2006 群雄纷争(二)---纽澳篇

	在上个星期的“2006 群雄纷争”系列的第一篇，世界篇中向大家阐述我对明年世界经济，美国经济以及美圆中期走势的看法。在整个2005年，美圆维持了一个相对的整体强势，但是货币走势的分化相当厉害。本来想从欧元篇谈起的，但是鉴于最近几周纽澳币的分化走势，以及在未来一年内可能会出现较大的变化，所以今天推出“2006 群雄纷争”系列的第二篇，纽澳篇。 新西兰的经济在2005年已经是连续5年高速增长了，GDP增长达到4.8%，失业率也维持在历史的低点2.0%。这两个数据无论是在发达国家中还是整个世界，都是相当靓丽的。从2000年至今，新西兰的经济已经连续5年高速增长，而从2004年一月开始，新西兰央行也已经连续8次加息。虽然目前看来，新西兰的经济仍然是不偏欣欣向荣的样子，但是，从我对新西兰经济的剖析来看，新西兰的经济已经可谓是空中楼阁，硬着陆的风险已经越来越大，在未来的一两年，经济衰退的可能性也在不断加大。 首先呢，纵观新西兰从二次世界大战以来的历史，经济发展的周期在3-4年左右，也就是新西兰大选的一个周期。经常产生，国家党上台三年，经济正好进入衰退的三年，之后，国家党下台，工党上台迎来经济复苏的三年，良好的经济使工党连任三年，结果这三年，经济陷入衰退，国家党再次上台。这样的循环保持了相当长的时间。所以，这次从2000年到2005年新西兰经济的5年连续增长已经是一个历史纪录了。我认为，经济增长，衰退的周期，在一个发达国家是不太容易被打破的，本轮新西兰5年的经济增长已经快达到了一个极限了。 在一个国家的经济经过了一段时间的快速扩张之后会产生经济增长的放缓，物极必反，世界上没有任何一个国家可以连续二三十年保持经济快速发展，只可能保持一个长期的相对缓和的发展。经济的放缓分为两种，俗称软着陆和硬着陆。软着陆指国民经济的运行经过一段过度扩张之后，平稳地回落到适度增长区间，而硬着陆呢是类似大起大落的一个方式，国民经济的过度扩张，导致极大地超越了其潜在增长能力，严重地破坏了经济生活中的各种均衡关系，于是用“急刹车”的办法进行全面紧缩，最终导致经济增长率的大幅度降落。 新西兰是一个以出口为主的畜牧业国家。包括农产品出口，教育出口等等出口应该是新西兰经济的主要支柱。然而从2004年十月到2005年的十月，新西兰的贸易赤字竟然高达6.12亿，贸易赤字的不断上升，其中一个主要原因是出口的下降，光光在2005年十月，出口就下降了1.2%。这对极度依靠出口的国家来说，可以说是灾难性的。同时，贸易赤字占GDP的份额也达到了8%，这对一个国家的长期经济发展是相当不利的。其实新西兰的赤字问题和美国的一样严重，只是新西兰的经济体美国来的小了很多，所以其高赤字并没有引起世界的注意。 那么，新西兰的经济再靠什么维持高增长呢？我认为是泡沫，尤其是房地产泡沫。比起2000年来新西兰时候的房价，现在的房价差不多已经翻了一倍了。头两年房价的大幅上升还比较好理解，因为大量的移民和留学生进入了新西兰，是买房和租房的市场快速发展。但是从2004年投开始，移民和留学生的进入不但大量减少，甚至流失地相当严重，但是房价仍旧是一骑绝尘。如果需求减少了，然而价格却上升了，那是为什么呢？我认为是炒作，国内资金甚至是国际财团的炒作。房地产的火热带动了消费的增长。然而，人们的实际工资收入没有快速的增长，一旦房地产降温，将会造成消费的迅速萎缩。 新西兰政府意识到了，房地产市场迅速扩张，泡沫不断加大，通货膨胀加速，一旦房地产市场的泡沫破裂，经济将遭受严重的打击。所以他们采取了理应有一定效果，但是实际上没有产生实质性效果的方法：加息。这两年来新西兰政府很无奈的8次加息，试图使房地产市场适度降温，以期将房地产泡沫的扩张降到尽可能慢的速度。但是，结果却是，房地产市场没有降温，然而，由于融资的成本太高，在新西兰的其他投资却在不断下降，例如可以降低产品成本科技研发，公共交通网的开发，都由于过高的利率而停滞不前。目前新西兰的经济就处在这么一个不平衡不合理的情况之下：赖以生存的出口在萎缩，贸易赤字在增加，国内投资在减少，房地产的温度随着利息的上升在上升，显而易见，只要房地产这个环节出了问题，那么新西兰经济大幅衰退，也就是硬着陆的可能性就相当大了。 世界银行对新西兰2006年的经济预期是1.8%，2005年的一般都不到。我想世界银行做出这样的判断，很大一部分原因也是对新西兰房地产泡沫破裂的担心。虽然在上个月公布的商业和消费信心指数已经跌到了17年来的新低，但是在2005年12月9日，新西兰央行仍旧将再次加息到7.25%，不断上升的利率势必会增加人们的储蓄欲望，所以，在这里，我大胆预言，一旦新西兰的房地产产生衰退，新西兰经济在这样一个高汇率高利率的状态下，势必会大幅衰退，经济进入2-3年的低迷期。 新西兰的出口和欧洲以及中国的不同，新西兰主要出口非成品，牛羊肉之类的原材料类型的商品。所以，商品价格例如石油，黄金，铜的价格也会对新西兰的经济造成非常大的影响。在经济学上来说，新西兰的产品和国际商品补足商品。商品价格的下跌会同时造成新西兰出口的商品江格下跌。由于是整体的商品价格下跌，所以就不存在价差的好处。在2005，国际油价，黄金价格，铜价都不断刷新历史新高。我觉得其中由于供应紧张或者需求猛增的因素比较小，而国际资金炒作的概率比较大。所以一旦这些炒作资金获利了结的话，那么势必造成商品价格的大幅下跌。从而新西兰产品价格的快速下跌。在新西兰经济快速增长的5年里，纽币也涨了5年，新西兰出口商的日子已经非常凄惨了，要是商品价格在一跌，那么新西兰出口商基本上就要歇菜了。如果支柱产业面临严重威胁的话，那么新西兰的经济倒退也就难以避免了。 所以，我认为在2006年，新西兰的经济面临着相当大的风险，一旦房地产市场降温或者国家商品价格暴跌的话，那么新西兰经济将不可避免的进入衰退期。 由于近五年来新西兰经济的强劲发展，以及和其他国家不断拉大的息差，是纽币从2001年开始便维持相当的强势，兑美元升值超过70%，即使在美元整体强势的2005年，纽币到目前为止的跌幅仅仅在5%左右，上周，纽币兑日元，澳元和英镑更是纷纷创出了历史的新高。纽币维持如此强势的最重要支持还是新西兰的经济强势，如果新西兰的经济强势面临很大风险的话，那么纽币的强势我想也会面临很大的风险。 从纽币的月线周期来看，从今年的6月份开始，纽币就在10月和21月平均线的300点区间内进行震荡，连续6根月线的收盘都没有能够收在21月均线以下或者10月均线以上，总体上还是维持着一个震荡的格局。我认为，从中线的角度上来说，判断纽币的中期方向的主要依据，还是看当月的k线，能否收在21月以下或者10月以上，只要收盘价格实现了突破，那么就可以基本认定为中线的方向。这个月刚刚是第一个星期，目前纽币的价格超过了10月平均线，但我认为认定为向上突破还为时过早了一些。 从周线形态上来看，从2005年头开始就维持在一个700点的震荡空间之内。比较清晰的有三个形态。2005年一月到六月的头肩顶，之后有两个叫小级别的形态，三重顶和三重底。从时间跨度和空间幅度上来说，头肩顶的作用是最大的，压力也是最大的，但是经过了5个月的盘整之后，头肩顶的压力正在被慢慢的削弱，而三重底则做得越来越厚实。虽然周线来看还是一个宽幅震荡的格局，但是由于120周线的支撑，形势在向略有利于纽币的方向发展，所以在本月收月线之前，纽币还有再次重高的机会。 但是从新西兰中期的经济预期来说，衰退的风险和概率都很大。那么同样从概率学上来说，纽币继续维持强势的概率就比较小一些了。总整体的形态上而言，我认为，纽币在酝酿一个复杂顶部的概率还是相当大的。由于纽币的流通货币量非常小，也就是股票里俗称的小盘股，所以非常容易受到大基金的操控。2001年，美元的下跌就是市场的主力使纽币和澳元率先启动上涨，压住了欧元。我认为，目前存在这样的一个可能性，市场压住了纽币，通过强力的控盘，使纽币不停在构筑头部。让那些看出美元今年大幅反弹，而纽币尚未大跌去沽空纽币的投资者相当难受。因为每天都损失利息，看着欧元，英镑在那里不断下跌，而纽币却迟迟不动，没有了耐心，把自己手上的纽币空头舱位都放了出来，从而正中大资金的下怀。我想，即使是年内一只看空纽币的投资者，到现在还持有纽币空仓的人已经不多了，我想到了大多数投资者都对纽币彻底失去了耐心的时候了，那么纽币猛跌的时候也就快要跌了。一旦纽币击穿120周线，那么我猜想纽币的下跌将会十分迅猛的，因为，不能让那些一直看空纽币，却又已经平了空仓的投资人来得及后悔的机会。 从日线的周期来看，由于受到了商品价格尤其是黄金价格的大幅上涨，以及在12月9日的新西兰加息预期，所以近期纽币的上涨相当迅猛。纽币是否突破了三重底的颈线位置还有待观察，55日和120日均线也没出现明显的拐头，目前还不支持中级行情的产生。我认为，纽币的转折点很有可能产生在下周五，也就是12月9日。利息决定后的公告可能会产生两种结果，一种是，央行宣布，这是最后一次加息，另外一种则是，央行认为，由于通货膨胀的关系，可能会在将来继续加息。如果是前者的话，那么纽币短线必定会受到很大的压力，迅速下滑不可避免。如果是后者的话，那么短线纽币将再次受到很强的支撑，但是中线的风险将愈加的大。在7.25%的利息水平上再加息的话，那么硬着陆，我的观点那将是不可避免的了。 所以如果新西兰的中期经济风险不断加大，那么纽币的中线也就愈发不被看好了。 在上周，纽币兑澳元创出了历史新高1.0460，三年前的今天，纽币兑澳元是1.22。在一般投资人的眼里，澳洲的经济总要比新西兰的强。的确由于人口的数量，产业的多元化和物质资源的丰富，澳洲国民生产总值要超出新西兰不少，上世纪80年代初，新西兰经济危机的时候，澳洲的经济还保持着良好的增长。过去这20年来，澳洲的经济一直保持着比较持久的温和发展，没有出现过突然的过分经济扩张或者是衰退。从2001以后也是这样，然而从2001年以后，新西兰的经济却经历了相当迅猛的扩张，利息还在不断的增加，一下子就把澳洲的经济给比下去了。国外的资本大量进入新西兰，进入澳洲的相对就少了，资本的流向也就决定了纽币兑澳元的连年上涨。就像前面和大家所分析的，目前新西兰的经济从中期上来看面临着很大的风险，而澳洲还是一个平稳发展的态势。一旦新西兰的经济出现危机，那么大量的资金撤离新西兰将不可避免，那么地理上相距很近的而又稳定的澳洲非常有可能是这些资金的首选之地。交叉盘的中期走势，说白了，也就是国家之间资金中期流向的体现。所以我认为，只要新西兰的房地产降温，国际商品价格下跌，那么资金从新西兰流向澳洲的情况非常有可能产生，澳纽交叉盘的反弹也是指日可待的。但是，反弹可以期待，顺畅的反弹可能性不大了，毕竟，上方的压力很多，1.1780，1.1890，1.1130，1.1330分别由短期周均线，中期下降通道和中期周均线的压制，所以反弹将难以一气呵成。操作上，靠近历史低点，1.1460附近可以适当买入一些，但是在这种底部区间，变幻可能会非常大，所以舱位还是要尽量控制小一些。 2006年很有可能将会像2005年那样，币种的分化非常严重，在2005年走出清晰行情的币种，在2006年可能会走入复杂的震荡，而在2005年没什么表现的币种，在2006年可能会大放异彩。下周将推出，“2006 群雄纷争”系列的第三篇：欧元篇 最后还是祝广大投资人好运！

	有一个帖子叫－一将功成万骨枯

	辛苦了。谢谢。

	原帖由 heryu 于 2005-12-4 20:01 发表 有一个帖子叫－一将功成万骨枯 是高老师的帖子吧

	关于NZD的分析写的很好也很真实， 看到满大街写字楼的‘for lease' 的广告， 就知道经济危机就快到了。

	顶一下！

	今天标普对新西兰的经常帐提出了警告,在文章中和大家提过,新西兰的赤字占国民生产总值的8%,经济的结构性问题和不合理性比美国要严重,纽币的大副下跌可能刚刚开始. 还是关注一下周五的议息公告，我觉得会对纽币相当不利。 澳纽交叉盘也开始反弹了，但是和文章中的观点一样，阻力太多，可能不会一气呵成

	期待欧元篇

	Thanks