谢谢~~
:lol: :vic: 月 13, 2007 - 17:16 GMT+8
中国央行观察 - 倚天
保持低通胀是货币政策调控的主要目标
中国人民银行行长周小川指出，央行不能以资产市场价格为主进行货币政策调控，而要以促进经济发展、促进国际收支平衡为基础，以保持低通胀为主要目标。
12日上午，中国人民银行行长周小川在湖南调研发表学术演讲时，系统梳理了货币政策与防止资产泡沫之间的关系。
周小川表示，央行的货币政策调控关注资产价格。只是注意到资产价格的变化，但没有当成调控的依据，也不可能以资产市场价格为主进行货币政策调控。这个基本上是国际上主流央行比较一致的调子。
周小川称，通货膨胀跟资产泡沫，有时候一致，有时候是不一致的，有可能通货膨胀很低的时候，资产价格却比较高，也可能一块上涨。一起上涨的时候，那央行的政策是要收缩流动性，使得物价和资产都能往下走。但很多时候这两者的走势并不一致，可能总物价水平走低的时候，资产市场却在走高。比如，中国的通货膨胀水平2004年开始直到2006年10月一直是下降的，这和资本市场的走势不同。两者走势不是一致方向的时候，货币政策就要取舍，那就主要是针对通货膨胀。
周小川说，世界上很多央行是单一目标制的，就是治理通货膨胀。中国央行还是多目标的，要促进经济发展、促进就业扩大、促进国际收支平衡，但最主要的目标还是保持低通货膨胀。
周小川指出，格林斯潘对这个问题有明确的看法。他认为，货币政策的调控，最主要的还是针对通货膨胀，因为通货膨胀是经济更广层面的代表，是对整个总量的宏观经济的代表。所以，不能直接去调控，因为这样可能会和最主要的目标发生冲突。
周小川最后称，我们要保持经济又好又快地发展，防止出现日本那种盲目乐观导致的问题，但同时也要看到这个调控涉及到多方面的问题。
周小川指出，有时候资产市场有自己的规律，中国的房地产市场是向上走的，但跟日本的相比之下呢，我们有土地供求紧张的比重，土地也是一种资产，有自己的特定性。股票市场上则有过去的历史包袱，像股权分置问题解决前和解决后就是不一样的。 4 月 13, 2007 - 17:27 GMT+8
每日汇市点评 - RICHARD HAO
美国经济遭遇看衰合唱
也许是不谋而合，也许是英雄所见略同，本周二，来自美国不同群体的唱衰经济情绪以不同的方式在海外媒体上得以表达。在美国经济前景扑朔迷离的当下，这样的一组“看衰合唱”格外引人注目。
当天，先是美国预测机构蓝筹经济指标的分析师下调今明两年美国经济增长预期，继而费城联储主席普罗索承认美国经济不如美联储预期强劲，接下来由彭博新闻社和洛杉矶时报联合发布的一份民意调查报告又显示大多数美国人预期未来12个月内美国经济将陷入衰退。
由于看淡美国资本支出、居民投资和企业库存前景，蓝筹经济指标的经济学家们将2007年美国实际GDP的增长预测从上个月的2.5%下调至2.3%，为2002年以来最缓慢增长；对2008年的预测则四个月来首次发生变化，从此前的3%降至2.9%。在通胀方面，该机构下调了对于通胀放缓程度的预期，但表示总体仍预期今年通胀增速将低于此前三年中的任何一年，并有71%的预测者认为美联储的下一步动作可能就是放松货币政策。此外，目前已经出现的表明美国服务业增长放缓的迹象也令该机构经济学家颇感忧心，有24%的分析师认为未来12个月内美国经济会陷入衰退。
费城联储主席普罗索则在特拉华大学发表演讲时表示，美国经济并不像美联储两个月以前预期的那样强劲，物价也在继续上扬。他说，美国目前的个人消费和就业数据的确仍然走强，但在企业投资方面已有所减弱。
而最新公布的民调报告更是反映出大多数美国民众的悲观情绪。调查显示，60%的受访者预期美国经济在未来12个月内会陷入衰退。这与2000年12月份洛杉矶时报独立完成的民调结果如出一辙，当时有64%的美国人预期经济将会缩水。而该结果宣布三个月后，美国经济就开始走下坡路。有趣的是，在年收入不足4万美元的受访者中间，预期衰退的人数占比71%，而在年收入超过10万美元的受访者中间，这一比例为50%。
在有关布什政府的经济政策问题上，感觉满意和不满意的受访者分别占到调查总人数的38%和57%，是近八个月以来情况最糟糕的一次。与此同时，57%的受访者认为美国经济目前表现尚好，较1月份调查结果下降了11个百分点。此外，黑人受访者的态度要明显比白人悲观。约80%的黑人受访者不满意布什在处理美国经济方面的努力，而在白人中间这个比例只有53%。
就在上周五，美国劳工部刚刚宣布3月份美国新增就业18万，失业率更追平去年10月份创下的4.4%的五年低点。在这种背景下上述民调结果似乎让人觉得多少有些缺失公允，然而民众对经济的担心显然是建立在其切身体验之上的：自1月份以来，美国汽油价格已经上扬了29%，而房市降温给美国家庭带来的各种问题也在继续。
针对布什总统意图将2万亿美元的减税计划以永久形式固定下来的立场，美国民众意见分歧。40%的受访者对此表示赞同，认为减税有利于刺激经济增长；而占比略高的受访者对此表示反对，认为永久化减税政策表明美国政府没有更多考虑中等收入人群的利益。
值得关注的是，此次调查涉及的另一个问题是：面对美国次级抵押贷款市场坏账充斥，谁最应该为此遭受指责？对此，不足三成的美国民众认为借款人应受指责，超过四成民众认为发贷机构更应为此负责，另有两成受访者认为次级债危机应归咎于政府监管机构。约一半的受访者认为美国政府应采取干预措施来帮助低收入者应对抵押财产遭回收的威胁。在年收入分别为10万美元以上和4万美元以下的两组受访者中，呼吁政府采取干预行动的比例分别为36%和63%。
调查显示，大多数美国人对房价走势预期乐观，一半以上受访者预计自己所在区域的住房在未来六个月内会保持在当前价位。预期房价上扬的受访者人数是预期房价下降人数的两倍。总体而言，64%的受访者认为眼下他们自己的经济状况很安全或比较安全，35%的受访者认为自己的财务状况岌岌可危。但绝大多数受访者都认为，全国性的房屋销售减缓会危害到美国经济。正如美国企业协会的民调专家卡琳·鲍曼分析的那样，看起来美国人对于自己的经济状况倾向于表现乐观，而对整个国家经济的走势却悲观得多。 4 月 13, 2007 - 17:29 GMT+8
汇市专论--亨达
融资套利交易活动可能更趋活跃
融资套利交易可能在目前的水平上变得更加活跃。
有迹象显示﹐目前从低收益率货币流入高收益率货币的资金已超过今年年初的规模。
鉴于本周末的七大工业国(Group of Seven, 简称G7)财政部长会议不太可能传出对融资套利交易构成实际影响的不利消息﹐同时大量投资资金流出日本再次对日圆构成拖累﹐欧元/日圆等典型的融资套利活动规模可能会加速扩大。
即使欧元周五早些时候已创出160.88日圆的历史新高﹐分析师仍相信该汇率会进一步走高。
法国巴黎银行(BNP Paribas)技术分析师认为欧元短线目标位为161.35日圆﹐而东京三菱银行(Bank of Tokyo-Mitsubishi)全球外汇研究负责人Paul Chertkow更是认为欧元最终能升至165.00日圆。
日本财务省最新公布的数据显示﹐上周净流出日本的资金总额大幅升至7,680亿美元﹐此前一周为净流出5,386亿美元﹐因日本投资者购买海外证券的金额高于海外投资者购买日本股票的金额。
对融资套利交易影响更大的可能是本周末的G7财长会议。以往﹐外汇市场通常会在会议召开前保持谨慎﹐以免与会官员发表影响汇率走势的评论。
但和之前几次会议相比﹐这次G7会议的影响力可能更弱。
鉴于近期欧元区经济表现强劲﹐欧洲官员有关欧元走强可能对欧元区经济造成不利影响的说法可能无法获得其它地区官员的支持。
同时﹐由于日本经济复苏势头仍然疲弱（例如本周公布的日本机械订单大幅下降）﹐日本官员无疑会阻止G7会议进行任何有关日圆弱势的讨论。
Tullett Prebon驻伦敦的G7经济学家Lena Komileva表示﹐预计此次G7会议不会对市场人气产生影响。
其它一些因素也对融资套利活动有利。
市场避险意识继续下降﹐这可能会促使投资者更放心地进行融资套利交易。
另外﹐虽然欧洲央行周四未上调利率﹐但6月份加息的可能性仍很大﹐这使得欧元相对于日圆在收益率方面的吸引力进一步增加。
周五早盘﹐美元再度承压﹐格林威治时间0715﹐美元兑日圆由纽约汇市周四尾盘的119.05日圆跌至118.75日圆﹐欧元由1.3489美元升至1.3524美元﹐欧元由160.59日圆升至160.60日圆。 4 月 13, 2007 - 18:34 GMT+8
每周汇市分析 - 交通 罗家聪、朱永进
套息交易再度活跃，假期过后，除日圆外，其它外币全线上升。
美元
美国上星期五晚公布的3 月份就业数据理想：非农就业新增职位达18 万个，远胜预期的13 万及2 月份的11 万；同期的失业率亦跌至4.4%，低过预期的4.6%及2 月份的4.5%。数据公布后，利率期货预示减息将由原来的8 月延至11 月开始，不过美元却见获利回吐。星期一为复活节假期，部分市场休市，外币被借机炒落，但到星期二朝，市场借憧憬欧洲加息将外币再度炒上，美元回落至上星期收市水平。到星期三，联储局公布议息纪录前夕，汇市淡静。议息纪录公布后，美元本周后期再被炒落。全星期计，美元高开低收，辗转向下。国库券孳息明显比上星期高出一截，长短息均先跌后回稳。
今晚将公布贸赤数字、生产物价及消费情绪指数，全被市场看淡。下星期公布的数据集中于周初：星期一有零售销售及资金净流入，星期二有消费物价指数、新屋动工、建筑批则、工业生产及产能使用率。
加元
本周加拿大公布的经济数据不多，不过在美元持续疲弱及油价回升下，加元强势尽展，本周更升穿1.14 至1.1340。下周将公布3 月份消费物价指数，预料升幅将放缓。
欧元
欧洲央行决定利率维持于3.75%不变。由于近期欧元区数据多属理想，市场憧憬央行将于6 月份加息。利率维持不变属市场预期，因此欧元未有受影响，反而受美国联储局发表议息纪录像响，升穿1.35 水平。
英镑
本周有传英国财政部建议大幅改革目前税制，当中或会免除对英资国际企业征收部份税项，消息刺激英镑升穿1.98；不过其后当局重申整体税收将会不变（revenue neutral），英镑升幅收窄。短期来说，英镑属易升难跌格局，预料直至年底仍有一次的加息机会，相信今年英镑不难升见2 算以上。
日圆
本周日圆大部份徘徊于119 水平附近，纽元兑日圆再见87.4 之近年高位，而欧元兑美元亦达160.7，为欧元面世以来新高。日本银行宣布维持利率于0.5%不变，符预期；市场预期日银将于第三季才考虑加息，而日本政府亦倾向于7 月大选过后才作加息。
日银月初发表第一季短观经济报告，内容未见新鲜；而本周公布3 月份机器订单按月大跌，两者均对日圆刺激不大。机器订单数据较为波动，未必能实际地反映出企业资本支出的表现。
澳纽元
本周新西兰3 月份零售销售远高于预期，按月大幅上升1.9%，良好数据刺激纽元升见0.7340。
本周澳洲公布的3 月份就业数据中，当中就业增长按月增加10,500 人，稍低于预期，澳元于0.825 整固；及后受新西兰零售销售数据带动下，澳纽皆升，澳元升穿0.83水平。此外，澳洲央行于本周三议息后维持利率于6.25%不变。
港元
银行同业拆息本周跟随美国国库券孳息全线上升。在招股热潮重临下，短息高企，隔夜拆息一度见过5%楼上。美电继续无甚方向，本星期先升后跌。
*** 汇评帖完 ***
美元兑日圆下挫--------------------------------------------------------------------------------
2007-04-13 15:11:23
2007年4月13日 15:11
[世华财讯]美元兑日圆下挫，因投资者在G7会议前调整头寸。预计支撑位在118.30日圆。
综合外电4月13日报道，美元兑日圆在全球交易时段可能进一步缓慢下挫，因投资者在G7会议前调整头寸。但欧洲某大型银行的交易员称，由于交投淡静，该汇率可能维持区间波动。预计支撑位在118.30日圆。
一家日本大型银行的交易员称，13日晚些时候公布的美国3月份PPI数据可能不会影响该汇率，除非该数据与预期相去甚远。预计格林威治时间12:30公布的美国3月份PPI将上升0.8%。预计阻力位在119.15日圆。
北京时间15:08，美元兑日圆报118.72日圆。
(潘海涌 编辑) 东京汇市13日欧元兑日圆期权隐含波动率上扬
--------------------------------------------------------------------------------
2007-04-13 15:18:04
2007年4月13日 15:17
[世华财讯]东京汇市13日欧元兑日圆期权隐含波动率上扬，短期欧元兑日圆期权隐含波动率升势尤为突出。与此同时，美元兑日圆期权交易低迷，短期美元兑日圆期权隐含波动率走低。
综合外电4月13日报道，东京汇市13日欧元兑日圆期权隐含波动率上扬，短期欧元兑日圆期权隐含波动率升势尤为突出，交易人士买进期权，准备在欧元位于历史最高水平时抛售。
欧元兑日圆在过去几个交易日内不断创新高，部分现汇交易员表示，欧元的升势似乎没有终点。
然而，一些期权交易人士仍对欧洲央行官员对近期日圆疲软异乎寻常地保持沉默而感到担忧。
为以防万一，这些期权交易人士买进期权，以确保在13日的七大工业国(Group of Seven, 简称G7)华盛顿会议前在160日圆抛售欧元。
从过去的纪录来看，现汇汇率通常会在G7会议结束后出现大幅振荡。
一位期权交易员表示，交易人士开始买进期权，提高短期外汇期权的伽玛系数，这可能是为了应对欧元跌破160日圆。
伽马系数能够衡量德尔塔值的变动幅度，若伽马值低，交易人士将因现汇的巨大波动而蒙受损失。
交易员称，对于部分交易人士而言，欧元升至160日圆不在他们的预期之中，因此他们准备在160日圆水平抛售欧元。
1周期欧元兑日圆平价期权隐含波动率为7.75%/8.50%，远远高于纽约汇市6日的7.50%/8.00%。
在东京汇市13日达成的交易中，包括了在7.80%和8.30%水平进行了面值1亿欧元的欧元兑日圆1周期平价跨式期权的交易。期权交易商表示，这些交易可能是交易人士为防止欧元猛然下挫做准备。
与此同时，美元兑日圆期权交易低迷，短期美元兑日圆期权隐含波动率走低，隐含波动率曲线进一步走平。
期权交易商称，鉴于美元与日圆双双表现疲软，目前均遭遇普遍抛售，因此美元兑日圆不大可能出现大幅波动，美元兑日圆期权隐含波动率或会跌破7%。
以下是格林威治时间03:30的1个月期外汇期权隐含波动率：
------------------------------------------------------
东京汇市 纽约汇市 东京汇市
13日 12日 12日
美元/日圆 7.20%/7.50% 7.20%/7.60% 7.35%/7.50%
欧元/美元 5.75%/6.00% 5.70%/6.00% 5.70%/6.00%
欧元/日圆 7.20%/7.40% 7.00%/7.30% 6.85%/7.15%
3个月期外汇期权隐含波动率：
美元/日圆 7.15%/7.40% 7.20%/7.40% 7.30%/7.50%
------------------------------------------------------
上述隐含波动率为场外交易市场平价期权的隐含波动率。
1个月期德尔塔值为0.25的期权组合中，针对日圆看涨/美元看跌期权的隐含波动率差为1.35%/1.65%，纽约汇市12日为1.40%/1.65%。
(潘海涌 编辑) 澳元延续长达一个月的涨势
--------------------------------------------------------------------------------
2007-04-13 15:23:37
2007年4月13日 15:23
[世华财讯]亚洲汇市13日，澳元进一步延续长达一个月的涨势。加息预期上升以及美元走软都继续推动澳元上扬。
综合外电4月13日报道，亚洲汇市13日，澳元进一步延续长达一个月的涨势，在0.8300美元上方创出17年新高。
交易员表示，商品价格走强，对澳大利亚将在5月份加息的预期上升，同时美元全面走软。这些因素都继续推动澳元上扬。
格林威治时间06:30，澳元兑0.8336美元，高于12日的0.8257美元。澳元兑98.91日圆，高于12日的98.45日圆。
(潘海涌 编辑) 瑞银:没有多少人对瑞士法郎走软表示担心
--------------------------------------------------------------------------------
2007-04-13 15:24:57
2007年4月13日 15:24
[世华财讯]近期欧元兑瑞士法郎正逐步走高，瑞银表示，似乎没有多少人对瑞士法郎走软表示担心。
综合外电4月13日报道，瑞银表示，似乎没有多少人对瑞士法郎走软表示担心。海外汇市投资者正在解读来自欧洲的积极信号，同时，瑞士经济为投资者创造了一个良好的融资环境，欧元兑瑞士法郎在这些因素的推动下正逐步走高。至少瑞士央行尚未对瑞士法郎近期的汇价表现出不安。
北京时间15:14，欧元报1.6393瑞士法郎。
(陆佳琦 实习编辑)