：CEIC,新加坡大华银行 h:h:h: [ 本帖最后由 红茶A 于 2006-1-10 20:59 编辑 ]

	精实新闻 2006-01-10 08:30:25 记者 张明钧 报导 美元兑主要货币9日在纽约市场中涨跌互见，但已自稍早低点反弹回升，稍早美元仍 受到中国将调整外汇存底投资币别的传言所影响而走低，但之后北京当局澄清此为 无稽之谈，使得美元得以反弹回升；此外，美元兑日圆下跌至去年10月中旬以来低 点之后出现反弹，亦为带动美元全面回升的主因。 根据嘉实XQ系统数据，纽约汇市9日尾盘时，欧元兑美元报1.2083，较前一日尾盘的 1.2156回跌约0.6%；美元兑日圆报114.37，与6日尾盘的114.39相去不远，稍早美元 兑日圆一度重跌至113.74，创下去年10月17日以来的新低记录，而今年至今美元兑 日圆已经贬值超过3%；英镑兑美元从6日尾盘的1.7709滑落至9日尾盘的1.7647，当 日下跌0.35%。 中国国家外汇管理局5日公布一项新闻稿指出，未来北京当局将「积极探索更加有效 运用储备资产的方式。进一步优化外汇储备的货币结构和资产结构，继续拓宽外汇 储备投资领域...积极提高储备资产的收益水平。」部分外电将之解读为未来北京当 局将把外汇存底资产进行调整，而目前中国持有外汇存底资产大多以美元计价，因 此引发外界联想中国可能将部份美元资产转进其他币别，从而让美元承压，不过北 京当局已对相关报导作出澄清，称并无将外汇存底资产转出美元的计画，使得美元 汇价反弹回升。 英国央行及欧洲央行将同于12日召开利率决策会议，尽管市场预期两地货币政策将 不会有任何改变，但市场期望从两会的会后声明中寻获未来利率走向的蛛丝马迹， 以作为汇率操作参考。而德国经济智库ZEW即将在10日公布的投资人信心指数，料将 为今日经济数据焦点所在。 h:h:h:

	德国经济智库ZEW即将在10日公布的投资人信心指数是几点？

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	有分析说要加息到6，0%哪。