4月25日分析师的汇评

	<汇评>

	昨天的外汇市场，日元出现了久违的强劲上扬，而其它非美货币则在高位整理，其动能主要来自于上周末七大工业国会议的相关言论，具体来分析： 1． 尽管昨天日本财务省的一位官员拒绝评论就法国财长布莱顿提出的“关于日本应允许市场推高日元的观点”，仅表示，日本干预汇市政策没有改变，即若有必要，政府将入市干预汇市，但这并没有阻止市场对日元汇走高的猜测，就布莱顿而言，他还是确信日本当局将允许市场推高日元汇率。 2． 日元的走高与七国会议声明中，关于强烈要求人民币汇率再升值有着相当大的关系，比如在声明中就讨论失衡问题的特别附录中表示，对新兴的亚洲经济体，尤其是中国而言，提高汇率制度的灵活性对允许货币的必要升值至关重要，同时对扩大内需，降低对出口带动型经济增长策略的依赖以及增强金融体系也至为关键。因此，对于日本来看，财务省官员细川兴一就表示，将对外汇市场保持密切关注，而日本货币当局也已随时做好准备来应对外汇市场的过度波动。 另外，在七大工业国发表措辞清晰的声明同时，市场中再度产生了关于全球央行将把外汇储备多元化的预期，而上周瑞典央行已经这样做了，这就形成了对美元的又一大威胁。从整体走势来看，非美货币保持着良好的强势，且有扩大之势，其实短线投资者已逐步卖出非美货币，但不必急于追涨，可等待非美元回落再寻找介入的时机： 欧元方面：欧元在1.24附近再次受阻，但其保持于上升通过之中，5日均线和22日均线都呈上扬趋势，建议谨慎持有，预计今天欧元波幅在1.233-1.245之间。 日元方面：日元在115.5附近出现短时间的反复之后，已突破中线盘整的区间，KDJ指标已呈向上发散，有直逼中线前期高点113.8的可能，建议中线在这一位置应考虑了结日元，预计今天日元波幅在113.8-115.2之间。 英镑方面：英镑在1.79位置上方压力较大，强弱指标已在修正超买，建议在1.79上方以卖出英镑为主，预计今天英镑波幅在1.778-1.793之间。 澳元方面：澳元在125日均线上方呈多头排列之势，随机指标显示其在高位有形成死叉可能，建议在0.745上方以卖出澳元为主，预计今天澳元波幅在0.74-0.748之间。 瑞郎方面：瑞郎在高位保持整理，强阻力在1.266附近，但指标却保持着较好的上升动力，建议谨慎持有，预计今天瑞郎波幅在1.263-1.276之间。 加元方面：加元继续保持在窄小的区间内波动，5日均线也呈缓慢上升之势，建议观望，预计今天加元波幅在1.13-1.14之间。

	美东时间 4/24/2006 11:40 北京时间 4/24/2006 23:40 欧元/美元 1.2370 美元/日元 114.95 英镑/美元 1.7825 美元/瑞朗 1.2703 澳元/美元 0.7440 美元/加元 1.1382 G7加压亚洲货币升值，日元被迫急速上扬 在上周五于华盛顿举行的G7(七大工业国)会议上，各国财政部长及央行行长施压亚洲国家升值其货币，日元被迫急速上扬。日元兑美元由上周的117.50附近上飙至3个月来高点114.90。日元兑欧元同样急剧走强至142水平左右。 G7会议声明表示，让亚洲货币升值以减少亚洲国家过于依赖出口来增加经济发展是非常关键的。声明指出，在发展中的亚洲，尤其是中国，增加汇率灵活性对于必要的升值是非常关键的。因为这样可以增加亚洲各国国内需求，减少经济对出口的依赖性，从而改善金融体系。 美国一向指责中国故意压低人民币来增加其出口货品的竞争力，导致了美国贸易赤字居高不下。这次G7会议也站在美国立场，呼吁中国让人民币升值以缩小与其他国家之间的贸易收支。 此次G7对于亚洲货币的言论明显比以往强硬的多。上次12月份举行的G7会议只是指出一些主要国家和经济地区缺乏汇率灵活性，隐约暗示中国需要加强人民币定价自由度。而这次G7将矛头直指中国，明确表示人民币需要升值。因此，在G7声明公布后，亚洲各货币，包括日元，人民币，韩元，印尼币，和台币，大受影响被迫走强。 亚洲各国面对来自G7的压力所作出的反应值得注意。 周六中国央行行长周小川在华盛顿回答记者提问时，表示人民币升值可能可以加快一些，汇率制度改变可能加速。但他并未提及任何具体行动或时间，我们认为中国仍然会按照自己的计划来逐步放宽人民币的灵活度，不会一下子调整人民币兑美元利率令突破8：1大关。 而日本对日元急速上扬表示非常不满，日本财政副部长Koichi Hosokawa今日表示他正关注汇市变化，在必要时一定会采取适当行动。 因此，在今日大幅攀升后，日元是否能进一步走强，很大程度上还是要看市场对其他货币，尤其是美元和欧元，的信心和态度。就目前来看，市场并不看好美元和欧元，日元有继续上扬的趋势。 美元走势不容乐观 美元继上周大幅下滑后，今天又遭遇G7迫使日元上扬，美元兑日元急剧下挫。投资者普遍不看好美元，市场对本周公布的美国数据的预期也不乐观。 本周将公布一系列美国数据，值得投资者关注。包括美国3月份现屋销售(预期670万，前值691万) ，美国4月份消费者信心指数(预期106.0，前值107.2) ，美国3月份新屋销售(预期1.6%，前值2.7%)，以及联储褐皮书。

	美元上周连续的溃败令众多国内投资者感到欣喜。在经历了16个月的“寒冬”之后，随着市场对于美联储加息周期接近尾声的预期日益达成共识，实盘的投资机会似乎越来越凸显。但是，随着五月的临近，投资者这种良好的预期将再次遭到严格的考验。同时，美元的韧性也将令很多投资者失去耐心。 首先，尽管美联储加息接近尾声，但是目前市场普遍确信美联储将于5月加息至5%。而且对于是否会进一步升至5.25%有很大的市场分歧，这才是真正影响美元走势的因素，至少目前是不确定的（国际利率期货定价显示美联储6月份再次加息25个基点的预期为42%）。这种情况下，如果没有极其有利于非美元货币自身的因素出现，那么市场很可能提前消化美联储5月份加息，这显然是有利美元的。 其次，国际商品价格对于美元的压力将逐步减弱。近期伴随美元全面走低的是国际商品价格的异常强劲上扬。黄金、石油等连续不断刷新二十多年新高的走势令很多投资者感到惊叹。但是我们应该看到，连续不断的创新高后市场多头的心理是非常脆弱和敏感的，上周四黄金价格暴跌了34美元，但随后的周五却暴涨18美元暗示了这样的市场气氛。因此，后市方面，投资者在国际商品市场及相关衍生市场上的获利回吐压力越大，美元反弹的阻力越小。 第三，近期部分国家央行宣布减持外汇储备中的美元储备或资产有可能将迫使美联储不得不延长加息周期。市场有关中国政府考虑减持美元储备或资产的传闻、瑞典央行已经减持外汇储备中的美元资产等因素短线对美元构成重压。其他国家似乎也对美元近期的暴跌表示出些许不满。因此，在美国贸易赤字仍显庞大，急需国际资产流入以弥补国际收支平衡的背景下，维持美元的强势或者相对的强势是很必要的。这就很有可能令美联储延长加息周期，毕竟美国经济及利率水平仍有空间承受加息。 所以，在美元有反弹机会的背景下，目前就开始按照美元将转势的预测而进行外汇实盘投资不是很划算。

	上周美元全面出现下跌，其导火索为美联储公布会议记录显示美息短线有逐步见顶之可能，而同时多个国家暗示将减少外汇储备中的美元比重。至今早亚洲市场，以日元为先行，率先跌破多个支撑，主因周末的G7会议发表了较以往强硬的会议声明，向中国施压，要求包括中国在内的亚洲新兴国家增加货币弹性，以解决全球贸易失衡的问题。从目前的情况看，美元似乎已缺乏有效的支援材料，估计继续承压的可能性较大，尤其是在本周美国方面缺乏数据的情况下，市场的目标将转向欧、日等国，若有利好消息出现，便有可能推动美元反复走低。不过，考虑本周市场的焦点可能在日元走势上，交叉盘走势可能会左右欧系货币，估计或限制欧系货币幅度。 美元指数 上周美指反复下跌，最低触及87.73，周图技术指标疲软，后市若跌破87.70/40区域，估计本轮美元下跌的目标将在86.70一线，不过留意到周图指标虽然疲软，但讯号不是很强烈，因随机指标及RSI存在反转可能，故预期美元即使下跌止于上述的86.70前后可能性较大。另一方面，上方的阻力位于88.80及89.50前后，之后突破后者，美元的下跌压力才会有所减轻，估计本周美元有机会震荡上落于86.70---88。80之间。总体可耐心等待于高位附近作空美元。在没有到达上述的86.70前时，中先做多美元可耐心等候。 日图指标接近于超卖，短线估计美元下跌空间有限，继续关注87.70/40一线的支撑，只要美元能维持在这区域之上，或继续整理近期的下跌，之后再恢复下跌可能性较大。而上方阻力继续位于88.50/80一线，暂时可能限制美元的回升。预期日内美元有机会逐步低位回升，短线操作可逢低于87.70/40前后买入美元，以88.50/80为目标，止损于87.20前后。 欧元/美元 上周欧元/美元反复回升，突破前此高位1.2330，周图目标指向1.2430及1.2485，，突破后者估计目标将指向去年9月高点1.2588。指标维持上升基调，估计本周焦点依然在上方，而支持位于1.2220及5周均线的1.2205，预期周内欧元有机会于1.2200—1。2500间上落。操作上以逢低买入为主。 日图指标略显超买，加上短期图表并不支持欧元上升，估计欧元仍可能受阻于1.2415的38.2%回撤及通道顶部的1.2437，后市很大程度上继续维持在1.2220---1。2440的区间内上落，完成技术性调整。日内支撑位于1.2330/00，更进一步得支撑为于1.2260及1.2220。日内短线建议于1.2400/20间卖出欧元，目标1.2330/00，止损于1.2440。中线等待买入欧元的讯号。 英镑/美元 英镑/美元上周走势维持强劲，突破多重阻力，唯在通胀数据疲软的打压下，后半开始回吐。周图指标维持上升，但动力指标并没有追随价格出现上升，估计很大程度上英镑/美元有机会受阻于1.8000/30间，维持在1.7650----1。8030间上落的可能性较大。日图指标继续回升，但已呈现超买，估计英镑/美元短线仍缺乏足够的动能突破1.7830/50区域，因此日内继续建议短线于1.7930前卖出英镑，目标1.7800/50，止损于1.7950。中线等待英镑/美元调整完毕再买入英镑。 美元/日元 今日亚洲市场美元/日元大幅下跌，且跌破前期低点的115.50，个人依然维持前期看好日元走势的观点，估计后市美元/日元有逐步下试114.80---115。00区域的可能，若跌破则中线美元/日元又跌向113.50的可能，而短线上方116.50/70附近将成为重要阻力，只有突破这一区域，美元/日元的下跌压力才会缓解。预期周内波幅位于113.50---117。30间。日图跌破云层底部的116.40，走势变得不妙，不过短期图表已呈现超买，估计暂时美元/日元下跌于114.80/50或有机会获得一定支撑，之后或对超卖的图表进行整理，日内或维持在114.80---115。80间上落，可考虑区间交易，各40点止损。 英镑/日元 英镑/日元上周受阻于211.00前后反复下跌，技术图表再次转弱，周内关注205.70/00，若跌破这一区域，则英镑/日元有机会再次回试204.50及203.00，而阻力位于207.50/80，预期本周波动于204.50---207。80之间。日内短线有机会维持在205.70---207。20间，可区间交易。

	上周USD遭遇了一次潜在的大幅下跌，在连续几周受限于区间交易以后跌破支撑。而最初刺激USD下跌的催化剂乃中国一位官员表示中国将逐渐增加进口并减少购买美国国债。上周一复活节市场交易清淡虽然夸大了USD的跌势, 但美元这航空母舰的外壳开始崩离分析。市场也迅速对USD失去了信心，伊朗持续紧张的局势、美联储温和的言论及相对温和的通胀水平导致USD进一步下跌。上周中段跌势打住，但最终未能克服资产经理人实盘资金持续的卖盘冲击。周五，瑞典央行宣布已经在之前四周重组了外汇储备，其中减持USD，清空JPY，增加EUR持有比重。尽管为事后公布，但却突出了持续的减持美元的外汇储备重组的主题，使得USD在周末休市以前处于防守地位。 尽管这刚过去的一周带有很多美元准备进入跌途的特点，但需认识到过去几个月美元曾经几次到达过目前的价位, 而且USD最终反弹回升。美指跌至87.70/80本周的最低位, 这一水平曾经出现于05年9月23日及今年的1月24日。日图需收于87.70以下才能确认USD后市走低。 上周最初的几次USD下行中，USD/JPY持稳使得USD未能全线下跌。 然而，在华盛顿举行的G7财长和行长会议及在上周五美东时间1900公布的公告内容很可能使这一局面发生变化。上周初段，法国财长Breton暗示会议的的议题将有JPY及CNY的问题，并称JPY及CNY的持续疲软已经形成“问题”。市场存在美国及西方七国可能要求日本默许JPY升值的风险。日本方面，强势日元对他们也有利，一方面可以抵消石油价格的上升，另一方面其国内经济发展水平似乎足以支撑JPY升值。此外，日图及周图收盘价(116.60/70)突破了自去年5月以来形成的上升趋势线的支撑，进一步从技术面刺激了后市USD/JPY的卖盘。 USD下跌的背景自去年12月美联储暗示已经接近加息周期的尾声以后已经持续发展了几个月。尽管美联储解除继续加息的警报，但旧金山联储行长Yellen(鸽派代表)对继续加息表示担忧，并暗示只有经济增长或通胀显示出乎意料的迹象才能导致美联储继续加息。未来USD的主要风险在于加息的延迟效应及前几周石油价格的飙升，以及普遍预计的今年下半年经济增速放缓和高通胀并存。这将导致美联储陷入“进退两难”的境地：如果在经济发展缓慢的情况下加息以抑制通货膨胀，则有可能经济将陷入困境; 如果任通胀自由发展，则以USD计价的资产将受损。显然后者对于USD来说影响最为不利，值得密切关注。 本周数据很可能因USD的持续卖盘而变得无关重要，因为市场将对任何USD利好的消息打折，而一旦有任何令人失望的消息则将成为市场做空USD的借口。美国方面, 周二将要发布的四月消费者信心及成屋销售预期将下降。周三的3月耐用商品及新屋销售预计都有增长，但最重要的乃于5月10日联邦公开市场委员会（FOMC）会议之前提前公布的美联储褐皮书。如果USD要想避免更大幅度的下跌，则需要从褐皮书中得到美联储关于加息的更加强硬的态度的确认。周五还将发布一系列数据，最先为第一季度GDP值，预期年率达到5%，但这一数据可能被市场忽略，或至少不能对跌途中的USD提供支撑。当天还将发布第一季度个人消费数据、雇佣成本指数、密歇根大学四月份消费者敏感指数终值及芝加哥采购经理人指数。 此外，预期加拿大银行在周二早上宣布加息¼%到4.00%, 而周三美东时间下午新西兰储备银行估计将维持7.25%的利率水平不变。欧元区主要的数据有：周二德国四月IFO数据及当天早上晚些时候四月消费者物价指数初值，另外需要关注的是，欧洲央行行长特里歇将在纽约市举行的外交关系会议里作演讲，可能会对坚挺的EUR及疲弱的USD状况做出评论。

	消息面仍然主导着市场的短期趋势 隔夜非美主要货币保持强势震荡； 受到G7会议施压亚洲货币升值的影响，日元表现靓丽。短期消息面影响，日元表现强劲。预期日元汇价将测试113.50区域的支撑。笔者认为短期消息面仍然主导着市场的短期趋势。趋势上非美依然保持强势。多重因素均不支持美元上涨。预期市场将继续保持在高位震荡为主。 技术上非美经过连续性上涨后，短线技术指标超买，但趋势上仍然保持强势。建议保持区间操作思维，技术回落大胆在支持位区域买入非美货币。欧元兑美元阻力位于1.2430区域。支持位于1.2300下方；预期保持在该区域震荡的可能性比较大。 澳元兑美元：受到黄金价格的影响，汇价保持强势震荡。天图上看汇价阻力位于0.7530/50区域，技术指标MACD保持强势，随机指标KDJ同样保持在强势区域，强弱指标RSI在50区域获得支持后继续向上。各指标显示汇价有望上0.7500区域的阻力。支持位于0.7380。建议在0.7400区域揸，止损位于0.7380下方。 价格空间体系法预测：价格空间显示, 美指技术买盘位于87.30下方。 短期阻力87.75，技术上支撑 87.50，美指阻力与支撑：阻力87.72/88.00/88.30。下档支撑87.50/87.27/87.00。建议美指在阻力区域继续沽空美元。 操作建议：保持区间操作思维，关注日元交叉盘。阻力区域轻仓试空，回落大胆做多非美。 欧元；阻力 1.2430 ，强阻力，1.2488，支撑位 1.2330，强支撑 1.2284 英镑：阻力 1.7900，强阻力，1.7966，支撑位 1.7820，强支撑 1.7770 澳元：阻力 0.7465，强阻力， 0.7530，支撑位 0.7430，强支撑 0.7370 日元：阻力 115.00,强阻力 ，115.88，支撑位 114.00，强支撑 113.38 加元：阻力 1.1415，强阻力 ，1.1496支撑位 1.1307，强支撑 1.1265 瑞郎；阻力 1.2750，强阻力， 1.2830，支撑位 1.2640，强支撑 1.2588 仅供参考

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