美元伙2005年11月的92.60跌到了2007年7月有近2年了,
跌了有12.60点,
谭雅玲：炒作紧张与周期修正并行 【2007.08.03 15:20】
本周外汇市场突出美元灵活调整性，市场主要价格指标反转了美元兑欧元汇率下跌和美元兑日元上涨趋势，呈现美元兑欧元汇率上升和美元兑日元汇率的下跌，其中美元兑欧元汇率稳定在1.36美元，结束欧元上升态势；美元兑日元汇率在118-119日元波动，日元上升态势明显；美元兑英镑汇率则在2.02-20.3美元水平盘整；美元兑瑞郎汇率稳定在1.20瑞郎；美元兑加元汇率在1.05-1.06加元；美元兑澳元和新西兰元汇率上升后相对稳定；亚洲主要货币表现各异，在美元和日元交缠中困惑前行。
外汇市场当前表面价格调整背后来自竞争策略与技术周期休整，但主导货币依然借用市场问题和担忧炒作市场和调侃价格，制造市场紧张气氛，影响价格判断理性，加之利率差别本身空间宽泛，利率预期前景存有争议和不确定因素，进而导致市场在价格变化之后的紧张心理扩大，长时期持续以久的美联储加息与降息预期再度反转，使市场价格困惑在问题、预期以及技术因素之间，潜在的压力和风险有可能会扩大，并且不利于金融稳定，但是美国主动态势将会十分有利和突出。
1、 美国依然借问题炒作市场，调整美元资产价格。一周来美国房地产市场的次级债问
题成为主要焦点问题，不仅导致美国股市暴跌，并且影响全球股市同步下跌，全球金融市场紧张乃至恐慌心理扩大。而实际上这一问题并非如此严重，一方面金融市场忽略美国经济数据主导，而片面倾向对美国问题的关注，难免有人为因素的推进，尤其是一周里美国最新发布的经济数据，包括消费者信心指数、房屋开工与销售数据、就业数据以及生产领域数据，都显示美国 稳定上升态势，并非美国政策引导的悲观。另一方面美国次级债问题延展的银行紧张，这更脱离现实，虽然近年世界经济和国际金融市场波折存在，但国际银行业却始终保持相对稳健发展，尤其是美国银行稳定性更突出，无论资产素质、机制优势、盈利水平或竞争力，都表现非常突出，对美国经济支持度是十分重要的；因此，目前所炒作的次级债风波有所脱离现实，违背美国银行业绩和现状。美国次级债贷款不是一个严重问题，毕竟次级债贷款所占美国金融系统比例不大，加之次级按揭贷款的主要贷款人也是美国低收入群体构成，对美国经济影响有限，而市场炒作或担忧的是次级债贷款对美国金融系统信用的影响，次级债贷款是美国金融系统最薄弱环节，而美国官方所公布的数据显示这类问题波及面较广，进而加深投资者对信用的担忧，纷纷抛货离场，造成市场剧烈动荡，使美国次级债风波迅速波及全球。美联储理事克罗兹纳指出，次优抵押贷款危机的影响可能将持续一段时间，但尚未损及美国实质经济，保持物价稳定对美联储履行职责来说极其重要，而将通货膨胀控制在较低水准对提高经济增长和物价稳定而言很关键。而从数据看，美国全国地产经纪商协会周三数据显示，经季节性因素调整，6月份成屋待完成销售指数折合成年率增长5.0%，至102.4，为过去4个月来首次实现增长；5月份该指数为97.5；6月份该指数较上年同期下降8.6%；按地区分布来看，东北部地区6月份成屋待完成销售指数较上月上升3.1%，中西部地区上升3.5%，南部地区上升4.7%，西部地区上升8.6%，美国房地产市场状况将有利于规避上述压力和风险。
然而，一周里表现最突出的是周一美国著名研究机构会议委员会发布的报告，由于就业市场的情况良好，今年7月份美国消费者信心指数升至近6年来的最高点，7月份美国消费者信心指数由6月份的105.3升至112.6，为2001年8月份以来的最高水平；反映消费者对当前经济状况看法的当前状况指数从6月份的129.9升至7月份的139.2，同期反映消费者对未来6个月经济前景看法的预期指数从88.8升至94.8；这一数据表明，虽然美国住房市场大幅降温导致住房价格下跌，但就业市场的情况较好，这是推动7月份消费者信心指数上升的主要因素。而从美国消费层面动力看，一个来自美国房地产市场，另一个则来自美国股市上涨收益率的拉动，美国股市上涨的带动消费者信心指数是肥肠突出的。由于个人消费开支是美国经济增长的主要动力，美国消费者信心指数的变化受到人们的广泛关注。更为重要的是当前美国经济增长水平在反转利好状态，而市场却忽略或视而不见，其中人为的策略因素不言而喻，美元资产价格则借势调整，呈现股市下跌、美元反弹，而不是美元资产全面下挫。
2、金融市场正常休整敏感上升，价格高涨积淀风险。本周美国股市以及全球股市下跌突出，但是企业经营业绩并没有直接影响，依然是心理恐慌连接突出，而从股市自身价格周期看，相对上升时期的延续需要进行必要的价格休整，进而股市当前的价格自然修正和周期调节为主，而并非单纯经济结构问题恶化所致。如美国投资研究公司报告显示，美国股票共同基金在8月1日止当周净流出95亿美元资金，比之前一周的流出量45.9亿美元高出一倍以上，主要投资于美国国内股票的股票基金净流出85.1亿美元，前一周为净流出63.6亿美元，主要投资于海外股票市场的股票基金净流出9.86亿美元，前一周为流入17.7亿美元，债券基金净流入2.71亿美元，之前一周为流出5.98亿；投资于美国国内股票的上市交易基金(ETF)最近一周净流入44.7亿美元，前一周为净流出85.8亿美元，投资于美国以外股票市场的ETF净流出9.58亿美元，前一周为流出1,900万美元。同时日本一周投资组合数据显示，7月22日至7月28日当周，大量资本重新流出日本市场，外国投资者转而抛出所持有的股票、债券和票据；外国投资者净卖出价值2911亿日元的日本股票，净卖出6173亿日元的日本债券，净卖出1998亿日元的日本票据；日本投资者净卖出487亿日元的外国股票，净卖出21亿日元的外国债券，净买入474亿日元的外国票据；总之这份数据显示，7月22日至7月28日当周，日本市场净流出11047亿日元，此前一周为净流入15745亿日元。资金流量变化引起价格变化的同时，资金价格本身也具有一定的连带压力和影响，金融市场资本流动数据变化还包含石油与黄金价格变数，尤其是国际石油价格上涨超出2006年7月14日的78.40美元，达到78.80美元水准，给予股市价格和其他产品投资带来变数，给予调整价格理由和空间，但价格潜在风险将逐渐扩大，石油价格尤为突出，这些都会有所影响汇率水平变数，美元未来并非多数预期的贬值或悲观，反之有上涨较强支撑，强势美元趋势将会显现。
3、利率前景博弈差别水平，汇率调整依然关注经济基础。本周市场集中关注的欧洲和英国央行例会，如预期而稳定过渡，但是市场对于欧洲央行未来加息预期扩大，9月加息几乎基本确定，此前欧洲央行表示要对通货膨胀风险保持高度警惕，目前虽然欧元区通货膨胀指标稳定在政策框架之内，但是未来通货膨胀压力难以消除。但是欧元区目前政策分歧逐渐扩大，未来政策预期将面临艰难局面，包括国际货币基金组织也希望欧洲央行谨慎。而从美元利率前景看，目前市场有重新回到不加息并降息的预期，但是国际货币基金组织表示，鉴于美国经济实现软着陆及通货膨胀出现下降的可能性很大，因此除非经济增长大幅放缓，否则美联储不应该考虑减息。但美联储依然强调通货膨胀是其担忧的主要问题，除非经济活动迅速减弱，否则劳动力市场吃紧以及其他通货膨胀风险证明对减息保持谨慎是合理的。国际货币基金组织预计，美国GDP今年将增长2%，2008年将增长2.75%，接近IMF所认为的美国在非通货膨胀状况下潜在经济增速为3%左右的判断，而美国次级抵押贷款问题可能会波及住房市场及消费领域，其负面影响远远抵消了在全球强劲环境下美国净出口增长所带来的增长动力；因此，从2002年以来美元约15%的贬值幅度仅仅对美国贸易逆差带来有限影响，美元可能会进一步贬值。同时日本原来较为确定的8-9月加息，目前也处于观望和调整、推迟状态。全球股市与信贷市场剧烈震荡已使部份投资人重新思索日本下次加息的时间，但有1/3投资者依然预期日央行下个月将采取行动，包括日本执政党在参院选举失利的影响并不大。更多的认为，短期内和美国次级债贷款有关流动性疑虑是最大的风险因子，而中期风险则是日央行将错失加息机会，全球经济同步扩张，日本也有消费者物价升温的迹象，日元利率上升有一定气候和条件。全球利率水平差别不仅刺激投资组合快速调整，并且拉动和刺激投机技术快速追进，扩大市场价格波折与调节速度与幅度，全球金融价格稳定和可控面临挑战和风险。
预计短期市场价格方向迷失扩大，但预计美元调节性突出，其中美元兑欧元汇率将以上涨或稳定为主，价格区间在1.35-1.37美元，；美元兑日元汇率将集中日元主导的调节，价格在117-120日元，日元贬值趋势将会继续；美元兑英镑汇率将突出英镑盘整或上涨，价格在2.02-2.05美元；其他货币将随从调整，全球汇率压力与争论将会扩大。
谢谢
MAI 版
可有雷布
有!:han:
原帖由 sincewhy 于 2007-8-3 21:02 发表 http://y2.cn/images/common/back.gif
怎么布的阿
1, 1.0483
真的蹦断了就玩拉
挂1.1973也不中
原帖由 mai 于 2007-8-3 22:08 发表 http://y2.cn/images/common/back.gif
挂1.1973也不中
就差一点也未中,